文 | 朱民武
廣州農商銀行研究員，看懂經(jīng)濟專(zhuān)欄作家（ta已經(jīng)入駐看懂App小程序，關(guān)注他可來(lái)看看懂App小程序）
主要觀(guān)點(diǎn)：商業(yè)銀行大力發(fā)展零售業(yè)務(wù)，與其說(shuō)是新形勢下的業(yè)務(wù)轉型發(fā)展戰略，不如說(shuō)是順應行業(yè)發(fā)展趨勢的資源優(yōu)化配置策略，是不同客戶(hù)類(lèi)型收益率調整所帶來(lái)的必然結果，具有前瞻性的商業(yè)銀行事先洞察到這一趨勢的變化，其通過(guò)業(yè)務(wù)結構調整獲得了零售業(yè)務(wù)的發(fā)展先機，后知后覺(jué)者則在競爭中處于相對不利地位。
在當前出現資產(chǎn)荒和提倡存款立行的背景下，零售業(yè)務(wù)在商業(yè)銀行的戰略版圖上會(huì )擺上更加重要位置。如何更加有效的發(fā)展零售業(yè)務(wù)，是銀行業(yè)亟需面對的共同課題。
近年來(lái)，商業(yè)銀行競相提出零售業(yè)務(wù)轉型戰略，其中，招商銀行和平安銀行的零售業(yè)務(wù)發(fā)展實(shí)踐走在行業(yè)前列，兩家銀行的零售貸款余額都已超過(guò)公司貸款，零售業(yè)務(wù)的收入占比也超過(guò)公司業(yè)務(wù)。為深入理解商業(yè)銀行發(fā)展零售業(yè)務(wù)的脈絡(luò )，本報告從貸款收益率和存款付息率視角來(lái)解析商業(yè)銀行發(fā)力零售業(yè)務(wù)的內在邏輯。本報告認為，商業(yè)銀行大力發(fā)展零售業(yè)務(wù)，與其說(shuō)是新形勢下的業(yè)務(wù)轉型發(fā)展戰略，不如說(shuō)是順應行業(yè)發(fā)展趨勢的資源優(yōu)化配置策略，是不同客戶(hù)類(lèi)型收益率調整所帶來(lái)的必然結果，具有前瞻性的商業(yè)銀行事先洞察到這一趨勢的變化，其通過(guò)業(yè)務(wù)結構調整獲得了零售業(yè)務(wù)的發(fā)展先機，后知后覺(jué)者則在競爭中處于相對不利地位。
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一、貸款收益率與貸款結構變化
（一）個(gè)人貸款收益率均值高于企業(yè)貸款收益率均值
我們將A股上市公司2007-2018年的企業(yè)貸款平均收益率和個(gè)人貸款平均收益率進(jìn)行比較發(fā)現：2010年之前，上市銀行的個(gè)人貸款平均收益率低于企業(yè)貸款平均收益率；從2011年開(kāi)始，個(gè)人貸款收益率均值開(kāi)始高于公司貸款收益率均值。根據2019年上市銀行中期報告披露的數據，A股上市銀行個(gè)人貸款收益率均值高于企業(yè)貸款收益率均值0.7個(gè)百分點(diǎn)。這意味著(zhù)，在個(gè)人貸款收益率均值高于企業(yè)貸款收益率均值的情況下，商業(yè)銀行自然考慮將更多的信貸資源配置至零售業(yè)務(wù)板塊，此乃貸款收益率結構變化形勢下的理性選擇。
具體看來(lái)，不同商業(yè)銀行的個(gè)人貸款收益率和企業(yè)貸款收益率高低存在差異。根據2019年上市銀行中期報告數據，個(gè)人貸款收益率較高的有常熟銀行、寧波銀行、平安銀行、南京銀行等，常熟銀的個(gè)人貸款收益率均值達7.96%，寧波銀行為7.80%；個(gè)人貸款收益率高于企業(yè)貸款收益率幅度較大的有平安銀行、寧波銀行、常熟銀行、招商銀行、上海銀行等，平安銀行的個(gè)人貸款收益率高于企業(yè)貸款收益率2.66個(gè)百分點(diǎn)，招商銀行的個(gè)人貸款收益率高于企業(yè)貸款收益率1.88個(gè)百分點(diǎn)。
也有部分商業(yè)銀行的企業(yè)貸款收益率高于個(gè)人貸款收益率,例如，工商銀行、中信銀行等，不過(guò)需要指出的是，近年來(lái)，工商銀行的個(gè)人貸款收益率與公司貸款收益率的差距日益收窄，中信銀行則也制定了發(fā)展零售業(yè)務(wù)的戰略。
