興業(yè)等股份制銀行以買(mǎi)入返售信托受益權為主，與其不同的是，城商行的買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)中大抵以票據資產(chǎn)為主，并利用部分農信社沿用老會(huì )計記賬方式的灰色地帶，把本應是票據貼現的資產(chǎn)轉至買(mǎi)入返售的同業(yè)資產(chǎn)科目中，規避信貸額度監管。（對買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)業(yè)務(wù)的解釋?zhuān)嘿I(mǎi)入返售金融資產(chǎn)是指公司按返售協(xié)議約定先買(mǎi)入再按固定價(jià)格返售的證券等金融資產(chǎn)所融出的資金http://baike.baidu.com/link?url=4oX-chKaUErXOYBQBDtbNz1vIP-fepBF6UNIZEh5aZBLtXNAGyKmJ3LlCp5gdKvsADdiVipGEUgrgRU-dZjfvq）
2012年，商業(yè)銀行未貼現票據增加1.05萬(wàn)億，同比多增227億；票據“承貼比”（當期已在銀行貼現的票據余額除以銀行開(kāi)立承兌的票據余額）從2009年末的53.4%下降到2012年末的21.2%，大量票據通過(guò)上述方式出表。
對此，監管從2011年開(kāi)始已多次發(fā)文警示，但效果卻不明顯。2013年5月，銀監會(huì )再次發(fā)布《關(guān)于排查農村中小金融機構違規票據業(yè)務(wù)的通知》（銀監辦【2013】135號文，下稱(chēng)“135號文”）要求逐筆排查農村金融機構的票據業(yè)務(wù)。
“這次監管層對影子銀行的控制是系統性的，尤其是6月的流動(dòng)性問(wèn)題出現后，各家銀行都比較謹慎了，下半年會(huì )得到控制?！币晃粡V東城商行金融市場(chǎng)部負責人向本報記者稱(chēng)。
“買(mǎi)斷+回購”式出表
銀行同業(yè)資產(chǎn)一邊連接低成本的信托、銀行理財資金，一邊連接銀行體系的高收益融資需求，形成高利差的空轉基地。
“這種監管套利的利差比較大。同業(yè)資金成本一般在4%左右，通過(guò)買(mǎi)入返售配置銀行兜底的非標資產(chǎn)收益至少在6%以上，房地產(chǎn)等風(fēng)險稍高的領(lǐng)域收益在8%-9%，利差一般是400個(gè)基點(diǎn)（4%），高的可以到600-700個(gè)基點(diǎn)。如果是本銀行的非標資產(chǎn)，這個(gè)銀行就需要付出幾十個(gè)點(diǎn)的過(guò)橋成本，參與交易方經(jīng)過(guò)多手過(guò)橋的話(huà)，交易成本最高要200個(gè)基點(diǎn)?！?一位東南城商行金融市場(chǎng)部負責人向記者透露。
上述人士說(shuō)的過(guò)橋，是指銀行為滿(mǎn)足本行客戶(hù)融資需求，通過(guò)信托收益權、票據等渠道過(guò)橋，用同業(yè)資金滿(mǎn)足客戶(hù)融資需求，卻不占用信貸額度的行為。而城商行過(guò)去幾年同業(yè)資產(chǎn)的爆棚，根本動(dòng)力正是來(lái)自這種過(guò)橋的表外融資。
“城商行的票據貼現出表一般都通過(guò)農信社來(lái)做，因為農信社的會(huì )計入賬沒(méi)那么規范。把農信社拉進(jìn)來(lái)包裝一下，看起來(lái)就不是自己的資產(chǎn)了，然后就當作買(mǎi)入返售資產(chǎn)用本行的同業(yè)資金配置。雙方要簽訂一個(gè)'回+買(mǎi)’（回購+買(mǎi)斷）協(xié)議，最后的結果是資產(chǎn)出表，雙方都不占用信貸額度?！?上述金融市場(chǎng)部人士稱(chēng)。
這種操作的基本模式是：城商行A原本需要貼現一筆票據資產(chǎn)，先由農信社B轉貼現買(mǎi)斷（農信社B資金不足時(shí)可由城商行A墊付或拆借），業(yè)內俗稱(chēng)“買(mǎi)斷式貼現”。由于農信社B按老的會(huì )計準則記賬，該筆票據以同業(yè)資產(chǎn)入賬而非信貸資產(chǎn)，然后再由城商行A用同業(yè)資金逆回購上述票據資產(chǎn)，也可由其他銀行C逆回購買(mǎi)入返售該筆票據資產(chǎn)。（關(guān)于買(mǎi)斷式貼現：買(mǎi)斷式轉貼現的貼入人在轉貼現后即可轉讓或行使票據權利。http://baike.baidu.com/link?url=JmEHC1-OZPKVbFaZRw1pzKfFyHRKYIaWMuShfjdZf0fxKcww7O2xTPNyYsAm0GHV）
城商行正是通過(guò)引入農信社買(mǎi)斷再做正回購，利用農信社會(huì )計入賬的灰色地帶，買(mǎi)斷和回購在同一會(huì )計科目下處理，使其可以通過(guò)買(mǎi)斷票據后再以做正回購的方式進(jìn)行銷(xiāo)賬，原本記在商業(yè)銀行貼現科目下的票據，轉移到了買(mǎi)入返售科目下，導致信貸規模憑空消失。
通過(guò)把票據貼現資產(chǎn)出表轉為同業(yè)資產(chǎn)，為城商行騰出了信貸額度的空間。而股份制銀行的買(mǎi)入返售信托受益權不僅可以騰出信貸空間，還可節約資本金。
