作為全球百萬(wàn)富豪密度最高的地區之一，香港人有多富？看看花旗銀行今年3月底披露的數據吧：港島區的百萬(wàn)富翁人數高達16.4萬(wàn)人，即平均每7個(gè)人中便有1人是百萬(wàn)富翁，而港島中心的灣仔區則是富翁占人口比例最高分區(18.2%)，近乎每5個(gè)人中就有1個(gè)百萬(wàn)富翁；即使在九龍及新界區，也是每15及17人就有1個(gè)百萬(wàn)富翁。
還有一組數據，即去年有超過(guò)20%的百萬(wàn)富翁年齡僅僅介乎21至29歲——當時(shí)花旗的專(zhuān)家解讀是，這反映出香港的年輕人很早便已經(jīng)懂得怎樣去投資。
香港的富豪版圖隨著(zhù)今年的股市暴跌已經(jīng)出現變化。曾經(jīng)造就不少年輕富豪的股市已經(jīng)成為財富的“屠夫”。不僅年輕人，連資深的投資專(zhuān)家都沒(méi)能逃過(guò)此劫。上市公司確思醫藥(08250.HK)的主席呂志華近日向媒體透露，自己也遭遇投資“滑鐵盧”，損失數千萬(wàn)港元。
呂志華的身份除了上市公司主席之外，同時(shí)身兼香港保障投資者協(xié)會(huì )會(huì )長(cháng)，在此前，他還曾任香港時(shí)富證券分析師，自上個(gè)世紀90年代開(kāi)始，便已經(jīng)是香港各大報章中的股壇名嘴之一。連這樣的投資專(zhuān)家，也難抵Accumulator(累計股票期權)的圈套，被這個(gè)衍生品搞得焦頭爛額，損失數千萬(wàn)，實(shí)在令人唏噓。
呂志華日前接受《第一財經(jīng)日報》獨家專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)提及這次投資，也遺憾地稱(chēng)這是其最為失敗的一次。他曾經(jīng)躲過(guò)1997年金融危機和SARS危機，并抓住了市場(chǎng)低谷的機會(huì )創(chuàng )造了數十倍投資回報的神話(huà)紀錄，卻沒(méi)想到今年會(huì )栽在這個(gè)Accumulator上。
1 富豪身家普遍縮水
股市暴跌究竟令香港富豪們損失多少，這屬于私人隱私，外界無(wú)法得知。但是去年的“亞洲股神”、香港人稱(chēng)“四叔”的李兆基曾透露，其旗下的兆基財經(jīng)資產(chǎn)值當時(shí)比去年同期縮水四分之一，至1500億港元。隨著(zhù)9月金融海嘯爆發(fā)，恒指再蒸發(fā)逾三成，“四叔”的損失可想而知。隨著(zhù)身家急劇縮水，李兆基近來(lái)也一改去年的高調，不愿再對媒體評論市場(chǎng)走勢。
從港交所披露的權益來(lái)看，一直主張“長(cháng)線(xiàn)投資”的李兆基在10月股市暴跌之后突然以每股19.4港元出售了3182萬(wàn)股中國人壽[19.31 -4.78%]，套現約6.2億港元?！八氖濉背钟兄袊藟劢迥?，屬頭號愛(ài)股之一，去年中國人壽一度沖上近54港元，他都沒(méi)有賣(mài)，如今股價(jià)大跌近60%，他卻忍痛割?lèi)?ài)，不得不出手部分人壽股票，可想而知，股市暴跌對于“四叔”的影響之大。這次他賬面雖然獲利5億多港元，但是算上機會(huì )成本，估計他很難笑得出來(lái)。難怪“四叔”近來(lái)在媒體上笑謔自己為“冒牌股神”。
在過(guò)往的多次大型IPO活動(dòng)中，包括李嘉誠、李兆基、鄭裕彤等在內的大量重量級的億萬(wàn)富豪均在大規模IPO中先期大筆投資買(mǎi)進(jìn)股票，成為新股上市前的“基礎投資者”(cornerstone investors)，此舉甚至在香港引發(fā)討論，認為富豪們的投資方式有違公平原則。針對上述意見(jiàn)，港交所總裁周文耀甚至專(zhuān)門(mén)發(fā)布咨詢(xún)案進(jìn)行討論。但隨著(zhù)今年股市暴跌頻頻，去年大部分的基礎投資者已經(jīng)損失慘重，而隨后的新股也鮮有投資者光顧，有關(guān)“基礎投資者”的討論也不了了之，因為富豪們已經(jīng)用血淋淋的事實(shí)告訴社會(huì )各界，所謂“基礎投資者”并沒(méi)有占取任何好處。
