一個(gè)實(shí)例：
消費者史蒂文花1000元從戴爾公司買(mǎi)了一臺電腦。
戴爾公司將付給雇員和零部件商821元。怎么看出來(lái)？
因為制造成本/銷(xiāo)售收入=82.1%.
這說(shuō)明戴爾公司收到1000元在支付完制造成本后還剩179元。
剩余的179元發(fā)生了什么？
大約86元用于廣告和管理費（銷(xiāo)售和管理費用）.
13元用于研發(fā).25.5元繳稅.
1000元銷(xiāo)售收入還剩60元凈利潤。
這一活動(dòng)過(guò)程告訴我們什么？
1.利潤率相當低.1000元只有60元凈利潤.
大部分收入給了雇員和零部件商以及公司運營(yíng)。
2.在研發(fā)和市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)上投入較少。
作為戴爾是好事.因為它是低成本生產(chǎn)商。
但如果是醫藥企業(yè).研發(fā)/營(yíng)業(yè)收入=1.5%那就太少了.令人擔心。
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拿過(guò)一張財務(wù)報表.
首先看現金流量表.檢查公司去掉偽裝后還剩多少現金；
再看資產(chǎn)負債表.檢查財務(wù)基礎是不是健康；
最后看利潤表.檢查獲得多少利潤.并查看毛利率。
★『一、現金流量表』.
「經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流量」.
現金流量表是一家公司創(chuàng )造價(jià)值的真正試金石.
不需要每一次都仔細檢查現金流量表的每一項.
因為這些都已經(jīng)完美的包含在“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金凈額”下。
營(yíng)運資本變動(dòng)科目常常是凈利潤和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流量不同的最大原因.
需要逐條分析。
1.折舊和攤銷(xiāo).
不是現金費用，需要加回凈利潤。
2.營(yíng)運資本變動(dòng)——賒銷(xiāo)和借錢(qián)都影響營(yíng)運資本.
因為應收賬款增加意味著(zhù)現金流量減少；
應付賬款增加則現金流量增加；存貨增加則現金流量減少。
「投資活動(dòng)現金流量」.
投資活動(dòng)現金流量——包括花在長(cháng)期性投資科目.
（如國定資產(chǎn)）上的錢(qián)和長(cháng)期性投資。
1.投資收益——公司投資已經(jīng)賺取或虧損的錢(qián)。
2.發(fā)行/購買(mǎi)股票.
「籌資活動(dòng)現金流量」.
1.支付紅利.
2.發(fā)行新股在稀釋現有股價(jià)的同時(shí)充實(shí)了公司現金。
3.發(fā)行償還債務(wù)——是否有借款或償還了先前借款。
★『二、資產(chǎn)負債表 』.
平衡式：資產(chǎn)-負債=所有者權益.
【資產(chǎn)】.
「流動(dòng)資產(chǎn)」.
1.應收賬款：
是公司還沒(méi)收到的現金，但如果不出意外不久會(huì )收到的貨款。
應收賬款比銷(xiāo)售收入增長(cháng)快.是容易出問(wèn)題的信號.
因為借出去的現金誰(shuí)也不能保證全部收回。
把應收賬款增長(cháng)率和銷(xiāo)售收入增長(cháng)率比較.
是判斷公司回收應收賬款能力的好辦法。
2.壞賬準備
反應公司估計有多少錢(qián)可能會(huì )被賴(lài)賬，這些錢(qián)將徹底損失。
3.存貨： 包括還沒(méi)有制成成品的原材料、半成品和還沒(méi)有銷(xiāo)售的成品。
存貨對于觀(guān)察制造業(yè)和零售業(yè)都非常重要。
存貨占用資本，現金變成存貨放在倉庫不能做任何事.
存貨周轉速度對收益率有巨大影響。
存貨周轉率=銷(xiāo)售成本/存貨
諸如高科技產(chǎn)品貶值較快的話(huà)，周轉慢不是好現象。
「非流動(dòng)資產(chǎn)」.