（二）個(gè)人貸款占比隨著(zhù)個(gè)人貸款收益率上升逐步提高
理論上，貸款收益率可以看作貸款的價(jià)格，貸款價(jià)格的變化會(huì )相應引起貸款供給數量的調整。我們將A股上市銀行個(gè)人貸款與企業(yè)貸款各自占貸款總額的比率進(jìn)行對比發(fā)現，個(gè)人貸款占比自2008年以來(lái)穩步提升，2018年末其占比接近40%；企業(yè)貸款占比自2010年以來(lái)則逐步下降，2018年末其低于60%，兩者的差距逐年縮小，這與個(gè)人及企業(yè)貸款收益率的變化趨勢基本一致。
根據2018年末的數據，有9家A股上市銀行零售貸款占比高于整體均值，主要為股份制銀行，這些銀行的零售業(yè)務(wù)表現搶眼。其中，平安銀行的個(gè)人貸款占比最高，其次為招商銀行，兩者零售貸款的占比都過(guò)半，在零售業(yè)務(wù)方面表現出極強的競爭力。
常熟銀行作為一家不到2000億元資產(chǎn)規模的農商行，個(gè)人貸款占比過(guò)半，在A(yíng)股上市的中小商業(yè)銀行中零售業(yè)務(wù)如此出色實(shí)屬難得。常熟銀行作為A股上市銀行中的小微標桿行，依靠本土化IPC小微信貸技術(shù)，依托數量龐大的客戶(hù)經(jīng)理對于小微企業(yè)的理解，實(shí)現了較高的利潤增速和較低的不良率，其凈息差水平在A(yíng)股上市銀行中居于前列。
需要特別指出的是，個(gè)人貸款中房地產(chǎn)按揭貸款占比最高，例如，根據2019年中期報告數據，房地產(chǎn)按揭貸款占個(gè)人貸款比例，工商銀行達81.4%，建設銀行達82.43%。
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二、個(gè)人存款成本與公司存款成本比較
（一）儲蓄存款成本均值高于公司存款成本均值
我們將上市銀行公司存款與個(gè)人存款成本率均值進(jìn)行比較發(fā)現：公司定期存款的成本均值與個(gè)人定期存款的成本均值走勢逐漸收斂，兩者的付息成本差距逐年變??；公司活期存款平均成本與個(gè)人活期存款平均成本的差距相對較大。總體而言，儲蓄存款的成本均值要高于企業(yè)存款成本均值，主要體現為個(gè)人定期存款成本高于公司定期存款成本。
根據2019年中期報告的數據：A股上市銀行個(gè)人定期存款成本均值高于公司定期存款成本均值0.26個(gè)百分點(diǎn)；個(gè)人活期存款成本均值則低于公司活期存款成本均值0.34個(gè)百分點(diǎn)；個(gè)人定期存款成本均值高于個(gè)人活期存款成本均值2.8個(gè)百分點(diǎn)；公司定期存款成本均值高于公司活期存款成本均值2.2個(gè)百分點(diǎn)。
（二）存款結構整體保持穩定
歷史數據顯示，不同類(lèi)型存款結構保持相對穩定，多年以來(lái)變化相對較小，公司定期存款占比略有上升，個(gè)人定期存款占比則有所下降，不過(guò)，近年來(lái)，隨著(zhù)個(gè)人客戶(hù)對于存款預期收益率的提高，個(gè)人存款定期化趨勢明顯，個(gè)人定期存款占比得以提升。事實(shí)上，存款結構的變化除了受存款利息變動(dòng)影響外，還受非銀金融機構競爭、儲戶(hù)風(fēng)險偏好以及收益預期變化、M2增速等因素影響。
總體而言，根據2019年上半年末A股上市銀行的數據，公司活期存款占比31.45%，公司定期存款占比24.97%，個(gè)人定期存款占比22.45%，個(gè)人活期存款占比17.67%。
當然，各家商業(yè)銀行的存款結構存在差異，個(gè)人活期存款因為成本最低，成為各家商業(yè)銀行競相爭奪的重點(diǎn)，但是，吸引零售客戶(hù)的活期存款并非易事，個(gè)人活期存款的競爭日趨激烈，付息成本也水漲船高，大型國有銀行和部分區域性銀行在這方面表現出較強的競爭力。
