春節過(guò)后，大魚(yú)大肉的誘惑肯定不如一碗麻辣燙來(lái)的實(shí)在，殊不知，在不知不覺(jué)中“麻辣燙第一股”即將出現。
近日，楊國福麻辣燙已向中國證監會(huì )遞交境外首次公開(kāi)發(fā)行股份審批的相關(guān)材料。根據同質(zhì)企業(yè)海底撈、九毛九和奈雪的茶的上市時(shí)間可以推算，從遞交招股書(shū)時(shí)間，到最終掛牌上市，差不多需要4個(gè)多月的時(shí)間。
這和當時(shí)“辣條第一股”衛龍上市的感覺(jué)很相似，就是又把麻辣燙“吃”上市了。起源于四川的麻辣燙，在東北盛興，這應該要歸功于楊國福在哈爾濱永和街開(kāi)出的第一家楊記麻辣燙店。這開(kāi)啟了麻辣燙的東北之旅，隨后用骨湯做出“可以喝湯的麻辣燙”的創(chuàng )意，讓楊國福麻辣燙走進(jìn)了國內的大街小巷。
公開(kāi)數據顯示，截至目前，我國共有麻辣燙相關(guān)企業(yè)17.66萬(wàn)家，其中吉林、黑龍江分別以2.17萬(wàn)家、1.65萬(wàn)家排名全國前兩位。且在2019-2021年，麻辣燙相關(guān)企業(yè)注冊量分別達到4.39萬(wàn)家、3.49萬(wàn)家和3.72萬(wàn)家。
本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，麻辣燙從門(mén)店升級到企業(yè)，在快速擴張的同時(shí)勢必會(huì )有諸多的問(wèn)題和挑戰，沖擊IPO的楊國福，機會(huì )與挑戰一樣巨大。
繁榮背后,難逃食品安全“泥潭”
楊國福麻辣燙開(kāi)掛“燙”生，讓麻辣燙從地域性小吃變成了全國性美食。
2008年，楊國福麻辣燙走出黑龍江，來(lái)到了內蒙古；2010年，加盟店總數突破了1000家，已覆蓋東三省、內蒙古、河北省等地區；2017年，楊國福麻辣燙加盟店已經(jīng)突破5000家。截至目前，楊國福麻辣燙全國店面突破6000家，遍布全國31個(gè)省市。
與此同時(shí)，楊國福麻辣燙還開(kāi)辟了海外市場(chǎng)，據報道，目前已經(jīng)在加拿大、澳大利亞、日本、韓國以及新加坡5個(gè)國家鋪設門(mén)店。
如此快速的擴張速度讓楊國福有了“突破一萬(wàn)家店”的目標，計劃到2025年，國內外門(mén)店數量總和達一萬(wàn)家，海外門(mén)店的數量擴展至1000家，國內門(mén)店數量增至9000家，集團整體營(yíng)收達100億元。
其實(shí)，楊國福麻辣燙上市是比較倉促的，股份制改革后立即就向港股提交了招股書(shū)。天眼查顯示，2021年12月，楊國福麻辣燙進(jìn)行了多個(gè)企業(yè)層面變更，其中最重要的就是完成企業(yè)類(lèi)型從有限責任公司變更為股份有限公司的股份制改革。在過(guò)去很長(cháng)一段時(shí)間，楊國福都堅持“專(zhuān)注開(kāi)店、放緩融資”的經(jīng)營(yíng)模式。不過(guò)是短短兩個(gè)月的時(shí)間，楊國福就搖身一變，即將成為“麻辣燙第一股”。
這么著(zhù)急上市的楊國福，卻還有一攤爛事沒(méi)有解決。大部分的餐飲品牌都避無(wú)可避地要在食品安全上出問(wèn)題，楊國福當然也不例外。拋開(kāi)大眾對麻辣燙的固有認知，最起碼應該確保食材的干凈和環(huán)境的衛生，但過(guò)快的擴張速度和對加盟商的管理松懈往往會(huì )導致企業(yè)品牌公信力下降。
2017年，20多家店鋪在外賣(mài)平臺上存在證照不符的問(wèn)題；2018年，員工在廚房切肉時(shí)雙腳放在案臺上；2021年7月，一位視頻博主“內幕糾察局”暗訪(fǎng)楊國福麻辣燙，拍攝到倉庫內食材被老鼠咬后仍繼續使用、廚房抹布既洗菜又洗鞋、豬肺不清洗直接水煮等問(wèn)題。
