銀行業(yè)務(wù)種類(lèi)千千萬(wàn)，如果問(wèn)哪個(gè)業(yè)務(wù)是所有銀行人都繞不開(kāi)的，“拉存款”說(shuō)是第二，沒(méi)有哪個(gè)敢說(shuō)是第一。

又到季末，但對銀行從業(yè)者來(lái)講，季末攬儲不再是必要操作。因為“拉存款”已經(jīng)從原來(lái)的年末沖量、季末沖量、月末沖量過(guò)渡到年平均、月平均、日平均，所以“每日一攬”才是常態(tài)呢！

如果說(shuō)房貸是叫醒房奴們的第一聲鬧鐘，“存款任務(wù)”當仁不讓是銀行從業(yè)者最大的“清醒劑”。

問(wèn)題來(lái)了，對于銀行人來(lái)講，拉存款為什么這么重要，這么難？

宏觀(guān)看，信用貨幣創(chuàng )造機制下，貸款投放導致的資產(chǎn)增加產(chǎn)生了對相應的負債和凈資本的需求，貸款保持較高增速勢必要求負債端存款保持相近增長(cháng)；中觀(guān)看，由于市場(chǎng)地位不同，機構在獲得貸款回流的存款、央行基礎貨幣方面存在差異，宏觀(guān)的攬儲壓力在不同機構間也不盡一致；微觀(guān)看，由于貸款市場(chǎng)和存款市場(chǎng)競爭邏輯不同，存款定價(jià)剛性更強，所有機構在網(wǎng)點(diǎn)層面的“拉存款”過(guò)程中都面臨“囚徒困境”。

時(shí)代的一?；?，落到每個(gè)人頭上都是一座山；銀行資產(chǎn)負債的微小變化，落到每個(gè)銀行人頭上，都是“攬儲”兩個(gè)大字。

我們認為，銀行對“存款”或者說(shuō)“負債”的渴望，是“債務(wù)式”發(fā)展方式的鏡像反映，破解銀行“攬存”難題，短期內難一蹴而就，短期看，央行可給予負債壓力較大的機構更多“直達”流動(dòng)性支持，中期看，應繼續推動(dòng)存款定價(jià)市場(chǎng)化，發(fā)揮市場(chǎng)配置資源核心作用；長(cháng)期看應大力發(fā)展直接融資，降低實(shí)體經(jīng)濟對信貸融資方式的依賴(lài)度。

在中央銀行為核心的現代銀行體系下，信用貨幣的創(chuàng )造則主要由貸款產(chǎn)生。經(jīng)濟主體經(jīng)營(yíng)或發(fā)展中，往往存在資金短缺，進(jìn)而需要通過(guò)金融體系進(jìn)行融資，通過(guò)銀行融資就是貸款，銀行向經(jīng)濟主體發(fā)放貸款，經(jīng)濟主體用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)乃至消費，最終形成其他主體的存款流回銀行體系。銀行向經(jīng)濟主體的貸款形成了自身資產(chǎn)的增加，進(jìn)而需要匹配對應的負債以及凈資本。

信用貨幣創(chuàng )造過(guò)程中，為適應資產(chǎn)擴張而產(chǎn)生的負債和凈資本的需求是銀行“拉存款”的核心動(dòng)力。

從宏觀(guān)來(lái)看，銀行體系發(fā)放的貸款，除了形成固定資產(chǎn)外，其他的都會(huì )以存款的形式回流銀行體系。但貸款形成的資金回流，在扣除了固化在資產(chǎn)形成中的部分后，還需要銀行吸收系統外的資金進(jìn)行平衡，此外法定存款準備金也形成了銀行對資金的需求，兩相加總之下，銀行要么從中央銀行獲得資金，要么通過(guò)攬儲方式吸收經(jīng)濟主體“多余”資金，這一方面形成了再貸款的需求，一方面形成了對“存款”的需求。

圖：金融機構存貸款增速與資金需求

基于上述邏輯，如實(shí)體經(jīng)濟信貸需求較為旺盛，從銀行角度看，會(huì )形成對存款及凈資本的配置需求。2003年以來(lái)，我國銀行系統存貸款增速基本可以劃分為兩個(gè)階段。

一是2010年以前，銀行貸款增速總體低于存款增速，此時(shí)銀行系統匹配負債的壓力較低，中央銀行向銀行系統的借款以及銀行凈資本的增速總體較低（除了2005年前后，國有銀行上市，導致銀行凈資本增速較高）。

