国产福利91精品一区二区_ 白酒走進(jìn)“負時(shí)代”

導讀

THECAPITAL

2020年上半年，盡管A股二級市場(chǎng)上出現了“喝酒吃藥”的行情，但白酒板塊的業(yè)績(jì)出現了近6年來(lái)的首次集體下滑；同時(shí)，白酒產(chǎn)量和規模以上白酒企業(yè)數量近幾年也是連續下滑，且趨勢明顯。白酒上市公司仿佛走進(jìn)了“負時(shí)代”。

本文共3876字，約5.5分鐘

作者 | Alicia

2020年上半年，19家上市公司中，就有14家公司的營(yíng)收出現了下滑，這是自2014年后酒企公司的首次集體業(yè)績(jì)下滑。

與此同時(shí)，根據中國酒業(yè)協(xié)會(huì )的數據顯示，白酒行業(yè)的產(chǎn)量連續3年出現下降，2019年，白酒產(chǎn)量為785.9萬(wàn)噸，較上一年的871.2萬(wàn)噸，減少近10%；規模以上白酒企業(yè)減少到1176家，連續三年減少。

雖然白酒板塊的業(yè)績(jì)指標出現了集體性下滑，但似乎并不影響投資者對白酒股的投資熱情。白酒板塊在2020年4月份之前和上證綜指的走勢高度一致，而在4月份之后走出了一波獨立行情，上半年白酒板塊上漲高達25.7%，而同期上證綜指下跌3.26%。截至2020年9月8日，白酒板塊今年以來(lái)累計上漲52.97%。不過(guò)，在8月31日半年報截止日期后，白酒板塊出現了些許回調。

圖表 1：今年以來(lái)白酒板塊和滬指走勢對比圖

數據來(lái)源：Wind，融中財經(jīng)

白酒的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)出現了下滑，未來(lái)酒企該如何應對？

行業(yè)現狀：集中度進(jìn)一步提升，強者恒強

根據國家統計局數據顯示，2020年1-6月，規模以上白酒企業(yè)產(chǎn)量350.15萬(wàn)千升，同比下降8.59%；銷(xiāo)售收入2736.68億元，同比下降1.27%；利潤729.92億元，同比增長(cháng)2.22%。而與此同時(shí)，19家白酒上市公司實(shí)現營(yíng)收共計1299.27億元，同比增長(cháng)2.15%；實(shí)現凈利潤478.45億元，同比增長(cháng)8 %。

無(wú)論營(yíng)收增速還是凈利增速，上市酒企的業(yè)績(jì)明顯高于行業(yè)平均水平，新冠肺炎疫情疊加效應影響下，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。

除茅臺、五糧液、山西汾酒、酒鬼酒、ST黃臺外，其余14家公司營(yíng)收出現同比下滑。其中，水井坊、口子窖、青青稞酒、迎駕貢酒和老白干酒等降幅較大，金種子酒、洋河股份、舍得酒業(yè)、伊力特、金徽酒等次之，古井貢酒、今世緣等微降。其中，水井坊的營(yíng)收出現了腰斬，從2019年上半年的16.9億元下降到2020年上半年的8.04億元，降幅高達52.41%。

圖表 2：2020年上半年19家上市白酒企業(yè)的業(yè)績(jì)指標

數據來(lái)源：Wind，融中財經(jīng)整理；市值數據截至20200908，順鑫農業(yè)的營(yíng)收僅包括白酒業(yè)務(wù)

市場(chǎng)份額向頭部集中的趨勢在上半年表現得愈發(fā)明顯。

雖然14家公司營(yíng)收出現了下滑，但在貴州茅臺、五糧液較快增長(cháng)的帶動(dòng)下，19家公司整體仍實(shí)現了同比增長(cháng)，盡管增幅微弱，僅為2.15%。貴州茅臺、五糧液兩家公司合計營(yíng)收為747.20億元，合計營(yíng)收增長(cháng)12.1%；合計凈利潤為334.57億元，增長(cháng)14.2%，領(lǐng)先于全行業(yè)。

