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剛剛 A2乳業(yè)躋身ASX百億市值行列!只因在中國市場(chǎng)做對了這些事

共3022字|預計閱讀時(shí)長(cháng)4分鐘

閱讀導航

  • 前言

  • 財報遇喜,A2市值破百億

  • 差異化的產(chǎn)品定位

  • 品牌定位:中國和澳洲市場(chǎng)表現突出

  • 強大的創(chuàng )新能力

  • 展望未來(lái),多空對決

前言

近期,澳洲各上市公司的財報密集公布,可謂有人歡喜有人愁。

就奶粉行業(yè)而言,龍頭大哥A2乳業(yè)可謂“一枝獨秀”,完勝其他競爭對手。穩健的財報數據助推公司股價(jià)大幅上揚,本周,A2乳業(yè)市值首破百億,可以這么說(shuō),A2牛奶公司向其股東交出了一份近乎完美的半年報成績(jì)。

1

財報遇喜,A2市值破百億

A2乳業(yè)公司于2月20日公布了2019財年上半年財報,受益于澳新市場(chǎng)和中國市場(chǎng)增長(cháng)強勁,集團總收入同比上漲41%至6.13億紐元,凈利潤上漲55%至1.53億紐元。

同期,息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤增長(cháng)53%、凈利潤增長(cháng)55%。每股基礎收益提升52.9%至20.9分/股。

根據產(chǎn)品劃分,嬰幼兒配方奶粉仍然為A2的核心增長(cháng)點(diǎn),該項收入同比上漲45.3%至近5億紐元,占總收入的81%(去年同期為78%)。值得注意的是,液態(tài)奶收入和其它產(chǎn)品收入分別錄得了20%和40%的提升。

根據市場(chǎng)劃分,本土澳新市場(chǎng)依舊是A2的收入最大來(lái)源。上半財年,澳新市場(chǎng)收入同比增長(cháng)37.5%,達到4.18億紐元;息稅攤銷(xiāo)折舊前收益同比增長(cháng)64.9%,達到1.92億紐元。中國市場(chǎng)增幅表現最為突出。

截至2018年12月31日的半年內,中國市場(chǎng)收入同比增長(cháng)50.1%,達到1.71億紐元;息稅攤銷(xiāo)折舊前收益同比增長(cháng)41.6%,達到6840萬(wàn)紐元。

英美市場(chǎng)則持續面臨嚴峻挑戰,息稅攤銷(xiāo)折舊前收益從虧損840萬(wàn)紐元增加至虧損1460萬(wàn)紐元。

受財報提振,A2乳業(yè)公司股價(jià)大幅上揚,首次突破百億大關(guān)。

毫無(wú)疑問(wèn),本周不僅是A2乳業(yè)公司具有里程碑意義的一周,也是那些長(cháng)期陪伴和堅守股東值得慶賀的一周。

2

差異化的產(chǎn)品定位

提起A2的牛奶和奶粉,澳洲的朋友們自然是再熟悉不過(guò)。代購產(chǎn)業(yè)的興起更是讓這一品牌在中國眾多媽媽中深得人心。

和其他公司生產(chǎn)的奶粉/液態(tài)奶不同,A2乳業(yè)公司主打“不含A1酪蛋白”的奶制品,被譽(yù)為全球唯一A2型的β-酪蛋白奶粉,在實(shí)現差異化產(chǎn)品定位的同時(shí),高溢價(jià)助推公司持續獲得盈利增長(cháng)。

那A2牛奶是什么,它真的是那么好嗎?

牛奶的成分是87%的水,另外的13%是固體物質(zhì),包括了3%的蛋白質(zhì)、4%的脂肪和5%的乳糖。牛奶蛋白中質(zhì)大約80%是酪蛋白,其中近三分之一是β-酪蛋白,它由209個(gè)氨基酸組成,分為A1、A2和B型三種不同的分子結構。

A1和A2型的差別在于第67個(gè)氨基酸上,A1在那個(gè)位置是一個(gè)組氨酸,而A2是一個(gè)脯氨酸。在蛋白酶消化酪蛋白的時(shí)候,A1那個(gè)位置的組氨酸可能被切開(kāi)形成一個(gè)7個(gè)氨基酸組成的多肽,被稱(chēng)為beta-casomorphin-7,簡(jiǎn)稱(chēng)BCM-7。而A2那個(gè)位置的脯氨酸不容易被切,因而不能形成BCM-7。

