欧美性猛交XXXX免费看蜜桃,成人网18免费韩国,亚洲国产成人精品区综合,欧美日韩一区二区三区高清不卡,亚洲综合一区二区精品久久

在全球資本市場(chǎng)中，美國商業(yè)銀行的投資銀行扮演著(zhù)“領(lǐng)頭羊”的角色。根據Dealogic數據庫統計顯示（見(jiàn)表1），2016年，全球投資銀行業(yè)務(wù)收入共計705.12億美元，市場(chǎng)份額排名前十的金融機構投行業(yè)務(wù)收入為340.78億美元，占比達48.33%，其中，包括摩根大通（第一）、美銀美林（第三）、花旗銀行（第五）和富國銀行（第九）等四家美國商業(yè)銀行，占據前十的“半壁江山”（44.84%）以及全球五分之一（21.67%）的市場(chǎng)份額。因此，本文通過(guò)分析摩根大通、美銀美林、花旗銀行和富國銀行四家銀行的年報及其他相關(guān)資料，發(fā)現美國商行投行業(yè)務(wù)發(fā)展的五個(gè)秘訣，希望對我國商業(yè)銀行拓展投行業(yè)務(wù)有所啟示。

表1 美國商行投行在全球資本市場(chǎng)中占據重要地位（億美元，%）

注：數據來(lái)源于Dealogic數據庫，在這一數據口徑下，投行業(yè)務(wù)主要由并購咨詢(xún)、股票及債券承銷(xiāo)、銀團貸款四大業(yè)務(wù)板塊構成。

一、客戶(hù)分層經(jīng)營(yíng)

美國商行中，投行業(yè)務(wù)客戶(hù)分層經(jīng)營(yíng)是普遍的做法，摩根大通即是典型。為更好地實(shí)行客戶(hù)分層經(jīng)營(yíng)，摩根大通秉承“以一流方式開(kāi)展一流業(yè)務(wù)”的核心經(jīng)營(yíng)理念，以富有遠見(jiàn)的全局視角服務(wù)客戶(hù)。2012年，摩根大通將組織架構調整為四大業(yè)務(wù)條線(xiàn)：消費者與社區銀行（CCB）、公司與投資銀行（CIB）、商業(yè)銀行（CB）、資產(chǎn)管理（AM），調整后的組織結構如圖6所示。在四大業(yè)務(wù)條線(xiàn)中，CIB、CB條線(xiàn)都包含投行業(yè)務(wù)：CIB下的投行業(yè)務(wù)服務(wù)于年收入在20億美元以上的大型客戶(hù)，提供的投行產(chǎn)品主要包括咨詢(xún)顧問(wèn)、股權融資和債權融資服務(wù)；而CB下的投行業(yè)務(wù)則主要服務(wù)年收入在2000萬(wàn)至5億美元之間的企業(yè)、政府、非贏(yíng)利機構以及年收入在5億美元至20億美元之間且對投行業(yè)務(wù)有廣泛需求的中型客戶(hù)，通過(guò)咨詢(xún)、股權融資、銀團貸款等產(chǎn)品為客戶(hù)提供融資、資產(chǎn)負債表管理、風(fēng)險管理等服務(wù)，同時(shí)也為CB客戶(hù)提供固定收益和股權市場(chǎng)產(chǎn)品服務(wù)。在實(shí)行客戶(hù)分層經(jīng)營(yíng)的同時(shí)，CIB與CB條線(xiàn)也一直緊密合作為中型企業(yè)提供差異化的投行服務(wù)。

圖1  2016年摩根大通組織架構

上述大型客戶(hù)和中小型客戶(hù)雙重并重的客戶(hù)定位系統即是所謂的“啞鈴戰略”。在大型企業(yè)獨占鰲頭的時(shí)代已成過(guò)去、中型企業(yè)和新興企業(yè)正逐漸成為資本市場(chǎng)的新寵的背景下，這一戰略是摩根大通2012年取得跳躍式增長(cháng)并持續保持投行業(yè)務(wù)競爭優(yōu)勢的重要法寶。近年來(lái)，摩根大通一手抓傳統的大客戶(hù)，一手抓新興行業(yè)中的新銳企業(yè)，積極拓展客群的規模和種類(lèi)，并利用業(yè)務(wù)部門(mén)為前端客戶(hù)市場(chǎng)提供金融綜合服務(wù)。

