·編者按·
發(fā)展多年的中國證券市場(chǎng)，吸引了全球目光，隨著(zhù)WTO開(kāi)放腳步的臨近，外資對國內券商牌照虎視眈眈，而數量眾多卻體質(zhì)欠佳的內資券商卻仍舊缺乏競爭力。
2005年，管理層對券業(yè)進(jìn)行了一場(chǎng)拯救大兵瑞恩的行動(dòng)。
由匯金公司、建銀投資以及有關(guān)各方以注資和財務(wù)重組的形式，及時(shí)救助了銀河證券、申銀萬(wàn)國、國泰君安、華安等一批券商。
“輸血”可解燃眉之急，但這批“幸運兒”最終能否形成自己的“造血”功能，徹底擺脫窘境重獲新生，成為檢驗證券公司綜合治理效果以及探索證券業(yè)規范發(fā)展路徑的試金石。
請關(guān)注本期開(kāi)始推出的“重生券商”欄目。
中投證券“銜玉而生”，除了股東實(shí)力強、沒(méi)有包袱輕裝上陣之外，還遇到了證券市場(chǎng)的好時(shí)機。
現在回頭看，中投證券遇到了一個(gè)好時(shí)機。
2005年9月28日，承接原南方證券全部健康的證券業(yè)務(wù)而組建，注冊資本金15億元的中投證券在深圳宣告成立。
中投證券“銜玉而生”，除了股東實(shí)力強、沒(méi)有包袱輕裝上陣之外，還遇到了證券市場(chǎng)的好時(shí)機。
2005年7月，上證指數跌破1000點(diǎn)，兩個(gè)月后，中投證券成立，中國股市剛好從一個(gè)用五年時(shí)間構筑的大底中緩步上行，迄今已經(jīng)沖破1600點(diǎn)。
可能是生逢其時(shí)，以至于中投證券在其網(wǎng)站上慷慨激昂地表述：“在中國資本市場(chǎng)發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)刻和證券行業(yè)戰略性重組之時(shí)，中國建銀投資證券有限責任公司以嶄新的姿態(tài)邁入證券市場(chǎng)的發(fā)展之旅，歷史的機遇和使命，催生了我國券商大家庭的新的一員。”
南證遺產(chǎn)
不能輕視南方證券的遺產(chǎn)。
中投證券以3.5億元的價(jià)格，接收了南方證券73家證券營(yíng)業(yè)部和24家證券服務(wù)部，這些營(yíng)業(yè)部和服務(wù)部分布于天津、上海、北京、廣州、深圳、武漢、濟南、重慶、福州等經(jīng)濟發(fā)達的地區。
僅此一項，在股市走牛的時(shí)候，將給中投帶來(lái)豐厚的收入。
根據深圳市證券業(yè)協(xié)會(huì )的統計，2006年一季度，中投證券股票基金成交總額累計為377億元，在深圳券商中僅排在國信、招商、中信證券之后，位居第四，經(jīng)紀業(yè)務(wù)占全國比例為1.65％。
中投證券有關(guān)負責人告訴記者，在成立后的幾個(gè)月內，中投證券主要做了如下幾項工作：一是迅速而有效地開(kāi)展了對原南方證券的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)和人員等方面的接收工作，創(chuàng )造性地實(shí)踐了國家重組證券行業(yè)的重大探索。二是建立了比較健全的組織架構和風(fēng)控體系，基本建立健全了規范化的管理制度，基本建立了一套完整的風(fēng)險控制制度和操作流程。三是認真配合做好南方證券風(fēng)險處置工作。四是重點(diǎn)抓好業(yè)務(wù)的恢復，重點(diǎn)開(kāi)展了老客戶(hù)回流等工作。
據了解，為吸取原南方證券內控不嚴的教訓，加強風(fēng)險管理，中投證券專(zhuān)門(mén)新設了風(fēng)險管理委員會(huì )和法律事務(wù)部。同時(shí)，還將實(shí)行高度集權式管理，不設分公司，各地營(yíng)業(yè)部實(shí)行集中交易，防范原南方證券分公司管理失控的歷史重演。自營(yíng)業(yè)務(wù)則將嚴格置于公司投資委員會(huì )掌控之下，而資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)將以創(chuàng )新類(lèi)業(yè)務(wù)為主，并與公司自營(yíng)業(yè)務(wù)嚴格分離。
