金融危機像癌細胞一樣迅速蔓延和擴散到實(shí)體經(jīng)濟，全球經(jīng)濟陷入衰退，包括中國在內的全球主要經(jīng)濟體出現了明顯的經(jīng)濟下滑趨勢。礦業(yè)作為實(shí)體經(jīng)濟的上游產(chǎn)業(yè)也受到嚴重影響。 進(jìn)入2008年9月以后，2007年開(kāi)始的美國次貸危機演化為金融危機，這次危機被稱(chēng)為20世紀30年代大蕭條以來(lái)的最大經(jīng)濟危機。 全球有色金屬礦業(yè)現狀和發(fā)展趨勢 1.有色金屬市場(chǎng)價(jià)格大幅下跌，進(jìn)入“寒冬” 2008年的銅市場(chǎng)價(jià)格經(jīng)歷了過(guò)山車(chē)式大起大落的變化。智利銅業(yè)公司罷工造成對銅供應的擔心，刺激銅價(jià)上漲，7月初倫敦金屬交易所銅價(jià)創(chuàng )下8950美元／噸的記錄。自2008年7月初至12月初銅價(jià)下降約60%(見(jiàn)圖1)，10月份銅價(jià)跌幅最大，月跌幅達35%，創(chuàng )下自1970年以來(lái)3日年月跌幅最大的記錄。這種暴跌有兩方面原因，隨著(zhù)金融危機對實(shí)體經(jīng)濟蔓延的顯現，對銅的需求比預期低。另一方面，從2007年起，一些金融機構對銅市場(chǎng)的炒作加劇，部分銅金屬被“雪藏”，這部分被隱藏的庫存被計入了“消費量”，真實(shí)的銅消費量被夸大，刺激銅價(jià)不斷上漲，隨著(zhù)金融危機的加劇，這種炒作也隨之退潮，庫存出現大幅增加。據海伍德證券公司估計，按照目前銅價(jià)(12月中旬)，有20%～25%的銅礦處于虧損狀態(tài)。海伍德證券公司分析師預計2009年全球銅需求量約為1890萬(wàn)噸，供應量為1930萬(wàn)噸。盡管有一些銅礦建設項目被暫?；蜓舆t投產(chǎn)，但考慮2009年銅需求量下降，產(chǎn)量也將進(jìn)一步減少。 由于原料短缺的驅動(dòng)，鉛鋅價(jià)格從2005年開(kāi)始了最近一輪高價(jià)期。與銅、鎳礦山相比，鉛鋅產(chǎn)業(yè)集中度低，其資源對生產(chǎn)的保障程度較高，鉛鋅價(jià)格的高漲吸引子大量投資，隨著(zhù)新建和擴建鉛鋅礦山產(chǎn)能的逐步釋放，國內外原料供應矛盾開(kāi)始緩解，鋅價(jià)在2007年11月創(chuàng )下4580美元／噸的高點(diǎn)以后，便一路回調。在2008年3月出現了短暫反彈，重新逼近3000美元／噸，之后又重拾跌勢。到10月份鋅價(jià)加速下跌，月跌幅達32%。據海伍德證券公司估計，按照2008年12月中旬的鋅價(jià)，將有40%～50%的鋅礦處于虧損狀態(tài)。目前鋅價(jià)已跌至行業(yè)平均成本線(xiàn)下方，這對鋅價(jià)構成了一定支撐。 這一輪高鎳價(jià)行情是從2003年開(kāi)始，2007年5月LME鎳價(jià)一度接近55000美元／噸，此后在庫存回升、鎳鐵產(chǎn)量大幅增加等因素影響下，鎳價(jià)顯著(zhù)回落。2008年3月出現了一波反彈行情，LME現價(jià)達33300美元／噸，之后又重拾跌勢。10月鎳價(jià)出現快速下跌，月跌幅達22%。據海伍德證券公司估計，按照12月中旬的鎳價(jià)，將有30%～40%的鎳礦處于虧損狀態(tài)。2009年鎳市場(chǎng)的前景不容樂(lè )觀(guān)，必和必拓公司在澳大利亞的瑞仁索普(Ravensthorpe)鎳礦建設規模為50,000噸鎳／年、巴西淡水河谷公司巴西昂卡普馬(Onca Puma)鎳礦建設規模為58,000噸鎳／年、新喀里多尼亞格羅(Goro)鎳礦建設規模為60,000噸鎳／年等項目預計將于2009年建成投產(chǎn)，鎳供應過(guò)剩的情況仍將持續。 2.各國礦業(yè)公司出現減產(chǎn)、礦山關(guān)停、裁員 在利潤大減、甚至虧損以及生存壓力下，礦業(yè)公司減產(chǎn)、裁員的消息不斷出現。力拓公司 國內鋅礦企業(yè)已成批關(guān)停，我國最大的兩家鋅冶煉企業(yè)，株洲冶煉集團股份有限公司和葫蘆島鋅業(yè)股份有限公司也先后削減其產(chǎn)量。 