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接前面的貼子，ROIC多少為好？ROIC自然是越高越好（最好和ROE大致匹配，兩者懸殊太大都不好，兩者都在18%至30%最好)。上市公司的WACC一般在8%至12%之間，所以，若一家公司的ROIC高于15%，那它一定是值得長(cháng)期追蹤的。若是低于8%，那一定是平庸的。ROIC是企業(yè)護城河的加總。

ROIC與ROE的區別:ROE公式的分母是凈資產(chǎn)，這是一個(gè)站在股東權益的視角來(lái)評判價(jià)值的指標。ROE越高對股東自然越好，但若是這樣的高ROE是靠借債杠桿來(lái)完成的，則高ROE背后其實(shí)對應的是高風(fēng)險。比如一家ROIC僅有6%的非常平庸的公司如果通過(guò)大量借債就可以使ROE達到30%左右（我前篇帖子里寫(xiě)過(guò)的華夏幸福就是這樣的)。這樣的財務(wù)杠桿是有巨大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險的，經(jīng)營(yíng)稍微出現一點(diǎn)問(wèn)題，就會(huì )有暴雷的風(fēng)險。

ROE高低的核心決定因素就是ROIC，ROIC是價(jià)值創(chuàng )造的能力，財務(wù)杠桿（凈負債/凈資產(chǎn)）是將價(jià)值創(chuàng )造能力放大的工具。若是硬生生的將微小的價(jià)值創(chuàng )造能力通過(guò)杠桿放大而得到高ROE，對于企業(yè)而言是很危險的，地產(chǎn)業(yè)就是通過(guò)這種方式來(lái)提高ROE的，通過(guò)查看財務(wù)對比可以發(fā)現它們的ROE很高，但ROIC卻很低。

所以，評估高杠桿行業(yè)時(shí)，用ROE來(lái)評價(jià)企業(yè)的價(jià)值創(chuàng )造能力是高估的，是失真的，高杠桿高負債行業(yè)要用ROIC評估，ROIC越高越好。