2011年09月21日02:11
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在市場(chǎng)皮革價(jià)格高漲的背景下公司皮革成本卻能逐年降低、直營(yíng)店經(jīng)營(yíng)不佳的狀態(tài)下還計劃擴充直營(yíng)、自產(chǎn)皮鞋“高收益”卻數年產(chǎn)量不變，奧康鞋業(yè)上會(huì )存在“三大疑團”。
越來(lái)越低的皮革成本
2008年以來(lái)，作為皮鞋上游的皮革成本在奧康鞋業(yè)的招股說(shuō)明書(shū)中呈現出奇怪的逐年下降態(tài)勢。
招股說(shuō)明書(shū)顯示，奧康皮革成本均價(jià)2011年1~6月、2010年度、2009年度和2008年度分別為13.36元/平方英尺、13.80元/平方英尺、13.67元/平方英尺、14.44元/平方英尺。
《第一財經(jīng)（
微博)日報》記者在中國皮革行業(yè)重鎮浙江海寧了解到，今年皮革行業(yè)所需要的主要原材料羊皮從去年的一平方英尺10元左右漲至今年15~16元，部分羊皮價(jià)格上漲至每平方英尺28元左右，價(jià)格幾近翻番。
牛皮方面，在
香港上市的企業(yè)
卡森國際（00496.HK）在財報中表示，牛皮價(jià)格在2010年底攀上歷史高位，受牛皮價(jià)格高漲等因素影響，卡森國際家具皮革等
制造業(yè)務(wù)今年上半年收入僅有7.386億元人民幣，同比減少19.1%，該部分業(yè)務(wù)虧損1420萬(wàn)元人民幣，去年同期則是盈利8510萬(wàn)元。
奧康鞋業(yè)如何做到在最近4年左右的時(shí)間保持原料皮革價(jià)格不變甚至越來(lái)越低令人疑惑。
直營(yíng)店經(jīng)營(yíng)能力有限？
招股說(shuō)明書(shū)顯示，如果成功上市，奧康鞋業(yè)將投入募集資金中的主要部分用于建設直營(yíng)店鋪，上市自身產(chǎn)能利用率三年一期分別是83.47%、83.55%、75.77%和84.40%。該公司未來(lái)將在一、二、三線(xiàn)城市開(kāi)設348家直營(yíng)店鋪，總投資金額將達到8.76億元人民幣。
但是從過(guò)往的業(yè)績(jì)來(lái)看，奧康鞋業(yè)對直營(yíng)店的把控能力并不強，以至于該公司的營(yíng)業(yè)收入越來(lái)越依靠經(jīng)銷(xiāo)商渠道。
數據顯示，經(jīng)銷(xiāo)商為奧康鞋業(yè)貢獻的收入呈直線(xiàn)上升趨勢，上述三年一期經(jīng)銷(xiāo)商渠道占奧康鞋業(yè)收入的比例分別是66.88%、65.85%、58.33%和36.85%，作為對應，同期奧康鞋業(yè)直營(yíng)渠道收入占比則是21.44%、20.17%、21.75%、28.67%。
既然過(guò)去近4年的時(shí)間證明經(jīng)銷(xiāo)商渠道對業(yè)績(jì)支撐更有利，奧康鞋業(yè)未來(lái)如何保證直營(yíng)店的表現更突出？
自產(chǎn)皮鞋為何數年不變
對于自產(chǎn)皮鞋，奧康鞋業(yè)在招股說(shuō)明書(shū)中頗為青睞有加，認為對公司盈利能力貢獻頗多。
上述三年一期內自產(chǎn)產(chǎn)品的單位成本分別是82.07元/雙、85.72元/雙、89.04元/雙和92.48元/雙，自產(chǎn)產(chǎn)品單位成本呈不斷降低趨勢，主要原因是由于公司生產(chǎn)規模的不斷擴大，使得公司自產(chǎn)產(chǎn)品的單位成本不斷降低。同期，外包產(chǎn)品的單位成本分別是101.11元/雙、93.28元/雙、102.26元/雙和137.52元/雙。
因此，三年一期自產(chǎn)產(chǎn)品的毛利率分別是40.14%、37.47%、33.17%和25.50%；而外包產(chǎn)品的毛利率分別是33.34%、28.47%、24.47%和23.36%。
但是過(guò)去近4年的時(shí)間，奧康自產(chǎn)皮鞋的數量基本保持不變，奧康鞋業(yè)2008~2010年年產(chǎn)為748.95萬(wàn)雙、689.48萬(wàn)雙、781.31萬(wàn)雙，從未超過(guò)800萬(wàn)雙，自身產(chǎn)能利用率在三年一期內分別是83.47%、83.55%、75.77%和84.40%，也從未飽和過(guò)。（第一財經(jīng)日報 胡軍華）
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