1 Sell in May and Go Away
2019的5月，這個(gè)預言又靈驗了。就從5月的第一天開(kāi)始，仿佛正是為了應驗那句著(zhù)名的預言，股市如約下跌。怪川普胡說(shuō)也好，怪世界局勢動(dòng)蕩也罷，反正股市在整個(gè)5月幾乎都是下跌的。
于是投資者紛紛離場(chǎng)，既然夏天是股市最糟糕的季節，干嘛不等到秋天再回來(lái)呢?可是你難道不好奇嗎？這句諺語(yǔ)在大多數的時(shí)間里究竟是管用還是不管用？
據說(shuō)它起源于1950年，具體的說(shuō)法是：投資者應該在一年的11月開(kāi)始投資股市，并且在4月底賣(mài)出轉成債券投資，11月時(shí)再重回股市。據說(shuō)那個(gè)時(shí)候一個(gè)夏天能把股票的價(jià)值跌去一半，因此這樣的交易策略會(huì )比一味持有股票賺得多的多。
對于這個(gè)5月賣(mài)出策略有很多馬后炮的解釋?zhuān)热?/span>10月底是基金公司結清損益的最后期限，比如投資者在整個(gè)冬天收獲頗多，選擇在夏天將利潤落袋為安，輕松地享受假期等等。
于是很多投資者都在自覺(jué)不自覺(jué)地跟隨這個(gè)預言，有很多人會(huì )從4月中就開(kāi)始賣(mài)出，更多的人則會(huì )在5月停止買(mǎi)入。于是“5月離場(chǎng)”就成了著(zhù)名的“自我實(shí)現的預言”，當更多的投資者發(fā)現股市上漲無(wú)力的時(shí)候，則一起加入了賣(mài)出的隊伍。
可是最近這些年如何呢？
據信報財經(jīng)新聞最新一篇文章顯示，最近三十年以來(lái)，如果在5月初買(mǎi)入美國標準普爾500指數，并且一直持有到9月低，一共有10個(gè)年份的收益率是負的，其余20個(gè)年份的收益率都是正的。
5月買(mǎi)入持有策略的持續虧損期發(fā)生在1998年到2002年，期間每一年都是虧損的，而且幅度很大，但是自從2011年開(kāi)始到現在8年間，只有兩年是下跌的。
所以就算大家都在5月賣(mài)出的話(huà)，之后那幾個(gè)月也不是完全不上漲的，事實(shí)上缺少散戶(hù)參與的股市可能推漲起來(lái)也比較容易吧。
5月效應會(huì )弱化好消息，強化壞消息。因為人們的心理作用在推波助瀾。
但5月離場(chǎng)之后什么時(shí)候應該回來(lái)呢？就好像今年這樣，6月以來(lái)市場(chǎng)不停上漲，已經(jīng)完全漲回到5月下跌之前的點(diǎn)位。如今我們又一次站在歷史高點(diǎn)，這已經(jīng)是第三次了，市場(chǎng)仍然會(huì )恐高嗎？
2 自我實(shí)現的預言
Self-Fulfilling Prophecy，簡(jiǎn)單的譯法是“自證預言”，是由社會(huì )學(xué)家羅伯特·金·莫頓提出的一種社會(huì )心理學(xué)現象，是指人們先入為主的判斷，無(wú)論其正確與否，都將或多或少的影響到人們的行為，以至于這個(gè)判斷最后真的實(shí)現了。
通俗的說(shuō)，自證預言就是我們總會(huì )在不經(jīng)意間使我們自己的預言成為現實(shí)。信念和行為之間的正反饋被認為是自我應驗預言成真的主要原因。
它不僅僅發(fā)生在交易市場(chǎng)，還發(fā)生在生活的方方面面。這一現象后來(lái)被很多人反復驗證，因此又多出很多名字，比如羅森塔爾效應，或者進(jìn)一步的皮格馬利翁效應等等。
心理學(xué)上認為，內心常常帶著(zhù)負面期望的人們將會(huì )失??；而內心常常帶著(zhù)正面期望的人們將會(huì )成功。在社會(huì )學(xué)，這個(gè)效應經(jīng)常被引用與教育或社會(huì )階級有關(guān)。
積極心理學(xué)提倡我們每個(gè)人對生活都要設定一個(gè)目標，在實(shí)現目標過(guò)程中專(zhuān)注于當下，就會(huì )有意義感和價(jià)值感，體驗“心流”，這樣更容易達成目標，完成自我實(shí)現預言。
