繼續教育《企業(yè)內部控制基本規范及三個(gè)指引》第二部分第六章（趙海濤老師主講）
第六章 資金活動(dòng)
關(guān)于資金活動(dòng)。資金活動(dòng)是指企業(yè)籌資、投資和資金營(yíng)運等活動(dòng)的總稱(chēng)。資金是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)循環(huán)的血液，是企業(yè)生存和發(fā)展的基礎，決定著(zhù)企業(yè)的競爭能力和可持續發(fā)展能力。
針對上述風(fēng)險，資金活動(dòng)應用指引分別對籌資、投資和資金營(yíng)運活動(dòng)提出下列管控措施：
一是，要求企業(yè)根據籌資目標和規劃，結合年度全面預算，擬訂籌資方案，并對籌資方案進(jìn)行科學(xué)論證；重大籌資方案還應當形成可行性研究報告，全面反映風(fēng)險評估情況。
二是，要求企業(yè)對籌資方案進(jìn)行嚴格審批后，按照規定權限和程序籌集資金。同時(shí)，嚴格按照籌資方案確定的用途使用資金，防止資金挪用；確需改變資金用途的，應當履行相應的審批程序。
三是，要求企業(yè)加強債務(wù)償還和股利支付環(huán)節的管理，對償還本息和支付股利等作出適當安排，防止發(fā)生違約風(fēng)險，導致訴訟損失。
四是，要求企業(yè)根據投資目標和規劃，合理安排資金投放結構，科學(xué)確定投資項目，擬訂投資方案，重點(diǎn)關(guān)注投資項目的收益和風(fēng)險；選擇投資項目應當突出主業(yè)，謹慎從事衍生金融產(chǎn)品等高風(fēng)險投資。本次國際金融危機中，我國少數企業(yè)從事的投資項目偏離主業(yè)，同時(shí)又缺乏相關(guān)專(zhuān)業(yè)人才和風(fēng)險管控經(jīng)驗，導致企業(yè)發(fā)生巨虧。這些教訓值得我們認真汲取。
五是，對于采用并購方式進(jìn)行投資的企業(yè)，要求其嚴格控制并購風(fēng)險，重點(diǎn)關(guān)注并購對象的隱性債務(wù)、承諾事項、可持續發(fā)展能力、員工狀況及其與本企業(yè)治理層及管理層的關(guān)聯(lián)關(guān)系，合理確定支付對價(jià)，確保實(shí)現并購目標。這項要求對于后危機時(shí)期我國企業(yè)境外并購具有很好的提示作用。
六是，要求企業(yè)加強對投資方案的可行性研究，并按照規定的權限和程序對投資項目進(jìn)行決策審批；審批后，與被投資方簽訂投資合同或協(xié)議，明確出資時(shí)間、金額、方式、雙方權利義務(wù)和違約責任等內容。
七是，要求企業(yè)加強投資收回和處置環(huán)節的控制；對于到期無(wú)法收回的投資，應當建立責任追究制度。
八是，要求企業(yè)應當加強資金營(yíng)運全過(guò)程的管理，統籌協(xié)調內部各機構在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的資金需求，切實(shí)做好資金在采購、生產(chǎn)、銷(xiāo)售等各環(huán)節的綜合平衡，實(shí)現資金營(yíng)運的良性循環(huán)，提升資金營(yíng)運效率。
第一節 關(guān)鍵內部控制
一、籌資
籌資是指企業(yè)為了滿(mǎn)足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)展需要，通過(guò)銀行借款或者發(fā)行股票、債券等形式籌集資金的活動(dòng)。在市場(chǎng)經(jīng)濟條件下，大多數公司企業(yè)經(jīng)濟業(yè)務(wù)活動(dòng)從籌資開(kāi)始，此項控制內容主要包括短期籌資，長(cháng)期負債籌資，權益性籌資（指發(fā)行股票），以及相應發(fā)生的債主權益和投資者權益。籌資控制的目標是：籌資活動(dòng)發(fā)生前的審批，鎰室滴竦暮戲ㄐ?，债券股崎]奐?、揖~厶暮俠硇?，利息和股利间佱簷EЦ兜氖實(shí)斃?，股东权益兼@嫉暮瞎嫘浴?BR> ?。ㄒ唬徫坏姆止づc授權批準
1.籌資業(yè)務(wù)的不相容崗位至少包括：
?。?）籌資方案的擬訂與決策。
?。?）籌資合同或協(xié)議的審批與訂立。
?。?）與籌資有關(guān)的各種款項償付的審批與執行。
?。?）籌資業(yè)務(wù)的執行與相關(guān)會(huì )計記錄。
2.企業(yè)應當對籌資業(yè)務(wù)建立嚴格的授權批準制度，明確授權批準方式、程序和相關(guān)控制措施，規定審批人的權限、責任以及經(jīng)辦人的職責范圍和工作要求。
企業(yè)應當對籌資方案進(jìn)行嚴格審批，重點(diǎn)關(guān)注籌資用途的可行性和相應的償債能力。重大籌資方案，應當按照規定的權限和程序實(shí)行集體決策或者聯(lián)簽制度。
?。ǘ┗I資決策控制
企業(yè)應當根據籌資目標和規劃，結合年度全面預算，擬訂籌資方案，明確籌資用途、規模、結構和方式等相關(guān)內容，對籌資成本和潛在風(fēng)險做出充分估計。
1.籌資風(fēng)險
籌資風(fēng)險是指企業(yè)因籌資活動(dòng)而引起的收益不確定性以及到期不能償付債務(wù)本息和投資人報酬的風(fēng)險。主要表現在債務(wù)規模過(guò)大，利率過(guò)高而導致籌資成本費用過(guò)高。
