頭部企業(yè)、優(yōu)質(zhì)賽道，是寶尊電商高質(zhì)量成長(cháng)的關(guān)鍵。
文 | 美股研究社
北京時(shí)間11月23日美股盤(pán)后，寶尊電商對外發(fā)布新一季度的財報。在寶尊電商發(fā)布這份財報之前，《財富》發(fā)布2020年“100家增長(cháng)最快的公司”排行榜，其中國內兩家電商企業(yè)相繼入榜，分別是阿里巴巴和寶尊電商。
作為國內電商行業(yè)當之無(wú)愧的龍頭老大，阿里的入選沒(méi)有什么懸念，為何寶尊電商能夠入選該榜單？結合寶尊電商新發(fā)布的財報，或許我們可以探討下品牌電商頭部服務(wù)商未來(lái)的價(jià)值空間。
營(yíng)收跟凈利潤實(shí)現雙增長(cháng)，
高質(zhì)量成長(cháng)戰略成效顯露
今年電商板塊受到不少投資者追捧，作為電商產(chǎn)業(yè)鏈細分賽道品牌電商服務(wù)領(lǐng)域的代表企業(yè)，寶尊電商的這份財報究竟表現如何？
根據財報來(lái)看，本季度寶尊電商凈營(yíng)收為18.29億元，同比增長(cháng)21.7%。歸屬于寶尊公司股東的凈利潤為6,460萬(wàn)元，同比增長(cháng)64.2%。在營(yíng)收跟凈利潤上，寶尊電商依舊保持較好的同比增長(cháng)勢頭。
同時(shí)對比壹網(wǎng)壹創(chuàng )、優(yōu)趣匯、麗人麗妝、若羽臣這幾家公司之前披露的相關(guān)數據來(lái)看，寶尊電商在營(yíng)收、凈利潤、凈資產(chǎn)等方面都高于他們，且營(yíng)收規模居5家公司之首。
（圖源網(wǎng)經(jīng)社）
在業(yè)務(wù)營(yíng)收上，寶尊電商在產(chǎn)品銷(xiāo)售收入為8.03億元，較去年同期的6.62億元上升21.3%；在服務(wù)收入為10.26億元，較去年同期的8.41億元增長(cháng)22.0%；
在其他數據上：
三季度交易總額（GMV）為108.47 億元，較去年同期增長(cháng)19.4%。其中，非經(jīng)銷(xiāo)交易總額（GMV）為99.79 億元，較去年同期增長(cháng)19.6%。
三季度非美國通用會(huì )計準則下（Non-GAAP），每股美國存托憑證（ADS）凈利潤為1.55元（基本）和1.52元（攤?。?，去年同期分別為人民幣1.01元（基本）和0.99元（攤?。?。
截至2020年9月30日公司擁有的現金、現金等價(jià)物及短期投資總額為45.06億元，截至2019年12月31日為19.88億元。
從財報表現來(lái)看，無(wú)論是營(yíng)收、凈利潤還是GMV，寶尊電商都維持了可持續穩定增長(cháng)，這也展示出較強的抗風(fēng)險能力。在保持可持續增長(cháng)背后，寶尊電商在業(yè)務(wù)層面做對了什么？
業(yè)績(jì)再次強勁增長(cháng)背后，
寶尊電商內功修煉如何？
在電商市場(chǎng)中，品牌電商是一個(gè)隱于幕后但不可或缺的重要組成部分，其中品牌電商服務(wù)商則是為不少品牌商在線(xiàn)上創(chuàng )造商業(yè)價(jià)值的重要推手。目前，國內已有不少品牌電商服務(wù)商，行業(yè)競爭也在加劇。在這條賽道上，寶尊電商是如何提升業(yè)務(wù)競爭力？
一、借助消費升級大趨勢，品牌電商頭部平臺積極挖掘高潛力賽道需求
當下，國內電商仍保持著(zhù)高增長(cháng)態(tài)勢。在發(fā)展過(guò)程中，我們也看到國內電商消費呈現出國貨品牌崛起、下沉市場(chǎng)崛起、消費升級和全渠道數字化等四大亮點(diǎn)。在消費升級背后，用戶(hù)對消費品的追求呈現出智能化、高端化趨勢。這次雙11期間，在消費品類(lèi)方面，智能產(chǎn)品銷(xiāo)售額再創(chuàng )新高，這也印證我國消費升級的趨勢。
據蘇寧平臺披露，“雙十一”開(kāi)啟僅1小時(shí)，65英寸以上大屏彩電增長(cháng)161%，智能小電增長(cháng)213%，智能家裝增長(cháng)608%。在這樣的趨勢下，作為為品牌商服務(wù)的重要平臺，品牌電商服務(wù)商如何更好的滿(mǎn)足消費者的消費需求，就要從商品品牌層面做出更多努力。
在本季度，寶尊電商與品牌商合作的數量達到260家，其中GMV品牌合作伙伴數量達到253家。與更多知名的品牌商家合作，不僅能夠滿(mǎn)足更多消費者線(xiàn)上購物需求，更為重要的是也能為品牌電商服務(wù)商帶來(lái)高質(zhì)量的GMV增長(cháng)。本季度，寶尊電商在GMV規模上依舊保持較好的增長(cháng)。
