文 / 七公

出品 / 節點(diǎn)商業(yè)組

2023年，“ChatGPT”的問(wèn)世讓人工智能（AI）空前興奮和繁盛。有人高呼這是“iPhone時(shí)刻”，有人振臂這是第四次工業(yè)革命，也有人驚嘆這是新一代的“火”和“電”。

總而言之，這場(chǎng)史無(wú)前例的大變革，正在復刻2015年前后的“互聯(lián)網(wǎng)+”行情，推動(dòng)“AI+”成為未來(lái)十幾年的發(fā)展主流，并以通用的底層技術(shù)力量，重塑千行百業(yè)，改變甚至顛覆既定的競爭格局。

而在軟件領(lǐng)域，中信證券研報指出，AI+軟件的快速融合，將給全球軟件產(chǎn)業(yè)帶來(lái)長(cháng)周期、深遠的影響。針對底層算法模型，第三方軟件服務(wù)商需要結合自身專(zhuān)有數據集積累、技術(shù)&資金能力、產(chǎn)品形態(tài)等，在閉源方案、開(kāi)源生態(tài)之間做出抉擇，彼此優(yōu)劣勢亦十分明顯。

換言之，資源稟賦、比較優(yōu)勢和助推產(chǎn)業(yè)落地的能力，將決定誰(shuí)能最后勝出。觀(guān)察業(yè)內頭部企業(yè)用友，憑借深厚的數智技術(shù)沉淀，AI加持的創(chuàng )新動(dòng)力，以及35年服務(wù)企業(yè)的實(shí)戰經(jīng)驗，已然具備該種潛質(zhì)。

“ChatGPT”一鳴驚人，也把軟件底座推至前臺，引發(fā)全球范圍內的廣泛關(guān)注和討論。

原因不難理解。涉及到“ChatGPT”背后的數據、算力、算法三大基礎要素，軟件好比藏在隱秘處的中樞，是不可或缺的支撐，這使市場(chǎng)意識到它在引領(lǐng)前沿科技時(shí)發(fā)揮的作用和充當的角色，并據此考量哪些公司已搶先“上車(chē)”？

今年4月，用友網(wǎng)絡(luò )執行副總裁兼CTO樊冠軍宣布：用友已啟動(dòng)企服大模型訓練。

事實(shí)上，用友在應用信創(chuàng )框架部署、鋪排AI已久，儲備非常充足。

一方面，從早期基于規則的數據和流程自動(dòng)化，到AI和大數據賦能的智能化，再到通過(guò)虛擬人實(shí)現人格化，用友已在數字化、智能化領(lǐng)域形成了橫縱雙向的AI普惠化布局：橫向，用友BIP建立了感知智能、認知智能到群體智能的技術(shù)演進(jìn)路徑；縱向，用友BIP打造了由采集智能、分析智能直至決策智能的價(jià)值賦能鏈條。

比如，引領(lǐng)用友BIP走向AI數字孿生世界的3.0階段的數智員工，能以超寫(xiě)實(shí)的姿態(tài)，游走在企業(yè)經(jīng)營(yíng)和管理領(lǐng)域，化身為營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)官、采購合規官、數智財務(wù)官、運營(yíng)服務(wù)官等，身兼多職，輔助人完成數據采集、技能訓練、入轉調離、績(jì)效考核等日常事務(wù)處理，且全時(shí)在線(xiàn)，7*24小時(shí)不間斷工作。

另一方面，秉持“ChatGPT”式創(chuàng )新精神，使用友更容易締結出“新物種”。

眾所周知，創(chuàng )新有兩種形式。一種是“開(kāi)天辟地”，新技術(shù)、新產(chǎn)品從無(wú)到有，催生出新市場(chǎng)、新需求，就像“ChatGPT”的出現；另一種是“存量替代”，新技術(shù)、新產(chǎn)品取代舊技術(shù)、舊產(chǎn)品，直接搶占已有的市場(chǎng)就夠了，就像智能手機淘汰功能手機。

用友BIP無(wú)疑屬于前一種。其沒(méi)有沿用ERP或云ERP的名詞，而是開(kāi)創(chuàng )性地提出了“BIP（商業(yè)創(chuàng )新平臺）”的概念，這是因為BIP融合了全新的數字和智能技術(shù)，不僅在開(kāi)發(fā)原理、應用范疇、作用層級、商業(yè)模式上展現了“0到1”的突破，更在賦能客戶(hù)、喚醒機能、提振生產(chǎn)力等執行側，與上一代以ERP為代表的企業(yè)軟件有著(zhù)本質(zhì)的區別。