二是2010年以后，銀行貸款增速開(kāi)始高于存款增速，為了匹配資產(chǎn)擴張，銀行對中央銀行的借款需求上升，中央銀行向商業(yè)銀行的基礎貨幣投放持續增加，伴隨銀行資產(chǎn)擴張，資本補充亦成為銀行的當務(wù)之急。在此背景下，銀行對金融系統外“多余資金”的需求不斷加強，負債端尤其是存款增長(cháng)的壓力日益加大。進(jìn)而導致商業(yè)銀行系統“存款饑渴”長(cháng)期存在并自我強化。

中觀(guān)：機構市場(chǎng)地位決定存款壓力結構性差異

宏觀(guān)上的攬存壓力傳導至不同機構間也存在較大差異。

從貸款使用后產(chǎn)生的資金回流看，機構規模越大，則客戶(hù)群體越多，客戶(hù)使用貸款后產(chǎn)生的資金回流越可能在機構內留存。如果沒(méi)有額外營(yíng)銷(xiāo)，貸款資金回流形成的“自動(dòng)存放”更易產(chǎn)生馬太效應，中小機構壓力最大。但中小機構內部，經(jīng)營(yíng)主要布局于縣域的小微型銀行由于服務(wù)對象相對固定，且其經(jīng)濟活動(dòng)較多位于縣域內部，在“自動(dòng)存放”方面也有一定相對優(yōu)勢。從這個(gè)角度看，布局于大中城市但網(wǎng)點(diǎn)數量又較少的中型銀行在吸收貸款回流方面存在不小劣勢。

從基礎貨幣投放看，人民銀行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作向市場(chǎng)投放基礎貨幣，主要沿著(zhù)“央行—大型機構—中小機構”的鏈條傳遞，大型銀行是離基礎貨幣最近的機構，在銀行間市場(chǎng)的資金配置上居于主要地位。上述兩個(gè)渠道，體現在資金價(jià)格上，便是存款付息率以及同業(yè)存放付息率存在較大差異。

圖：2016年以來(lái)商業(yè)銀行存款以同業(yè)存放付息率（方正證券）

從法定存款準備金率看，當前我國商業(yè)銀行實(shí)行“三檔兩優(yōu)”的存款準備金率制度，按6家大型商業(yè)銀行、中小型存款類(lèi)機構（股份制銀行、跨省經(jīng)營(yíng)的農商行、城商行等）、地方法人金融機構（縣域農商行、農合行、農信社等）分為三檔，執行不同數量的法定存款準備金率，同時(shí)對普惠金融、新增存款一定比例用于當地考核合格的機構給予定向降準。在此框架下，6大商業(yè)銀行存款準備金率最高，地方法人機構存款準備金率最低。準備金率越低，金融機構繳存存款準備金壓力越小。

綜合上述三個(gè)方面，大型銀行由于規模大、市場(chǎng)地位高，在“自動(dòng)存放”以及優(yōu)先享受基礎貨幣投放方面有優(yōu)勢；地方小型銀行則在存款準備金率方面有優(yōu)勢，相對而言，股份銀行、跨地域經(jīng)營(yíng)的城商行和農商行吸收存款壓力最大。

微觀(guān)：基層網(wǎng)點(diǎn)深陷囚徒困境

宏觀(guān)與中觀(guān)的負債壓力最終都要傳導至每一個(gè)銀行基層網(wǎng)點(diǎn)。

對于基層銀行網(wǎng)點(diǎn)來(lái)講，客戶(hù)存放資金最關(guān)心的莫過(guò)于收益，能夠給出一個(gè)在銀行網(wǎng)點(diǎn)權限之內，且讓客戶(hù)滿(mǎn)意的存款利率可能是客戶(hù)經(jīng)理在營(yíng)銷(xiāo)能力之外，吸收存款最為關(guān)鍵的因素。

當前形勢下，存款利率定價(jià)與貸款利率定價(jià)面臨的狀況完全不同。貸款主要依托LPR定價(jià)，但針對不同客戶(hù)，銀行尚有議價(jià)空間和能力，同時(shí)由于貸款客戶(hù)轉換不同銀行的成本較高，銀行貸款定價(jià)呈現區間更廣，波動(dòng)更強的趨勢，特別是不同區域（省級區劃）間，定價(jià)差異較大。

目前存款定價(jià)主要仍是以基準利率為錨，輔以市場(chǎng)自律機制的上限約束，金融機構能夠騰挪的空間有限，特別是在貸款利率不斷下行的情況下，機構存款可浮動(dòng)的區間也日益縮小，同時(shí)存款客戶(hù)在不同銀行間轉移資金相當便利，機構議價(jià)能力更低，哪怕是在不同區域，存款定價(jià)的波動(dòng)性也更小。