以李兆基為例，他過(guò)往兩年買(mǎi)入逾30只新股，但是過(guò)去兩年上市的新股幾乎全部被腰斬，部分甚至跌幅高達90%，市場(chǎng)估計他在此期間如果沒(méi)有拋出股票而持有至今，賬面獲利已由去年底約570多億港元，跌至目前的不足70億港元。經(jīng)統計，僅去年一年，他認購的超過(guò)10只新股便已經(jīng)全部跌穿招股價(jià)，僅此一項損失將超過(guò)20億港元。這其中，也包括被“四叔”形容為“蝕得好慘”的碧桂園。
除了李兆基，嘉里主席郭鶴年也被踢爆因為新股而蝕慘。他在去年中開(kāi)始認購的12只新股，大部分有蝕無(wú)賺。除了中交建及工商銀行[3.82 -3.78%]賺約6.6億港元之外，其余新股已經(jīng)虧損過(guò)億。最讓他心痛的或許就是讓他斥10多億港元抽中的SOHO中國、碧桂園、奧園及復星等地產(chǎn)類(lèi)股，至今12只新股共蒸發(fā)約10.3億港元，可想而知，郭鶴年的新股投資結局相當慘烈。
如果說(shuō)李兆基和郭鶴年僅是地產(chǎn)富豪出身，栽在股海似情有可原，那么曾經(jīng)以“股壇狙擊手”震驚香江的華人置業(yè)主席劉鑾雄(大劉)也出現巨額投資損失則是令市場(chǎng)大驚失色。
大劉在去年8月份大手筆掃入平安保險，最高峰時(shí)在去年9月28日，以每股107.68港元增持股權，使持股一度高達7.03%，市值高達200億港元。大劉原本打算長(cháng)線(xiàn)持有，但不到一個(gè)月，隨著(zhù)平保的股價(jià)暴跌，他已經(jīng)按捺不住，開(kāi)始頻頻清貨，在不足兩個(gè)月時(shí)間內，他的持股量已經(jīng)減至4.89%，而當時(shí)的股價(jià)已經(jīng)跌至84港元。僅此一項，大劉兩個(gè)月?lián)p失超過(guò)億港元。到今年7月，華人置業(yè)披露待售證券出現巨額賬面虧損25億港元；去年底逾81億港元的上市證券賬面值，經(jīng)出售部分證券及調整賬面虧損后，減值一半至只有41億港元。
對于那些購買(mǎi)了衍生品的富豪而言，股市的下挫只是痛苦的開(kāi)始。在股市暴跌之外，由金融衍生品所引發(fā)的財富縮水更令富豪們心驚膽戰，這種衍生品便包括了Accumulator和雷曼迷你債券等眾多所謂“專(zhuān)業(yè)人士”投資品。
頗具諷刺意味的是，香港所界定的“專(zhuān)業(yè)人士”通常只是指投資金額超過(guò)100萬(wàn)美元(約800萬(wàn)港元)的大戶(hù)，而往往并非“金融專(zhuān)業(yè)”人士。
香港私募對沖基金投資顧問(wèn)薩穆杰介紹，恒生指數去年升過(guò)25000點(diǎn)之后，市場(chǎng)幾乎一面倒地看好后市，在這種情況下，Accumulator成為許多私人銀行和投行的財富管理部門(mén)極力向富豪和機構投資者推薦的產(chǎn)品——因為這種產(chǎn)品可以令富豪們按現價(jià)打折購買(mǎi)股票，雖然它同時(shí)也要求投資者在股價(jià)下跌時(shí)雙倍買(mǎi)入，但是在當時(shí)的氣氛之下，后一種可能性幾乎沒(méi)有被人考慮到。
“我們也接過(guò)類(lèi)似的宣傳，甚至還有后來(lái)令香港投資者有苦難言的雷曼結構性債券，統統都被我拒之門(mén)外?！彼_穆杰說(shuō)，“對于雷曼結構性產(chǎn)品，光說(shuō)明書(shū)就有數百頁(yè)之多，這么復雜的產(chǎn)品，我這個(gè)從業(yè)幾十年的人都根本看不懂，怎么可能讓我旗下的經(jīng)理去碰？至于A(yíng)ccumulator，如果你有股票存貨，可以作為一種風(fēng)險對沖；但如果沒(méi)有存貨，稍有點(diǎn)數學(xué)頭腦的人都算得出來(lái)平均回報率基本是負數。說(shuō)白了，完全是用有限的獲利機會(huì )去賭無(wú)底限的失敗，我至今沒(méi)想通為什么會(huì )有人對這種玩法上癮?！?/p>