簡(jiǎn)單解釋?zhuān)珽RP對企業(yè)的關(guān)鍵價(jià)值是“流程優(yōu)化，提高效率”，BIP則是“商業(yè)創(chuàng )新，重塑發(fā)展力”，即后者是動(dòng)態(tài)的和第一性的，重在激發(fā)企業(yè)自身潛能，使之從源頭改善，獲得修渠蓄水、掘井灌溉的原生力和自覺(jué)性。

故而，當“ChatGPT”新硎初試，用友已把AI+軟件的新范式演繹的游刃有余，且較早進(jìn)入到落地環(huán)節，為明天更加穩健地生長(cháng)打好地基。

不過(guò)，我們仍然要強調于平滑水面之下的某些真相。

財報顯示，2018年-2022年，用友共計支出研發(fā)費用約101億元，研發(fā)投入營(yíng)收占比超過(guò)20%。放眼海內外，該費率水平都處在前列。

很大程度上，正是這種不懼短期業(yè)績(jì)調整，敢于歷N年之久，擲百億研發(fā)的勇氣，使用友得以在35年的時(shí)間里，憑借推陳出新的財務(wù)軟件、ERP軟件、用友BIP等增長(cháng)極，做超前的適應性籌劃，最終穿越周期。

客觀(guān)研發(fā)數據的呈現，亦是用友創(chuàng )新力行而不輟的印證。而在數智化轉型轟轟烈烈的當下，這又轉化為破局市場(chǎng)供需關(guān)系的最優(yōu)解，個(gè)體對環(huán)境的應激反應。

一處不容忽視的實(shí)情是，雖然大部分企業(yè)都諳熟數智化轉型的好處和溢出意義，可能否讓它深入肌理，生根、發(fā)芽、壯碩，充分享受技術(shù)變革的規?；t利與互融互促、共生共贏(yíng)的生態(tài)優(yōu)勢，這在很多B端仍然存在疑慮。

其實(shí)，就是要物盡其用，絕對不空談，把用戶(hù)的核心訴求落到實(shí)處，落到深處。再直白點(diǎn)說(shuō)，就是甜頭與否和甜頭多寡的實(shí)用主義問(wèn)題。

用友BIP做出了示范。

目前，用友BIP已經(jīng)建立了2300+企服應用模型、70+場(chǎng)景化AI大模型、1000+開(kāi)箱即用機器人，基于這些模型誕生的數智應用服務(wù)多達300+，分布在財務(wù)、人力、采購、制造、營(yíng)銷(xiāo)等眾多業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

與ChatGPT等面向C端的AI應用不同， 用友BIP的AI能力專(zhuān)注ToB行業(yè)，以打造企業(yè)數智化大腦為出發(fā)點(diǎn)和立足點(diǎn)，輔助企業(yè)做關(guān)鍵業(yè)務(wù)決策。

過(guò)去35年來(lái)，用友錨定前沿科技，把服務(wù)各行各業(yè)數百萬(wàn)客戶(hù)的普遍體悟和履踐精髓，提煉、封裝成可復用、可擴展、可運營(yíng)的中臺能力和平臺能力，涵蓋RPA、VPA、智能大搜、規則引擎、知識圖譜、AI工作坊等多項智能化成果，努力讓自己變得更懂企業(yè)，更懂業(yè)務(wù)。

相較計算機視覺(jué)、自然語(yǔ)言處理、ChatGPT等垂直領(lǐng)域，AI解決的是聽(tīng)、說(shuō)、讀、寫(xiě)、算的單向條、一次性的表象問(wèn)題，用友BIP的AI能力重在見(jiàn)微知著(zhù)地提綱挈領(lǐng)和篤行致遠，重在提升企業(yè)展現級、分析級、控制級、決策級、創(chuàng )新級的全面數智能力，使之擁有更快的生產(chǎn)力、更靈活的組織力、更敏銳的洞察力和更低的成本。

換句話(huà)說(shuō)，鐫刻AI基因的用友BIP擁有足夠強的深入腹地，為企業(yè)排憂(yōu)解惑、提質(zhì)減負、業(yè)務(wù)創(chuàng )新等的專(zhuān)業(yè)能力和落地能力。