如下表所示，各省級區劃之間，貸款利率差異更大，以L(fǎng)PR改革前最后一個(gè)月的貸款報價(jià)看，各省貸款利率平均上浮水平為32.45%，存款波動(dòng)區間高達2.5個(gè)百分點(diǎn)；但以88家地方銀行為樣本計算的，不同區域間存款定價(jià)平均上浮僅有17.03%，波動(dòng)區間也只有0.75個(gè)百分點(diǎn)。

表：不同區域間存貸款定價(jià)差異情況

數據來(lái)源：存款利率數據來(lái)自馮傳奇(2019, 銀行業(yè)結構與地方性銀行存款利率)，貸款利率筆者自行計算（數據為2019年7月）。

在沒(méi)有存款定價(jià)能力的背景下，基層銀行吸收存款更多依賴(lài)客戶(hù)經(jīng)理本身的營(yíng)銷(xiāo)能力，這也是導致基層網(wǎng)點(diǎn)普遍壓力較大的主要原因，客戶(hù)經(jīng)理不得不將更多精力用于維系客戶(hù)關(guān)系，營(yíng)銷(xiāo)能力而不是市場(chǎng)配置成為攬儲的關(guān)鍵因素。不同銀行機構的基層網(wǎng)點(diǎn)在同一區域內相互博弈后，誰(shuí)都無(wú)法降低營(yíng)銷(xiāo)烈度，亦無(wú)法通過(guò)市場(chǎng)手段良性競爭，最終共同陷入“囚徒困境”難以自拔。

如何破解銀行負債難題？

特別是在當前貸款規模擴張、利率持續降低的情況下，銀行對低成本、長(cháng)期限穩定負債的需求更加強烈。低成本、長(cháng)期限的負債也是金融機構應對未來(lái)資產(chǎn)質(zhì)量劣化的有效“緩沖墊”。銀行對“存款”或者說(shuō)“負債”的渴望，是“債務(wù)式”發(fā)展方式的鏡像反映。企業(yè)、居民部門(mén)的杠桿形成了銀行的資產(chǎn)，帶來(lái)了對負債以及凈資本的匹配需求。機構市場(chǎng)地位差異以及存款定價(jià)的剛性傳導至基層網(wǎng)點(diǎn)，形成了“囚徒困境”。從這個(gè)角度講，破解銀行負債難題，即使有解，短期內也難一蹴而就，但以下幾個(gè)方面可能是努力的方向：

一是央行給予更多“直達”的流動(dòng)性支持。在定向降準以及普遍降準釋放流動(dòng)性之外，對負債壓力較大的機構給予“直達”式的流動(dòng)性支持。

二是推動(dòng)存款定價(jià)市場(chǎng)化。央行《2020年二季度貨幣政策執行報告》專(zhuān)欄《完善利率傳導機制》中提及：“…通過(guò) LPR改革促進(jìn)降低存款利率的市場(chǎng)機制已經(jīng)發(fā)揮作用，貨幣政策向存款利率的傳導效也得到提高，存款利率市場(chǎng)化改革取得重要進(jìn)展?！逼渥钚掳l(fā)布的《有序推進(jìn)貸款市場(chǎng)報價(jià)利率改革》報告中提及，“貸款利率市場(chǎng)化對存款利率市場(chǎng)化起到了重要推動(dòng)作用。LPR改革以來(lái)，貸款利率明顯下行，為了與資產(chǎn)收益相匹配，銀行會(huì )適當降低其負債成本，高息攬儲的動(dòng)力隨之下降，從而引導存款利率下行?！蔽磥?lái)，人民銀行應進(jìn)一步推動(dòng)基于LPR定價(jià)的存款利率市場(chǎng)化，推動(dòng)銀行為市場(chǎng)主體提供空間更大、選擇更多的存款產(chǎn)品，降低基層銀行存款營(yíng)銷(xiāo)烈度，更好發(fā)揮市場(chǎng)配置資源作用。

三是大力發(fā)展直接融資。我國以銀行為金融資產(chǎn)配置核心的格局決定了信貸是主要融資渠道，在此背景下，銀行攬存是其天性使然。如要降低銀行負債壓力，長(cháng)遠之計、根本之計還是大力發(fā)展資本市場(chǎng)，特別是股票市場(chǎng)，拓寬企業(yè)融資渠道，增加實(shí)體經(jīng)濟資產(chǎn)配置選擇，降低對銀行業(yè)機構的依賴(lài)度，進(jìn)而打破“信貸擴張—匹配負債—存款定價(jià)剛性—囚徒困境”的傳導鏈條。

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