近日，楊國福旗下一家門(mén)店又因食品衛生問(wèn)題喜提熱搜，是因為上海一名女子在網(wǎng)上發(fā)布視頻稱(chēng)，在楊國福麻辣燙就餐時(shí)，從鴨腸中吃出“鴨屎”。同時(shí)，該女顧客表示，該店的店長(cháng)和店員態(tài)度十分惡劣。
在黑貓投訴平臺上，楊國福麻辣燙也有大量消費者投訴，吃出了蒼蠅、蚊子、蟑螂和頭發(fā)等，甚至還有消費者控訴楊國福麻辣燙導致腸胃炎的發(fā)生。
雖然由于飲食方法的特殊性,麻辣燙或多或少可能都會(huì )存在一些問(wèn)題,但對于即將上市的楊國福麻辣燙,如果這些“內憂(yōu)”無(wú)法得到有效解決，想要坐穩“麻辣燙第一股”不容易，甚至會(huì )惹來(lái)更大的非議。
競爭對手虎視眈眈
楊國福麻辣燙上市之際，張亮麻辣燙也得到了同樣的關(guān)注，原因無(wú)他，因為“麻辣燙第一股”必定會(huì )從這兩個(gè)企業(yè)中產(chǎn)生。根據紅餐品牌研究院統計數據顯示，張亮麻辣燙與楊國福麻辣燙門(mén)店數量相當，除了以外，當前行業(yè)內還沒(méi)有第三個(gè)品牌的門(mén)店超過(guò)1000家。
對比這兩個(gè)品牌，經(jīng)營(yíng)模式有本質(zhì)的區別，楊國福采用的是自建物流的模式，而張亮則是外采經(jīng)營(yíng)模式。自2010年開(kāi)始，楊國福在哈爾濱、上海等地建立起九個(gè)物流基地。2018年，楊國福麻辣燙斥資4億元自建研發(fā)工廠(chǎng)，研發(fā)中心的主要任務(wù)便是生產(chǎn)楊國福麻辣燙門(mén)店所需的麻辣燙底料、調味料等。
經(jīng)營(yíng)模式的差異直接導致了兩者巨大的營(yíng)收差距，公開(kāi)數據顯示，與2019年楊國福麻辣燙13億的營(yíng)收相比，同年張亮麻辣燙的營(yíng)收僅為6000萬(wàn)元。隨后2020年疫情期間楊國福麻辣燙也沒(méi)有受到波及。奠定這一切的基礎都是楊國福手握供應鏈的自主權，而張亮麻辣燙的外采模式消減了很大一部分利潤空間。
但是手握供應鏈對加盟商來(lái)說(shuō)，就不是一件好事了。
楊國福的加盟費明顯要高于張亮麻辣燙，根據楊國福招商加盟官方的最新信息計算下來(lái)，總加盟費用最高的是港澳臺地區，第一年需要近7萬(wàn)元，而國內一線(xiàn)城市也需要近5萬(wàn)元。這樣看來(lái)，楊國福的加盟費用真的不低。
但楊國福曾在采訪(fǎng)中透露在總營(yíng)收中加盟費其實(shí)只占兩成,絕大多數收入都是來(lái)自商貿模塊。也就是說(shuō)，不自產(chǎn)商品、直接面向最終消費者的加盟商，也就是供應鏈的下游，才是楊國福麻辣燙的獲益主要來(lái)源。
據《財經(jīng)天下》周刊，楊國福麻辣燙的一位加盟商也表示：加盟楊國福麻辣燙，在前期開(kāi)店投入中就需要40萬(wàn)，其中各種設備是一筆不小的支出，拿展示柜來(lái)講，楊國福的價(jià)格要比同廠(chǎng)家、同型號的貴一倍多，一個(gè)店要求必須標配兩臺。
但這種營(yíng)業(yè)模式真的可以讓楊國福的上市之路走的順暢嗎？很顯然，其快速擴張的弊端已然顯現，食品安全的關(guān)卡仍舊沒(méi)有通過(guò)。選擇港股上市而不是A股的原因也在于此，畢竟以A股對餐飲行業(yè)的標準，楊國福怕是很難順利上市。
當然，單單張亮麻辣燙的競爭，并不會(huì )讓楊國福有危機感。但鱗次櫛比的麻辣燙品牌匯聚起來(lái)的沖擊力仍舊是巨大的，對沖擊港股IPO的楊國福來(lái)說(shuō)，顯然不是好事。加之，目前速食賽道的發(fā)展如火如荼，這無(wú)疑也加劇了麻辣燙的競爭力。
艾媒咨詢(xún)數據顯示，2021年中國自熱火鍋市場(chǎng)規模103.7億元，預計市場(chǎng)將保持20%的增幅持續擴容，到2023年中國自熱火鍋市場(chǎng)規模將達148.9億元。
