一個(gè)不大不小的新聞，引起了業(yè)內的熱議。
12月13日，北京汽車(chē)集團有限公司（下稱(chēng)“北汽集團”）宣布，為加強雙方長(cháng)期戰略合作，已經(jīng)通過(guò)繼續投資在2019年持有戴姆勒股份公司（下稱(chēng)“戴姆勒集團” ）股份9.98%。同時(shí)，北汽集團表示，根據協(xié)議，北汽集團沒(méi)有進(jìn)一步增持戴姆勒集團股票的計劃。
這份簡(jiǎn)短的公告，其實(shí)蘊藏著(zhù)兩條信息。第一，北汽集團超越吉利所持有的9.69%，成為戴姆勒的第一大股東；第二，北汽集團不會(huì )再增加對戴姆勒的持股。
對于這個(gè)“最大股東”的意義，業(yè)內各種評析，但在汽車(chē)有智慧看來(lái)，其實(shí)完全沒(méi)有必要，因為這就是簡(jiǎn)單的投資關(guān)系，根本不會(huì )，也不可能涉及到雙方的控制權。
眾所周知，北汽的發(fā)展甚是不如人意，無(wú)論是傳統的自主品牌北京汽車(chē)，還是曾經(jīng)引以為傲的北汽新能源，甚至是合資品牌中的北京現代，都面臨發(fā)展困境，而且是看不到希望的困境。此時(shí)，北汽集團需要利潤獲得，只能依靠北京奔馳。
而事實(shí)上，奔馳也早已是北汽最大的利潤奶牛。根據北京汽車(chē)半年報顯示，今年上半年，其總營(yíng)收為903.75億元，同比增長(cháng)16.08%；凈利潤27.58億元，同比增長(cháng)163.5%；其中，880.59億元由北京奔馳貢獻，占比高達97.4%，而與北汽自主品牌相關(guān)的收入僅有23.16億元。
北汽對于奔馳的信賴(lài)度在2021年達到頂點(diǎn)。在此情況下，北汽自然不愿意放棄北京奔馳的控股權。
可事與愿違，北汽想繼續從奔馳獲益，戴姆勒也希望擴大利益。雖然這已不是秘密，但在2022年，雙方關(guān)于控股權的爭奪會(huì )達到白熱化，因為2022年中國將會(huì )全面放開(kāi)合資品牌的股比限制。
目前，在北京奔馳的股權分配中，戴姆勒雖然只有49%，但其在北京奔馳整個(gè)體系中卻占據著(zhù)絕對的主導權，如果沒(méi)有了政策的限制，戴姆勒勢必更加強硬的要求提高持股比例，到時(shí)候北汽就會(huì )陷入更加被動(dòng)的境地。因為按照戴姆勒的計劃，其是希望將持股比例從目前的49%提高至75%，這會(huì )對北汽的利潤獲得產(chǎn)生重大影響。
北汽不愿意，但可能也沒(méi)有辦法，最好的結果就是協(xié)商保留自己的最大持股可能，即使不能再獲得51%，40%、35%也是可以接受的。
持股減少之后，利潤如何補給？北汽的算盤(pán)很簡(jiǎn)單——既然不能從北京奔馳上取奶，那就直接從戴姆勒上薅羊毛。
簡(jiǎn)單計算一下，目前北汽集團持有戴姆勒9.98%股權，戴姆勒持有北京汽車(chē)9.55%股權，北汽集團持有北京汽車(chē)42.63%股權。戴姆勒持有北京奔馳49%股權；北京汽車(chē)持有北京奔馳51%股權，如果按照戴姆勒對北京奔馳股比提升至75%計算，那北汽集團在北京奔馳那里可以獲得股權利潤比例是42.63%*25%+9.98%*75%=18.1425%，這會(huì )比之前的24.1913%有所減少，但考慮到戴姆勒集團龐大的體量，北汽集團雖然降低了北京奔馳的利潤學(xué)習高清，但在戴姆勒集團那里獲得了從5%到9.98%的利潤比例，這樣的買(mǎi)賣(mài)是合算的。
當然，需要認知的是，雖然北汽以這種途徑保證利潤，但戴姆勒也只能妥協(xié)，畢竟戴姆勒目前在中國只有北汽這一個(gè)合作伙伴了，瘦死的駱駝比馬大，總比再費時(shí)費力去培育一個(gè)新品牌要好的多。
從這個(gè)角度上講，北汽成戴姆勒最大股東的意義，其實(shí)就是利潤的再分配問(wèn)題，至于會(huì )不會(huì )雙贏(yíng)，就看雙方的“各自鬼胎”何時(shí)能擺到桌面上談。
另外一個(gè)方面，關(guān)于輿論分析的控制權問(wèn)題，根本就是無(wú)稽之談。試想，如果可能，北汽為什么不加大戴姆勒的持股比例，是北汽拿不出錢(qián)嗎？不可能，背靠著(zhù)北京市政府，對方又是汽車(chē)的巨頭企業(yè)，如果有機會(huì )獲得更多的股權，甚至是投票權，那北汽還不得傾家蕩產(chǎn)去執行呀。
所以，不是北汽不想，是沒(méi)有機會(huì )。當年，吉利祭出大手筆，也只是獲得9.95%的股權，無(wú)法獲得10%以上的比例，就在于一旦跨過(guò)10%的投資門(mén)檻，就必須得到德國聯(lián)邦金融監管局的冗長(cháng)審查和批準。這就是另一個(gè)層面的問(wèn)題了。雖然德國汽車(chē)工業(yè)發(fā)達，雖然德國有大眾、有寶馬，但戴姆勒擁有的地位，德國會(huì )輕易讓其受制于外國企業(yè)嗎？根本不可能。
也就是說(shuō)，無(wú)論是北汽擁有的最大股東形象，還是北汽表達的不會(huì )繼續持股態(tài)度，其實(shí)都只是象征意義而已，不會(huì )對于雙方的運營(yíng)產(chǎn)生根本性影響。
畢竟，無(wú)論北汽是不是最大股東，戴姆勒都不可能把自己的核心技術(shù)賣(mài)給北汽的，而北汽幻想的在戴姆勒管理層獲得更多的話(huà)語(yǔ)權，也是無(wú)從談起，因為資本投入就是資本投入，對方?jīng)]有給你投票權，那就只能安靜的數錢(qián)即可。
采寫(xiě) | 水淼
編輯 | 敬遠之
未經(jīng)授權不得轉載，歡迎轉發(fā)至朋友圈。
聯(lián)系客服
