自由競爭的極限
市場(chǎng)競爭的根本動(dòng)力是獲取利潤，對利潤的預期引導資本流動(dòng)。追逐利潤自身是一個(gè)單一目標的過(guò)程，是一個(gè)沒(méi)有反饋、沒(méi)有制約、沒(méi)有調節機制的過(guò)程，這樣的過(guò)程從整體上看不可能實(shí)現對于資源的最佳配置。在沒(méi)有限定或者是在有缺陷的限定條件下，對利潤的追逐很有可能導致對資源的揮霍，或是對社會(huì )的欺騙等極端行為的，這一點(diǎn)已經(jīng)被無(wú)數的事實(shí)所證明，
發(fā)生在美國的能源揮霍、次貸危機就是例證，最新的證明是發(fā)生在美國的世界歷史上最大的伯納德?麥道夫金融欺詐案。這也許就是無(wú)序自由競爭的頂峰。
利潤來(lái)自對未來(lái)風(fēng)險的挑戰
資本的發(fā)展是從手工業(yè)開(kāi)始的，然后是機器工業(yè)、銀行保險、化學(xué)工業(yè)、電子工業(yè)、物流商業(yè)、現代高科技產(chǎn)業(yè)，現代金融服務(wù)業(yè)是資本主義競爭的最高境界。無(wú)論在實(shí)業(yè)還是在金融業(yè)，利潤都是來(lái)自對未來(lái)風(fēng)險的預見(jiàn)與成功的冒險。對于市場(chǎng)的預期決定了投資也決定了日后的收益，相對于同樣的預期，有些投資盈利了，有些投資失敗了。是什么原因導致了這樣的差距？
榜樣的引導與誤導
各地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展都是跟隨周邊榜樣發(fā)展的結果，無(wú)論是美國底特律的汽車(chē)產(chǎn)業(yè)，還是中國溫州的制鞋產(chǎn)業(yè)，也無(wú)論是股票市場(chǎng)炒作，還是期貨市場(chǎng)投機，無(wú)一例外都是這樣。發(fā)展的原因往往也是衰退的原因。市場(chǎng)上總有個(gè)別人最先發(fā)現某個(gè)商機，最先冒險投資，冒險一旦成功，最早斬獲最豐厚的利潤，于是就會(huì )有更多的人模仿跟進(jìn)。當某一個(gè)產(chǎn)品被市場(chǎng)普遍看好的時(shí)候，就會(huì )存在一個(gè)共識的市場(chǎng)規模分析結論。這個(gè)分析結論可能沒(méi)有問(wèn)題，但是很多商家都按照這樣的市場(chǎng)規模進(jìn)行各自的投資，問(wèn)題就發(fā)生了。這里有一個(gè)市場(chǎng)規模的共識性和投資行為的隱秘性之間的矛盾，這個(gè)矛盾正是導致經(jīng)濟周期的原因之一。
預見(jiàn)的公開(kāi)性與投資的隱秘性與分散性
市場(chǎng)上對于經(jīng)濟發(fā)展趨勢和某個(gè)新興產(chǎn)業(yè)的增長(cháng)預測常常被公布于眾，又往往被眾多的投資者所認可形成共識，每個(gè)投資者的投資行為都是按照相同的市場(chǎng)規模計算的，雖然在競爭的環(huán)境當中，投資者也分析到自己只能占市場(chǎng)份額的某一個(gè)比例，但是由于投資行為是每個(gè)投資者的隱秘性為，投資者往往無(wú)法知道，有多少人同時(shí)在投資同一類(lèi)產(chǎn)業(yè)。這樣結果經(jīng)常是市場(chǎng)接受的投資比實(shí)際需求大得多，最終造成產(chǎn)能?chē)乐剡^(guò)剩，先來(lái)的投資盈利了，后到的投資虧損了。
投資作用的集中性
雖然投資行為是單獨進(jìn)行的，投資形成的產(chǎn)業(yè)一定是在同一市場(chǎng)上開(kāi)展競爭，產(chǎn)能過(guò)剩必然造成產(chǎn)品供大于求，這種結果最終必然在市場(chǎng)上集中體現出來(lái)?，F在各種市場(chǎng)上的資金數量巨大，這些巨額資金的波動(dòng)性，必然造成產(chǎn)業(yè)的巨大波動(dòng)性，對經(jīng)濟形成災難性影響。
全球游資的不斷增長(cháng)
.機構投資者是國際游資的主體。機構投資者包括共同基金、對沖基金、養老基金、保險公司、信托公司以及投資銀行和商業(yè)銀行。隨著(zhù)居民家庭儲蓄行為的多元化和金融業(yè)的開(kāi)放，機構投資者掌握的金融資產(chǎn)急劇上升。
從１９７０～１９９７年，美國共同基金數目從３６１個(gè)增加到大約６５００個(gè)，投資于共同基金的個(gè)人帳戶(hù)從大約１１００萬(wàn)個(gè)增加到１億５１００萬(wàn)個(gè)，總資產(chǎn)價(jià)值從４８０億美元增加到３７２９０億美元。1985年，美國十大機構投資者管理的資產(chǎn)總價(jià)值為9690億美元，10年后(即1995年)上升到2.4萬(wàn)億美元。根據國際貨幣基金組織(IMF)對國際游資的統計,20 世紀80 年代初的國際短期資本為3 萬(wàn)億美元,到1997 年底增加到7. 2 萬(wàn)億美元,相當于當年全球國民生產(chǎn)總值的20 %。2006 年末,僅全球對沖基金管理的資產(chǎn)總額就達1. 43 萬(wàn)億美元,比1996 年末增長(cháng)約6 倍。