二、行業(yè)專(zhuān)業(yè)化

（一）以行業(yè)為中心

不同行業(yè)的客戶(hù)存在差異化的金融需求。美國商業(yè)銀行在投行業(yè)務(wù)開(kāi)展的過(guò)程中，搭建以行業(yè)為中心的客戶(hù)服務(wù)體系，以深入了解不同行業(yè)客戶(hù)的金融需求，開(kāi)展針對性的專(zhuān)業(yè)化服務(wù)。例如，摩根大通一方面廣泛滿(mǎn)足消費品及零售、多元化產(chǎn)業(yè)、能源、金融機構及政府、基金融資、醫療保健、房地產(chǎn)、科技、媒體及電信等行業(yè)或領(lǐng)域的客戶(hù)金融服務(wù)需求；另一方面也會(huì )根據外部經(jīng)營(yíng)形勢（宏觀(guān)經(jīng)濟、區域動(dòng)態(tài)、行業(yè)發(fā)展等）的變化，動(dòng)態(tài)制定和調整未來(lái)一段時(shí)期內要重點(diǎn)聚焦的行業(yè)和區域。根據摩根大通2016年年報，摩根大通后續將重點(diǎn)聚焦技術(shù)、媒體電信、醫療等行業(yè)以及德國、英國、中國等國家。又如，富國銀行圍繞公共財政、房地產(chǎn)、消費與零售、能源與電力、金融（資產(chǎn)管理、儲蓄銀行、保險、財務(wù)公司、交易所）、金融合伙機構（私募）、博彩、醫療衛生、工業(yè)、媒體與教育、技術(shù)、電信與基礎設施等領(lǐng)域，提供行業(yè)、戰略、資本市場(chǎng)的專(zhuān)業(yè)知識和咨詢(xún)建議。

（二）打造專(zhuān)家團隊

基于行業(yè)專(zhuān)業(yè)化，美國商業(yè)銀行開(kāi)展投行業(yè)務(wù)，會(huì )建立以行業(yè)專(zhuān)家為核心的專(zhuān)家團隊，通過(guò)對各個(gè)行業(yè)的專(zhuān)業(yè)知識和對地區市場(chǎng)的敏銳度，使得銀行能夠在充分了解行業(yè)客戶(hù)金融需求的基礎上，為客戶(hù)提供專(zhuān)業(yè)創(chuàng )新的解決方案。例如，截止2016年底，摩根大通已建立15個(gè)重點(diǎn)行業(yè)團隊，持續跟蹤和服務(wù)上述重點(diǎn)行業(yè)和區域的9000多家重點(diǎn)客戶(hù)，專(zhuān)業(yè)團隊通過(guò)對重點(diǎn)行業(yè)進(jìn)行縱深開(kāi)發(fā)的同時(shí)，也對重點(diǎn)區域進(jìn)行精耕細作?；ㄆ煦y行的公司和投行業(yè)務(wù)，也按行業(yè)和國家來(lái)打造專(zhuān)家團隊，目前已有20多個(gè)團隊，同時(shí)，在每個(gè)團隊中，設置了Strategic Coverage Officers和Corporate Bankers兩個(gè)專(zhuān)家崗位，前者聚焦并購收購、股權及相關(guān)融資方案，后者與資本市場(chǎng)專(zhuān)家合作向客戶(hù)提供公司銀行及融資服務(wù)。以花旗能源行業(yè)的并購與分拆團隊為例，該團隊位于德州的休斯頓，由超過(guò)20名的工程師、地球科學(xué)家、分析師和技術(shù)專(zhuān)家組成，專(zhuān)家團隊以豐富的行業(yè)經(jīng)驗，為客戶(hù)在油藏工程、鉆井和完井、地質(zhì)學(xué)、地球物理學(xué)、巖石物理學(xué)、美國及全球主要油氣盆地等領(lǐng)域提供戰略咨詢(xún)和支持，通過(guò)這種經(jīng)驗和規模的結合，花旗為客戶(hù)提供完整的覆蓋范圍，以滿(mǎn)足他們所有的并購與分拆需求。同時(shí)，該團隊與公司銀行、資本市場(chǎng)團隊合作，為客戶(hù)提供全面的資本市場(chǎng)和咨詢(xún)服務(wù)，包括提供兼并收購、公允意見(jiàn)、公司貸款、債券發(fā)行和股票承銷(xiāo)等方面的建議。

三、重視研究能力建設

（一）支持項目甄別與合作

摩根大通在2015年年報中強調，在競爭日趨激烈的背景下，投行業(yè)務(wù)未來(lái)面臨最大的挑戰之一是在可支配資源約束下的項目甄別和經(jīng)營(yíng)機會(huì )成本。而項目的有效甄別和篩選無(wú)疑離不開(kāi)研究的支持，通過(guò)對行業(yè)和區域深入的研究，積累足夠的專(zhuān)業(yè)知識與經(jīng)驗，可以有效支撐投行業(yè)務(wù)在資源約束的條件下，甄別和篩選出更為優(yōu)質(zhì)的項目。目前，摩根大通在中型企業(yè)的篩選和服務(wù)上，已形成一套價(jià)值和服務(wù)體系，并逐漸成為新的競爭優(yōu)勢?；ㄆ煦y行的（Citi’s Financial Strategy and Solutions Group，FSG）研究團隊在與行業(yè)中最復雜的客戶(hù)建立合作關(guān)系發(fā)揮著(zhù)核心作用，還會(huì )參與一些復雜交易的授權和執行。