3.大規?？s減投資，一批新建項目、擴建項目被緩建或停建 由于金屬價(jià)格大幅下跌，礦業(yè)公司現金流銳減，出于對金屬市場(chǎng)需求衰減，蕭條時(shí)間長(cháng)短的不確性的考慮，各礦業(yè)大幅削減投資，緩建或停建了一批在建項目。英美資源集團 4.部分礦業(yè)公司出現資金緊張，甚至財務(wù)危機 自2003年下半年啟動(dòng)的這一波持續走高的金屬行情，使許多礦業(yè)公司獲得了豐厚的利潤，大大地刺激了對礦業(yè)的投資熱情，大有各行各業(yè)紛紛投資礦業(yè)開(kāi)發(fā)之勢。一些礦業(yè)公司投資規模過(guò)大，加之，最近幾年，原材料、大型設備價(jià)格上漲，人力成本大幅上漲，項目基建總投資超預算現象普遍，如必和必拓公司在澳大利亞的瑞仁索普項目原投資預算為14億美元，而最新的預計是20億美元。由于，金屬價(jià)格的大幅下跌，特別是2008年10月份的暴跌，各礦業(yè)公司預期的現金流大幅減少，導致資金緊張。如澳大利亞第三大鋅生產(chǎn)商OZ礦產(chǎn)公司擁有多個(gè)在建項目，而旗下年產(chǎn)約50萬(wàn)鋅精礦的世紀鉛鋅礦在目前的鋅價(jià)下已是微利甚至虧損運行，不得不啟動(dòng)以還貸為目的的再融資。據報道，OZ礦產(chǎn)公司原計劃在2008年12月完成的再融資計劃未能按期完成。南非的Metrox礦業(yè)公司因其剛果銅鈷項目不能按期投產(chǎn)，并且，其基建投資超預算，不但原來(lái)預期的現金流落空，還需要增加投資。最近該公司不得不以折價(jià)方式增資擴股進(jìn)行融資，以緩解資金緊張，避免公司陷入財務(wù)危機。 5.礦業(yè)公司和礦業(yè)項目并購將增加 在金屬市場(chǎng)繁榮時(shí)期，并購是礦業(yè)企業(yè)快速發(fā)展的有效方式；在蕭條時(shí)期，并購是礦業(yè)企業(yè)生存的選擇。在金屬價(jià)格處于高價(jià)行情時(shí)期，礦業(yè)公司和礦業(yè)項目并購活動(dòng)非?；钴S，甚至出現了一些巨額的企業(yè)并購，如全球最大的鐵礦石供應商巴西淡水河谷公司收購全球第二大鎳生產(chǎn)商加拿大INCO公司、埃斯奎塔公司收購加拿大鷹橋(Falconbridge)公司、麥克莫蘭銅金礦業(yè)公司與全球第二大銅生產(chǎn)商菲爾浦斯道奇公司合并等。最近，必和必拓公司宣布放棄對力拓公司的收購；埃斯奎塔公司也宣布放棄對南非Lonmin鉑金公司的收購。這些并不會(huì )預示礦業(yè)公司和礦業(yè)項目的并購會(huì )自此平靜。高價(jià)行情期間，礦業(yè)公司持有大量現金，從而有足夠的資金實(shí)力進(jìn)行收購，實(shí)現快速發(fā)展。由于金屬價(jià)格的下跌和對全球經(jīng)濟衰退的擔憂(yōu)，全球礦業(yè)公司股票價(jià)格隨之大幅下挫，如加拿大多倫多和澳大利亞股票交易市場(chǎng)股票價(jià)格與年初相比下降幅度達80%以上，有些公司股票下降達90%以上，并且，金融危機導致融資市場(chǎng)極度萎縮，部分礦業(yè)公司不得不以較優(yōu)惠的條件吸引投資者，因此，并購成為一些礦業(yè)公司，特別是初級礦業(yè)公司生存的選擇。同時(shí)也為擁有大量現金的公司提供機會(huì )以較低成本收購資源和進(jìn)行并購。如：南非TEAL公司 分析與對策 從2003年開(kāi)始的大宗商品牛市，已持續了約5年的時(shí)間，其至有人開(kāi)始懷疑礦業(yè)市場(chǎng)的周期性是否仍然存在？隨著(zhù)經(jīng)濟發(fā)展進(jìn)入一個(gè)新的階段，自然資源產(chǎn)品的不可再生性和稀缺性是否可能導致礦業(yè)市場(chǎng)不再具有周期性特征？此次危機又一次表明，無(wú)論經(jīng)濟發(fā)展的周期性，還是礦業(yè)市場(chǎng)的周期性沒(méi)有改變。數百年來(lái)，市場(chǎng)經(jīng)濟運行過(guò)程中總是不斷出現擴張與緊縮的交替更迭。盡管人們一直努力探索經(jīng)濟周期的原因，試圖克服周期性危機的一再重演，但時(shí)至今日，它似乎仍然是一個(gè)無(wú)法根治的痼疾。