就拿用友BIP廢鋼智能判級系統來(lái)說(shuō)，融合了AI深度學(xué)習、無(wú)線(xiàn)物聯(lián)網(wǎng)、全自動(dòng)聚焦拍照、廢鋼3D厚度識別、產(chǎn)品規?；桓兜燃夹g(shù)，具有廢鋼檢驗遠程監控、廢鋼智能判級、扣雜數量智能判定，以及危險物報警、超大尺寸廢鋼報警、油污提醒、廢鋼種類(lèi)分析等功能，把廢鋼實(shí)現數字化，改變了傳統廢鋼產(chǎn)業(yè)定價(jià)和業(yè)務(wù)組織管理方式，助力鞍鋼集團、敬業(yè)鋼鐵，南京鋼鐵，中信泰富興澄特鋼，濟源鋼鐵、閩源鋼鐵、鑫陽(yáng)鋼鐵、新華冶金等等20余家鋼鐵企業(yè)廢鋼智能判級，為企業(yè)降本增效達千萬(wàn)元，減排二氧化碳1400余萬(wàn)噸。

再如飛鶴。引入用友BIP打造的全鏈路數字化營(yíng)銷(xiāo)平臺，打通總部-經(jīng)銷(xiāo)商-終端，把供應商、制造商、物流商、零售商、客戶(hù)納入鏈路，內外配合發(fā)力，實(shí)現了從奶牛養殖、原奶采購、奶粉加工、渠道流通到消費者“拔草”的全程物料追溯和可靠規范的“透明工廠(chǎng)”；同時(shí)，全程高效集成和精準交互，加速進(jìn)銷(xiāo)存周轉率與門(mén)店服務(wù)覆蓋率，使訂單處理效率提升80倍、經(jīng)銷(xiāo)商在線(xiàn)率98%、業(yè)績(jì)同比增長(cháng)35.5%。

窺一斑往往能知全貌，真實(shí)案例既是用友BIP化解數智化“落地難”痼疾的生動(dòng)體現，也是產(chǎn)業(yè)“筑基者”賦能眾業(yè)態(tài)，驅馳各經(jīng)濟體攀山越嶺的“抓手”。

進(jìn)一步地，在用友BIP包括業(yè)務(wù)中臺、數據中臺、智能中臺、低代碼開(kāi)發(fā)平臺、技術(shù)平臺和連接集成平臺在內的六大平臺能力之下，用友的生態(tài)合作深度打開(kāi)，商業(yè)信任層層加固，智能力從點(diǎn)狀到團式，進(jìn)化邏輯更加清晰，其在明面上改善了企業(yè)的管理、增強了協(xié)同和溝通；內在的，跨越空間和時(shí)間，從源頭“活水”，激發(fā)企業(yè)根部的創(chuàng )新因子，使之獲得自學(xué)習、自糾錯、自迭代等多股自驅力，甚至生長(cháng)出新的力量，以致往復循環(huán)的正向表達。

據相關(guān)報道，數字化驅動(dòng)的企業(yè)，盈利能力比行業(yè)平均水平高出30%左右。

按照云原生架構設計、深嵌AI技術(shù)的用友BIP，毫無(wú)疑問(wèn)促成了廠(chǎng)商與用戶(hù)之間的雙向奔赴，更是數智化時(shí)代，事關(guān)產(chǎn)業(yè)躍遷的釋疑與回答。但遺憾的是，市場(chǎng)還常常停留在原地，用ERP“天花板”的老眼光看待用友。

也就是說(shuō)，投資者應該從一些關(guān)鍵信息點(diǎn)出發(fā)（宏觀(guān)、中觀(guān)、微觀(guān)），立足“BIP”的原點(diǎn)和內涵，重估用友。

宏觀(guān)層面，誠如麻省理工數字商務(wù)中心主任Erik Brynjolfsson在《第二次機器革命》中寫(xiě)到，數字化（數智化）是今天的一切，是未來(lái)的唯一開(kāi)端。數智化的確定性趨勢，已無(wú)需贅言。

這里，我們尤其推崇龍頭企業(yè)。之所以這么說(shuō)，是因為龍頭企業(yè)有其特殊性，代表的是將來(lái)時(shí)、“風(fēng)向標”、“鏈主”。

它在設定業(yè)績(jì)目標的時(shí)候，也在給行業(yè)明確KPI；它在建立護城河的時(shí)候，也在定義著(zhù)行業(yè)的護城河；它在用自己的方式尋求增長(cháng)的時(shí)候，也在給行業(yè)指引增長(cháng)途徑；它在某個(gè)動(dòng)作上的加碼和解鎖，也在給行業(yè)發(fā)出不同尋常的信號。