企業(yè)應當對籌資方案進(jìn)行科學(xué)論證，不得依據未經(jīng)論證的方案開(kāi)展籌資活動(dòng)。重大籌資方案應當形成可行性研究報告，全面反映風(fēng)險評估情況，并報董事會(huì )或股東大會(huì )審批。
企業(yè)應當根據批準的籌資方案，嚴格按照規定權限和程序籌集資金。銀行借款或發(fā)行債券，應當重點(diǎn)關(guān)注利率風(fēng)險、籌資成本、償還能力以及流動(dòng)性風(fēng)險等；發(fā)行股票應當重點(diǎn)關(guān)注發(fā)行風(fēng)險、市場(chǎng)風(fēng)險、政策風(fēng)險以及公司控制權風(fēng)險等。
2.應對籌資風(fēng)險
企業(yè)應建立有效的風(fēng)險防范機制。企業(yè)必須立足市場(chǎng)，建立一套完善的風(fēng)險預防機制和財務(wù)信息網(wǎng)絡(luò )，及時(shí)地對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行預測和防范，制定適合企業(yè)實(shí)際情況的風(fēng)險規避方案，通過(guò)合理的籌資結構來(lái)分散風(fēng)險。如：通過(guò)控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險來(lái)減少籌資風(fēng)險，充分利用財務(wù)杠桿原理來(lái)控制投資風(fēng)險，使企業(yè)按市場(chǎng)需要組織生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，及時(shí)調整產(chǎn)品結構，不斷提高企業(yè)的盈利水平，避免由于決策失誤造成財務(wù)危機，把風(fēng)險減少到最低限度。應建立財務(wù)預警機制，隨時(shí)監控企業(yè)的籌資風(fēng)險，把風(fēng)險水平降到最低點(diǎn)。
3.擬定籌資決策方案
?。?）確定適度的負債數額
具體來(lái)說(shuō)，擬定籌資方案就是要確定適度的負債數額，保持合理的負債比率。負債經(jīng)營(yíng)能獲得財務(wù)杠桿利益，同時(shí)企業(yè)還要承擔由負債帶來(lái)的籌資風(fēng)險損失。為了在獲取財務(wù)杠桿利益的同時(shí)避免籌資風(fēng)險，企業(yè)一定要做到適度負債經(jīng)營(yíng)。
在實(shí)際工作中，如何選擇最優(yōu)化的資金結構，是復雜和困難的，對一些生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況良好，產(chǎn)品適銷(xiāo)對路，資金周轉快的企業(yè)，負債比率可以適當高些；
同時(shí)，還應根據負債的情況制定出還款計劃。如果舉債不當，經(jīng)營(yíng)不善，到了償還日無(wú)法償還到期債務(wù)，就會(huì )影響企業(yè)信譽(yù)。
?。?）因地制宜地確定資本結構
財務(wù)管理的任務(wù)之一就在于通過(guò)籌資管理調整不合理的資本結構，通過(guò)經(jīng)營(yíng)和投資管理調整不合理的資產(chǎn)結構，使之趨向于收益和風(fēng)險相宜的最佳結構。否則，不加強事前的預測和規劃，不實(shí)行主動(dòng)的財務(wù)管理，就會(huì )形成兩種惡性循環(huán)：一是負債過(guò)重→高風(fēng)險→投資者望而卻步→負債籌資→債務(wù)更重→效益流失，凈資產(chǎn)收益降低；二是權益過(guò)大→低效運行→投資吸引力不高→效益不佳。
研究資本結構問(wèn)題，管理中應注意考慮以下幾個(gè)問(wèn)題。
?。ㄒ唬┙Y合企業(yè)歷史資料，研究企業(yè)所處的行業(yè)風(fēng)險、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險，確定當前本企業(yè)資本結構的“標準值”，并且在實(shí)踐中不斷檢驗、修正、完善。
?。ǘ┐_定本企業(yè)的融資策略，選擇最佳籌資結構。即使新籌資金的成本較低，也要注意在新籌資金加入后，保持總資本結構的合理性。
【案例】
籌資過(guò)度引發(fā)危機------華源集團的信用危機
華源集團成立于1992年，在總裁周玉成的帶領(lǐng)下華源集團13年間總資產(chǎn)猛增到567億元，資產(chǎn)翻了404倍，旗下?lián)碛?家上市公司；集團業(yè)務(wù)跳出紡織產(chǎn)業(yè)，拓展至農業(yè)機械、醫藥等全新領(lǐng)域，成為名副其實(shí)的“國企大系”。進(jìn)入21世紀以來(lái)，華源更以“大生命產(chǎn)業(yè)”示人，躍居為中國最大的醫藥集團。
但是2005年9月中旬，上海銀行對華源一筆1.8億元貸款到期；此筆貸款是當年華源為收購上藥集團而貸，因年初財政部檢查事件，加之銀行信貸整體收緊，作為華源最大貸款行之一的上海銀行擔心華源無(wú)力還貸，遂加緊催收貸款；從而引發(fā)了華源集團的信用危機。