事后證明，很多富豪可能并不很了解這種賭法的危險性?！百€王”何鴻燊的四太很坦白地說(shuō)，圈內很多人都在玩這種產(chǎn)品，不過(guò)和許多叫慘的富豪不同，她對于損失比較低調，認為在熊市之下，無(wú)論什么產(chǎn)品都難保不損失。
但其他富豪并不這么想，最主要原因是他們認為這些金融衍生品的推銷(xiāo)者們要負責任。呂志華報料說(shuō)，不少前來(lái)投訴的富豪事先根本都沒(méi)有見(jiàn)到過(guò)合同文本，完全是對方打電話(huà)過(guò)來(lái)說(shuō)，已經(jīng)幫你買(mǎi)入股票了，或是告訴你已經(jīng)幫你賣(mài)出了，正式合同往往要在2周之后才從海外寄到香港。呂志華披露說(shuō)，到保障投資者協(xié)會(huì )投訴的富豪最高曾買(mǎi)下約4億港元的合同，眼下至少一半已經(jīng)不見(jiàn)蹤影。
而私人銀行家們呢，眼下他們可能正在偷著(zhù)樂(lè )，大肆收割富豪們的資產(chǎn)。這也解釋了為什么隨著(zhù)股市暴跌的頻頻出現，香港富豪與投行財富管理部門(mén)之間的關(guān)系也變得異常微妙。
在10月28日的股市暴跌中，為了催款，一些投行甚至直接聯(lián)絡(luò )這些富豪(其中不乏香港超級富豪)，要求他們務(wù)必在當天短時(shí)間內補倉，否則將作斬倉處理。此舉對于過(guò)往被哄得團團轉的富豪來(lái)說(shuō)，實(shí)在是大失臉面。
業(yè)內人士指出，一般情況下針對這種超級富豪，私人銀行的管理部門(mén)并不會(huì )急促催款，不敢貿然向這些富豪客戶(hù)提出斬倉威脅。而發(fā)生上述情況只有一種可能，即富豪們的賬戶(hù)虧損金額已經(jīng)過(guò)大，銀行為了防止自己受牽連不得不發(fā)出威脅——這也可以折射出投行與富豪們的關(guān)系已經(jīng)相當緊張。
有香港“美容皇后”之稱(chēng)的現代美容(00919.HK)主席曾裕首先在公眾媒體上向投行“開(kāi)炮”，打響了富豪“維權”的第一槍。她在9月向本報記者發(fā)來(lái)了一份起訴書(shū)，怒斥其財富管理顧問(wèn)、國際投行高盛違規對她的賬戶(hù)進(jìn)行了操作，導致其虧損6000萬(wàn)港元，記者翻查其交易記錄，其中虧損最大的部分正是由Accumulator引起。
Accumulator產(chǎn)品的最新?tīng)奚穭t是香港的老牌藍籌股中信泰富。該集團于10月20日公告了盈利預警，宣布該集團財務(wù)董事由于沒(méi)有遵守對沖風(fēng)險政策，在未獲主席批準的情況下，越權在市場(chǎng)上與數家外資銀行簽訂巨額的外匯Accumulator合同，導致集團產(chǎn)生重大損失，已經(jīng)確認8億港元損失。榮智健當時(shí)接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，如果以當時(shí)的匯率市價(jià)來(lái)估計，這次合約帶來(lái)的損失可能會(huì )高達147億港元。
和雷曼迷你債券一樣，Accumulator引發(fā)的富豪維權之爭并沒(méi)有完結。表面上看，它是投資者與私人銀行或是商業(yè)銀行金融產(chǎn)品銷(xiāo)售部門(mén)的爭端，但是在這背后，矛盾焦點(diǎn)已經(jīng)指向香港的金融監管體系。
