8月23日，教育部基礎教育司司長(cháng)呂玉剛在解讀國務(wù)院《關(guān)于規范培訓機構的意見(jiàn)》時(shí)披露：截至8月20日，全國已摸排培訓機構38.2萬(wàn)家，其中發(fā)現問(wèn)題的有25.9萬(wàn)家，占全部摸排培訓機構的67.8%。
換言之，在校外培訓市場(chǎng)中，至少有40萬(wàn)家機構處于活躍狀態(tài)，六成以上為“帶病授業(yè)”。而全國義務(wù)教育階段的學(xué)校大約為21.89萬(wàn)所，按此推算，每所小學(xué)或初中門(mén)外，就有兩家培訓機構在向孩子們招手。
據權威信息源透露，在資本市場(chǎng)，2017年教育行業(yè)一級市場(chǎng)融資量為404起，比2016年增加逾50起。而截至今年上半年，教育行業(yè)上市公司共有272只股票，總營(yíng)收822.42億元，同比增長(cháng)14.25%；凈利潤103.51億元，同比增長(cháng)13.01%。
有機構預測，到2021年，中國教育行業(yè)規模將達8萬(wàn)億元，這當中，K12（指幼兒園到高中的學(xué)齡階段）培訓規模將增長(cháng)到5382億元。即便風(fēng)險投資天天叫嚷“錢(qián)荒”，也有大批風(fēng)投意將資本投注在相對“保險”的校外培訓市場(chǎng)。
事實(shí)上，教育帶有很強的社會(huì )公益屬性，所以在過(guò)去多年間，其市場(chǎng)化屬性并不強。但隨著(zhù)校外培訓“香餑餑”越蒸越大、越烤越熟，越來(lái)越多的資本前來(lái)覓食并期待可觀(guān)回報，也就不足為奇。
有財經(jīng)類(lèi)媒體報道稱(chēng)，《關(guān)于規范培訓機構的意見(jiàn)》公布后，新三板和A股教育市場(chǎng)出現了估值持續下行的趨勢，但也有業(yè)內人士通過(guò)自媒體分析認為，在K12領(lǐng)域生源增量空間大、營(yíng)利性民辦學(xué)校受限、監管機制調節需有磨合期等多重因素作用下，校外培訓市場(chǎng)還將會(huì )遇到新的發(fā)展機會(huì )。
階梯式火熱
“教育投資貫穿一二級市場(chǎng)的全線(xiàn)火熱，也就是最近一年到一年半左右才開(kāi)始的?！?/span>
教育領(lǐng)域資深投資人郭曉樂(lè )在最近一次受訪(fǎng)時(shí)指出，2013年底到2015年左右的時(shí)候，只有教育類(lèi)企業(yè)的戰略投資會(huì )真正完整關(guān)注這個(gè)行業(yè)的投融資，此外還有少數一線(xiàn)基金會(huì )在消費或者文化口配半個(gè)投資經(jīng)理，兼顧一下這個(gè)領(lǐng)域。
《民生周刊》記者梳理發(fā)現，資本涌入教育培訓市場(chǎng)是一個(gè)“慢熱”過(guò)程，呈階梯式遞進(jìn)。在這一過(guò)程中，法律制度的完善和教育政策的變化，對資本進(jìn)入起著(zhù)關(guān)鍵性作用。
譬如，2004年3月通過(guò)的《民辦教育促進(jìn)法實(shí)施條例》明確要求“不得向社會(huì )公開(kāi)募集資金舉辦民辦學(xué)?！?，使得教育行業(yè)的資產(chǎn)證券化發(fā)展無(wú)法可依，無(wú)章可循。
直到2013年9月，國務(wù)院法制辦公布就《教育法律一攬子修訂草案》向公眾征求意見(jiàn)后，一切才變得順理成章。
經(jīng)過(guò)這一輪修法，《教育法》中關(guān)于“教育機構不得以營(yíng)利為目的”的表述被取消。
聞風(fēng)而動(dòng)，巨大的發(fā)展前景挑動(dòng)著(zhù)市場(chǎng)敏感的神經(jīng)，教育行業(yè)內的投資案例和單筆交易規模均呈現跨越式增長(cháng)態(tài)勢。
2015年，資本投資案例數量達到270例，相比2014年的190例增幅達到42%，投資總金額達到159億元人民幣，相比2014年的61億元更是增長(cháng)兩倍多。
2016年11月修正的《民辦教育促進(jìn)法》也規定，“民辦學(xué)校的舉辦者可以自主選擇設立非營(yíng)利性或者營(yíng)利性民辦學(xué)校?！钡?，“不得設立實(shí)施義務(wù)教育的營(yíng)利性民辦學(xué)?！?，這意味著(zhù)民辦學(xué)?？梢缘怯洖楣ど唐髽I(yè)。
2017年9月1日，《民辦教育促進(jìn)法》正式通過(guò)，教育資產(chǎn)證券化有法可依，更多教育企業(yè)開(kāi)始走上IPO之路，教育上市公司開(kāi)始集中涌入。
培訓機構洗牌
有觀(guān)點(diǎn)認為，逐利是資本的自然屬性，越是發(fā)展迅猛的行業(yè)越是隱藏著(zhù)巨大的商機。這一屬性，在K12培訓市場(chǎng)尤為突出。