國資委指定德勤會(huì )計師事務(wù)所對華源集團做清產(chǎn)核資工作，清理報告顯示：截至2005年9月20日，華源集團合并財務(wù)報表的凈資產(chǎn)25億元，銀行負債高達251.14億元（其中子公司為209.86億元，母公司為41.28億元）。另一方面，旗下8家上市公司的應收賬款、其他應收款、預付賬款合計高達73.36億元，即這些上市公司的凈資產(chǎn)幾乎已被掏空。據財政部2005年會(huì )計信息質(zhì)量檢查公報披露：中國華源集團財務(wù)管理混亂，內部控制薄弱，部分下屬子公司為達到融資和完成考核指標等目的，大量采用虛計收入、少計費用、不良資產(chǎn)巨額掛賬等手段蓄意進(jìn)行會(huì )計造假，導致報表虛盈實(shí)虧，會(huì )計信息嚴重失真。
案例簡(jiǎn)評：華源集團13年來(lái)高度依賴(lài)銀行貸款支撐，在其日益陌生的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，不斷 “并購－重組－上市－整合”，實(shí)則是有并購無(wú)重組、有上市無(wú)整合。華源集團長(cháng)期以來(lái)以短貸長(cháng)投支撐其快速擴張，最終引發(fā)整個(gè)集團資金鏈的斷裂。
華源集團事件的核心原因：（1）過(guò)度投資引發(fā)過(guò)度負債，投資項目收益率低、負債率高，說(shuō)明華源集團戰略決策的失誤；（2）并購無(wú)重組、上市無(wú)整合，說(shuō)明華源集團的投資管理控制失效；（3）華源集團下屬公司因融資和業(yè)績(jì)壓力而財務(wù)造假，應當是受到管理層的驅使。
4.籌資執行控制
?。?）對籌資合同或協(xié)議的相關(guān)控制
?。?）對資產(chǎn)取得及籌資費用的相關(guān)控制
?。?）對籌集資金的使用控制
企業(yè)應當嚴格按照籌資方案確定的用途使用資金?；I資用于投資的，應當分別按照投資和《企業(yè)內部控制應用指引第11號——工程項目》規定，防范和控制資金使用的風(fēng)險。由于市場(chǎng)環(huán)境變化等確需改變資金用途的，應當履行相應的審批程序。嚴禁擅自改變資金用途。
5.籌資償付控制
?。?）對籌資償付控制的基本要求
企業(yè)應當加強債務(wù)償還和股利支付環(huán)節的管理，對償還本息和支付股利等做出適當安排。
企業(yè)應當按照籌資方案或合同約定的本金、利率、期限、匯率及幣種，準確計算應付利息，與債權人核對無(wú)誤后按期支付。
企業(yè)應當選擇合理的股利分配政策，兼顧投資者近期和長(cháng)遠利益，避免分配過(guò)度或不足。股利分配方案應當經(jīng)過(guò)股東（大）會(huì )批準，并按規定履行披露義務(wù)。
?。?）籌資業(yè)務(wù)會(huì )計處理的要求
企業(yè)應當加強籌資業(yè)務(wù)的會(huì )計系統控制，建立籌資業(yè)務(wù)的記錄、憑證和賬簿，按照國家統一會(huì )計準則制度，正確核算和監督資金籌集、本息償還、股利支付等相關(guān)業(yè)務(wù)，妥善保管籌資合同或協(xié)議、收款憑證、入庫憑證等資料，定期與資金提供方進(jìn)行賬務(wù)核對，確?；I資活動(dòng)符合籌資方案的要求。重點(diǎn)把握兩個(gè)關(guān)鍵控制：
?、偌訌妼υ紤{證的審核監督。原始憑證是記錄和反映經(jīng)濟業(yè)務(wù)的最基本證據。取得和審核原始憑證是會(huì )計核算工作的起點(diǎn)，也是保證會(huì )計數據的合法、真實(shí)、準確、完整的關(guān)鍵。因此對原始憑證的審核監督，是各單位經(jīng)濟活動(dòng)依法進(jìn)行的重要環(huán)節。會(huì )計機構、會(huì )計人員對不真實(shí)、不合法的原始憑證不予受理；對記載不準確、不完整的原始憑證予以退回，要求其進(jìn)行更正、補充。在實(shí)際工作中人們往往忽略對不真實(shí)、不合法的原始憑證的審核監督，在審核原始憑證時(shí)應著(zhù)重注意以下幾點(diǎn)：
a.大項經(jīng)濟業(yè)務(wù)要審核監督審批程序，是否經(jīng)主管財務(wù)的領(lǐng)導批準，是否是單位正常業(yè)務(wù)工作的需要，有無(wú)超出單位業(yè)務(wù)范圍之外的經(jīng)濟活動(dòng)。
b.對不真實(shí)、不合法的原始憑證不予受理，是法律賦予會(huì )計機構、會(huì )計人員的一項重要權力，要明確權力與責任的關(guān)系，不能講情面或有后顧之憂(yōu)，應堅決依法制止和糾正。
c.《會(huì )計法》第4條明確規定了單位領(lǐng)導人對會(huì )計資料的合法、真實(shí)、準確、完整性負有責任，這對于審核監督原始憑證起到至關(guān)重要的作用。
?、诩訌妼ω攧?wù)收支的審核監督。對財務(wù)收支監督的內容包括：資金來(lái)源、資金管理渠道、資金支出管理范圍和支出標準項目等，監督的重點(diǎn)是合法性問(wèn)題。對于籌資來(lái)說(shuō)存在不按國家規定管理，挪用、截留、轉變資金性質(zhì)、設賬外賬和設“小金庫”的。在對支出審核監督時(shí)應注意審核財務(wù)支出的內容是否符合法律、法規、規章和制度；相關(guān)資金有無(wú)挪用、截留或改變資金使用性質(zhì)的問(wèn)題；審核支出的內容有無(wú)變通、虛報冒領(lǐng)的問(wèn)題；審核是否有擴大開(kāi)支范圍、提高開(kāi)支標準的問(wèn)題；審核支出金額與實(shí)際需要量是否相符。只有這樣才能堵塞漏洞，防止違法違紀現象的發(fā)生。