從這個(gè)層面來(lái)看，坐擁大量的頭部品牌合作資源，形成寶尊電商無(wú)法復制的優(yōu)勢，確保了其在行業(yè)中持續快速占領(lǐng)優(yōu)勢市場(chǎng)份額，這也推動(dòng)它在非經(jīng)銷(xiāo)交易總額上實(shí)現穩定增長(cháng)。
二、借助科技為品牌商賦能，打開(kāi)業(yè)務(wù)價(jià)值點(diǎn)同時(shí)有助企業(yè)降本增效
為品牌商賦能，解決品牌商的痛點(diǎn)，提升品牌商的訂單交易量規模的實(shí)力，這是吸引更多品牌商與品牌電商服務(wù)商合作的關(guān)鍵。目前品牌電商賽道玩家不少，除了寶尊電商之外，壹網(wǎng)壹創(chuàng )、若羽臣、麗人麗妝都是行業(yè)重要參與者，各服務(wù)商都在積極的在服務(wù)跟技術(shù)層面提升平臺實(shí)力來(lái)贏(yíng)得品牌商的選擇。
在競爭層面，品牌電商在服務(wù)、渠道上拉開(kāi)差距的可能性不大，關(guān)鍵還是要看平臺的技術(shù)實(shí)力。本季度，寶尊電商投入技術(shù)和內容費用為1.02億元，去年同期為9,410萬(wàn)元。對比之前幾個(gè)季度的投入來(lái)看，寶尊電商在技術(shù)研發(fā)上的投入一直較穩定。
在技術(shù)層面，寶尊電商通過(guò)BOC商業(yè)運營(yíng)中心和ROSS智能算法系統，結合云計算、大數據、AI等技術(shù)，為品牌提供數字化運營(yíng)管理，讓電商店鋪運營(yíng)集約化、共享化、標準化、自動(dòng)化，提升效率。寶尊電商在技術(shù)上的大手筆投入，讓不少品牌商從中獲益，本季度寶尊電商在非經(jīng)銷(xiāo)交易總額上同比增長(cháng)19.6%。
借助技術(shù)為平臺賦能，這也讓寶尊電商運營(yíng)效率提升，從而帶來(lái)利潤水平的提升。本季度，寶尊電商運營(yíng)利潤為8,460萬(wàn)元人民幣，同比增長(cháng)50.9%；運營(yíng)利潤率為4.6%，去年同期為3.7%。運營(yíng)利潤得到快速改善，也讓寶尊電商凈利潤同比增長(cháng)顯著(zhù)。
據悉寶尊電商每年在技術(shù)上的投入約4億元，是所有品牌電商中投入最大的，就目前的投入跟成效來(lái)看，已經(jīng)逐漸走上正軌，后續寶尊電商借科技賦能必將最大化的實(shí)現降本增效。得益于持續打造科技賦能企業(yè)，不斷強化科技層面布局，有助于讓寶尊電商的成長(cháng)性進(jìn)一步得到釋放，為快速穩健的高質(zhì)量成長(cháng)打下堅實(shí)的基礎。
三、高度靈活的商業(yè)模式，借數字化賦能品牌品效合一提升電商戰略布局
隨著(zhù)市場(chǎng)回暖，網(wǎng)上零售持續較快增長(cháng)。數據顯示，前三季度全國網(wǎng)上零售額為80065億元，同比增長(cháng)9.7%，其中實(shí)物商品網(wǎng)上零售額增長(cháng)15.3%，占社會(huì )消費品零售總額的比重為24.3%。從商業(yè)到物流，從內容生態(tài)到技術(shù)體系，數字新基建的不斷升級，催化了商業(yè)能力的進(jìn)一步提升，也拓展了新消費的邊界。
（圖源艾媒咨詢(xún)）
2020天貓雙11全球狂歡季共錄得商品成交額4,982億元人民幣，較2019年同期增長(cháng)26%。阿里巴巴集團董事會(huì )主席兼首席執行官張勇在上海舉辦的2020「看中國」論壇上分享，商業(yè)數字化升級成就今年的天貓雙11，也是新銳品牌的引擎。受疫情影響，電商滲透率進(jìn)一步提升，品牌合作伙伴也更為重視電商體系的升級及數字化進(jìn)程的推進(jìn)。
在數字化和創(chuàng )新能力方面，這是品牌電商服務(wù)商擴大護城河優(yōu)勢的關(guān)鍵基礎。在這個(gè)層面，品牌電商頭部平臺都在商業(yè)模式上不斷做出新的探索。其中，寶尊電商以系統化、創(chuàng )新化、靈活化的商業(yè)模式賦能品牌數字化升級，并且將技術(shù)優(yōu)勢賦能品牌電商行業(yè)，成為行業(yè)標桿。
