由于新冠疫情引發(fā)的社交隔離措施，使得沃爾瑪的在線(xiàn)銷(xiāo)售出現增長(cháng)。
然而，要使盈利能力達到競爭對手的水平，沃爾瑪還需要做更多的工作。
因此，收購TikTok的決定背后的戰略是通過(guò)更好的消費者參與模式來(lái)改進(jìn)產(chǎn)品組合。
在這方面，零售商已經(jīng)與微軟合作收購，但挑戰也應該考慮。
從收益和銷(xiāo)售指標來(lái)看，沃爾瑪目前的價(jià)值被低估了。
全球按收入計算最大的零售商沃爾瑪（股票代碼：WMT）最近與微軟聯(lián)手競購在線(xiàn)視頻分享公司TikTok。
上個(gè)季度，沃爾瑪通過(guò)沃爾瑪電子商務(wù)實(shí)現了更高的銷(xiāo)售額，并設法減少了電子商務(wù)領(lǐng)域的虧損，以提高整體毛利率。通過(guò)改善產(chǎn)品結構，提高了在線(xiàn)銷(xiāo)售，從而將其電子商務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展到與競爭對手相同的水平。在這種背景下，收購一家社交媒體公司是合理的。盡管此次收購未能實(shí)現，但也顯示出沃爾瑪的管理團隊有能力打破常規，利用新冠肺炎危機改變采購模式的努力和能力。
盡管由于新冠疫情的爆發(fā)，消費者更容易接受在線(xiàn)銷(xiāo)售、電子商務(wù)業(yè)務(wù)呈現出加速增長(cháng)，但沃爾瑪在盈利能力方面還需要做更多工作。
需要更多的盈利能力
截至7月31日，沃爾瑪在27個(gè)國家經(jīng)營(yíng)著(zhù)11,496家實(shí)體店。
同樣重要的是，2019年新冠疫情的爆發(fā)后，沃爾瑪網(wǎng)站訪(fǎng)問(wèn)量從2020年2月的2.945億次，猛增至2020年5月的4.385億次。
此外，在2020年第一季度，沃爾瑪在美國的電子商務(wù)業(yè)務(wù)增長(cháng)了74%。第二季度這一比例高達97%，很大程度上是因為在新冠期間有更多的消費者不得不選擇在網(wǎng)上購物。
不過(guò)，電子商務(wù)目前僅占沃爾瑪總收入的8%左右，而在線(xiàn)銷(xiāo)售的利潤率雖然在過(guò)去兩個(gè)季度有所增長(cháng)，但仍存在負面影響。
沃爾瑪目前的毛利率為25%，要想實(shí)現更高的總毛利率，達到亞馬遜和中國電商巨頭阿里巴巴的水平，擴大電子商務(wù)領(lǐng)域的規模和盈利能力至關(guān)重要。
此外，亞馬遜仍然是沃爾瑪的一個(gè)強勁的競爭對手，它在電子商務(wù)領(lǐng)域的起源是與一些最強大的折扣品牌合作。除了品牌之外，亞馬遜作為電子商務(wù)企業(yè)取得成功的關(guān)鍵因素之一，是它能夠以低成本和高效率直接向消費者提供不同類(lèi)型的商品。這是由其物流的高效率帶來(lái)的。
但沃爾瑪的情況并非如此，因為在它的市場(chǎng)(電子商務(wù)平臺)中，是由第三方賣(mài)家(賣(mài)家通過(guò)零售商向客戶(hù)銷(xiāo)售庫存)最初負責供貨，零售商只是在購買(mǎi)了生產(chǎn)商的庫存后，對客戶(hù)的第一方銷(xiāo)售(直接銷(xiāo)售)進(jìn)行執行。而為第三方賣(mài)家提供的配送服務(wù)從今年2月才開(kāi)始。
來(lái)源：沃爾瑪
此外，在一、二季度，由于新冠疫情給供應鏈帶來(lái)壓力，以及社交隔離措施促使消費者進(jìn)一步采取網(wǎng)上購物，這一市場(chǎng)受益超過(guò)了甲方銷(xiāo)售。
我們認為，從更深層次的角度來(lái)看，產(chǎn)品組合（沃爾瑪為消費者提供的產(chǎn)品）是決定其第一和第二季度總盈利能力的關(guān)鍵因素。
更好的產(chǎn)品組合
沃爾瑪的高管們在第二季度的收益電話(huà)會(huì )議上強調，要實(shí)現電子商務(wù)增長(cháng)，就必須改善產(chǎn)品結構。
在這種情況下，最近與Shopify的合作只是朝這個(gè)方向邁出的一步，目前Shopify已被超過(guò)100萬(wàn)家企業(yè)使用。因此，沃爾瑪希望向Shopify的賣(mài)家開(kāi)放沃爾瑪市場(chǎng)，從而擴大買(mǎi)家的選擇范圍。