二、投資
企業(yè)應當根據投資目標和規劃，合理安排資金投放結構，科學(xué)確定投資項目，擬訂投資方案，重點(diǎn)關(guān)注投資項目的收益和風(fēng)險。企業(yè)選擇投資項目應當突出主業(yè)，謹慎從事股票投資或衍生金融產(chǎn)品等高風(fēng)險投資。境外投資還應考慮政治、經(jīng)濟、法律、市場(chǎng)等因素的影響。
【需要特別注意的是】采用并購方式進(jìn)行投資的，嚴格控制并購風(fēng)險，重點(diǎn)關(guān)注并購對象的隱性債務(wù)、承諾事項、可持續發(fā)展能力、員工狀況，其與本企業(yè)治理層及管理層的關(guān)聯(lián)關(guān)系，合理確定支付對價(jià)，確保實(shí)現并購目標。
資金投向方面的內控考慮：
【案例】
【2001年，號稱(chēng)中國第一家專(zhuān)業(yè)連鎖店的溫州百信鞋業(yè)，在未得到銀行支持的情況下，大量開(kāi)店，盲目投資。最多時(shí)全國有100多家連鎖百信鞋城，資金被連鎖店消耗殆盡，資金鏈終于斷裂，創(chuàng )始人因拖欠貨款、涉嫌偷漏稅而逮捕，百信隨之倒閉。原鞋城已賣(mài)掉，但仍然難償其巨額貨款。北京城市之光超市、福建華榕超市也是前車(chē)之鑒。
選址正確，企業(yè)就成功了70%。這種說(shuō)法得到了業(yè)內認同。只要具備基本常識的經(jīng)營(yíng)者都重視選址的重要性，但是有時(shí)候一些外來(lái)因素卻不一定能夠控制。
不久前，原位于中關(guān)村海淀新技術(shù)產(chǎn)業(yè)大廈一、二層的“賽博數碼廣場(chǎng)”，撤出了風(fēng)水寶地中關(guān)村，整體搬遷至亞運村小營(yíng)。而大廈北側，與賽博僅一墻之隔的硅谷電腦城依舊人來(lái)人往。去年9月才開(kāi)業(yè)的賽博為何撤出中關(guān)村呢？據了解，賽博自選址中關(guān)村以來(lái)，一直處于虧損的狀態(tài)，出租率與客流量遠不能與海龍、太平洋、硅谷相比。業(yè)內對賽博的普遍看法是：運營(yíng)成本為致命因素；其二，賽博“百貨化”的IT賣(mài)場(chǎng)理念與中關(guān)村商圈獨特的經(jīng)營(yíng)方式和理念，即所謂“中關(guān)村生態(tài)”難以融合。賽博高層已坦承：當初選址失誤，水土不服。
企業(yè)在建立與實(shí)施投資業(yè)務(wù)內部控制中，至少應當強化對下列關(guān)鍵方面或者關(guān)鍵環(huán)節的控制：
?。ㄒ唬┞氊煼止づc授權批準控制
職責分工、權限范圍和審批程序應當明確規范，機構設置和人員配備應當科學(xué)合理。具體控制政策和措施包括：
1.企業(yè)應當建立投資業(yè)務(wù)的崗位責任制，明確相關(guān)部門(mén)和崗位的職責權限，確保辦理投資業(yè)務(wù)的不相容崗位相互分離、制約和監督。
2.企業(yè)應當建立投資授權制度和審核批準制度，并按照規定的權限和程序辦理投資業(yè)務(wù)。應根據投資類(lèi)型制定相應的業(yè)務(wù)流程，明確投資中主要業(yè)務(wù)環(huán)節的責任人員、風(fēng)險點(diǎn)和控制措施等。
3.企業(yè)應當設置相應的記錄或憑證，如實(shí)記載投資業(yè)務(wù)各環(huán)節的開(kāi)展情況。明確各種與投資業(yè)務(wù)相關(guān)。
?。ǘ┩顿Y可行性研究、評估與決策控制
企業(yè)應當加強對投資方案的可行性研究，重點(diǎn)對投資目標、規模、方式、資金來(lái)源、風(fēng)險與收益等作出客觀(guān)評價(jià)。
具體控制政策和措施包括：
1.企業(yè)應當加強投資可行性研究、評估與決策環(huán)節的控制，對投資項目建議書(shū)的提出、可行性研究、評估、決策等作出明確規定，確保投資決策合法、科學(xué)、合理。
企業(yè)應當編制投資項目建議書(shū)，由相關(guān)部門(mén)或人員對投資項目進(jìn)行分析與論證，對被投資企業(yè)資信情況進(jìn)行盡職調查或實(shí)地考察，并關(guān)注被投資企業(yè)管理層或實(shí)際控制人的能力、資信等情況。投資項目如有其他投資者，應當根據情況對其他投資者的資信情況進(jìn)行了解或調查。
企業(yè)應當由相關(guān)部門(mén)或人員或委托具有相應資質(zhì)的專(zhuān)業(yè)機構對投資項目進(jìn)行可行性研究，編制可行性研究報告，重點(diǎn)對投資項目的目標、規模、投資方式、投資的風(fēng)險與收益等作出評價(jià)。應由相關(guān)部門(mén)或人員或委托具有相應資質(zhì)的專(zhuān)業(yè)機構對可行性研究報告進(jìn)行獨立評估，形成評估報告。對重大投資項目，必須委托具有相應資質(zhì)的專(zhuān)業(yè)機構對可行性研究報告進(jìn)行獨立評估。