雷曼迷債和Accumulator均不屬于上市交易產(chǎn)品，而且主要是提供給所謂的專(zhuān)業(yè)人士，因此屬于私人商業(yè)合同，嚴格意義上說(shuō)，它并不受證監會(huì )及金融管理局相關(guān)單位的監管。然而這部分金融產(chǎn)品的金額巨大，業(yè)界估計，如果算上杠桿效應，僅Accumulator的規模就達到至少一萬(wàn)億港元之多，完全足以對主板市場(chǎng)產(chǎn)生影響。
事實(shí)上，早在10月股市暴跌之時(shí)，就有一些香港富豪開(kāi)始拋出陰謀論，認為股市暴跌背后固然有美國次貸金融危機的影響，但是更可能是一些人為的黑手在操縱。一個(gè)被投資者們經(jīng)常引用的例子是，在10月大市暴跌之前，摩根士丹利的一份報告將匯豐的目標價(jià)打低至75港元，結果10月27日當天四點(diǎn)收市時(shí)，匯豐股價(jià)為78港元，卻在競價(jià)時(shí)段狂被打壓至75港元之下，當天匯豐的沽空股數多達300多萬(wàn)股，較前一個(gè)交易日多出70%。
隨后不久，劉鑾雄在接受《東周刊》專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)不點(diǎn)名地指出，10月27日當天恒指一天失去1600點(diǎn)，實(shí)屬非常不正常，可能是一些國際金融大鱷正在虎視眈眈，并呼吁香港特區政府要加強市場(chǎng)監管。
呂志華回憶當天的交易時(shí)也覺(jué)得不可思議，他認為從去年10月到今年10月剛好是Accumulator的一個(gè)完整合約周期，不排除個(gè)別投行通過(guò)做空賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)，但是那些買(mǎi)入與匯豐掛鉤的Accumulator的富豪，當天就可能被迫出局。
不過(guò)基金經(jīng)理薩穆杰認為這些“陰謀論”多多少少反映了富豪慘敗之后的一種無(wú)奈心態(tài)?！八鼈兪浅壐缓?，卻不是超級投資者，這點(diǎn)大家要有數?！彼f(shuō)，“至少，從我們專(zhuān)業(yè)投資者的角度來(lái)看，外資在這期間并沒(méi)有什么類(lèi)似1997年的異常舉動(dòng)?！?/p>
到11月，Accumulator已經(jīng)接近結賬期，市場(chǎng)開(kāi)始有傳聞傳出，有富豪因為Accumulator而入院，甚至與投行對簿公堂。嘉里主席郭鶴年一度被懷疑是主角之一，不過(guò)他隨即出席一場(chǎng)富豪飯局，當時(shí)身旁的東亞銀行主席李國寶還替他圓場(chǎng)，說(shuō)郭老身體很好，根本沒(méi)有進(jìn)過(guò)醫院！不過(guò)頗耐人尋味的是，當時(shí)在灣仔的這場(chǎng)富豪飯局中，傳媒們難得地“逮”到了他們共進(jìn)午餐的一幕，盡管這些富豪未對外披露聚會(huì )目的，也否認自己是Accumulator的受害者，但是香港媒體仍然揣測，富豪們可能正打算聯(lián)合起來(lái)，尋找特殊途徑來(lái)解決Accumulator問(wèn)題。
經(jīng)過(guò)2008年，香港的富豪們顯然會(huì )進(jìn)一步審視與投行的關(guān)系。據悉，李兆基的辦公桌上曾貼有全香港最著(zhù)名的十多位投資銀行家的電話(huà)號碼，這班幕后軍師，包括了從高盛到摩根大通等多家投行的投資干將，他對每個(gè)銀行家的投資推薦都會(huì )留有記錄，還會(huì )寫(xiě)上誰(shuí)是“價(jià)好”的一家。
不知道今年過(guò)去之后，還會(huì )有多少名字留在“四叔”的桌面上；又會(huì )有多少未被“屠殺”的富豪會(huì )繼續選購私人銀行推薦的金融衍生品。
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