2020年上半年，前6家名酒上市公司合計營(yíng)收為1082.04億元，占比為85.33%，前6家的合計利潤占比為94.36%。

從凈利潤來(lái)看，除了貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、酒鬼酒和*ST皇臺實(shí)現了增長(cháng)外，其他13家企業(yè)均是負增長(cháng)，其中*ST皇臺凈利潤增速摘得第一名的好成績(jì)，增速達118.47%，山西汾酒、酒鬼酒、瀘州老窖、五糧液和貴州茅臺也實(shí)現了不同程度的增長(cháng)，分別為33.05%、18.42%、17.12%、16.68%和13.29%。

總之，受新冠肺炎疫情影響，經(jīng)濟環(huán)境、市場(chǎng)需求、消費模式等發(fā)生重大變化，白酒的消費場(chǎng)景受限，2020年上半年，白酒行業(yè)整體發(fā)展面臨著(zhù)較大的壓力。

貴州茅臺、五糧液、山西汾酒順利通過(guò)“大考”

在疫情的催化下，白酒行業(yè)分化日益加劇，高端品牌始終把控著(zhù)市場(chǎng)主動(dòng)權。與腰部及以下企業(yè)相比，頭部白酒企業(yè)在疫情特殊時(shí)期表現出了頑強的風(fēng)險抵抗能力。

從營(yíng)收和凈利潤雙增長(cháng)的業(yè)績(jì)來(lái)看，茅臺、五糧液、山西汾酒這三家白酒企業(yè)無(wú)論是抗風(fēng)險能力還是應變能力，都順利通過(guò)了這場(chǎng)疫情“大考”。

貴州茅臺：受機構追捧，估值躍升A股第一

雖然疫情造成了各大酒企的業(yè)績(jì)下滑，但貴州茅臺依然實(shí)現了營(yíng)收和凈利潤的穩步增長(cháng)。2020年上半年，貴州茅臺實(shí)現營(yíng)業(yè)收入439.53億元，同比增長(cháng)11.31%；凈利潤226.02億元，同比增長(cháng)13.29%。

長(cháng)期以來(lái)，貴州茅臺一直受到眾多機構的熱捧。今年以來(lái)，即使突發(fā)的疫情也未能撼動(dòng)市場(chǎng)對貴州茅臺的信心。數據顯示，上半年股價(jià)累計漲幅達到25.46%。據悉，二季度基金抱團前十的上市公司中，貴州茅臺獲1360家基金持有，是基金扎堆最多的上市公司。截至9月8日收盤(pán)，貴州茅臺市值為2.15萬(wàn)億元，穩坐滬深兩市上市公司市值第一的位置，遠遠高于第二名的工商銀行（1.76萬(wàn)億元）。

貴州茅臺的地位之所以難以撼動(dòng)，和它的發(fā)展戰略不無(wú)關(guān)系。2016年，時(shí)任董事長(cháng)李保芳提出貴州茅臺的“雙輪驅動(dòng)”戰略：茅臺酒和系列酒并駕齊驅。在這一理念提出后，茅臺系列酒的收入從2016年上半年的6.9億元暴增至46.5億元。

對于2020年半年報的成績(jì)，貴州茅臺表示：上半年公司主要指標保持“兩位數”增長(cháng)，為完成全年目標奠定了堅實(shí)基礎。下半年，公司將堅持高質(zhì)量發(fā)展理念，圍繞貫徹落實(shí)“五個(gè)堅定不移”，切實(shí)在深化改革上實(shí)現新突破，在嚴格管理上體現新要求，在生態(tài)環(huán)境上務(wù)求新舉措，在高質(zhì)量發(fā)展上找準新目標，在從嚴治黨上取得新成效，著(zhù)力推動(dòng)公司實(shí)現更好發(fā)展?！?/span>