后發(fā)優(yōu)勢
中投證券是通過(guò)市場(chǎng)化方式處置風(fēng)險券商的新嘗試，開(kāi)創(chuàng )了我國證券公司風(fēng)險處置的新模式。
申銀萬(wàn)國證券研究所券商研究員蔣健蓉認為，和新券商相比，中投擁有南方的規模、客戶(hù)資源積累優(yōu)勢，因此在競爭力上顯然要比一家完全新生的券商強。
與國內其他券商相比，中投證券有著(zhù)令人羨慕的股東背景和發(fā)展基礎。中投的優(yōu)勢在于：第一，資本金充足，財務(wù)穩健，輕裝上陣，沒(méi)有歷史包袱。第二，公司已實(shí)施了客戶(hù)保證金的第三方存管，客戶(hù)資產(chǎn)安全。第三，擁有70多個(gè)營(yíng)業(yè)部，積累了一定數量的客戶(hù)群。第四，初步建立了基本完備的風(fēng)險控制體系和適應現代投資銀行業(yè)務(wù)的組織架構。第五，股東的綜合經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢。以股東為紐帶與建行形成了天然的戰略合作關(guān)系，有利于形成客戶(hù)共享、交叉銷(xiāo)售、共同開(kāi)發(fā)創(chuàng )新金融產(chǎn)品的局面，強化在綜合經(jīng)營(yíng)中的競爭優(yōu)勢。中投證券與絕大多數券商相比，具有銀證合作得天獨厚的優(yōu)勢。
建行成功運作證券公司的經(jīng)驗也是中投一出生就風(fēng)華正茂的一個(gè)理由，建銀控股的中金公司已樹(shù)立了資本市場(chǎng)高端品牌，在大項目承銷(xiāo)、高端客戶(hù)服務(wù)、金融產(chǎn)品創(chuàng )新等領(lǐng)域優(yōu)勢明顯。
“重組使得中投有了較好的流動(dòng)性，經(jīng)過(guò)重組，風(fēng)險管理意識會(huì )明顯加強，而且，他們有資金實(shí)力，可以吸引較優(yōu)秀的專(zhuān)業(yè)人才，投行這塊業(yè)務(wù)的恢復也會(huì )比較快。”蔣健蓉說(shuō)。
但是，她同時(shí)認為，中投這樣的重生券商，將面臨更多的挑戰。首先是遭遇全行業(yè)都會(huì )面臨的問(wèn)題，即券商“靠天吃飯”的盈利模式?jīng)]有轉變。“現在除了通道，更多的收入渠道是集合理財，還有沒(méi)有更多可以給券商帶來(lái)收益的業(yè)務(wù)？”
不過(guò)，隨著(zhù)衍生品種的多樣化、融資融券和做空機制建立、做市商制度的推出，將使得券商的業(yè)務(wù)收入結構從高風(fēng)險變成低風(fēng)險。
國際化將是此類(lèi)券商面臨的另外一個(gè)挑戰，高盛、摩根士丹利等國際著(zhù)名投行紛紛進(jìn)入國內，尋找合作伙伴，他們將成為內資券商的有力競爭對手。
“還有混業(yè)化的挑戰。”蔣健蓉說(shuō)，隨著(zhù)金融綜合經(jīng)營(yíng)的逐步放開(kāi)，券商除了和行業(yè)內競爭，還必須面對來(lái)自銀行、保險、基金公司的壓力。
股東背景：
中國建銀投資有限責任公司注冊資本206.9225億元，由中央匯金投資有限責任公司全資控股。成立于2004年9月17日，承繼了中國建設銀行重組分立的非銀行業(yè)務(wù)，持有建設銀行股份有限公司10.653%的股份，是其第二大股東；擁有中國國際金融有限公司43％的股份，是其第一大股東。
中國建投在資產(chǎn)管理、重組與處置、資本運作、企業(yè)重組與兼并、金融與非金融企業(yè)的投資、托管及清算等方面擁有實(shí)力和優(yōu)勢。中國建投將作為風(fēng)險券商處置平臺，在以市場(chǎng)化方式重組券商的過(guò)程中發(fā)揮作用。
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