來(lái)源：經(jīng)理人發(fā)布時(shí)間：2011年10月27日 15:44作者：黃龍
股權激勵機制是企業(yè)管理制度、分配制度乃至企業(yè)文化的一個(gè)重要的制度創(chuàng )新，無(wú)論其形態(tài)和資本結構如何、是否上市，均有必要建立并實(shí)施股權激勵方案，本文就非上市公司股權激勵實(shí)施的意義和方案進(jìn)行探討。
非上市公司實(shí)施股權激勵的意義
●協(xié)助達成企業(yè)的發(fā)展戰略目標。協(xié)助達成企業(yè)的發(fā)展戰略目標是以經(jīng)營(yíng)者和員工共同努力為基礎，激勵方案的實(shí)施則能實(shí)現這一點(diǎn)。一方面，激勵方案的實(shí)施能減少經(jīng)營(yíng)者的短期行為，有利于使其更關(guān)注企業(yè)的長(cháng)期發(fā)展。另一方面，激勵方案的實(shí)施能夠創(chuàng )造企業(yè)的利益共同體。
●業(yè)績(jì)激勵。實(shí)施股權激勵方案后，企業(yè)管理者和員工成為企業(yè)股東，具有分享利潤的權利。此時(shí)，經(jīng)營(yíng)者會(huì )因為自己工作的好壞而獲得獎勵或懲罰，這種預期具有一種強烈的導向作用，會(huì )大大提高員工的積極性和創(chuàng )造性。利益的驅動(dòng)性有利于刺激員工潛力的發(fā)揮，促使其大膽進(jìn)行技術(shù)創(chuàng )新和管理創(chuàng )新，降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本，進(jìn)而提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)和核心競爭能力。
●吸引人才。實(shí)施股權激勵方案還有一個(gè)重要的目的就是幫助企業(yè)留住和吸引優(yōu)秀的技術(shù)人才和管理人才，因為實(shí)施股權激勵方案不僅能讓人才分享企業(yè)成長(cháng)所帶來(lái)的收益，還能增強人才的歸屬感。
非上市公司實(shí)施股權激勵的方案
在企業(yè)發(fā)展和個(gè)人利益的驅動(dòng)下，各類(lèi)型的企業(yè)均實(shí)施股權激勵的必要。但是由于非上市公司在交易市場(chǎng)上的局限性，無(wú)法通過(guò)資本市場(chǎng)分攤股權激勵的成本，也無(wú)法通過(guò)市場(chǎng)確定單位價(jià)格，因而非上市公司無(wú)法采用股票期權、期股等常用的股權激勵工具，非上市公司能使用的激勵方案主要有：
●虛擬股票。虛擬股票是指企業(yè)將凈資產(chǎn)分成若干相同價(jià)值的股份，形成的一種"賬面"上的股票。企業(yè)授予激勵對象這種"虛擬"的股票，激勵對象能據此享受一定數量的分紅權和增值收益，但這部分虛擬股票沒(méi)有所有權、表決權，不能轉讓和出售，在離開(kāi)企業(yè)時(shí)自動(dòng)失效。
在實(shí)施虛擬股票激勵方案時(shí)面對三個(gè)方面的問(wèn)題或障礙。
一，實(shí)施虛擬股票的價(jià)格制定很難有現成的依據。
二，虛擬股票股權激勵方案或會(huì )引發(fā)企業(yè)的現金支出風(fēng)險。
三，虛擬股票股權激勵方式或會(huì )帶來(lái)一定的"道德風(fēng)險"。
●"賬面"增值權。"賬面"增值權是只具有企業(yè)增值收益權利的"賬面"性股票的激勵方式，其沒(méi)有分紅權、所有權、表決權。其具體又分為購買(mǎi)型和虛擬型兩種。其中，購買(mǎi)型是指在激勵計劃期初，需按照每股凈資產(chǎn)購買(mǎi)一定數量的"賬面"股份，期末在由企業(yè)回購。而虛擬型則是指在期初不需通過(guò)購買(mǎi)，而是由企業(yè)無(wú)償授予"賬面"股份，在期末根據企業(yè)每股凈資產(chǎn)的增值和名義股份的數量來(lái)計算激勵對象的收益。