五糧液：構建線(xiàn)上線(xiàn)下一體化營(yíng)銷(xiāo)體系

上半年，五糧液實(shí)現營(yíng)收307.68億元，同比增長(cháng)13.32%；歸屬上市公司股東的凈利潤為108.55億元，同比增長(cháng)16.28%。

具體來(lái)看，公司酒類(lèi)銷(xiāo)售上半年實(shí)現了281.67億元，占營(yíng)收比重為91.55%，而酒類(lèi)的毛利率為80.27%，比上年同期增長(cháng)了2.11%。另外，公司的貨幣資金占總資產(chǎn)比例為58.98%，同比增長(cháng)2.34%。

可以說(shuō)，在疫情影響的大背景下，五糧液交出的是一份亮麗的答卷。對此，五糧液稱(chēng)：“在創(chuàng )新體系方面，五糧液與新浪集團合作推出基于區塊鏈技術(shù)的“數字酒證”，探索挖掘五糧液消費、投資價(jià)值?！?/span>

而在今年7月份，五糧液新零售公司正式開(kāi)業(yè)，積極打造集品牌宣傳平臺、產(chǎn)品銷(xiāo)售平臺、消費者互動(dòng)平臺和線(xiàn)上市場(chǎng)管理平臺為一體的“垂直生態(tài)賦能平臺”。另外，五糧液云店平臺已經(jīng)上線(xiàn)，全國五糧液專(zhuān)賣(mài)店全部上“云”，構建線(xiàn)上線(xiàn)下一體化的營(yíng)銷(xiāo)互動(dòng)、提供無(wú)接觸式產(chǎn)品配送服務(wù)。

上述舉措，也是五糧液向高質(zhì)量發(fā)展邁出的堅實(shí)步伐。其構建的清晰營(yíng)銷(xiāo)體系，助推了五糧液業(yè)績(jì)穩步增長(cháng)。

山西汾酒：凈利同比大漲33%，在頭部酒企中增速最高

今年上半年，山西汾酒實(shí)現營(yíng)收69億元，同比增長(cháng)7.8%；實(shí)現歸母凈利潤16.05億元，同比增長(cháng)33.05%。

從長(cháng)期來(lái)看，山西汾酒的業(yè)績(jì)增速仍位居行業(yè)前列。數據顯示，2017-2019年，山西汾酒營(yíng)收增速分別為37.06%、47.48%、25.79%，遠高于瀘州老窖的20.5%、25.6%、21.15%，洋河的15.92%、21.3%、-4.28%，古井貢酒的15.81%、24.65%、19.93%。

從資本市場(chǎng)來(lái)看，山西汾酒確實(shí)備受市場(chǎng)青睞。數據顯示，截至2020年9月8日，山西汾酒累計漲幅為110.93%，遠高于白酒指數的50%。

據悉，山西汾酒上半年業(yè)績(jì)向好主要歸結為三個(gè)因素：一是去年以來(lái)山西汾酒開(kāi)始實(shí)質(zhì)性全國化推廣，南方市場(chǎng)的大量招商貢獻了很大一部分業(yè)績(jì)；二是山西汾酒旗下竹葉青等保健酒增長(cháng)較猛；三是混改完成后，山西汾酒內部關(guān)系被梳理順暢，資源投放效率提升。

按照山西汾酒的市場(chǎng)規劃，接下來(lái)山西汾酒將重點(diǎn)布局長(cháng)江以南市場(chǎng)，以期長(cháng)三角、珠三角核心市場(chǎng)的業(yè)績(jì)大幅度增長(cháng)。

進(jìn)入“負時(shí)代”，酒企如何應對？

中國酒業(yè)發(fā)展進(jìn)入“負時(shí)代”，那各類(lèi)酒企該如何應對呢？

我們認為，只有擁抱變化，比如創(chuàng )造新的溝通方式、新的商業(yè)模式，才能在競爭中立于不敗之地。

第一，綜合線(xiàn)上線(xiàn)下平衡發(fā)展，重視新媒體的傳播。

在“負時(shí)代”，酒企將面對新一代的消費群體與消費需求。酒企應有側重點(diǎn)地把自己的某一類(lèi)產(chǎn)品聚焦年輕一族，和用戶(hù)進(jìn)行積極、主動(dòng)的溝通，在傳播方式上，重視新媒體的傳播，出現在消費者接觸的新媒體平臺。同時(shí)，做好線(xiàn)上綜合平臺的拓展，如京東、天貓等線(xiàn)上綜合性電商平臺。

