盡管距離股指期貨推出還有一段時(shí)間，但是從盤(pán)面特征來(lái)看，目前市場(chǎng)業(yè)已劃分為界限分明的兩大陣營(yíng)：炒股的和備戰股指期貨的。其顯著(zhù)的市場(chǎng)特征表現為股價(jià)呈現兩極分化狀態(tài)：一批中小市值的股票受機構資金追捧定位在高價(jià)股陣營(yíng)——從滬深兩地市場(chǎng)股價(jià)排行榜前15家股票流通股本和前十大流通股股東情況看，除貴州茅臺流通股本過(guò)億外，其余無(wú)不是流通股本在5000萬(wàn)股以下的小盤(pán)股，并且這些小盤(pán)股多數被公募基金涉足或者被機構專(zhuān)用席位大肆買(mǎi)入，東方園林、神州泰岳、世紀鼎利、信立泰、洋河股份、漢王科技、同花順、理工監測、萬(wàn)邦達、機器人、鼎漢技術(shù)、杰瑞股份、大華股份、輝煌科技等股價(jià)在70元以上的股票莫不如此；一批權重指標股受機構資金“追捧”定位在低價(jià)股陣營(yíng)——從滬深300指數股和融券標的證券股價(jià)布局情況看，此類(lèi)股中低價(jià)居多，幾乎和高價(jià)股三個(gè)字無(wú)緣，其中，滬深300指數股股價(jià)在8元以下的計有50家，占比16.67%；10元以下的81家，占比27%；15元以下的155家，占比51.67%；20元以下的191家，占比63.67%；25元以下的234家，占比78%；30元以下的260家，占比86.67%……而在90家融券標的證券中，流通股本在3億股以下的只有濰柴動(dòng)力、雙匯發(fā)展2家；流通股本在15億股以上的有55家，占比高達61.11%；流通股本在20億股以上的有45家，占比50%——也就是說(shuō)，半數以上融券標的證券已經(jīng)不具備股本擴張潛力，而股本擴張潛力恰恰是二級市場(chǎng)炒作的基礎。從投機炒作的角度看融券標的證券則更悲哀，統計顯示，90家融券標的證券中，流通市值在百億元以下的只有華凌鋼鐵、深能源、錫業(yè)股份3家，而流通市值超過(guò)200億元的有68家，占比高達75.56%——也就是說(shuō)，即使大盤(pán)走好，在此類(lèi)股票中捕捉到大牛股的概率也幾近于零，而一旦大盤(pán)運行趨勢向壞，基于股期時(shí)代做空也可以賺錢(qián)的變局，此類(lèi)“機構專(zhuān)利品種”很可能搖身一變成為“空軍司令部”（2009年5月19日“全國哀悼日”期間公募基金大肆殺跌砸盤(pán)即是最好的例證）。那么，股期時(shí)代，散戶(hù)持有以滬深300指數股、融券標的證券股究竟是收益預期大還是風(fēng)險預期大，也就不言自明了。當然，也并非說(shuō)持有上述兩類(lèi)股票賺錢(qián)的幾率等于零，也有例外，但必須具備兩點(diǎn)：一是你對每天股指漲跌判斷準確率高達70%以上，有充足的時(shí)間頻繁進(jìn)出交易；二是你屬于超級散戶(hù)范疇，炒股的同時(shí)可以炒作股指期貨。否則，持有上述兩類(lèi)股票跑贏(yíng)市場(chǎng)的希望非常渺茫。這也是我在博文中說(shuō)八輩子不買(mǎi)大盤(pán)股的深層原因，一句話(huà)，我們是散戶(hù)不是股神。
然后說(shuō)中小市值股票——近期公募基金紛紛入駐東方園林、萬(wàn)邦達、華測檢測、焦點(diǎn)科技等中小板、創(chuàng )業(yè)板小市值股票，在我看來(lái)，這也是機構投資者備戰股期時(shí)代的一個(gè)顯著(zhù)市場(chǎng)特征。換句話(huà)說(shuō)，股期時(shí)代來(lái)臨，機構投資者不獨要參與到大盤(pán)指數的博弈當中，還要顧及到吃飯行情——不賺錢(qián)又憑什么大魚(yú)大肉呢？同時(shí)，由于股指期貨導致以滬深300為代表的藍籌股操作難度增加，多數公募基金選擇了另辟財路——從流動(dòng)性良好的國企大盤(pán)股中分身博弈具股本擴張潛力、送轉派息分紅預期的小市值股票。過(guò)去公募基金扎堆藍籌股的局面因此得到改觀(guān)，價(jià)值投資的成熟投資理念在中小市值股票中以另一種面孔出現。竊以為，這是東方園林等15家中小板、創(chuàng )業(yè)板股票股價(jià)超過(guò)70元的根本性原因，而這15家高價(jià)股幾乎很少不具備這樣三個(gè)顯著(zhù)的綜合特征：流通股本低于3000萬(wàn)股（神州泰岳、洋河股份稍大）、2009年每股收益超過(guò)0.80元、每股凈資產(chǎn)高達10元以上?；究梢赃@樣說(shuō)，就目前機構資金在中小市值股票中的出擊方向來(lái)看，如果一家上市公司的股票同時(shí)具備了這三個(gè)特征，想不成為高價(jià)股都難。相反，貴州茅臺盡管三季報每股收益高達4.01元，但因為其流通市值已經(jīng)高達1538.49億元居滬深市場(chǎng)第十名，其股本擴張潛力大幅降低，后市失去中國股市第一高價(jià)的寶座當屬情理之中。
若以流通市值看問(wèn)題，則更加有意思——90家融券標的證券中，流通市值低于百億元的股票僅有3家，而中小板流通市值超過(guò)百億元的卻只有5家，如果剔除蘇寧電器、華蘭生物、金風(fēng)科技、寧波銀行這4家融券標的證券，則只剩下新和成1家。創(chuàng )業(yè)板則更小，僅有神州泰岳1家流通市值接近50億，華誼兄弟1家流通市值超過(guò)20億，其余56家創(chuàng )業(yè)板股票流通市值無(wú)不在20億以下，這也就難怪近期創(chuàng )業(yè)板行情相對獨立了——市場(chǎng)主力資金出擊方向使然。
但這不等于說(shuō)持有小市值績(jì)優(yōu)股就包賺不賠了，還要注意建倉時(shí)機和止贏(yíng)預期。還有一點(diǎn)你必須時(shí)刻牢記：股指期貨把機構資金分為兩大陣營(yíng)：炒股的和超股指期貨的。前者注重炒作小盤(pán)股的成長(cháng)性和股本擴張潛力；后者注重炒作藍籌股的權重價(jià)值。而在股指漲跌都能賺錢(qián)的股期時(shí)代，別指望大盤(pán)指數會(huì )一味的上漲。如此而已。
備注：因為該文完成于周五凌晨，文中數據截止到2010年3月11日盤(pán)后。
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