（二）影響客戶(hù)思想與決策

花旗銀行的研究團隊致力于為全球客戶(hù)提供最優(yōu)質(zhì)的公司、行業(yè)、經(jīng)濟和區域的洞見(jiàn)。其研究團隊秉持獨立和客觀(guān)的視角，開(kāi)展股票和固收研究、經(jīng)濟和市場(chǎng)分析、具體產(chǎn)品分析，以幫助客戶(hù)適應復雜的全球市場(chǎng)。其中，比較有代表性的研究團隊是花旗的FSG團隊，該團隊是一個(gè)分析與量化的公司金融咨詢(xún)團隊，擔任花旗銀行在影響客戶(hù)全球趨勢方面的思想領(lǐng)導者，向全球范圍內的企業(yè)和金融機構客戶(hù)提供全面的建議，包括估值、資本結構、信用評級、風(fēng)險管理、責任管理、股票發(fā)行以及收購和融資策略等。更為重要的是，花旗銀行可以通過(guò)投資組合策略、債券市場(chǎng)綜述、美國經(jīng)濟周刊、國際市場(chǎng)綜述、全球經(jīng)濟展望與戰略、全球股權策略等領(lǐng)域的研究報告，來(lái)影響客戶(hù)的思想以及對全球趨勢的判斷。

（三）提供洞見(jiàn)性的咨詢(xún)建議

美國各商業(yè)銀行都非常重視研究能力在咨詢(xún)顧問(wèn)服務(wù)中的作用。例如，摩根大通的研究團隊針對資本結構、市場(chǎng)和具體行業(yè)，制定和發(fā)布各種廣受歡迎和傳播的報告。富國銀行投資銀行部門(mén)有超過(guò)250名的研究人員，一直致力于以無(wú)與倫比的研究能力滿(mǎn)足客戶(hù)需求，并通過(guò)行業(yè)會(huì )議、出版報告、學(xué)術(shù)論壇、投資者策略會(huì )等方式，向客戶(hù)提供咨詢(xún)建議。美銀美林銀行在2016年年報中指出：“我們認識到我們的客戶(hù)對自己的業(yè)務(wù)有著(zhù)很深入的了解，我們的任務(wù)是補充他們的見(jiàn)解，并為他們提供在融資、重組以及交易等資本市場(chǎng)領(lǐng)域擁有最為專(zhuān)業(yè)知識的聰明頭腦。業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中，在明晰客戶(hù)需求重點(diǎn)的前提下，我們的專(zhuān)家使用定量市場(chǎng)研究、數據科學(xué)和統計建?？梢詾榭蛻?hù)帶來(lái)對相關(guān)投資決策更為深入的理解，我們的目標是基于相關(guān)事實(shí)證據和連接各部門(mén)、地區和資產(chǎn)類(lèi)別的結構化框架為客戶(hù)提供有洞見(jiàn)的建議。此外，我們也注重與世界各地的有識之士分享有關(guān)宏觀(guān)經(jīng)濟趨勢、市場(chǎng)動(dòng)向、行業(yè)及公司發(fā)展的觀(guān)點(diǎn)，我們的經(jīng)濟學(xué)家、分析師、戰略家和產(chǎn)品經(jīng)理團隊共同為我們客戶(hù)提供既有廣度、深度，又有原創(chuàng )性的相關(guān)投資思考?！?/p>

（四）定制化的解決方案

研究能力的建設有助于提供量身定制的全面一體化解決方案，以滿(mǎn)足日益復雜的客戶(hù)需求。例如，在并購顧問(wèn)服務(wù)中，摩根大通銀行提供的定制化解決方案正是依托了深入的行業(yè)專(zhuān)業(yè)知識和敏銳的地區市場(chǎng)觸覺(jué)，通過(guò)對行業(yè)板塊和市場(chǎng)動(dòng)態(tài)的深入了解，以長(cháng)遠眼光來(lái)評估客戶(hù)的業(yè)務(wù)前景，并充分考慮并購過(guò)程中出現的各種問(wèn)題。同時(shí)，依托研究團隊，可以在擅長(cháng)的所有領(lǐng)域向客戶(hù)提供全方位服務(wù)，包括涵蓋戰略周期各個(gè)階段的完整的并購顧問(wèn)解決方案。