大型國有銀行憑借其雄厚的實(shí)力深受客戶(hù)信賴(lài)，具有良好的品牌形象，再加上廣泛的網(wǎng)點(diǎn)分布，在爭奪零售客戶(hù)方面具有天然的優(yōu)勢，因而A股上市的五大國有商業(yè)銀行零售存款占比相對較高。此外，區域性銀行主要為農商行的個(gè)人活期存款占比也相對較高，這主要與農商行長(cháng)期深耕本地市場(chǎng)建立了競爭優(yōu)勢，本地同業(yè)競爭相對緩和相關(guān)。長(cháng)期深耕零售業(yè)務(wù)的招商銀行，個(gè)人活期存款占比也相對較高。
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三、小結
資產(chǎn)端數據顯示，自2010年以后，個(gè)人貸款收益率均值要高于企業(yè)貸款收益率均值，在零售貸款收益率提升環(huán)境下重視零售業(yè)務(wù)發(fā)展是應有之義，商業(yè)銀行紛紛提出向零售業(yè)務(wù)轉型戰略也就在情理之中。令人敬佩的是，有銀行家在2010年之前就已經(jīng)洞悉了這一趨勢，提前的布局使得他們獲得零售業(yè)務(wù)發(fā)展的先機，例如招商銀行，他們在2004年就已經(jīng)開(kāi)始提出零售業(yè)務(wù)發(fā)展戰略，而彼時(shí)商業(yè)銀行正沉迷于高收益的公司批發(fā)業(yè)務(wù)，零售業(yè)務(wù)則屬于高投入低產(chǎn)出類(lèi)型業(yè)務(wù)。
至于負債端，整體上儲蓄存款成本均值要高于公司存款成本均值，但是，個(gè)人活期存款成本均值最低，這自然成為各商業(yè)銀行重點(diǎn)角逐的對象，也是最稀缺的負債資源，激烈的競爭導致這部分負債近年來(lái)呈現逐步上升趨勢，大型國有銀行和農商行在獲得這部分低成本負債方面表現出獨特的競爭優(yōu)勢。商業(yè)銀行的存款資源，可以理解為客戶(hù)對于商業(yè)銀行良好服務(wù)的一種回饋，重視提升金融服務(wù)水平的商業(yè)銀行在獲取儲蓄存款方面的優(yōu)勢將愈發(fā)明顯。
歷年商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債數據顯示，商業(yè)銀行的資產(chǎn)和負債結構處于持續調整過(guò)程，其背后反映了資產(chǎn)收益率和付息成本率結構的變化，同時(shí)也反映出監管政策導向和各商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)理念的變化。大型國有商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債結構相對穩定，表明其經(jīng)營(yíng)的穩健程度相對較高；而部分商業(yè)銀行的資產(chǎn)結構波動(dòng)較大，這反映其經(jīng)營(yíng)戰略的多變性或者是業(yè)務(wù)開(kāi)展較為激進(jìn)。
商業(yè)銀行資產(chǎn)與負債結構的調整，在年報層面體現各類(lèi)數據指標的變化，在經(jīng)營(yíng)層面則涉及到考核導向的調整、資源配置的變化、組織架構的調整、部門(mén)人員的增減以及員工收入的變化等，這將產(chǎn)生系統性影響，業(yè)務(wù)轉型對于商業(yè)銀行而言絕非易事。
總體而言，商業(yè)銀行重視零售業(yè)務(wù)發(fā)展是資產(chǎn)收益率與付息成本率結構變化的自然結果，特別在當前出現資產(chǎn)荒和提倡存款立行的背景下，零售業(yè)務(wù)在商業(yè)銀行的戰略版圖上會(huì )擺上更加重要位置。如何有效拓展零售業(yè)務(wù)和服務(wù)好零售客戶(hù)，是銀行業(yè)共同面對的課題。
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