生物醫藥產(chǎn)業(yè)進(jìn)入高峰期，銷(xiāo)售規模持續高速增長(cháng)，按全球銷(xiāo)售金額統計，生物藥占比已經(jīng)接近50%份額，發(fā)展速度大于傳統醫藥產(chǎn)業(yè)。隨著(zhù)全球運用生物技術(shù)生產(chǎn)的藥品在惡性腫瘤、病毒性肝炎等疾病的治療領(lǐng)域取得突破性進(jìn)展，生物藥行業(yè)是未來(lái)確定性相對較大的領(lǐng)域。今天就看一只打破壟斷的生物藥公司
特寶生物（688278）：
特寶生物主營(yíng)為長(cháng)效化重組蛋白藥物的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售。公司以免疫相關(guān)細胞因子為主要研發(fā)方向，專(zhuān)攻病毒性肝炎、惡性腫瘤等重大疾病。目前公司已斬獲14個(gè)臨床批件，4個(gè)上市產(chǎn)品；核心技術(shù)主要包括聚乙二醇長(cháng)效化平臺以及藥物篩選及優(yōu)化平臺。目前在我國獲批用于慢性乙肝治療的長(cháng)效干擾素只有公司的派格賓、羅氏（Roche）的派羅欣和默沙東（MSD）的佩樂(lè )能三個(gè)品牌。
公司擁有從基礎研究、中試研究、臨床研究至產(chǎn)業(yè)化的創(chuàng )新型生物醫藥體系化創(chuàng )新能力，并打造了一支治療性重組蛋白質(zhì)及其修飾長(cháng)效創(chuàng )新藥物的國家“重點(diǎn)領(lǐng)域創(chuàng )新團隊”?！笆晃濉币詠?lái)，公司共計承擔了9項“重大新藥創(chuàng )制”國家科技重大專(zhuān)項，5個(gè)聚乙二醇蛋白質(zhì)長(cháng)效藥物獲準開(kāi)展臨床研究，其中派格賓于2016年底獲批上市，成為國內首個(gè)擁有自主知識產(chǎn)權的長(cháng)效干擾素產(chǎn)品。
特寶生物的專(zhuān)利技術(shù) Y 型分支聚乙二醇獲中、美、歐、日等多個(gè)國家和地區的保護。已上市的派格賓在療效與安全性方面與進(jìn)口藥旗鼓相當，并在個(gè)別臨床指標上優(yōu)于進(jìn)口產(chǎn)品，說(shuō)明該項技術(shù)在國內外同類(lèi)產(chǎn)品中具有較大競爭優(yōu)勢。
公司當前有四款產(chǎn)品上市銷(xiāo)售，分別為派格賓、特爾津、特爾康、特爾立。派格賓為公司自主研發(fā)的生物制品1類(lèi)新藥，2016年上市后迅速放量，2018年銷(xiāo)售額達1.87億元，占比營(yíng)業(yè)收入的 42%（VS2016 26%）。公司產(chǎn)品具備較高的附加值，各產(chǎn)品毛利率處于 85-95%的水平（2017 年派格賓毛利率下降主因其獲得乙肝適應癥批件，開(kāi)發(fā)支出轉入無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行攤銷(xiāo)）。
高級管理人員及背景：
財務(wù)業(yè)績(jì)：
2018年實(shí)現營(yíng)收4.5億元，同比增長(cháng)38.8%；凈利潤1600萬(wàn)元，同比增長(cháng)209.5%。2014-2018收入復合增速為23.5%，在新產(chǎn)品放量下整體呈加速增長(cháng)態(tài)勢。2016-2018年歸母凈利潤變動(dòng)較大，其中2017年下降明顯，主要原因是公司1類(lèi)新藥派格賓上市后短期市場(chǎng)推廣花費提升所導致。隨著(zhù)派格賓放量提速，公司銷(xiāo)售費率以及管理費率下降，盈利能力從2018年逐步改善。
公司產(chǎn)品具有較高的附加值，毛利率保持較高的水平，報告期主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率平均值為 87.80%。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入均來(lái)自于派格賓、特爾立、特爾津和特爾康。截至2019年上半年，派格賓、特爾立、特爾津和特爾康的銷(xiāo)售收入占比分別為46.67%、7.99%、27.57%、17.77%。
