自滬指盤(pán)中創(chuàng )下5412點(diǎn)歷史新高后，滬指漲幅從年初的2675點(diǎn)起至今已翻番，盤(pán)中累積了大量獲利盤(pán)。其實(shí)自5000點(diǎn)之后，推動(dòng)上升趨勢的主要力量來(lái)自于資金面。據統計，8月份單向流入市場(chǎng)的資金超過(guò)2800億元，成為A股市場(chǎng)資金入市最快的月份，8月A股市場(chǎng)存量資金突破1.3萬(wàn)億。越來(lái)越多的投資者排隊購買(mǎi)基金，成為資金流入股市的主要渠道，而今資金面的增加成為了市場(chǎng)的“洪水猛獸”，暫停申購業(yè)務(wù)對流動(dòng)資金起了緊縮作用。
當然，不斷強化的調控預期也在影響著(zhù)市場(chǎng)。9月6日晚央行宣布上調銀行存款準備金率0.5%，這已經(jīng)是年內第七次上調，目前已達到12.5%，離歷史最高的13%僅有一步之遙；9月10日央行推出向市場(chǎng)推出了兩千億元特別國債，這相當于調高存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)；同日8月份CPI超過(guò)了市場(chǎng)預期高達6.5%，預計進(jìn)一步調控的可能性又將加大，加息已在所難免。有分析稱(chēng)，雖然這些措施在短時(shí)間內不會(huì )對市場(chǎng)的外圍資金產(chǎn)生根本性的影響，但是隨著(zhù)時(shí)間的推移和所有措施效果的累積，有可能出現從量變到質(zhì)變的過(guò)程，從而產(chǎn)生中期的負面影響。
從盤(pán)面可見(jiàn)，雖然周一股指低開(kāi)高走，并雙雙收于紅盤(pán)，但周二市場(chǎng)卻讓投資者傻眼了。午后股指大幅下跌，并且在尾市出現了加速下跌的格局，超過(guò)了百點(diǎn)的大陰線(xiàn)預示著(zhù)調整的來(lái)臨，而且在下跌過(guò)程中，成交量有所放大，表明有資金正在流出市場(chǎng)，而且出現了近期罕見(jiàn)的跌停的個(gè)股，前期的熱點(diǎn)如銀行、地產(chǎn)、汽車(chē)、鋼鐵等紛紛跳水，因此，投資者可在近期重點(diǎn)回避風(fēng)險，降低倉位。
有分析人士認為，周一大盤(pán)收紅是大盤(pán)調整前的臨死一搏，而周二的跳水預示著(zhù)“5·30”表演開(kāi)始了；而且在兩千億特別國債面向市場(chǎng)發(fā)行之后，預示著(zhù)加息也將至。
隨著(zhù)股指的震蕩，各大券商的投資策略分歧也比較嚴重。中信證券指出，基于對業(yè)績(jì)的判斷，市場(chǎng)有望迅速消化存款準備金率上調政策的影響，依然處于上行軌道。他們的理由是，當前市場(chǎng)仍受基本面良好的支撐：A股上市公司（可比樣本）中報共實(shí)現凈利潤3253.5億元，同比增長(cháng)82.6%，下半年業(yè)績(jì)增長(cháng)依然存在超預期的可能；A股的ROE（股本收益率）水平還處在快速上升通道中，尤其是制造業(yè)企業(yè)ROE上升的根源是盈利水平提高和銷(xiāo)售能力增強，制造業(yè)景氣仍處在上升周期（根據海外經(jīng)驗，制造業(yè)ROE水平對整個(gè)市場(chǎng)的上市公司盈利是否發(fā)生拐點(diǎn)有前瞻性作用）。
而申銀萬(wàn)國證券研究所則認為四季度A股面臨調整。其在昆明舉辦的秋季股票投資策略會(huì )上稱(chēng)，H股回歸、“小非”減持和QDII將使滬深股市資金面臨分流，四季度A股市場(chǎng)將面臨較大調整壓力，滬深300指數將在4400點(diǎn)至5800點(diǎn)之間震蕩。
雖然兩大主流的市場(chǎng)機構并未明確應該看空，但是，素來(lái)以嗅覺(jué)敏銳著(zhù)稱(chēng)的私幕基金的觀(guān)點(diǎn)，值得引起高度關(guān)注。一位上海的私幕基金人士如是說(shuō)：“我在兩周前就將A股清倉了，現在的精力主要放在港股上。”
他認為，目前對A股的策略應該是戰略性撤退，A股的估值已經(jīng)非常高，缺乏足夠的吸引力，市場(chǎng)整體上漲20%的空間已經(jīng)看不到。A股需要一次大的調整，否則，繼續上漲風(fēng)險將非常大。
另一位陽(yáng)光私幕的老總則明確表示，他在4700點(diǎn)初就已經(jīng)將所管理賬戶(hù)的倉位降低至20%，A股的系統性風(fēng)險即將釋放。
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