成熟金融市場(chǎng)用期權管理風(fēng)險已頗具規模。有資料顯示，在ICE，石油類(lèi)期權如布倫特期權交易的參與者中，50%以上是與石油相關(guān)的實(shí)體企業(yè)機構。國外的大企業(yè)絕大多數運用期權或其它衍生品進(jìn)行了風(fēng)險管理，另外，之前有機構對美國部分中小企業(yè)做過(guò)調研發(fā)現，在樣本公司中，選擇期權進(jìn)行套期保值的現貨企業(yè)數量比期貨多，其主要的操作方式是通過(guò)買(mǎi)入看跌期權來(lái)規避商品銷(xiāo)售價(jià)格下降的風(fēng)險。我們分析，企業(yè)更傾向于選擇期權作為規避風(fēng)險的工具，原因在于買(mǎi)入期權不存在強平和追加保證金的風(fēng)險，由于投資在期權或期貨市場(chǎng)的資金必須是現金，這很可能會(huì )給企業(yè)帶來(lái)財務(wù)風(fēng)險，而期權在這方面的優(yōu)勢更為突出。在我國香港市場(chǎng)上，港交所曾做過(guò)統計，期權市場(chǎng)的參與者中，套保的占比最大，其次是套利，最后才是投機。
國內對期權的潛在需求存在已久。去年，多地出現了農產(chǎn)品的某些價(jià)格指數保險。比如，人保財險在張家港市推出了夏季保淡綠葉菜價(jià)格指數保險，這種保險以市政府確定的優(yōu)質(zhì)蔬菜基地為試點(diǎn)對象，對夏季伏缺期綠葉菜開(kāi)展批發(fā)價(jià)格保險。蔬菜在保險期內出現平均批發(fā)價(jià)格低于保險合同約定價(jià)格的，由保險公司對差價(jià)部分進(jìn)行賠償。從某種意義上講，農民購買(mǎi)這種保險類(lèi)似于在市場(chǎng)上購買(mǎi)了看跌期權，用期權鎖定了現貨的最低賣(mài)價(jià)。差不多在同期內，安華農業(yè)保險股份有限公司在北京推出了國內首款農業(yè)保險創(chuàng )新型指數產(chǎn)品：生豬價(jià)格指數保險。其實(shí)，這種價(jià)格指數的保險在上海、四川等地也已出現，這正是在缺乏期權工具的背景下地方政府為服務(wù)農業(yè)所做的政策努力，這種農業(yè)保險的快速發(fā)展正是市場(chǎng)對期權類(lèi)衍生品需求越來(lái)越明顯的表現。
實(shí)體企業(yè)能借助期權產(chǎn)品更加靈活地規避價(jià)格不利變動(dòng)的風(fēng)險。無(wú)論是農業(yè)還是工業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中的企業(yè)，在國內相關(guān)期權品種正式推出后，都可利用這一工具。以白糖期貨期權為例，糖果廠(chǎng)在未來(lái)某段時(shí)間需購近白糖，為規避白糖價(jià)格上漲從而降低采購成本，可以買(mǎi)入相匹配的看漲期權，這一結果就相當于將其最高的買(mǎi)價(jià)鎖定；白糖的生產(chǎn)商或貿易企業(yè)為防止未來(lái)價(jià)格下跌，可以采取的保值措施是買(mǎi)入看跌期權，最終的效果就是鎖定了白糖的最低賣(mài)價(jià)。這種以買(mǎi)入期權來(lái)實(shí)現保值的操作被稱(chēng)為保護性的策略，企業(yè)還可根據實(shí)際情況選擇通過(guò)賣(mài)出期權來(lái)對沖部分風(fēng)險，這稱(chēng)之為抵補性策略。有時(shí)，為均衡保值成本與效果，還可選擇同時(shí)買(mǎi)賣(mài)期權，比如，為規避價(jià)格下跌風(fēng)險，企業(yè)可以同時(shí)買(mǎi)入看跌期權并賣(mài)出看漲期權。
監管機構及各交易所多次強調，要發(fā)揮金融市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的功能，而期權無(wú)疑是十分有力的金融工具，在美國、加拿大等國，為引導和鼓勵農民參與農產(chǎn)品期貨期權，政府甚至采取了財政補貼等系列措施，從這些國家的經(jīng)驗來(lái)看，運用好期權將為國民經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生積極作用。
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