隨著(zhù)疫情防控進(jìn)入常態(tài)化，基于互聯(lián)網(wǎng)、大數據的產(chǎn)品創(chuàng )新和商業(yè)模式創(chuàng )新，將為消費者提供更加個(gè)性化、便捷化的服務(wù)體驗。

第二，積極進(jìn)行產(chǎn)品的創(chuàng )新和轉型升級。

隨著(zhù)競爭的加劇、產(chǎn)品供給的過(guò)剩以及消費者的逐漸成熟，行業(yè)的傳承與創(chuàng )新須相輔相成，酒企應將更多的精力轉向產(chǎn)品創(chuàng )新和模式創(chuàng )新，用企業(yè)的轉型升級和產(chǎn)品的進(jìn)化來(lái)打動(dòng)消費者。

比如白酒黃金期里的盤(pán)中盤(pán)（以旺銷(xiāo)場(chǎng)所帶動(dòng)市場(chǎng)熱潮的渠道壟斷戰法）、辦公室主任攻略、后備箱工程、品鑒會(huì )模式等，在“負時(shí)代”，酒企要尋找新的模式去領(lǐng)先競爭。

第三，龍頭酒企要擅于運用新技術(shù)進(jìn)行賦能。

在“負時(shí)代”，也是新技術(shù)層出不窮的時(shí)代，運用新技術(shù)為市場(chǎng)賦能、品牌賦能、客戶(hù)體驗賦能是龍頭酒企應該提前去做的。比如五糧液的終端俱樂(lè )部與消費者俱樂(lè )部，洋河的藍色經(jīng)典送健康等。

第四，中小酒企要盡力搶占區域市場(chǎng)

中小酒企要在存量市場(chǎng)做到份額提升與結構性提升，其中結構性提升更重要。比如，安徽的文王貢酒在阜陽(yáng)成立了營(yíng)銷(xiāo)中心，重點(diǎn)去布局阜陽(yáng)市場(chǎng)。

疫情的到來(lái)，給省外市場(chǎng)布局提供了一個(gè)關(guān)鍵期和窗口期，區域龍頭要抓住外向發(fā)展的機會(huì )，在其他酒企“回撤”時(shí)采取進(jìn)攻，贏(yíng)得市場(chǎng)先機。

區域酒商要做到“三個(gè)聚焦”。一是聚焦核心產(chǎn)品，把自身經(jīng)營(yíng)在區域內排位在后三位產(chǎn)品砍掉，同時(shí)在產(chǎn)品品類(lèi)上也要進(jìn)行聚焦；二是聚焦優(yōu)勢渠道，把核心資源聚焦到自己的優(yōu)勢渠道上，擴大在這個(gè)渠道的市場(chǎng)占比；三是聚焦資源，不要過(guò)分的分散資源。

酒企未來(lái)趨勢預測：兼并重組的局面將打開(kāi)

在白酒行業(yè)進(jìn)入“負時(shí)代”，企業(yè)的增長(cháng)將是量和價(jià)的底層邏輯，行業(yè)將呈現出冰火兩重天的局面，經(jīng)營(yíng)差的企業(yè)將持續低迷，兼并重組的現象將集中發(fā)生?！安徽撌钦?，還是資本，經(jīng)營(yíng)企業(yè)的目的是向好發(fā)展，如果企業(yè)持續低迷，甩掉包袱成為最理性的決策。兼并重組也是市場(chǎng)競爭的必然結果?！蹦橙谭治鰩熖寡缘?。

END

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