游資投機炒作
在1992年9月索羅斯及其量子基金狙擊英鎊，僅僅動(dòng)用其量子基金不到100億美元，導致英國政府徹底失敗，退出了歐洲匯率體系。1997年索羅斯等狙擊泰國等東南亞國家總共動(dòng)員了不到3仟億美元致使東南亞國家的經(jīng)濟大幅度倒退。2001年到2006年，借日元超低利率之機，借入日元倒換高息貨幣，利用利差進(jìn)行套利，2008年，國際大米價(jià)格飛漲、國際石油價(jià)格飛漲與急落，都隱藏著(zhù)國際游資炒作的影子。
國際清算銀行(BIS)2004年10月發(fā)布報告，自1997年亞洲金融危機以來(lái)，全球外匯市場(chǎng)日交易量從1.5萬(wàn)億美元升至目前創(chuàng )紀錄的1.9萬(wàn)億美元，這當中九成在從事國際金融投機，而用于支付國際貿易和投資的還不到一成。任何一國的貨幣價(jià)值被高估或低估、任何一國利率設置的不夠恰當、任何一國債務(wù)升高或降低、任何大宗商品的供求變化都可能給國際游資的炒作帶來(lái)可乘之機。如今世界游資不斷增長(cháng)，游資就像太平洋的海水能量巨大，一個(gè)海嘯甚至大浪就足以摧毀一個(gè)中小國家的正常經(jīng)濟發(fā)展。
資金的全球性流動(dòng)造成當今的經(jīng)濟波動(dòng)
如今經(jīng)濟波動(dòng)的原因越來(lái)越多了，最早的商品價(jià)格波動(dòng)是由于風(fēng)調雨順、旱澇天災、產(chǎn)品替代、模仿投入隨波逐利等造成的供求關(guān)系的變化產(chǎn)生的，有了銀行、股市、期貨、證券、外匯等各種市場(chǎng)之后，產(chǎn)品市場(chǎng)的真實(shí)供求關(guān)系，受到各個(gè)市場(chǎng)炒作的相互影響，變得越來(lái)越復雜、越來(lái)越模糊了，有許多時(shí)候市場(chǎng)的基本面完全被各種炒作所掩蓋。今天金融海洋的巨大能量完全處于無(wú)控的狀態(tài)之中，今天涌到東岸，東岸一片繁榮，明天撤離東岸，東岸一片蕭條。
減小波動(dòng)是市場(chǎng)規則的目標
在市場(chǎng)上一個(gè)人把一樣物品賣(mài)給了另一個(gè)人，兩個(gè)人都得到了滿(mǎn)足。不錯，資源在這兩個(gè)人身上得到了最好的配置。但是，這是一個(gè)理想的過(guò)程。果存在蒙蔽、誤導或欺騙，這個(gè)最佳配置就不存在了。令人遺憾的是在市場(chǎng)上，蒙蔽、誤導和欺騙普遍存在。無(wú)論在期貨市場(chǎng)上囤積居奇、在股票市場(chǎng)上炒買(mǎi)炒賣(mài)、還是在外匯市場(chǎng)上狙擊獲利都是欺騙行為。在證券市場(chǎng)上的欺詐行為更是超級奧妙，堪稱(chēng)是欺騙的最高境界。這些行為不會(huì )也根本不可能幫助資源得到最佳配置。
人們建立股市、期貨、證券、外匯等各種市場(chǎng)的原本意圖在于更好地指導經(jīng)濟投資行為，優(yōu)化資源配置，避免經(jīng)濟大起大落。今天這些市場(chǎng)的作用已經(jīng)事與愿違南轅北轍了。著(zhù)名的科斯產(chǎn)權定理認為，產(chǎn)權的界定是市場(chǎng)交易的基本前提。類(lèi)似的是，市場(chǎng)的有效性在于市場(chǎng)邊界條件的合理性。人們必須回到最早的出發(fā)點(diǎn)，重新審視各類(lèi)市場(chǎng)的目的、作用、架構、機制與運作規則。面對巨大能量的巨額游資，徹底重新規范這些市場(chǎng)，使這些市場(chǎng)真正能夠起到優(yōu)化資源配置的目的，而不是相反。
利用股市和期貨建立負反饋機制避免炒作
造成各種市場(chǎng)上述弊端的原因由于市場(chǎng)規模的共識性和投資行為的私密性之間的矛盾，如果市場(chǎng)能夠及時(shí)公布對于某種商品的階段性累計投資額，就已經(jīng)可以大體上產(chǎn)生對于由投資預期引起的投資行為的限制作用了。
限制經(jīng)濟海浪的一個(gè)有效辦法就是使得市場(chǎng)小型化，分散控制。計算技術(shù)的高速發(fā)展已經(jīng)使得人們可以在一些地區的一些大行業(yè)進(jìn)行市場(chǎng)統計和規劃，如果世界各地的大型產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟數據可以被統計計算，世界經(jīng)濟發(fā)展將可以進(jìn)入一個(gè)相對比較平穩的過(guò)程。
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