《2017中國家庭教育消費白皮書(shū)》載明，中國家庭26%的收入都投入到子女教育上，八成中小學(xué)生都上過(guò)輔導班，其中主科培訓、興趣愛(ài)好居多。
今年暑期，遼寧省人大開(kāi)展的一項針對中小學(xué)生課外負擔調研發(fā)現，高額補課費用已成為遼寧普通市民家庭的最大支出。
有媒體調查發(fā)現，在一些省會(huì )城市，不少家庭每年用于校外培訓、補課的費用高達5萬(wàn)元以上，僅英語(yǔ)一門(mén)課就高達1.2萬(wàn)～1.5萬(wàn)元。幾乎家家都給孩子補習，少則3項，多則五六項。
安信證券研究中心的數據顯示，今年前6個(gè)月，新三板和A股的K12企業(yè)營(yíng)業(yè)收入分別同比整體上漲26%和14%，凈利潤分別上漲58%和32%，領(lǐng)先其他板塊。
然而，資本市場(chǎng)有時(shí)也會(huì )“感冒”。8月，司法部《民辦教育促進(jìn)法實(shí)施條例（修訂草案）（送審稿）》公布。據媒體觀(guān)察，由于送審稿較之前版本變化較大，嚴格劃分了公辦學(xué)校、營(yíng)利性民辦學(xué)校和非營(yíng)利性民辦學(xué)校，意味著(zhù)以往邊界模糊的教育集團將面臨整改，這讓資本市場(chǎng)噴嚏連連。
同月，國務(wù)院發(fā)文重申規范校外培訓，亮明了底線(xiàn)，提高了培訓機構舉辦的門(mén)檻，加速校外培訓行業(yè)“洗牌”。
從目前的情況下，資本市場(chǎng)期望這次洗牌能夠形成一場(chǎng)深刻而廣泛的“供給側改革”，通過(guò)改革，讓一些渾水摸魚(yú)和一些實(shí)力弱小的機構出局，進(jìn)而讓騰出的市場(chǎng)份額向大型機構、大企業(yè)集中。
對此，有業(yè)內人士指出，未來(lái)校外培訓行業(yè)集中度將逐步提升，教育格局伴隨著(zhù)政策變化而變更，變化中有挑戰，同樣也蘊藏機會(huì )，行業(yè)進(jìn)入擴張并購期，巨頭也流行搭建自身“護城河”，龍頭效應顯著(zhù)。
資本應是馬前卒
然而，也有專(zhuān)家擔心，在培訓需求大量存在，培訓供給則在減少的前提下，通過(guò)抬高門(mén)檻的方式規范校外培訓機構，會(huì )使得家庭支付更高價(jià)格才能獲得培訓服務(wù)。
對此，郭曉樂(lè )的觀(guān)點(diǎn)是，目前國內教育領(lǐng)域正處于新一輪改革周期，以新民促法的定稿與落地為指導，新的教育政策會(huì )陸續出臺。這些政策將直接影響市場(chǎng)化企業(yè)的路徑選擇，甚至于商業(yè)模式設計。
客觀(guān)上看，透視近幾年教育發(fā)展趨勢，“校外培訓是學(xué)校教育的補充”這一功能并未完全喪盡，“只是單純逐利型資本進(jìn)入教育產(chǎn)業(yè)，就可能會(huì )出現一些問(wèn)題，忽略了這個(gè)領(lǐng)域‘塑人為先’的本質(zhì)?！惫鶗詷?lè )說(shuō)。
在他看來(lái)，應當肯定資本的關(guān)注對于教育行業(yè)的發(fā)展有很大推動(dòng)作用。因為有了資金與資源，能夠吸引優(yōu)秀人才進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域，甚至有很多從其他行業(yè)跨界過(guò)來(lái)，他們在成熟行業(yè)及企業(yè)的經(jīng)驗、認知、做事情的規范化、管理水平等，都對教育行業(yè)帶來(lái)整體提升。
因此，他認為資本不應該是教育的身后狼，而應該做教育的馬前卒。進(jìn)入教育行業(yè)的資本，不應該一味逐利，而應協(xié)助旗下標的創(chuàng )造真正有價(jià)值的產(chǎn)品與服務(wù)。在這個(gè)剛需產(chǎn)業(yè)，資本不用擔心好的東西不會(huì )增值。
不僅如此，資本不應該把教育作為賭場(chǎng)，而應該讓教育成為游樂(lè )場(chǎng)。在這個(gè)游樂(lè )場(chǎng)，大家不是懷著(zhù)短期眼光與賭徒心態(tài)，而是讓從業(yè)者覺(jué)得被尊重、有成就感，孩子有收獲與成長(cháng)，資本從中分享長(cháng)期價(jià)值與收益，每個(gè)人都獲得充實(shí)與滿(mǎn)足。
“基于以上原則，教育投資面臨的最大挑戰就是怎么能夠平衡教育本質(zhì)和商業(yè)訴求，找到合適標的，并通過(guò)資本的力量，幫助中國產(chǎn)出一批優(yōu)質(zhì)的教育品牌?！惫鶗詷?lè )說(shuō)，無(wú)論何時(shí)，都要認識到，教育投資是培養灌溉，不是填鴨催肥，否則教育投資的價(jià)值會(huì )大打折扣，分析判斷的邏輯與標準也會(huì )南轅北轍。
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