可行性研究報告主要控制內容：對外投資可行性研究報告應當包括對外投資的合法性控制。在投資的合法性方面，要關(guān)注有關(guān)規定，對外投資的可行性研究報告應當包括對外投資的效益性控制
【可行性報告案例】
某公司始建于1994年，一直從事山核桃的生產(chǎn)加工，2000年6月被集團收購
投資方案背景：
集團在2000年6月完成收購時(shí)，公司考慮投200萬(wàn)規模的雪米餅項目，合作雙方同意合資后延續此投資，2000年7月，公司總經(jīng)理將投資計劃上報董事會(huì )，并說(shuō)前期工作已經(jīng)完成，希望近期投入資金，股東會(huì )審核后，認為可以投資，8月批準，隨即支付140萬(wàn)設備款，月底，集團派人擔任公司的財務(wù)經(jīng)理，不久發(fā)現公司經(jīng)營(yíng)很多不規范之處。9月以后，雪米餅市場(chǎng)開(kāi)始下降，滯銷(xiāo)、價(jià)格下降，跌至成本線(xiàn)，宣告項目投資失敗，生產(chǎn)設備報損。
簡(jiǎn)評可研報告：優(yōu)點(diǎn)：餅原料中加山核桃超越市場(chǎng)的產(chǎn)品；可使用現有的成熟銷(xiāo)售渠道；缺點(diǎn)：膨化食品今年發(fā)展快，江、浙、河北、湖南一帶，有很多上規模的企業(yè)，占有一席之地，我們做具有挑戰性，全國未飽和市場(chǎng)主要在西南、西北、沒(méi)有成熟的銷(xiāo)售渠道；老少皆宜的休閑食品，但預計消費對象是中老年，可能導致銷(xiāo)售不暢。
可研的主要問(wèn)題：成本預測中美有提到廣告費得預算。投資總額的取得方式?jīng)]有明確說(shuō)明。廠(chǎng)房擴建需多長(cháng)時(shí)間沒(méi)預測。銷(xiāo)售價(jià)格和銷(xiāo)售量未預測，只預測了每天產(chǎn)量，把產(chǎn)量做銷(xiāo)量來(lái)進(jìn)行效益分析。沒(méi)考慮所得稅。沒(méi)現金流預測?；厥掌?、現值、內含報酬率也沒(méi)有考慮。
整體分析：集團8月批準項目，在投資項目沒(méi)有確定是否可行的情況下購買(mǎi)設備，程序上存在問(wèn)題。新財務(wù)經(jīng)理發(fā)現諸多問(wèn)題，表面集團沒(méi)有對公司的投資計劃做進(jìn)一步分析，而不輕易下結論。 8月底才開(kāi)始投資，9月價(jià)格就下降，表明公司對市場(chǎng)調查不夠，造成預測錯誤。 項目實(shí)施過(guò)程中要進(jìn)行評價(jià)，9月開(kāi)始一直價(jià)格下跌，集團就要重新檢查項目決策是否合理，即使糾正錯誤避免更大損失。
建議：在進(jìn)行項目投資計劃時(shí)，組織專(zhuān)家組對市場(chǎng)進(jìn)行調查，教準確的預測好該項目的未來(lái)的銷(xiāo)售前景。在進(jìn)行投資項目的投資計劃時(shí)，應做好項目的財務(wù)分析，如現金流量預測，計算投資評價(jià)指標分析投資的可行性，包括回收期、會(huì )計收益率、凈現值、現值指數、內含報酬率。。在公司做好可行性分析報告的基礎上，應該委托中介機構對可行性分析報告進(jìn)行再評價(jià)，作為項目評估的最后依據。在項目投產(chǎn)后，應對項目進(jìn)行總結評價(jià)，要在項目投產(chǎn)后的一定時(shí)間，檢查投資項目決策是否合理、正確，一旦發(fā)現出現新的情況，要隨時(shí)根據變化的情況作出新的評價(jià)，特別是有重大變化時(shí)候。
2.企業(yè)應當按照規定的權限和程序對投資項目進(jìn)行決策審批，重點(diǎn)審查投資方案是否可行、投資項目是否符合國家產(chǎn)業(yè)政策及相關(guān)法律法規的規定，是否符合企業(yè)投資戰略目標和規劃、是否具有相應的資金能力、投入資金能否按時(shí)收回、預期收益能否實(shí)現，以及投資和并購風(fēng)險是否可控等。重大投資項目，應當按照規定的權限和程序實(shí)行集體決策或者聯(lián)簽制度。
“大宇”神話(huà)成為泡影。大宇的創(chuàng )辦人金宇中僅用32年時(shí)間，將其發(fā)展成韓國第二大產(chǎn)業(yè)集團，擁有高達650億美元的資產(chǎn)，集團營(yíng)業(yè)范圍涉及貿易、造船、汽車(chē)、通訊、建筑、機械、制造和金融等，被韓國人稱(chēng)之為“金宇中神話(huà)”。然而，在韓國經(jīng)濟中舉足輕重的大宇集團這顆耀眼明星在1999年7月中旬開(kāi)始隕落。導致這種危機的的直接原因是其大舉盲目擴張后的債臺高筑。
“燒鵝仔”的沒(méi)落是典型的因盲目擴張而招致失敗的案例。
投資方案需經(jīng)有關(guān)管理部門(mén)批準的，應當履行相應的報批程序。
投資方案發(fā)生重大變更的，應當重新進(jìn)行可行性研究并履行相應審批程序。
?。ㄈ┩顿Y執行控制
具體控制政策和措施包括：
1.企業(yè)應當根據批準的投資方案，與被投資方簽訂投資合同或協(xié)議，明確出資時(shí)間、金額、方式、雙方權利義務(wù)和違約責任等內容，按規定的權限和程序審批后履行投資合同或協(xié)議。