心理學(xué)家們分析，我們所懼怕的并非是痛苦本身，而是對無(wú)法預知的恐懼。假若痛苦能被我們預見(jiàn)到，那么從心理上而言，這種預料中的痛苦就遠沒(méi)有那么可怕了。
為了能證實(shí)自己的預見(jiàn)能力，我們常常會(huì )主動(dòng)推動(dòng)事情向自己預料的方向發(fā)展。這就是所謂的“自我實(shí)現的預言”。
如果你預見(jiàn)到了幸福和快樂(lè )，你就會(huì )把事情向幸福和快樂(lè )的方向推動(dòng)。如果你預見(jiàn)到了不幸和悲哀，你就會(huì )把事情向不幸和悲哀的方向推動(dòng)。盡管我們很容易歸罪于人，但其實(shí)我們人生的結局，在相當程度上是我們主動(dòng)推動(dòng)的結果。
3 技術(shù)分析也是一種自我實(shí)現
股票市場(chǎng)當中的技術(shù)分析其實(shí)也受到“自我實(shí)現的預言”的影響。技術(shù)分析的有效性源自于一個(gè)事實(shí)——它的用途太廣泛了，尤其是在期貨市場(chǎng)，以至于當盡人皆知的技術(shù)信號出現時(shí)，會(huì )有足夠多的交易者跟蹤它們來(lái)確定它們是否真的有效。
就拿其中最簡(jiǎn)單的一個(gè)技術(shù)圖形“價(jià)格趨勢線(xiàn)”來(lái)說(shuō)。它是依據價(jià)格表劃出的價(jià)格趨勢曲線(xiàn)，最常見(jiàn)的線(xiàn)就是上升曲線(xiàn)和下降曲線(xiàn)。每一個(gè)技術(shù)派交易者都被告知當主要趨勢線(xiàn)被打破時(shí)，就是市場(chǎng)趨勢發(fā)生轉換之時(shí)。當價(jià)格突破趨勢，大部分的交易者都會(huì )改變他們的位置，從而實(shí)現預言。
所以從這一個(gè)角度上講，任何一個(gè)股票、期權或者期貨交易者都應當懂得基本測圖表分析，至少這樣就可以知道其他交易者的普遍運動(dòng)方向。
在股市投資中，市場(chǎng)情緒是一個(gè)相當關(guān)鍵的指標，一致的市場(chǎng)情緒往往會(huì )引發(fā)意想不到的效應，而使股市的走勢出現轉折。從某種程度上說(shuō)，技術(shù)分析的有效性也是借助了市場(chǎng)的情緒才得以自我強化。
越是有效的技術(shù)分析指標，給予投資者的自我強化意識越強。當多數的投資者都認為某一種技術(shù)圖形或者技術(shù)指標預示著(zhù)后市即將出現大幅上漲，那么一致的買(mǎi)入行為往往會(huì )使這一預示得以實(shí)現，從而加強這一技術(shù)圖形或者技術(shù)指標對于投資者的指導意義。
下跌形態(tài)也同樣如此，一致的賣(mài)出行為會(huì )強化市場(chǎng)的下跌趨勢，從而使某一特定的下跌技術(shù)指標得以最終實(shí)現。而那些沒(méi)有跟隨趨勢的投資者往往會(huì )更加清晰地確認了這一被錯失的技術(shù)指標的準確性。
技術(shù)分析中，簡(jiǎn)單的圖形和分析往往比復雜的有效，部分原因也在于此，因為有更多的人可以看懂。使用的人越多越有效，因為“眾志成城”。
過(guò)分一致的市場(chǎng)情緒在形成某一趨勢的同時(shí)，往往也帶來(lái)了物極必反的隱憂(yōu)。但就短期的操作性看，技術(shù)分析借助于市場(chǎng)情緒的一致性，通?？梢园l(fā)揮出相當不錯的效果。投資者只要不把技術(shù)分析當作長(cháng)期方向判斷的唯一準繩，而在一個(gè)大的趨勢中選擇順勢而為，成功的幾率就會(huì )大幅提升。
自我實(shí)現的預言，只要我們可以善加利用，就會(huì )成為商業(yè)成功和生活幸福的推手，只是學(xué)會(huì )如何控制它、運用它并不是一件容易的事。它涉及許多方面，是一個(gè)循序漸進(jìn)的循環(huán)，但我們都應該盡早開(kāi)始推動(dòng)正向的循環(huán)。
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