BCM-7是一種外啡肽,可與機體多種系統相互作用,BCM-7與部分嬰兒的1型糖尿病風(fēng)險升高、免疫反應、消化功能紊亂,自閉癥和呼吸功能障礙之間存在關(guān)聯(lián),一些流行病學(xué)調查顯示,喝普通牛奶多的地區,I型糖尿病和心血管疾病的發(fā)生率較高。

盡管關(guān)于A(yíng)1酪蛋白的風(fēng)險,多家監管機構表示目前缺乏充分的科學(xué)證據予以支持。但是,目前已經(jīng)開(kāi)展的多項研究證明了A2牛奶相對于A(yíng)1牛奶的好處。

另外,A2 乳業(yè)公司再積極宣傳A1酪蛋白風(fēng)險的同時(shí),也在開(kāi)展多項試驗為其核心產(chǎn)品提供支持。

3

品牌定位:中國和澳洲市場(chǎng)表現突出

A2乳業(yè)具備強大的品牌定位,尤其是在中國嬰幼兒配方奶粉市場(chǎng),和澳新液態(tài)奶市場(chǎng),這一優(yōu)勢尤為明顯。隨著(zhù)品牌認知度不斷深入,A2乳業(yè)相對市場(chǎng)其他競爭對手的定價(jià)能力得到提升,繼而助推產(chǎn)品享有更高的溢價(jià)。

例隨著(zhù)全球消費者對健康認知度的上升,A2乳業(yè)公司的市場(chǎng)份額在過(guò)去幾年快速上升。

中國市場(chǎng)

A2在中國不僅一線(xiàn)城市的市場(chǎng)份額繼續擴大,在二三線(xiàn)城市的市場(chǎng)份額也出現提升。

根據中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)發(fā)布的“2009-2017年中國嬰幼兒奶粉行業(yè)進(jìn)口量走勢”,中國嬰幼兒奶粉進(jìn)口量從2009年的6.24萬(wàn)噸飆升至2017年的29.6萬(wàn)噸,短短幾年間,奶粉進(jìn)口量增加了約4倍。

截至2018年12月,A2在中國覆蓋的母嬰店網(wǎng)絡(luò )達到了12,250家左右,推動(dòng)A2中文包裝的嬰幼兒配方奶粉銷(xiāo)量同比上漲了82.6%。

另外,跨境電商平臺仍為A2針對中國市場(chǎng)的一個(gè)重要渠道。在去年11月11日電商狂歡節,A2白金品牌在四家主要電商平臺(天貓、京東、考拉、云集)的嬰幼兒配方奶粉品牌中排名第二。A2白金三段更是在這些平臺中成為類(lèi)別銷(xiāo)量榜首。

進(jìn)口奶粉銷(xiāo)量的上升,側面反映出中國日益龐大的市場(chǎng)和中國消費者日益增長(cháng)的經(jīng)濟實(shí)力。越來(lái)越多的中國民眾不再限于購買(mǎi)“國貨”,而是轉而購買(mǎi)“進(jìn)口產(chǎn)品”,這為澳洲奶粉進(jìn)軍中國市場(chǎng)提供了契機。

此外,這幾年,隨著(zhù)中國消費者的食品安全意識不斷提高,奶粉質(zhì)量關(guān)乎嬰幼兒的健康安全,中國父母在選擇奶粉品牌時(shí)越來(lái)越小心謹慎,將食品安全放在第一位。

最后,還得益于中國進(jìn)入“二胎時(shí)代”。這一決定不僅對中國人口結構有重大影響,同時(shí)也為澳洲奶粉品牌創(chuàng )造出巨大的潛在市場(chǎng)。

數據來(lái)源:中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)

中國新生兒數量從2015年起開(kāi)始逐漸增加,二胎政策的效果開(kāi)始顯現,目前中國每年約有2000萬(wàn)嬰兒出生,其中只有四分之一是母乳喂養的,因此對海外嬰兒配方奶粉的需求隨著(zhù)嬰兒潮的到來(lái)將大幅增長(cháng)。