2.企業(yè)應當指定專(zhuān)門(mén)機構或人員對投資項目進(jìn)行跟蹤管理，及時(shí)收集被投資方經(jīng)審計的財務(wù)報告等相關(guān)資料，定期組織投資效益分析，關(guān)注被投資方的財務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果、現金流量以及投資合同履行情況，發(fā)現異常情況，應當及時(shí)報告并妥善處理。
3.企業(yè)應當加強對投資項目的會(huì )計系統控制，根據對被投資方的影響程度，合理確定投資會(huì )計政策，建立投資管理臺賬，詳細記錄投資對象、金額、持股比例、期限、收益等事項，妥善保管投資合同或協(xié)議、出資證明等資料。
企業(yè)財會(huì )部門(mén)對于被投資方出現財務(wù)狀況惡化、市價(jià)當期大幅下跌等情形的，應當根據國家統一的會(huì )計準則制度規定，合理計提減值準備、確認減值損失。
?。ㄋ模┩顿Y收回和處置控制
企業(yè)應當加強投資收回和處置環(huán)節的控制，對投資收回、轉讓、核銷(xiāo)等決策和審批程序作出明確規定。
企業(yè)應當重視投資到期本金的回收。轉讓投資應當由相關(guān)機構或人員合理確定轉讓價(jià)格，報授權批準部門(mén)批準，必要時(shí)可委托具有相應資質(zhì)的專(zhuān)門(mén)機構進(jìn)行評估。核銷(xiāo)投資應當取得不能收回投資的法律文書(shū)和相關(guān)證明文件。企業(yè)對于到期無(wú)法收回的投資，應當建立責任追究制度。
案例：金融工具投機
?。?）中航油的金融衍生工具投機
中國航油（新加坡）股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)中航油）是中國航油集團的海外控股公司；新加坡交易所主板掛牌企業(yè)。經(jīng)國家有關(guān)部門(mén)批準，中航油自2003年開(kāi)始做油品套期保值業(yè)務(wù)。 但總裁陳久霖擅自擴大業(yè)務(wù)范圍，從事石油衍生品期權交易；一直未向中國航油集團公司報告，中國航油集團公司也沒(méi)有發(fā)現。陳久霖一直獨立于中國航油集團公司班子的領(lǐng)導之外，集團公司派出的財務(wù)經(jīng)理兩次被換，集團公司卻沒(méi)有約束辦法。
陳久霖和日本三井銀行、法國興業(yè)銀行、英國巴克萊銀行、新加坡發(fā)展銀行和新加坡麥戈利銀行等在場(chǎng)外期貨交易，簽訂了合同。陳久霖買(mǎi)了“看跌”期權，賭注每桶38美元；但是沒(méi)想到國際油價(jià)一路攀升。中航油從事石油期權交易從最初的200萬(wàn)桶發(fā)展到出事時(shí)的5200萬(wàn)桶，致使中航油在清算時(shí)造成賬面實(shí)際損失和潛在損失總計約5.54億美元。
中航油于2004年由于石油衍生品交易導致5.54億美元的虧損；被迫于2004年11月30日向新加坡高等法院申請債務(wù)重組。而之前，中航油曾被評為2004年新加坡最具透明度的上市公司；中航油成立有風(fēng)險委員會(huì )，還曾聘請安永會(huì )計師事務(wù)所編制了公司的《風(fēng)險管理手冊》和《財務(wù)管理手冊》；風(fēng)險管理手冊明確規定，損失超過(guò)500萬(wàn)美元，必須報告董事會(huì )。
?。?）南方航空的委托理財
南方航空集團從2001年就開(kāi)始進(jìn)行委托理財業(yè)務(wù)；與南航集團有過(guò)委托理財業(yè)務(wù)的有漢唐證券、中關(guān)村證券、世紀證券。南航集團調集巨額資金乃至賬外資金進(jìn)行委托理財，其中僅流向深圳世紀證券公司的委托理財資金即達12億元。
在油價(jià)不斷攀升的壓力下，航空股開(kāi)始萎靡不振，世紀證券因此損失慘重。從世紀證券賬面上看，南航委托理財的12億資產(chǎn)已經(jīng)無(wú)法償還。也正是由于對南航所形成的巨大債務(wù)壓力，世紀證券被迫走上重組之路。世紀證券無(wú)力歸還南航集團12億元委托理財中的7.15億元，南航集團無(wú)奈只得將其實(shí)行債轉股。
南方航空集團公司曝出的巨額委托理財投資損失；隨后，國家審計署廣州特派辦對南方航空實(shí)施了專(zhuān)項審計；廣東證監局也在2005年10月對南方航空股份公司進(jìn)行了檢查。2004年績(jì)效考核的179家中央企業(yè)中，南航集團由于重大財務(wù)違紀事件，從B級降至了C級。2006年4月底，在香港、紐約和上海三地上市的中國南方航空股份有限公司宣布，2005財年巨虧17.94億元人民幣；公司將其歸結為航空燃油價(jià)格持續暴漲，以及近年收購北方航空、新疆航空兩家公司導致的費用攀升；但這顯然難以說(shuō)服市場(chǎng)。
三、營(yíng)運
1.企業(yè)應當加強資金營(yíng)運全過(guò)程的管理，統籌協(xié)調內部各機構在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的資金需求，切實(shí)做好資金在采購、生產(chǎn)、銷(xiāo)售等各環(huán)節的綜合平衡，全面提升資金營(yíng)運效率。
充分發(fā)揮全面預算管理在資金綜合平衡中的作用，嚴格按照預算要求組織協(xié)調資金調度，確保資金及時(shí)收付，實(shí)現資金的合理占用和營(yíng)運良性循環(huán)。