沃爾瑪超市副總裁Jeff Clementz表示：
擴大我們的市場(chǎng)是我們的戰略重點(diǎn)，隨著(zhù)我們的發(fā)展，我們將變得更加聰明。我們現在將開(kāi)始整合新的賣(mài)家，預計今年將增加1200家Shopify賣(mài)家。
進(jìn)一步探討這一點(diǎn)，沃爾瑪最近表現出的收購社交媒體平臺的興趣，似乎與阿里巴巴在2017年通過(guò)淘寶移動(dòng)應用使用社交媒體的做法有些相似。其目的是讓用戶(hù)持續參與進(jìn)來(lái)。
阿里巴巴首席執行官張勇曾在2017年第一季度財報電話(huà)會(huì )議上表示:“我們提醒你們，因為我們有信心建立一個(gè)行業(yè)中最有價(jià)值的消費者參與平臺。專(zhuān)注于社區、分享、原創(chuàng )性、即時(shí)性和數據驅動(dòng)的定制化的優(yōu)勢，正在抓住當今年輕消費者的想象力。僅供參考，淘寶應用75%的用戶(hù)年齡在35歲以下?！?/span>
與微軟的合作
利用人工智能和大數據在電子商務(wù)平臺上接觸到合適的用戶(hù)，對沃爾瑪來(lái)說(shuō)并不是什么新鮮事。
就此而言，沃爾瑪與微軟的合作始于2018年，雙方簽署了一份為期五年的協(xié)議，該協(xié)議不僅涵蓋了沃爾瑪對Azure和微軟365的使用，還包括專(zhuān)注于機器學(xué)習和人工智能的新項目。
交易達成時(shí)，微軟首席執行官強調，兩家公司與亞馬遜的共同競爭對交易的發(fā)展至關(guān)重要。
現在，隨著(zhù)針對消費者行為的算法(軟件代碼)的發(fā)展，微軟幫助沃爾瑪更好地瞄準客戶(hù)，并通過(guò)例如在針對某些特定人群時(shí)突出顯示哪些產(chǎn)品組合,來(lái)實(shí)現更高的銷(xiāo)售額。
然而，經(jīng)過(guò)兩年的協(xié)議，沃爾瑪發(fā)現需要采用更明顯的使用情感分析和相關(guān)產(chǎn)品推薦，這似乎是沃爾瑪近期對社會(huì )媒體感興趣的原因。
好處和挑戰
TikTok似乎完美地掌握了年輕一代的愿望，無(wú)論他們是美國人、非洲人、亞洲人還是歐洲人。這在以前是一個(gè)挑戰，因為不同大陸之間的文化差異可能很大。
這家視頻分享公司依靠面向全球所有青少年的通用組合來(lái)應對這一挑戰，包括沃爾瑪已經(jīng)在印度擁有強大業(yè)務(wù)的印度。
此外，TikTok和Instagram都使用Hashtag挑戰來(lái)促進(jìn)與用戶(hù)的互動(dòng)。
此外，據theVerge報道，TikTok很快就會(huì )提供這樣的機會(huì )，就像Snapchat (SNAP)一樣，它已經(jīng)允許用戶(hù)無(wú)需離開(kāi)應用就可以購買(mǎi)商品。
因此，雖然收購背后的戰略是合理的，但很大程度上取決于執行。但讓事情變得復雜的是，近期的一些意外情況發(fā)生了，可能會(huì )降低沃爾瑪迅速收購的TikTok可能性。
通過(guò)收購一家社交媒體公司，沃爾瑪希望對Z一代購物者更具吸引力，因為他們正逐漸轉向一種與如今的電子商務(wù)網(wǎng)站不同的更有趣的購物文化；對微軟來(lái)說(shuō)，將在其公共云上增加一個(gè)娛樂(lè )社交媒體平臺。
截至第二季度末，這兩家企業(yè)擁有逾1,000億美元現金，當然有財力完成此次收購。如果收購沒(méi)有實(shí)現，微軟和它的開(kāi)發(fā)人員大軍確實(shí)有技術(shù)能力在不需要收購TikTok的情況下最終實(shí)現同樣的結果。它只是需要更多的時(shí)間，而正是這個(gè)時(shí)間因素使得200億美元的價(jià)格顯得合理。
總結
對比其美國主要競爭對手的息稅前利潤率和拖后銷(xiāo)售價(jià)格比率，沃爾瑪被低估了。沃爾瑪提供的股息收益率為1.5%。此外，未來(lái)沃爾瑪將用戶(hù)參與度提升到另一個(gè)水平的戰略，應該會(huì )提高銷(xiāo)售額和總盈利能力。因此，我們認為，可以買(mǎi)入沃爾瑪，我們的目標是中期上漲15%。
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