與此同時(shí)，寶尊已順利赴港上市，在美股跟港股這兩個(gè)重要的資本市場(chǎng)有望獲得更多投資者關(guān)注。在拓寬融資渠道后，未來(lái)寶尊又能給投資者帶來(lái)哪些期待？
品牌電商賽道迎來(lái)加速發(fā)展，
寶尊電商高成長(cháng)價(jià)值進(jìn)一步凸顯
自9月底赴港上市以來(lái)，寶尊電商的股價(jià)表現可圈可點(diǎn)，截至11月23日股價(jià)報101.8港元，較發(fā)行價(jià)82.9港元漲幅達到22%。同時(shí)寶尊電商在美股上也同步反彈，期間股價(jià)漲幅近17%。
在發(fā)布新財報之前，寶尊獲得大和總研、花旗的買(mǎi)入評級，目前富途上有6位分析師強力推薦，6位分析師持買(mǎi)入推薦，他們在寶尊的股價(jià)盤(pán)面上看到多大的價(jià)值空間？
品牌電商發(fā)展與電商市場(chǎng)的大環(huán)境相互成就。在疫情影響下，短期來(lái)看，中國可能是全球主要經(jīng)濟體唯一實(shí)現經(jīng)濟正增長(cháng)的國家。站在長(cháng)期角度，中國經(jīng)濟增長(cháng)基本面向好，增長(cháng)動(dòng)力強勁。因國內需求旺盛，大量的國外商家和品牌看好中國市場(chǎng)前景，都希望來(lái)搭乘中國經(jīng)濟發(fā)展的順風(fēng)車(chē)。其中，電商成為這些品牌商看重的重要渠道。
在電商發(fā)展利好的前提下，阿里、京東、拼多多相繼成為淡馬錫、橋水、高瓴這些頂級投行增持的對象。因電商賽道正處于結構性變化之中，下沉市場(chǎng)跟直播電商給電商注入更多增量，電商市場(chǎng)仍然處于良好的增長(cháng)趨勢，這或許也是電商巨頭獲得頂級投行認可的關(guān)鍵原因。
作為電商產(chǎn)業(yè)鏈的重要細分賽道，品牌電商也成為電商經(jīng)濟的重要組成部分，它也將受益于電商市場(chǎng)的整體環(huán)境而利好。在這樣的前提下，這也有利于寶尊電商，壹網(wǎng)壹創(chuàng )、若羽臣、麗人麗妝這些品牌電商服務(wù)商在這條賽道上獲益。
品牌電商賽道仍處于高增長(cháng)階段，品牌電商服務(wù)商有望挖掘更多價(jià)值。據艾媒咨詢(xún)數據顯示，2019年中國品牌電商服務(wù)市場(chǎng)規模已突破2000億元，增速達37.1%，品牌電商服務(wù)商已經(jīng)發(fā)展成為電商行業(yè)的重要組成部分。另外，品牌電商服務(wù)的滲透率由去年10.5%，有望增至2025年13.7%。
（圖源艾媒咨詢(xún)）
目前，品牌電商行業(yè)還處于集中度較低，較為分散的狀態(tài)，CR5（前五大參與者）合共約占14.1％的市場(chǎng)份額，未來(lái)市場(chǎng)還有較大的發(fā)展空間。其中寶尊電商市占率位列第一，高于后四大參與者的市占率之和。在品牌電商的高速發(fā)展下，寶尊電商有望享受到由行業(yè)集中度提升和領(lǐng)先優(yōu)勢持續拉開(kāi)所帶來(lái)的“馬太效應”，在長(cháng)期獲得超越行業(yè)平均增速的黃金發(fā)展期。
品牌電商頭部平臺發(fā)揮飛輪效應有望獲得更大發(fā)展動(dòng)力。在電商行業(yè)，亞馬遜借飛輪效應成就它的市值規模跟地位。在品牌電商賽道領(lǐng)域，深耕多年的寶尊電商也逐漸漸入佳境，它的輪子也正轉動(dòng)的越來(lái)越順。隨著(zhù)在線(xiàn)經(jīng)濟大爆發(fā)，這也導致品牌方對運營(yíng)服務(wù)要求更細致化，多元化，但這對于處于行業(yè)龍頭位置的寶尊電商則是其優(yōu)勢所在。
因品牌電商服務(wù)商逐步向一站式綜合解決方案提供商延展，其數字資產(chǎn)的沉淀和利用價(jià)值將越來(lái)越高，在產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的角色將逐步由價(jià)值分配者轉變成價(jià)值創(chuàng )造者。在這個(gè)層面，寶尊電商在運營(yíng)跟技術(shù)層面都已在行業(yè)內樹(shù)立其競爭壁壘，借助其領(lǐng)先優(yōu)勢，有望在品牌電商賽道釋放更多潛力。隨著(zhù)業(yè)績(jì)層面不斷保持穩定增長(cháng)，開(kāi)啟成長(cháng)2.0模式的寶尊電商有望在估值上實(shí)現更大突破。
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