企業(yè)應當嚴禁資金的體外循環(huán)，切實(shí)防范資金營(yíng)運中的風(fēng)險。
北亞股份要從事鐵路客貨運輸和鐵路高科技產(chǎn)品開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)。鐵路運輸業(yè)務(wù)成為公司長(cháng)期穩定的利潤來(lái)源；鐵路高科技產(chǎn)品開(kāi)發(fā)已向更廣泛的交通、信息、網(wǎng)絡(luò )、通訊、智能技術(shù)領(lǐng)域推進(jìn)，為公司的可持續發(fā)展奠定基礎。
公司還擁有實(shí)力強勁的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司和以紙漿業(yè)為主的優(yōu)勢突出的貿易公司。木材加工業(yè)是北亞的重要產(chǎn)業(yè)，公司擁有亞洲最大、90%產(chǎn)品出口歐洲的實(shí)木復合地板加工廠(chǎng)。在大豆深加工方面，北亞的大豆藥用油產(chǎn)品加工業(yè)填補了國內空白。
北亞還投資20億元人民幣組建年產(chǎn)液體奶50萬(wàn)噸的乳業(yè)公司；多年在全國期貨交易額排名前列的北亞期貨公司，信譽(yù)良好，穩步發(fā)展。
2.企業(yè)應當定期組織召開(kāi)資金調度會(huì )或資金安全檢查，對資金預算執行情況進(jìn)行綜合分析，發(fā)現異常情況，及時(shí)采取措施妥善處理，避免資金冗余或資金鏈斷裂。
所謂資金鏈是：現金——資產(chǎn)——現金（增值）的循環(huán)，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的過(guò)程，企業(yè)要維持運轉，就必須保持這個(gè)循環(huán)良性的不斷運轉。
企業(yè)作為經(jīng)濟活動(dòng)的載體，以獲取利潤最大化為目的，但往往企業(yè)發(fā)展到一定規模時(shí)，企業(yè)就會(huì )陷入一種怪圈：就是效率下降，資金周轉減速，嚴重影響企業(yè)正常運行。
每個(gè)企業(yè)在發(fā)展初期，資金鏈也會(huì )存在這樣那樣的問(wèn)題，但與企業(yè)存在的其他問(wèn)題相比較，在企業(yè)中呈現的關(guān)系不大，管理者沒(méi)有重視這個(gè)方面的問(wèn)題；當企業(yè)發(fā)展到一定程度（江浙一帶一般以3億產(chǎn)值為分界線(xiàn)），問(wèn)題就會(huì )暴露出來(lái)，一些資金鏈的斷裂導致企業(yè)失敗，表面看是問(wèn)題的直接反映，其核心是企業(yè)缺乏管理財務(wù)風(fēng)險和控制現金流的能力。
3.資金的使用管理
目前我國企業(yè)一方面面臨著(zhù)資金的緊缺，另一方面又面對的是大量的債權，即無(wú)法收回的應收賬款，企業(yè)除應加強清理現有債權、債務(wù)外，還必須要建立、健全科學(xué)的信用政策，以更好地控制應收賬款
流動(dòng)資金每次循環(huán)都要經(jīng)過(guò)采購、生產(chǎn)和銷(xiāo)售過(guò)程，并表現為現金、材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品和應收賬款等具體形態(tài)。企業(yè)對各種形態(tài)的資金占用均要嚴格管理。對采購、生產(chǎn)、銷(xiāo)售等環(huán)節均要建立相應制度嚴格控制。企業(yè)要針對自己的實(shí)際情況，制定先進(jìn)合理的消耗定額，并定期對成本差異進(jìn)行分析，以發(fā)現問(wèn)題并及時(shí)糾正，嚴格控制開(kāi)支范圍，杜絕一切不合理開(kāi)支，減少浪費，降低消耗，促進(jìn)資金合理有效地使用。同時(shí)要加強對存貨進(jìn)行管理。存貨日?？刂频姆椒ê芏?，有分級分口控制、經(jīng)濟批量控制、ＡＢＣ控制等，企業(yè)應根據自己的實(shí)際情況和管理水平，選擇恰當的控制方法，對存貨的購入、驗收以及發(fā)出等均進(jìn)行嚴格把關(guān)，不斷調節購進(jìn)，生產(chǎn)及銷(xiāo)售，以保證存貨的合理儲備。減少存貨在出售和耗用中的浪費，加強存貨的流動(dòng)性，盡可能降低存貨成本，縮短存貨周轉期，減少資金的占壓，以加速資金周轉，相應提高資金的利用效果。
企業(yè)在營(yíng)運過(guò)程中出現臨時(shí)性資金短缺的，可以通過(guò)短期融資等方式獲取資金。資金出現短期閑置的，在保證安全性和流動(dòng)性的前提下，可以通過(guò)購買(mǎi)國債等多種方式，提高資金效益。
優(yōu)化資本結構，長(cháng)錢(qián)長(cháng)用，短錢(qián)短用，避免因資金占用與資金供應在期限上搭配不當而造成資金短缺風(fēng)險。提高預算特別是現金預算的編制水平，盡可能準確地預計企業(yè)所需的外部融資額和融資時(shí)間。有不少企業(yè)在編制年度預算時(shí)，往往比較重視預計損益表的編制，對整體預測的重要性認識不足。計劃期內需要多少資金？短期的還是長(cháng)期的？何時(shí)需要？?jì)炔磕懿荒軡M(mǎn)足？是否需要外部融資？如果預算管理水平不高，現金管理就可能無(wú)的放矢。
