| 財務(wù)管理分析 |
| 企業(yè)財務(wù)管理者的主要任務(wù)就是管理資金。他們要保證企業(yè)有有效的資金來(lái)源，資金使用和資金控制。他們要根據企業(yè)的戰略要求，決定資金的籌措的方法和資金的分配；監視企業(yè)內部資金的運作；決定資金的分配。對于企業(yè)財務(wù)管理的分析，就是要看企業(yè)的財務(wù)管理人員是如何管理資金的，就是要看他們在進(jìn)行下列的三個(gè)重要財務(wù)管理決策是是否是用了正確的方法。 首先是籌資決策。這個(gè)決策是要決定什么使企業(yè)的最佳籌資組合或資本結構。根據企業(yè)目標戰略和政策的要求，企業(yè)的財務(wù)管理者要按時(shí)按量從企業(yè)內外以合適的方式籌集到所需的資金。其中一個(gè)重要的決策就是通過(guò)發(fā)行股票還是借債來(lái)籌集資金以彌補企業(yè)資金之不足。因此，企業(yè)管理人員必須了解“財務(wù)杠桿”的作用或“債務(wù)與自有資本比率的”概念一般的說(shuō)，無(wú)論用股票還是用債券（或是短期借款）來(lái)籌集資金都各有利弊。但是其實(shí)際影響性質(zhì)要取決于企業(yè)的外部環(huán)境和經(jīng)營(yíng)狀況。在經(jīng)濟形勢好的時(shí)候或者企業(yè)產(chǎn)品十分暢銷(xiāo)的時(shí)候，債務(wù)與自有資本比例高就是企業(yè)的長(cháng)處，說(shuō)明企業(yè)有借雞下蛋的能力。相反，如果經(jīng)濟形勢不好或者企業(yè)產(chǎn)品不適銷(xiāo)對路，那么債務(wù)與自有資本的比例高就會(huì )成為企業(yè)的短處。下面介紹一下增加財務(wù)杠桿的好處和壞處。 增加財務(wù)杠桿作用的好處和壞處 好處 1， 在增加投資，發(fā)展企業(yè)時(shí)可以提高企業(yè)的投資收益率。 在完成上述任務(wù)時(shí)使收益大于資本的成本； 提高企業(yè)的競爭位置（降低成本、增加產(chǎn)品的差異性、擴大市場(chǎng)占有率） 擴大未來(lái)投資的選擇。 2， 如果投資收益率是給定的，擴大財務(wù)杠桿會(huì )提高自有資本的收益率。 3， 擴大企業(yè)的持續增長(cháng)率。 4， 由于競爭地位的提高而降低風(fēng)險。 5， 降低企業(yè)的資金成本。 支付利息會(huì )降低企業(yè)的稅后和稅收。 利用通貨膨脹，用貶值后的錢(qián)支付本金。 壞處 1， 增加財務(wù)風(fēng)險。 增加收益和股票價(jià)格波動(dòng)的可能。 擴大了企業(yè)倒閉的可能。 2， 降低了企業(yè)的借債能力。 降低了企業(yè)為對付威脅或抓住機會(huì )進(jìn)行進(jìn)一步接待的能力。 降低了企業(yè)管理的自主權。 3， 企業(yè)的信用評級可能會(huì )下降。 利息率會(huì )上升。 如果評級低于“A”，普通股票的價(jià)格就會(huì )下降。 信用危機發(fā)生時(shí)，企業(yè)債券可能會(huì )被迫在場(chǎng)外交易。 4， 可能導致投資過(guò)大，導致企業(yè)的收入低于資本的成本。 其次是投資決策。這個(gè)決策涉及到企業(yè)的資本金在各個(gè)部門(mén)、各種產(chǎn)品，以及新項目件進(jìn)行分配的問(wèn)題。為了使這一決策更加準確，企業(yè)的財務(wù)管理人員必須掌握資本預算的技術(shù)。掌握了這種技術(shù)之后，企業(yè)財務(wù)人員就可以根據新增銷(xiāo)售、新增利潤、投資回收期、投資收益率、達到盈虧平衡的時(shí)間等來(lái)做出投資決策了。 最后是分配決策。這個(gè)決策的正確與否會(huì )影響到投資者和股東對企業(yè)的看法和股票在股票市場(chǎng)上的表現。為什么企業(yè)在急需投資的情況下還要分紅給股東呢？原因如下： （1） 支付利息是一種習慣。不能按時(shí)支付股息會(huì )被認為使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)有問(wèn)題。股息的改變被認為是一個(gè)關(guān)于企業(yè)未來(lái)的信號。 （2） 股息是投資銀行圖投資的重要決策依據。一些投資企業(yè)只買(mǎi)分配紅利的股票。 （3） 股東一般艘要求分紅，即使企業(yè)有良好的發(fā)展機會(huì )。 （4） 許多人相信分配紅利會(huì )使股票價(jià)格上升。 ----摘自《企業(yè)戰略管理理論與技術(shù)》 藍海林 華南理工大學(xué)出版社 |
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