中觀(guān)層面，我們聚焦競爭格局。

在任何賽道，參與者卷生卷死的終極都是“虹吸現象”+“馬太效應”：從大量玩家到少數幾家玩家，再到三足鼎立或兩軍對壘。越是分散的市場(chǎng)，頭部企業(yè)的機會(huì )就越大。

拉長(cháng)時(shí)間軸，軟件產(chǎn)業(yè)是一個(gè)螺旋上升的“慢生意”，氪技術(shù)、氪資金，中途伴隨的N個(gè)投資期，可能會(huì )引致企業(yè)暫時(shí)的利潤失速，甚至“失血”，但那些站在隊伍前列的“排頭兵”，通常能以超前的應變眼光和積極的布控舉措，把握住窗口機遇，進(jìn)而在長(cháng)線(xiàn)維度上放大價(jià)值。

回溯Salesforce、Oracle、微軟、AWS等國外SaaS鼻祖或云計算巨頭“封狼居胥”的經(jīng)歷，無(wú)一例外都遵循該規律。

用友亦然，不爭一時(shí)，35年錘煉的技術(shù)力、產(chǎn)品力、品牌力和服務(wù)力，正源源不斷地塑造一世之長(cháng)。

綜合Gartner報告，用友是全球企業(yè)級應用軟件（ERP）TOP10中唯一的亞太廠(chǎng)商，在全球ERP SaaS市場(chǎng)亞太區廠(chǎng)商排名第一，也是唯一入選Gartner全球云ERP市場(chǎng)指南、綜合人力資源服務(wù)市場(chǎng)指南的中國廠(chǎng)商。同時(shí)，IDC數據顯示，用友持續領(lǐng)跑中國企業(yè)云服務(wù)市場(chǎng)，在中國應用平臺化云服務(wù)APaaS市場(chǎng)占有率第一、中國企業(yè)應用SaaS市場(chǎng)占有率第一。

可以預見(jiàn)的是，當行業(yè)出清拉開(kāi)序幕，在規模、技術(shù)、速度、經(jīng)驗上占據上風(fēng)的選手，將不斷開(kāi)辟新沃土，擁抱更廣闊的星辰大海。

微觀(guān)層面，我們回到用友本體。

顛覆式創(chuàng )新的用友BIP，歷經(jīng)BIP1、BIP2、BIP3三代，對應傷筋動(dòng)骨→強筋壯骨→脫胎換骨的主線(xiàn)，用友已然升騰在“云端”。

最近幾年，用友云服務(wù)收入和占比持續上行反饋，2019年-2022年，該業(yè)務(wù)收入從19.7億元增長(cháng)至63.53億元，期間復合增速超過(guò)34%，占比從27.5%擴大至68.6%，佐證是公司主要收入來(lái)源且成長(cháng)性高。

從這個(gè)角度講，今天的用友，早已不是一家單純的ERP公司，而是一家數字化與智能化的企業(yè)云服務(wù)與軟件提供商。參考Salesforce、Oracle、微軟近兩年的股價(jià)走勢，用友的估值思路自然也該變一變了。

投射到客戶(hù)端，則是“執牛耳者”拿單底氣的進(jìn)一步充實(shí)，特別是在“國產(chǎn)替代”浪潮洶涌的大型企服市場(chǎng)。

據節點(diǎn)財經(jīng)了解，截至2022末，用友面向一級央企累計簽約 27 家，包括國家管網(wǎng)、中國電子、中糧集團、中鹽集團、中國移動(dòng)、吉利集團、碧桂園等一批重量級客戶(hù)，且在金融、煙草、汽車(chē)等垂直行業(yè)拓展順利，成功拿下中國銀行、中國人保、中國煙草、江鈴汽車(chē)等眾多標桿客戶(hù)，為2023年及以后奠定良好開(kāi)局。

不難看出，無(wú)論是整體的β紅利，還是個(gè)體的α收益，用友都足夠豐厚。資本那些關(guān)于概念、題材的糾結，自然也就有了答案：價(jià)格圍繞價(jià)值波動(dòng)，好公司遲早會(huì )兌現邏輯。

而對投資者來(lái)說(shuō)，當時(shí)當下，若還只站在場(chǎng)外看多，可能會(huì )錯失掉良機？