2021年初，楊國福天貓官方旗艦店上線(xiàn)，是麻辣燙行業(yè)第一個(gè)在電商開(kāi)店鋪的連鎖品牌，主打產(chǎn)品包括自熱火鍋和火鍋底料。只可惜銷(xiāo)量并不如預期，截至目前，楊國福旗艦店僅有兩款產(chǎn)品銷(xiāo)量過(guò)百，王牌產(chǎn)品“牛腩麻辣燙”的均價(jià)高達38元/盒。
很顯然，楊國福講好了麻辣燙的故事，卻不見(jiàn)得會(huì )在自熱鍋的賽道有所建樹(shù)。因為這個(gè)賽道也是藏龍臥虎，已經(jīng)有大批玩家加入，且出現了銷(xiāo)量上的“王者”。比如自嗨鍋、海底撈、莫小仙等在這個(gè)賽道已初露鋒芒，其中莫小仙以低價(jià)打開(kāi)市場(chǎng)，自嗨鍋則用明星代言吸引流量，而海底撈憑借自身的品牌優(yōu)勢迅速入局。以自嗨鍋為例，自2019年11月至2021年5月已經(jīng)陸續完成5輪融資，2020年銷(xiāo)售額達到10億元。
總的來(lái)說(shuō)，楊國福的競爭對手不再僅局限于同一賽道的麻辣燙門(mén)店，還有速食賽道也出現了強有力的競爭對手，這都是楊國福上市之路的“攔路虎”。
上市后的楊國福，可以“燙”起來(lái)嗎？
餐飲股上市的案例不在少數，比如“火鍋第一股”海底撈、“奶茶第一股”奈雪的茶等，越來(lái)越多內陸餐飲企業(yè)登陸港股市場(chǎng)。只可惜，市場(chǎng)表現卻不盡如人意。
早在2014年呷哺呷哺就率先上市，自2018年以來(lái)業(yè)績(jì)連續三年下滑，2021年上半年仍未走出低谷，虧損超過(guò)4600萬(wàn)元。股價(jià)也從2020年2月最高27.15港元跌至現在5.45港元，下跌近80%。
而海底撈更是迎來(lái)了“關(guān)店潮”。根據數據顯示，2021年第四季度累計關(guān)閉門(mén)店超過(guò)300余家，其中新一線(xiàn)城市關(guān)店最多，80余家門(mén)店占比超過(guò)四分之一，五線(xiàn)城市關(guān)店率最高，一個(gè)季度就關(guān)閉了25%以上的在營(yíng)門(mén)店。與此同時(shí)，海底撈旗下的8個(gè)快餐品牌中，有近一半的品牌出現了部分門(mén)店歇業(yè)的現象。
追溯到2017年，海底撈開(kāi)始瘋狂擴張，門(mén)店數量以41%的年復合率進(jìn)行擴張，到2018年開(kāi)店的速度就達到50%以上。僅2020年一年之內，海底撈就開(kāi)了500多家門(mén)店。隨之擴張過(guò)快帶來(lái)的弊端也開(kāi)始顯現，成本結構失衡和下沉市場(chǎng)失效讓海底撈遭到了反噬，不得不關(guān)店整改。
這么看來(lái)，上市后的餐飲企業(yè)發(fā)展并不順利，但依舊有越來(lái)越多的餐飲股如雨后春筍般冒出來(lái)。華太資本分析認為，因為餐飲行業(yè)業(yè)務(wù)簡(jiǎn)單易明，在目前監管層收緊上市要求下能較易符合條件，在此背景下券商紛紛向餐飲企業(yè)埋手，間接令餐飲股申請上市個(gè)案增加。
但是上市以后怎么講好故事，能不能保持住股價(jià)不跌，這還要看楊國福對于企業(yè)的把控是否嚴格。作為加盟品牌，最主要還是把控住內部管理和質(zhì)量?jì)瓤伢w系，但很少有企業(yè)會(huì )做到。因為很多加盟商為了節約成本、盡快盈利，在人員的管理培訓和流程的規范化方面都過(guò)于松散。
快速擴張的同時(shí)，管理的重要性就顯現出來(lái)了。
楊國福麻辣燙上市是否會(huì )重蹈海底撈的覆轍還未可知，但在競爭壓力如此之大的賽道里，上市的風(fēng)險無(wú)疑是巨大的，畢竟真正成功的餐飲股尚未出現，誰(shuí)都有可能成為下一個(gè)贏(yíng)家，上市使得楊國福的機會(huì )大大增加，但同時(shí)，所面臨的挑戰也空前嚴峻。
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