微博/雪球：小魚(yú)量化
今天CXO板塊大幅下跌，看了下行業(yè)龍頭藥明康德和凱萊英都是-10%的跌停，談?wù)効捶ā?/span>
找了下消息，說(shuō)是美國那邊簽署了一個(gè)行政命令，美國要擴大自己的生物制造業(yè)，減少對中國的依賴(lài)。彭博社報道，這項行政命令的細節還沒(méi)有公開(kāi)，草案中列舉了一項促進(jìn)美國國內制造業(yè)發(fā)展的戰略，利用生物系統創(chuàng )造一系列產(chǎn)品和材料，從新藥物、人體組織到生物燃料和食品等。
今年很流行的觀(guān)點(diǎn)是，醫藥行業(yè)受到集采影響，淪落成了化工股一樣，利潤越來(lái)越微薄。醫藥行業(yè)的有若干分支行業(yè)，我認為在分支行業(yè)中高端醫療設備、高值耗材、CXO、創(chuàng )新藥、創(chuàng )新原料藥、疫苗、血制品、生物藥、專(zhuān)科醫院等，還是非常不錯的。
醫藥行業(yè)：
上游偏科技，高端醫療裝備、高值耗材、創(chuàng )新藥、生物藥、CXO等，每種創(chuàng )新藥和裝備需要十數年的研發(fā)，資本投入、高端研發(fā)人才投入巨大，研發(fā)成功上市后，這些都是有一定紅利期的，足夠公司收回成本，并形成可觀(guān)的利潤。如果研發(fā)成功了，馬上進(jìn)入集采，大幅度降價(jià)，企業(yè)入不敷出，以后還會(huì )有公司企業(yè)去搞研發(fā)嘛？不會(huì )的。即使是提前進(jìn)入了集采，也會(huì )對創(chuàng )新藥企有所保護，保證采購量和利潤。
中游偏制造，主要藥品和設備的制造環(huán)節。利潤一般。
下游偏消費，直接面對患者的行業(yè)，連鎖醫院、藥品分銷(xiāo)零售等。
綜合下來(lái)，我認為醫藥板塊長(cháng)期來(lái)看還是前景非常好的行業(yè)，去年下半年以來(lái)醫藥行業(yè)成了最困難的行業(yè)，跌幅巨大，從2021年2月最高16900點(diǎn)左右跌到2022年4月底的9900點(diǎn)附近，跌幅達到了41%。其他行業(yè)營(yíng)收和凈利潤增長(cháng)都遇到了困難，即使是這樣，全指醫藥的成分股依然實(shí)現了1800億的扣非凈利潤，同比增長(cháng)14%。
醫藥行業(yè)估值已經(jīng)跌到了歷史最低估值區域，大家看看全指醫藥的PE估值圖，才27倍，歷史最低區域。不用說(shuō)高估的時(shí)候，即使是合理估值（估值中樞）也是近40倍PE。
今年會(huì )抓住這個(gè)難得的機會(huì )配置足夠的倉位。之前已經(jīng)配置過(guò)三次，分別是兩份、兩份、三份，共計7份。由于倉位已經(jīng)配置大半，這一次配置間距拉開(kāi)的大一點(diǎn)，計劃10000點(diǎn)附近配置2~3份。今天全指醫藥10450點(diǎn)左右，距離10000點(diǎn)僅有3%的差距，估計不難達到。
標的是行業(yè)主動(dòng)基金或者頭部公司集合的指數基金。醫藥個(gè)股研究難度太大，以投資基金為主，只要在行業(yè)低谷的時(shí)候配置，具體選股日常打理就交給基金經(jīng)理，或者更簡(jiǎn)單一點(diǎn)，就買(mǎi)頭部的那一批公司，這樣的標的我選的是300醫藥，滬深300中規模最大的一批醫藥公司，任何行業(yè)發(fā)展到一定程度，都有馬太效應，強者恒強，選這個(gè)也安心。
本文完
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