中國消費者食品安全意識提高、經(jīng)濟實(shí)力的增強和嬰兒潮的到來(lái)等因素疊加,為進(jìn)口奶粉進(jìn)入中國創(chuàng )造出巨大機遇。

并且,中國消費者對進(jìn)口產(chǎn)品強勁的需求預計將持續下去,這為澳洲奶粉的進(jìn)一步擴張創(chuàng )造機會(huì )。

本土市場(chǎng)

A2在本土市場(chǎng)的宣傳等投入從不敢懈怠,使得該品牌的品牌效應和客戶(hù)忠誠度一直維持在較高的水準上,持續推動(dòng)業(yè)績(jì)上漲。

截至2018年12月31日的半年內,A2液態(tài)奶在澳新市場(chǎng)中基于價(jià)值的市場(chǎng)份額上漲至10.8%左右;A2白金嬰幼兒配方奶粉在保持領(lǐng)先者地位的同時(shí),基于價(jià)值的市場(chǎng)份額繼續從32%擴大至35.7%。

與此同時(shí),包括孕婦配方奶粉和麥盧卡蜂蜜成人奶粉在內的新產(chǎn)品,助推該市場(chǎng)的其他產(chǎn)品收入有了37%左右的同比漲幅。

4

強大的創(chuàng )新能力

2018財年,A2乳業(yè)公司推出了三款產(chǎn)品,即針對3歲及以上兒童需求,推出A2白金嬰幼兒配方奶粉4段;針對孕婦的營(yíng)養需求,推出A2白金配方奶粉;針對成人市場(chǎng),推出了添加麥盧卡蜂蜜的A2成人奶粉。

這三款產(chǎn)品雖然是在上一財年推出,但是卻結合了當下人們對營(yíng)養和健康的需求趨勢,并利用A2強大的品牌效應,為集團帶來(lái)了額外的收入和利潤。

截至2018年12月31日的半年內,除核心產(chǎn)品和液態(tài)奶外,其他產(chǎn)品收入同比增長(cháng)40%。

公司在亞洲地區積極進(jìn)行新市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)和布局,彌補了其在英美市場(chǎng)的不足。同時(shí),公司在戰略合作伙伴關(guān)系方面也做出了不小的進(jìn)展,在加強同兩大主要供應商Synlait和Fonterra合作的同時(shí),在目標市場(chǎng)中還進(jìn)行了一系列的供應、分銷(xiāo)、銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)合作。

5

展望未來(lái),多空對決

根據國際權威評級機構Morningstar提供的研究報告,對于A(yíng)2乳業(yè)公司能否持續盈利,多空雙方各自持有不同的看法。

看多的一方:

  • 作為A2乳業(yè)的主要增長(cháng)來(lái)源,中國市場(chǎng)的增長(cháng)機會(huì )有助于推動(dòng)其持續獲得利潤增長(cháng)。

  • 盡管目前缺乏充分的科學(xué)依據證明,含A1酪蛋白的牛奶可導致I型糖尿病、心血管疾病以及其他疾病的患病風(fēng)險。但是,伴隨進(jìn)一步科學(xué)研究的展開(kāi),新的研究成果有望為不含A1酪蛋白牛奶的益處提供支持,繼而大幅提升市場(chǎng)對A2乳業(yè)產(chǎn)品的需求。

  • A2乳業(yè)公司具備穩定的自由現金流,有助于為公司并購其他優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、或進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合提供資金支持。

看空的一方:

  • A2乳業(yè)公司過(guò)分依賴(lài)兩大主要供應商的,因此面臨供應商加價(jià)、供應鏈發(fā)生變化以及潛在競爭加劇的風(fēng)險。

  • 目前中國以及其他市場(chǎng)的競爭已經(jīng)加劇,對A2乳業(yè)構成了一定的壓力。長(cháng)期來(lái)看,面臨雀巢、達能等食品巨頭的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)戰略和大規模營(yíng)銷(xiāo)渠道,A2乳業(yè)或難以維持高業(yè)績(jì)增長(cháng)。

  • 中國政府在未來(lái)有可能進(jìn)一步變更嬰兒配方奶粉的監管法規,對A2奶粉的供應、以及A2乳業(yè)和中國本土生產(chǎn)企業(yè)的有效競爭構成威脅。

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