中文字幕无码久久精品_ 不良資產(chǎn)投資主體增多：“4 2 N AIC”局面形成

資產(chǎn)界注：本文來(lái)自金融時(shí)報，作者：龐東梅。

?2019.9.6-8（杭州）特殊資產(chǎn)人才成長(cháng)營(yíng)首期開(kāi)營(yíng)！課程圍繞盡調估值、交易結構設計、處置實(shí)務(wù)、平臺模式四大模塊，通過(guò)線(xiàn)下集訓學(xué)習和資源對接，助你搞定資產(chǎn)、搞定資金、搞定變現

此輪不良資產(chǎn)投資周期開(kāi)啟以來(lái)，萬(wàn)億元級別的市場(chǎng)規模吸引了各方機構紛紛涌入。

隨著(zhù)五大金融資產(chǎn)投資公司（AIC）持續開(kāi)業(yè)以及政策放開(kāi)，外資進(jìn)入市場(chǎng)更加便利，不良資產(chǎn)市場(chǎng)競爭更趨激烈。對于以經(jīng)營(yíng)不良資產(chǎn)為主業(yè)、化解金融風(fēng)險為己任的四大資產(chǎn)管理公司（AMC），將會(huì )如何看待和應對變化的市場(chǎng)？

聚焦業(yè)務(wù)不同 AMC與AIC合作大于競爭

隨著(zhù)此輪市場(chǎng)化、法治化債轉股的開(kāi)啟，在政策的規定和支持下，AIC作為一類(lèi)新型債轉股實(shí)施機構應運而生。以國有大型商業(yè)銀行為首，商業(yè)銀行相繼成立專(zhuān)司債轉股的AIC。

業(yè)內人士表示，根據相關(guān)規定，AIC定位主要是實(shí)施市場(chǎng)化債轉股業(yè)務(wù)，幫助商業(yè)銀行減少不良資產(chǎn)，幫助非金融機構降低杠桿率。由于A(yíng)IC在業(yè)務(wù)范圍上對未轉股債權可以進(jìn)行重組、轉讓和處置，與AMC存在一些業(yè)務(wù)重合的領(lǐng)域。

“總體來(lái)看，AIC與AMC之間的聚焦業(yè)務(wù)領(lǐng)域不同?！敝袊鴸|方資產(chǎn)管理股份有限公司總裁助理陳小侉日前表示。他認為，AIC的主要業(yè)務(wù)為市場(chǎng)化債轉股，而四大AMC的主要業(yè)務(wù)為金融不良資產(chǎn)、非金融不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)。就市場(chǎng)化債轉股業(yè)務(wù)而言，AIC與AMC合作與競爭并存，但合作大于競爭，目前兩者在市場(chǎng)化債轉股領(lǐng)域已進(jìn)行不同程度合作。

陳小侉提出，相對于A(yíng)MC以不良資產(chǎn)為主業(yè)，AIC專(zhuān)業(yè)從事債轉股及其相關(guān)的債權收購處置、投資及募資業(yè)務(wù)。根據AIC管理辦法要求，收購債權轉股權和對轉股失敗的債權進(jìn)行處置均屬于A(yíng)IC的經(jīng)營(yíng)主業(yè)。從目前情況來(lái)看，五大AIC背靠商業(yè)銀行股東，在發(fā)現高負債優(yōu)質(zhì)企業(yè)方面具有天然的優(yōu)勢，也是市場(chǎng)化債轉股業(yè)務(wù)的主力軍。相比AIC，四大AMC的市場(chǎng)化債轉股業(yè)務(wù)受資金成本、經(jīng)濟資本以及考核等因素影響，市場(chǎng)份額相對較小。在陳小侉看來(lái)，目前AMC市場(chǎng)化債轉股亟待解決的政策機制包括資本占用較高和資金成本較高等問(wèn)題。

根據監管規定，市場(chǎng)化債轉股持有上市公司股權的風(fēng)險權重為250%，持有非上市公司股權的風(fēng)險權重為400%，因而給AMC帶來(lái)較大資本壓力。另外，債轉股需要大量的長(cháng)期資金，資金成本較高，五大AIC有較低成本的資金參與市場(chǎng)化債轉股業(yè)務(wù)，而四大AMC沒(méi)有低成本資金支持。