礦業(yè)市場(chǎng)的周期性更是明顯，在90年代未至本世紀初的上一次大宗商品大蕭條中，礦業(yè)公司受到了重創(chuàng )。銅價(jià)因1997年的亞洲金融危機和2001年的美國經(jīng)濟衰退下跌約50%，1998～1999年巨型跨國礦業(yè)公司BHP(必和必拓公司的前身)出現大幅虧損，不得不進(jìn)行人規模的重組才得以重生，當時(shí)該公司關(guān)閉了美國亞利桑那州和內華達州的大型銅礦，出讓包括蒙古奧由陶勒蓋等探礦權。當時(shí)，我國一批礦山實(shí)行了破產(chǎn)關(guān)閉。直到以中國為首的“金磚四國”經(jīng)濟快速發(fā)展，帶動(dòng)了對大宗商品需求的大幅增長(cháng)，礦業(yè)春天才再度來(lái)臨。也正是在上一次大宗商品大蕭條中進(jìn)入礦業(yè)的我國部分民營(yíng)企業(yè)，在2003～2008年的大宗商品牛市中賺了個(gè)盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。因此，面對危機，沒(méi)有必要恐懼，必須積極行動(dòng)，理性應對，尋找生存良策，尋找危機中的機會(huì )，苦練內功，積蓄力量，尋求更大的發(fā)展。為此，提出如下對策： 1.堅定集團公司礦業(yè)戰略的信心，做礦業(yè)市場(chǎng)的“沖浪者” 經(jīng)濟發(fā)展的周期性是其內在規律，礦業(yè)更是強周期性行業(yè)，總是繁榮與蕭條不斷地交替變化。從長(cháng)期發(fā)展角度，隨著(zhù)經(jīng)濟發(fā)展，生活水平提高，對大宗商品的需求將不斷增加，而資源具有稀缺性和不可再性，并且，礦產(chǎn)勘探發(fā)現資源的難度也不斷增加，未來(lái)的趨勢必定呈振蕩上揚之勢。海邊的沖浪者總是借助波峰與波谷的變化，不斷獲得動(dòng)力和速度，穿梭于風(fēng)浪之上。我們應做礦業(yè)市場(chǎng)的“沖浪者”，在市場(chǎng)周期性變化中，不斷發(fā)展壯大。 2.加強管理，降低成本 有色金屬價(jià)格已進(jìn)入“寒冬”，銅價(jià)還可能繼續探底。低金屬價(jià)格的市場(chǎng)狀況可能仍將持續一段時(shí)期，很設想大幅、長(cháng)時(shí)間的虧損能順利過(guò)“冬”。因此，使單位成本低于市場(chǎng)價(jià)格，至少使單位現金成本低于市場(chǎng)價(jià)格對企業(yè)在“寒冬”中的生存至關(guān)重要，必須想盡一切辦法，強化管理，降低生產(chǎn)、銷(xiāo)售和管理等各個(gè)環(huán)節的成本。 3.調整在建、擬建項目的計劃進(jìn)度和投資計劃安排 全球經(jīng)濟已出現明顯的衰退，對有色金屬的需求存在較大不確定性，金屬價(jià)格的低迷將持續多長(cháng)時(shí)間難以預料。需按最壞的預期來(lái)估算企業(yè)現金流變化，適時(shí)對在建、擬建項目的計劃進(jìn)度和投資計劃安排進(jìn)行調整，避免因資金鏈斷裂而導致企業(yè)財務(wù)危機。 4.尋求低成本并購機會(huì )，積極應對金屬市場(chǎng)蕭條 金屬價(jià)格的下跌和世界經(jīng)濟衰退導致礦業(yè)公司市值大幅縮水。特別是一些初級礦業(yè)公司的市值甚至與其流動(dòng)資產(chǎn)相近。這些公司中不乏資源資產(chǎn)優(yōu)良者，有的擁有大型未開(kāi)發(fā)的礦產(chǎn)資源。由于我國銅、鎳、鋁等礦產(chǎn)資源人均占有量遠低于世界人均水平，隨著(zhù)我國經(jīng)濟的發(fā)展，銅、鎳、鋁等礦產(chǎn)資源大量依靠進(jìn)口的局面將長(cháng)期存在。我國有實(shí)力的礦業(yè)公司可借機低成本收購境外優(yōu)質(zhì)礦產(chǎn)資源，作長(cháng)遠戰略布局，深化“走出去”戰略，為長(cháng)遠發(fā)展儲備資源和動(dòng)力。
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