四、業(yè)務(wù)條線(xiàn)內外協(xié)同

一方面，通過(guò)投行業(yè)務(wù)條線(xiàn)內部協(xié)同，為客戶(hù)提供一攬子的金融綜合服務(wù)解決方案。摩根大通2016年重點(diǎn)發(fā)展戰略有一條：通過(guò)融合不同的產(chǎn)品團隊，優(yōu)化服務(wù)客戶(hù)的資源和能力。在業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中，摩根大通強調行業(yè)專(zhuān)家、分析師、客戶(hù)經(jīng)理要與產(chǎn)品專(zhuān)家之間，以及資本市場(chǎng)團隊、并購團隊、研究團隊之間的密切合作。另一方面，鼓勵業(yè)務(wù)條線(xiàn)之間的協(xié)同，強調綜合收益的派生和增加。例如，摩根大通CIB和CB業(yè)務(wù)條線(xiàn)不僅一直合作向中型企業(yè)提供投行業(yè)務(wù)，也與私人銀行部門(mén)合作開(kāi)展投行業(yè)務(wù)?；ㄆ煦y行則更進(jìn)一步，不僅強調通過(guò)投行業(yè)務(wù)的開(kāi)展帶動(dòng)私人銀行條線(xiàn)的發(fā)展，還強調私人銀行條線(xiàn)與CIB交叉合作，為私人銀行客戶(hù)的公司提供投行服務(wù)。此外，花旗銀行的20多個(gè)專(zhuān)業(yè)團隊，許多也是由投行部和交易銷(xiāo)售部組成，從而能向客戶(hù)提供固定收益及股權市場(chǎng)的各類(lèi)產(chǎn)品。

五、專(zhuān)業(yè)化的風(fēng)險管理機制

全球范圍內，花旗銀行一直是風(fēng)險管理的典范?；ㄆ煦y行的風(fēng)險管理架構由集團首席風(fēng)險官（CRO）領(lǐng)銜，并由業(yè)務(wù)風(fēng)險主管（BCRO）、區域風(fēng)險主管（RCRO）和產(chǎn)品風(fēng)險官（PCRO）等構成（圖7）。其中，業(yè)務(wù)風(fēng)險主管對相應業(yè)務(wù)條線(xiàn)的風(fēng)險決策負責，其權限包括設置風(fēng)險上限、核準業(yè)務(wù)交易等；區域風(fēng)險主管對轄區內的風(fēng)險問(wèn)題負責。處于基層的產(chǎn)品風(fēng)險官則對具體產(chǎn)品領(lǐng)域的風(fēng)險問(wèn)題負直接責任，這些產(chǎn)品主要是對集團有著(zhù)特殊重要性的產(chǎn)品，如與房地產(chǎn)、結構市場(chǎng)相關(guān)的金融產(chǎn)品，以及基礎信貸產(chǎn)品等。對于首席風(fēng)險官、業(yè)務(wù)風(fēng)險主管和區域風(fēng)險主管而言，產(chǎn)品風(fēng)險官提供了風(fēng)險信息的來(lái)源，尤其是對業(yè)務(wù)和區域風(fēng)險主管的日常風(fēng)險及業(yè)務(wù)流程管理起到了重要輔助作用。這樣，通過(guò)風(fēng)險官有序分工、相互分離，花旗風(fēng)險管理流程的各個(gè)環(huán)節既相互聯(lián)系又各自獨立，特別是產(chǎn)品首席風(fēng)險官深入到業(yè)務(wù)一線(xiàn)，保證了整個(gè)風(fēng)險管理流程有序、高效運行。

圖2：花旗銀行投行業(yè)務(wù)風(fēng)險管理架構

對于投行業(yè)務(wù)而言，這種專(zhuān)業(yè)化設置是很有必要性的。以信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)為例，在信用風(fēng)險環(huán)節，包括了債務(wù)人信用風(fēng)險（違約風(fēng)險、早償風(fēng)險等）、發(fā)起人信用風(fēng)險（欺詐風(fēng)險等）和第三方信用風(fēng)險（受托代理人風(fēng)險、服務(wù)商風(fēng)險和信用增級機構風(fēng)險等）；在市場(chǎng)風(fēng)險環(huán)節，包括了證券化產(chǎn)品流動(dòng)性不足的風(fēng)險、利率變動(dòng)的風(fēng)險；在操作風(fēng)險環(huán)節，則包括了資產(chǎn)重組風(fēng)險、破產(chǎn)隔離風(fēng)險和產(chǎn)品定價(jià)風(fēng)險等。此外，信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)還可能涉及經(jīng)濟和政治風(fēng)險、法律風(fēng)險等。面對如此復雜多變的風(fēng)險隱患，風(fēng)險官在配置上顯然也應更專(zhuān)業(yè)化。