“買(mǎi)入信托受益權的模式跟票據類(lèi)似，只不過(guò)交易對手換成了信托公司，信托根本沒(méi)有信貸額度一說(shuō)，'買(mǎi)斷+回購’協(xié)議變成了隱性擔保協(xié)議，業(yè)內俗稱(chēng)'抽屜協(xié)議’，只要風(fēng)險不暴露，協(xié)議永遠鎖在抽屜里。原本風(fēng)險加權系數100%的信貸資產(chǎn)轉成了20%的（新資本管理辦法提高至25%）同業(yè)資產(chǎn)?！?上述金融市場(chǎng)部負責人進(jìn)一步解釋。
廣東某城商行金融市場(chǎng)部負責人表示，由于買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)所配置的出表非標資產(chǎn)供給越來(lái)越大，同業(yè)業(yè)務(wù)的利差變得越來(lái)越小?！叭ツ晟踔脸霈F了票據貼現利率和同業(yè)存款利率倒掛的情況?！?/p>
而一位西南城商行資金業(yè)務(wù)部人士則認為，國內銀行通過(guò)同業(yè)業(yè)務(wù)的買(mǎi)入返售和賣(mài)出回購交易，最終形成了跟國外以期權為基礎的金融衍生品同樣復雜的產(chǎn)品，但由于隱性協(xié)議的存在，國內的產(chǎn)品卻沒(méi)有國外金融衍生品市場(chǎng)化的收益風(fēng)險機制，風(fēng)險將越積越大。
出表渠道受控借道券商
對于上述城商行聯(lián)合農信社票據貼現出表的模式，監管早已注意到，并連續三年下發(fā)文件進(jìn)行規范，前兩年在短期控制后又逐步回升。
據平安證券估算，2012 年以來(lái)，銀行買(mǎi)入返售同業(yè)科目中可能通過(guò)票據回購業(yè)務(wù)隱匿的信貸規模，已經(jīng)從2011年農信社違規業(yè)務(wù)監管之后的3000億元再次回升到2012年底的1.2萬(wàn)億元。
2011年6月，銀監會(huì )發(fā)布《關(guān)于切實(shí)加強票據業(yè)務(wù)監管的通知》，要求立即停辦違規票據業(yè)務(wù)，全面開(kāi)展票據業(yè)務(wù)檢查，重點(diǎn)檢查會(huì )計科目設置與執行的規范性、貼現資金流向的合規性，以及是否通過(guò)票據貼現逃避信貸規模等。
2012年10月，銀監會(huì )發(fā)布《關(guān)于加強村鎮銀行票據業(yè)務(wù)監管的通知》，要求加強銀行承兌匯票業(yè)務(wù)統一授信管理，防止簽發(fā)超過(guò)企業(yè)授信限額的票據，防范各種“倒票”違規行為。同時(shí)要求轉貼現、買(mǎi)入返售、賣(mài)出回購等業(yè)務(wù)由總行或經(jīng)授權的分行專(zhuān)門(mén)部門(mén)負責辦理。
“這種買(mǎi)斷式票據貼現在時(shí)點(diǎn)財務(wù)報表中是看不出來(lái)的，只有監管查交易流水才能發(fā)現。監管也有一定的容忍度，并不是一味地叫停。銀監會(huì )去年底專(zhuān)門(mén)針對村鎮銀行發(fā)了通知后，村鎮銀行基本做不了，農信社做的規模也在收縮?！?上述西南城商行資金業(yè)務(wù)部人士稱(chēng)。
今年5月發(fā)布的135號文更是直接針對所有農村中小金融機構，還點(diǎn)名指出遼寧、吉林、黑龍江、山東等省份村鎮銀行、農信社的違規行為，要求對截至2013年4月末的票據業(yè)務(wù)進(jìn)行逐家逐筆排查。
銀監會(huì )還明確指出排查內容包括：是否通過(guò)復雜合同安排為他行騰挪和隱瞞自身信貸規模（包括簽訂不對稱(chēng)協(xié)議，或與票據賣(mài)斷行簽訂隱形回購協(xié)議，與票據買(mǎi)入行簽訂回購協(xié)議但實(shí)際上商業(yè)銀行在票據到期前買(mǎi)斷票據等）；是否逆程序開(kāi)辦票據業(yè)務(wù)（即他行先行墊付票據購買(mǎi)資金，由農村中小金融機構購買(mǎi)或貼現票據）；是否違規與票據中介合作；是否亂用會(huì )計科目隱瞞真實(shí)交易逃避內控與監管等。
上述廣東某城商行金融市場(chǎng)部人士稱(chēng)：“現在正在查，銀行都做得比較少了。這次監管層對影子銀行的控制是系統性的，135號文限制了農信社的通道，8號文限制了資金來(lái)源。尤其是6月的流動(dòng)性問(wèn)題出現后，各家銀行都比較謹慎了，下半年會(huì )得到控制?！?/p>
“總體而言，（同業(yè)業(yè)務(wù)）比去年做得保守一些了?！睆V西北部灣銀行董事長(cháng)騰沖向本報記者表示，由于該行存款增長(cháng)速度較快，對同業(yè)資產(chǎn)已經(jīng)主動(dòng)壓縮了規模?！?月份就開(kāi)始注意流動(dòng)性，同業(yè)業(yè)務(wù)必須看準了再做，根據自己的流動(dòng)性做，尤其是近年資本新規施行后還要看著(zhù)資本金做，在防范風(fēng)險的前提下做?！?/p>
而據上述廣東城商行金融市場(chǎng)部人士透露，事實(shí)上，農信社的資產(chǎn)出表渠道控制后，去年以來(lái)很多銀行已經(jīng)把券商資管作為新的出表通道，“券商去年大搞創(chuàng )新，操作方式跟農信社、信托是一樣的”。
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