金融開(kāi)放既是機遇也是挑戰

隨著(zhù)金融業(yè)對外開(kāi)放的深入，外資進(jìn)入不良資產(chǎn)市場(chǎng)更加便利，因而其進(jìn)入國內不良資產(chǎn)市場(chǎng)的意愿明顯提升。

陳小侉分析認為，這主要基于兩方面的原因：一方面，我國不良資產(chǎn)處置需求提升。近兩年，供給側結構性改革進(jìn)一步深入，金融嚴監管持續，因此，銀行對不良資產(chǎn)的處置需求仍在提升。另一方面，外資也在尋找合適的標的。國外一直有專(zhuān)門(mén)從事特殊機會(huì )投資的機構，他們的難點(diǎn)在于實(shí)現不良資產(chǎn)的跨境交易。而隨著(zhù)跨境交易政策的逐步突破及金融市場(chǎng)的進(jìn)一步開(kāi)放，外資投資我國不良資產(chǎn)市場(chǎng)的規模預計將會(huì )進(jìn)一步提升。

“金融開(kāi)放對AMC而言，既是機遇也是挑戰?！标愋≠ㄕf(shuō)。外資進(jìn)入可帶來(lái)更多先進(jìn)、成熟的管理理念和投資經(jīng)驗，有助于提升國內不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)的管理水平和處置效率。同時(shí)，在競爭更加充分的情況下，有助于促進(jìn)本土金融資產(chǎn)管理機構提升行業(yè)研究、價(jià)值增值、團隊建設等各方面的能力，從而提高國內公司競爭力和國際化程度。

對外開(kāi)放一定程度上也會(huì )加劇不良資產(chǎn)行業(yè)的市場(chǎng)化競爭，帶來(lái)更多挑戰。各類(lèi)機構在市場(chǎng)中既有競爭也有合作。四大AMC已在國內市場(chǎng)深耕多年，形成自己的品牌優(yōu)勢和核心競爭力，外資短期內較難形成較大的沖擊。但長(cháng)期來(lái)看，外資競爭對國內AMC會(huì )形成挑戰。

關(guān)于如何應對外資進(jìn)入帶來(lái)的挑戰，陳小侉建議，一是學(xué)習國際先進(jìn)經(jīng)驗，不斷提升不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力，實(shí)現發(fā)展質(zhì)量、發(fā)展效率、發(fā)展動(dòng)力的全面變革；二是高度強化內部管理，重視風(fēng)險控制，確?？沙掷m、高質(zhì)量的發(fā)展；三是圍繞問(wèn)題企業(yè)、問(wèn)題項目，創(chuàng )新不良資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)模式，推動(dòng)公司技術(shù)升級。

多元化競爭提升專(zhuān)業(yè)能力是關(guān)鍵

近年來(lái)，來(lái)隨著(zhù)行業(yè)準入逐步放開(kāi)，當前我國不良資產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)呈現多元化競爭格局，初步形成了“4+2+N+AIC”的局面，市場(chǎng)體系逐步完善，錯位競爭態(tài)勢日趨明顯。

需要關(guān)注的是，前不久，地方AMC監管舉措的出臺，進(jìn)一步規范了地方AMC的行為，促進(jìn)其健康發(fā)展?？梢灶A見(jiàn)，這一支不良資產(chǎn)市場(chǎng)新軍將會(huì )充分發(fā)揮化解地方金融風(fēng)險的作用。

隨著(zhù)各路市場(chǎng)新軍的加入，不良資產(chǎn)市場(chǎng)競爭將會(huì )更趨激烈。新一輪不良資產(chǎn)處置難度也在加大。在此市場(chǎng)環(huán)境下，AMC的利潤空間面臨被壓縮的問(wèn)題。

有業(yè)內人士表示，為擴大市場(chǎng)份額和提高收益率，挖掘潛在項目，培育和提升不良資產(chǎn)處置和經(jīng)營(yíng)能力至關(guān)重要。這不僅需要探索創(chuàng )新不良資產(chǎn)處置的模式，更需要借助新的科技手段，提升自身專(zhuān)業(yè)水平，增強化解金融風(fēng)險和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的能力。

“在今后的不良資產(chǎn)行業(yè)中，具備對不良資產(chǎn)進(jìn)行精準定價(jià)、處置和價(jià)值提升等專(zhuān)業(yè)能力的AMC將擁有更大的發(fā)展空間?！敝袊鴸|方此前發(fā)布的調查報告如是稱(chēng)。

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