1.固定資產(chǎn)
固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例反應固定資產(chǎn)占用公司資金多寡。
2.投資 主要指長(cháng)期投資
需仔細查看并弄清楚投資標的的質(zhì)地，看其真正的價(jià)值。
3.無(wú)形資產(chǎn).
商譽(yù)是最普通的形態(tài)。
商譽(yù)：是收購公司支付的價(jià)格和目標公司實(shí)際資產(chǎn)之間的差價(jià)。
報表里的商譽(yù)一般比目標公司真實(shí)價(jià)值高得多.
應慎重對待這個(gè)賬戶(hù)，這一欄最好是空白。
【負債】.
「流動(dòng)負債」.
1.應付賬款 是公司借貸來(lái)并在一年內要償付的資金。
它意味著(zhù)持有現金更長(cháng)時(shí)間，對改善公司現金流有好處。
2.短期借款
對處于財務(wù)困境中的公司異常重要，因為全部短期借款必須很快歸還。
「非流動(dòng)負債」.
最重要的是長(cháng)期負債。
「所有者權益」.
唯一值得關(guān)注的是未分配利潤。
未分配利潤——
是公司一定的資本數量存續一
圈時(shí)間發(fā)生的利潤減去粉紅和股票回購后的基本記錄。
未分配利潤是公司長(cháng)期盈利情況的記錄。
★『三、利潤表』.
1.銷(xiāo)售收入——銷(xiāo)售了多少。
2.銷(xiāo)售成本——指直接創(chuàng )造收入的有關(guān)費用。
3.毛利——能給產(chǎn)品標多高的價(jià)格，能掙多少錢(qián)。
4.營(yíng)業(yè)費用——銷(xiāo)售費用+管理費用——經(jīng)營(yíng)管理是否節約.
較低意味著(zhù)較嚴格的節省了成本。
（巴菲特以營(yíng)業(yè)費用/毛利潤＜30%為非常優(yōu)秀）
5.折舊和攤銷(xiāo).
這是不計入凈利潤卻沒(méi)有實(shí)際支出的資金。
6.非經(jīng)營(yíng)性損益.
最好空白。公司習慣于把真實(shí)營(yíng)業(yè)活動(dòng)中的費用加到這個(gè)項目。
必須在注釋中找到相關(guān)緣由。連續的非經(jīng)營(yíng)性費用是管理層不自信的表現。
7.營(yíng)業(yè)利潤——銷(xiāo)售收入-銷(xiāo)售成本-營(yíng)業(yè)費用.
營(yíng)業(yè)利潤是一個(gè)接近真實(shí)的數字，應為它不包含幾乎所有的一次性科目。
營(yíng)業(yè)利潤/銷(xiāo)售收入=營(yíng)業(yè)毛利率，這個(gè)數字可以跨行業(yè)比較。
8.利息收益/費用——公司為它已經(jīng)發(fā)行的債券和持有債券所支付貨收到的利息。
9.稅賦——通常是列在凈利潤之前的費用。
要弄清楚現行費率是永久的還是暫時(shí)的。
稅率如果一年又一年反復擺動(dòng).
意味著(zhù)通過(guò)逃稅產(chǎn)生的收益可能比銷(xiāo)售貨物或服務(wù)來(lái)得多。
10.凈利潤.
凈利潤必須結合現金流量表查看.
因為它很容易被一次性費用或一次性投資收益扭曲。
11.股份數——報告期發(fā)行在外的股份數.
包括基準股數和稀釋的股份數。
稀釋股份數包括潛在的可轉化為股票的有價(jià)證券.
如股票期權、可轉換債券等。
在這種股票商投資意味著(zhù)潛在的縮水。
12每股盈利=凈利潤/股份數.
如果不看現金流量表并綜合其他很多因素.單這個(gè)數字是沒(méi)有意義的。