加強經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運資本的管理：企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中產(chǎn)生的應付賬款、應付工資、應交稅金等是不帶息的，屬于“自動(dòng)生成的資金”，企業(yè)應該管好用好，并與銀行的短期借款相協(xié)調，以便及時(shí)、足額地籌集季節性、周期性流動(dòng)資產(chǎn)增長(cháng)所需的資金。拓展融資渠道：靈活運用各種融資工具。隨著(zhù)我國金融市場(chǎng)特別是資本市場(chǎng)的發(fā)展，企業(yè)融資渠道不斷拓寬，不僅可以向銀行借款，還可以發(fā)行短期融資券、中期票據、企業(yè)債（公司債），可轉債等，上市公司還有增發(fā)、配股等再融資方式。廣大的中小企業(yè)還可以運用“供應鏈融資”以及地方政府支持的“中小企業(yè)集合債融資”等工具。保持財務(wù)彈性：財務(wù)彈性是一種良好的財務(wù)狀態(tài)，在這種財務(wù)狀態(tài)下，經(jīng)營(yíng)和投資一旦出現較大量的資金需要時(shí)，企業(yè)可以較低的交易成本及時(shí)、足額地籌集到資金。企業(yè)不能一味追求資金使用效率而忽視了資金的流動(dòng)性和經(jīng)營(yíng)的安全性。即使在經(jīng)營(yíng)狀況較好、融資比較便利時(shí)，也應適當控制負債比率，保持融資能力，以滿(mǎn)足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中臨時(shí)性、突發(fā)性事件引起的資金需要。
資金使用效率風(fēng)險及其管理
資金使用效率風(fēng)險可以定義為多余現金獲得的收益低于貸款利率。
當一個(gè)企業(yè)既持有大量資金，又有巨額的銀行借款時(shí)，若非行業(yè)特點(diǎn)和經(jīng)營(yíng)戰略所致，則很可能存在資金使用效率風(fēng)險。
形成企業(yè)資金使用效率風(fēng)險的主要原因有：①預算（特別是現金預算）編制不準確。不少企業(yè)的現金預算只能做到年度，至多分解到季度，不能分解到月或周。②企業(yè)集團內部資金調度不暢。企業(yè)集團內部有的子公司現金流充裕，有的緊缺，集團一級本可以實(shí)現內部調動(dòng)以提高現金使用效率，但由于實(shí)行分權管理且缺乏內部資金調度機制，資金充裕的子公司為方便使用，不愿將現金調往公司總部，寧愿以活期存入銀行。③現金管理能力不強。很多企業(yè)錯誤理解“現金為王”理念，片面追求現金充裕對經(jīng)營(yíng)安全性的保障，只知道融資“圈錢(qián)”，不太關(guān)注也缺乏能力提高資金的使用效率。
企業(yè)可采用以下策略來(lái)提高資金的使用效率：一是提高預算管理水平。通過(guò)準確的預測編制出較高水平的預算，特別是現金預算，一方面可以降低企業(yè)的現金儲備量，另一方面也可以掌握剩余資金的可利用期限。二是加強應收賬款的催收，快速回籠資金。企業(yè)可根據產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率、質(zhì)量、品種、規格及價(jià)格等方面的競爭能力確定合理的信用標準，在收入與增加的應收賬款機會(huì )成本、收賬費用、壞賬成本之間取得良好的平衡。三是利用“現金池”管理方式，盤(pán)活集團資金?！艾F金池”的基本操作模式是：集團以公司總部的名義設立集團現金池賬戶(hù)，通過(guò)成員公司向總部以委托貸款的方式，每日定時(shí)將成員公司賬戶(hù)上的資金上劃到現金池賬戶(hù)。集團企業(yè)以現金池中的資金及其統一向銀行申請獲得的授信額度為保證，約定各成員單位的日間透支額度。日終，以總部向成員公司歸還委托貸款的方式，將現金池賬戶(hù)中的資金劃撥到成員企業(yè)賬戶(hù)用以補足透支金額?！艾F金池”管理作為先進(jìn)的資金集中管理方式，已被越來(lái)越多的大型企業(yè)所采用。四是分派現金股利，進(jìn)行股份回購。當企業(yè)現金過(guò)多且缺乏投資機會(huì )時(shí)，最好的回報股東的方式就是實(shí)施現金分紅或股份回購。
4.企業(yè)應當加強對營(yíng)運資金的會(huì )計系統控制，嚴格規范資金的收支條件、程序和審批權限。
企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及其他業(yè)務(wù)活動(dòng)中取得的資金收入應當及時(shí)入賬，不得賬外設賬，嚴禁收款不入賬、設立"小金庫"。
企業(yè)辦理資金支付業(yè)務(wù)，應當明確支出款項的用途、金額、預算、限額、支付方式等內容，并附原始單據或相關(guān)證明，履行嚴格的授權審批程序后，方可安排資金支出。
企業(yè)辦理資金收付業(yè)務(wù)，應當遵守現金和銀行存款管理的有關(guān)規定，不得由一人辦理貨幣資金全過(guò)程業(yè)務(wù)，嚴禁將辦理資金支付業(yè)務(wù)的相關(guān)印章和票據集中一人保管。
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