投資股票的利潤來(lái)源總體來(lái)說(shuō)有兩點(diǎn)：
1、賺取股票波動(dòng)的價(jià)差
市場(chǎng)中經(jīng)常發(fā)生的大量的群體性認知偏向：這些根植于上億年的原始動(dòng)物性精神是無(wú)法在短暫的文明史中被進(jìn)化掉的，由此導致的低估(安全邊際)或者高估(跟風(fēng)熱潮)，即市場(chǎng)錯誤估價(jià)皆來(lái)源于此。
2、賺企業(yè)價(jià)值提升的錢(qián)
公司本身的內在價(jià)值的增長(cháng)：通過(guò)以定量分析為基礎、定性分析為核心的研究法估算標的價(jià)值，從而測算安全邊際以及是否高估。(點(diǎn)擊查看：被嚴重低估的股票)
其中，定性分析需要大量的綜合性知識，同時(shí)要能夠克服大量的人類(lèi)認知偏向。
何時(shí)買(mǎi)、何時(shí)賣(mài)，取決于股票波動(dòng)情況；買(mǎi)什么、不買(mǎi)什么，取決于公司的內在價(jià)值。投資者的核心工作便是：1.識別由于認知偏向所致的上市公司錯誤定價(jià)；2.估算上市公司的內在價(jià)值。
關(guān)于對上市公司的評估，主要有以下10個(gè)指標：
1、最好有5-10年以上的持續經(jīng)營(yíng)記錄可供考察：也就是經(jīng)歷過(guò)至少一輪完整的經(jīng)濟周期波動(dòng)，只有全面的了解其在波峰波谷的經(jīng)營(yíng)表現才能深知此企業(yè)的經(jīng)營(yíng)哲學(xué)，例如是在波峰還是波谷積極擴張之后所面臨的經(jīng)營(yíng)結果具有天壤之差別。
2、10年以上的內在價(jià)值增長(cháng)率：這是最重要的經(jīng)營(yíng)指標，雖簡(jiǎn)單但常被人忽略。不同的企業(yè)有不同的內在價(jià)值評估標準，例如銀行股最看重的是凈資產(chǎn)的增長(cháng)；以輕資產(chǎn)為代表的格力電器（000651）等應看重則是凈利潤的增長(cháng)；而還未盈利的電商，則以營(yíng)業(yè)收入的增長(cháng)作為參考指標等。(點(diǎn)擊查看：營(yíng)業(yè)收入10年持續增長(cháng)的股票)
3、長(cháng)期的ROE水平：這里面也涉及到具體情況具體分析，每個(gè)行業(yè)甚至每家企業(yè)都有著(zhù)不同的評估體系。重資產(chǎn)行業(yè)一般回報率15%是較為優(yōu)秀的，而輕資產(chǎn)行業(yè)凈資產(chǎn)回報率達到30%以上才算優(yōu)秀。(點(diǎn)擊查看：凈資產(chǎn)收益率連續10年大于10%)
4、行業(yè)屬性：是否需要不斷的巨大資本開(kāi)支？還是“一本萬(wàn)利”的優(yōu)秀模式？技術(shù)更新、商業(yè)模式變更是否緩慢？是否存在商業(yè)生態(tài)系統之外的競爭性力量介入？(點(diǎn)擊查看：毛利率大于60%；凈利潤率大于40%)
5、市場(chǎng)容量：是否擁有永續的需求存在？瓶頸以及天花板的大致位置在哪里？
6、財務(wù)報表背后：不僅聽(tīng)其言更要觀(guān)其行，本質(zhì)上財務(wù)報表就是一家企業(yè)經(jīng)營(yíng)行為的真實(shí)描述，三張表的解讀，可以看出管理層是否誠實(shí)、經(jīng)營(yíng)哲學(xué)是否保守還是激進(jìn)。
7、商業(yè)模式：長(cháng)期看是否具備“護城河模型”的特點(diǎn)。
8、股權結構：是否管理層持股、股東結構。 (點(diǎn)擊查看：近一年高管增持超過(guò)1000萬(wàn)的股票)
9、公司治理結構：體制精良、已成系統且運行順暢。
10、管理水準：最重要的參考指標便是公開(kāi)言論以及長(cháng)期財務(wù)數據背后透漏出的經(jīng)營(yíng)哲學(xué)，長(cháng)期是否言行一致，是否符合商業(yè)常識，比如研發(fā)開(kāi)支資本化還是費用化，便顯出出一家公司會(huì )計處理是保守還是激進(jìn)等等。
最終，從這些變量中找出驅動(dòng)其內在價(jià)值成長(cháng)或者毀壞股東權益的因素來(lái)，并且判斷這些因素在未來(lái)是否可持續。 投資者的工作就是不斷的積累優(yōu)秀的上市公司，跟蹤和估算上市公司的內在價(jià)值。而合適的價(jià)格是需要耐心等待以及運氣的垂青的，而如何做到不斷的去提前積累和評估這些標的物，只有依靠持續的研究興趣來(lái)推進(jìn)，這樣才能確保合適的價(jià)格出現的時(shí)候，能夠做到足夠的了解而敢于買(mǎi)進(jìn)。
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