行業(yè)趨勢：
隨著(zhù)全球運用生物技術(shù)生產(chǎn)的藥品在惡性腫瘤、病毒性肝炎等疾病的治療領(lǐng)域取得突破性進(jìn)展，生物醫藥產(chǎn)業(yè)迎來(lái)了快速增長(cháng)，銷(xiāo)售規模持續高速增長(cháng)，發(fā)展速度大于傳統醫藥產(chǎn)業(yè)。
根據EvaluatePharma 的統計，2010至2017年，生物技術(shù)藥品銷(xiāo)售額占全球醫藥產(chǎn)業(yè)整體銷(xiāo)售額的比重由17%上升至25%；在全球銷(xiāo)售額最高的前100種藥品中，生物技術(shù)藥品由32種快速增長(cháng)到 49種。EvaluatePharma 預測，2024年，生物技術(shù)藥品銷(xiāo)售額占全球藥品銷(xiāo)售額的比重將繼續上升至31%，全球銷(xiāo)售額最高的前100種藥品中有超過(guò)一半屬于生物技術(shù)藥品。
據佛若斯特沙利文數據顯示，全球生物藥市場(chǎng)規模由2013年的1803億美元增加至2017年的 2402億美元，復合年增長(cháng)率為7.4%，預計后續將以11.0%的年增長(cháng)率增長(cháng)至2022年的4040億美元。
中國生物藥市場(chǎng)方興未艾。IMS數據顯示，2016年中國生物藥市場(chǎng)總規模為1344億元（ 2014-2016CAGR：10.9% ）， 這一規模在2021年有望達到3269億元（2017-2021CAGR：19.5%），行業(yè)發(fā)展呈現加速趨勢。
生物藥主要包含抗體、重組蛋白質(zhì)、疫苗、核酸和細胞治療等產(chǎn)品，與傳統小分子化藥相比，重組蛋白質(zhì)：1）治療效果顯著(zhù)；2）特異性強、生物功能明確；3）對某些疾?。ㄈ缣悄虿?、病毒感染、腫瘤等）具有不可替代的治療作用。長(cháng)效制劑更可降低給藥頻率、提高患者的依從性、改善安全性，甚至提高療效。在2007-2013年，重組蛋白質(zhì)藥物的全球銷(xiāo)售額由487億美元增加到638億美元，成為生物藥中非常重要的組成部分。
當前國內長(cháng)效重組蛋白質(zhì)藥物市場(chǎng)主要被外資所壟斷，特寶生物（688278）為少數獲批長(cháng)效制品的國內企業(yè)。
特寶生物的專(zhuān)利技術(shù) Y 型分支聚乙二醇獲中、美、歐、日等多個(gè)國家和地區的保護。該項技術(shù)是將 PEG 結構的兩條支鏈分別通過(guò)穩定性更強的酰胺鍵和 C-N 鍵與母核鏈接，具有較好的穩定性以及支鏈不易水解脫落等優(yōu)勢。已上市的派格賓在療效與安全性方面與進(jìn)口藥旗鼓相當，并在個(gè)別臨床指標上優(yōu)于進(jìn)口產(chǎn)品，說(shuō)明該項技術(shù)在國內外同類(lèi)產(chǎn)品中具有較大競爭優(yōu)勢。
總體來(lái)看，公司是一家從事重組蛋白質(zhì)及其長(cháng)效修飾藥物研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售的國家創(chuàng )新型醫藥企業(yè)，公司以免疫相關(guān)細胞因子藥物為主要研發(fā)方向，已開(kāi)發(fā)完成 4 個(gè)治療用生物技術(shù)產(chǎn)品派格賓、特爾立、特爾津、特爾康等 4 個(gè)治療性生物技術(shù)產(chǎn)品用于病毒性肝炎、惡性腫瘤等疾病的治療。公司致力于為病毒性肝炎、惡性腫瘤等重大疾病和免疫治療領(lǐng)域提供更優(yōu)解決方案。2016 至 2019 年1-6 月公司的營(yíng)業(yè)收入分別為 2.80 億元、3.23 億元、4.48 億元和 3.19 億元，2016-2018 年復合增長(cháng)率為26.45%。
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