無(wú)論是購買(mǎi)型還是虛擬型"賬面"增值權激勵計劃和虛擬股票一樣存在價(jià)格制定合理性、現金支出風(fēng)險和經(jīng)營(yíng)者的"道德風(fēng)險"等三大障礙和問(wèn)題，其中尤其是經(jīng)營(yíng)者的"道德風(fēng)險"問(wèn)題，因為"賬面"增值權沒(méi)有虛擬股權當期的分紅權收益，經(jīng)營(yíng)者的收益更大程度上的與企業(yè)的未來(lái)業(yè)績(jì)掛鉤，因而更易導致為了個(gè)人利益而人為的增加企業(yè)業(yè)績(jì)水平，這個(gè)也要引起決策者重視。
●限制性股票。限制性股票是指激勵對象購買(mǎi)公司股份，激勵對象直接獲得企業(yè)股份，成為企業(yè)主人，將企業(yè)和個(gè)人利益聯(lián)系在一起。其中，購買(mǎi)股份的資金主要由激勵對象個(gè)人出資；若激勵對象現金支付能力有限，由企業(yè)資助一部分現金購買(mǎi)股份，這部分現金能夠視為企業(yè)對激勵對象的部分獎勵。
同樣，該股權激勵方式存在一定的障礙或問(wèn)題。首先，限制性股票價(jià)格的確定，由于非上市企業(yè)的非市場(chǎng)性的局限性，為了保證購買(mǎi)者和被購買(mǎi)者雙方的利益，價(jià)格的制定一般由第三方的專(zhuān)業(yè)咨詢(xún)公司予以制定。其次，限制性股票的流通性問(wèn)題。由于非上市企業(yè)獎勵給激勵對象的主要是非流通股，在激勵對象離開(kāi)企業(yè)的時(shí)候，這部分股份則面臨一定的處理問(wèn)題。最好的解決方法無(wú)非是激勵對象繼續持有或者轉讓給企業(yè)。
●業(yè)績(jì)單位。業(yè)績(jì)單位是指企業(yè)每年預先給激勵對象制定考核與獎勵指標，績(jì)效考核方法、獎金分配比例、獎金發(fā)放方法等，若激勵對象完成考核指標，則實(shí)施業(yè)績(jì)單位激勵計劃，企業(yè)一般在實(shí)施過(guò)程中，將獎勵基金分成兩個(gè)部分：一部分在考核結束之后直接發(fā)放；另一部分則以風(fēng)險基金的形式由企業(yè)代為保管，當激勵對象合同期結束之后再以現金形式發(fā)放。但是，如果激勵對象在工作中對企業(yè)發(fā)展造成不利影響，企業(yè)會(huì )根據實(shí)際情況酌情從風(fēng)險基金中扣除部分獎勵。業(yè)績(jì)單位激勵方案，激勵對象只擁有企業(yè)收益的分配權，沒(méi)有企業(yè)增值收益，沒(méi)有所有權，沒(méi)有表決權，不能轉讓和出售。
相對其它激勵模式，業(yè)績(jì)單元的主要障礙和存在的問(wèn)題主要是缺少了企業(yè)增值的附加收益，這樣或會(huì )導致經(jīng)營(yíng)者的短期行為，但業(yè)績(jì)單位激勵模式一般會(huì )與風(fēng)險基金予以配合使用，進(jìn)而強化激勵效果。通過(guò)風(fēng)險基金，在現金獎勵中增加股份收益，也就是說(shuō)，企業(yè)能夠用沒(méi)有發(fā)放給激勵對象的風(fēng)險基金購買(mǎi)公司股份，將股份的分紅收益和兌現后的增值收益，計入風(fēng)險基金中。而當激勵計劃結束時(shí)，企業(yè)能夠將風(fēng)險基金全額發(fā)放給激勵對象。由此看來(lái)，風(fēng)險基金所起到的作用，不僅僅是約束經(jīng)營(yíng)者的行為，也能在一定程度上施以激勵；激勵對象也會(huì )為了提高風(fēng)險基金的收入，努力提高公司業(yè)績(jì)，一定程度上增強業(yè)績(jì)單元的長(cháng)期激勵性?！觯ㄗ髡呦嫡遭x策管理咨詢(xún)顧問(wèn)）
