道氏理論是所有市場(chǎng)技術(shù)研究的鼻祖。盡管他經(jīng)常因為“反應太遲”而受到批評，并且有時(shí)還受到那些拒不相信其判定的人士的譏諷（尤其是在熊市的早期），但只要對股市稍有經(jīng)歷的人都對它有所聽(tīng)聞，并受到大多數人的敬重。但人們從未意識到那是完全簡(jiǎn)單的技術(shù)性的，那不是根據什么別的，是股市本身的行為（通常用指數來(lái)表達），而不是基本分析人士所依靠的商業(yè)統計材料。
道氏理論的形成經(jīng)歷了幾十年。1902年，在道去世以后，威廉·P·哈密頓和羅伯特·雷亞繼承了道氏的理論，并在其后有關(guān)股市的評論寫(xiě)作過(guò)程中，加以組織與歸納而成為今天我們所見(jiàn)到的理論。他們所著(zhù)的《股市晴雨表》《道氏理論》成為后人研究道氏理論的經(jīng)典著(zhù)作。
值得一提的是，這一理論的創(chuàng )始者——查理斯·道，聲稱(chēng)其理論并不是用于預測股市，甚至不是用于指導投資者，而是一種反映市場(chǎng)總體趨勢的晴雨表。大多數人將道氏理論當作一種技術(shù)分析手段——這是非常錯誤的一種觀(guān)點(diǎn)。其實(shí)，“道氏理論”的最偉大之處在于其寶貴的哲學(xué)思想，這是它全部的精髓。雷亞在所有相關(guān)著(zhù)述中都強調，“道氏理論”在設計上是一種提升投機者或投資者知識的配備（aid）或工具，并不是可以脫離經(jīng)濟基本條件與市場(chǎng)現況的一種全方位的嚴格技術(shù)理論。根據定義，“道氏理論”是一種技術(shù)理論；換言之，它是根據價(jià)格模式的研究，推測未來(lái)價(jià)格行為的一種方法。
在雷亞的著(zhù)作《道氏理論》一書(shū)中，他論述了“道氏理論”中極其重要的三個(gè)假設和五個(gè)“定理”，基本上仍是適用于今天。但是，我們不能以表面的意思解釋它們。
道氏理論由五個(gè)“定理”組成：
定理1--道氏的三種走勢(短期,中期,長(cháng)期趨勢)
定理2--主要走勢(空頭或多頭市場(chǎng))
定理3--主要的空頭市場(chǎng)(包含三個(gè)主要的階段)
定理4--主要的多頭市場(chǎng)(也有三個(gè)主要的階段)
定理5--次級折返走勢(也稱(chēng)“修正走勢”，多頭市場(chǎng)中的下跌走勢，或空頭市場(chǎng)中上漲走勢)
19世紀20年代福布斯雜志的編輯理查德·夏巴克，繼承和發(fā)展了道氏的觀(guān)點(diǎn)，研究出了如何把“股價(jià)平均指數”中出現的重要技術(shù)信號應用于各單個(gè)股票。而在1948年出版的由約翰·邁吉羅伯特·D·愛(ài)德華所著(zhù)《股市趨勢技術(shù)分析》一書(shū)，繼承并發(fā)揚了查理斯·道及理查德·夏巴克的思想，現在已被認為是有關(guān)趨勢和形態(tài)識別分析的權威著(zhù)作。
《股市趨勢技術(shù)分析》一書(shū)總結了道氏理論的基本要點(diǎn)：
一、浪潮、波浪及漣漪
二、基本趨勢的幾個(gè)階段
三、相互驗證的原則
同時(shí)也對“道氏理論的缺陷”進(jìn)行了探討。
道氏的理論基礎
道氏理論有極其重要的三個(gè)假設，與人們平常所看到的技術(shù)分析理論的三大假設有相似的地方，不過(guò)，在這里，道氏理論更側重于其市場(chǎng)涵義的理解。
假設1：人為操作——指數或證券每天、每星期的波動(dòng)可能受到人為操作，次級折返走勢也可能到這方面有限的影響，比如常見(jiàn)的調整走勢，但主要趨勢不會(huì )受到人為的操作。
有人也許會(huì )說(shuō)，莊家能操作證券的主要趨勢。就短期而言，他如果不操作，這種適合操作的證券的內質(zhì)也會(huì )受到他人的操作；就長(cháng)期而言，公司基本面的變化不斷創(chuàng )造出適合操作證券的條件?？偟膩?lái)說(shuō)，公司的主要趨勢仍是無(wú)法人為操作，只是證券換了不同的機構投資者和不同的操作條件而已。
假設2：市場(chǎng)指數會(huì )反映每一條信息——每一位對于金融事務(wù)有所了解的市場(chǎng)人士，他所有的希望、失望與知識，都會(huì )反映在“上證指數”與“深圳指數”或其他的什么指數每天的收盤(pán)價(jià)波動(dòng)中；因此，市場(chǎng)指數永遠會(huì )適當地預期未來(lái)事件的影響。如果發(fā)生火災、地震、戰爭等災難，市場(chǎng)指數也會(huì )迅速地加以評估。
在市場(chǎng)中，人們每天對于諸如財經(jīng)政策、擴容、領(lǐng)導人講話(huà)、機構違規、創(chuàng )業(yè)板等層出不盡的題材不斷加以評估和判斷，并不斷將自己的心理因素反映到市場(chǎng)的決策中。因此，對大多數人來(lái)說(shuō)市場(chǎng)總是看起來(lái)難以把握和理解。
假設3：道氏理論是客觀(guān)化的分析理論——成功利用它協(xié)助投機或投資行為，需要深入研究，并客觀(guān)判斷。當主觀(guān)使用它時(shí)，就會(huì )不斷犯錯，不斷虧損。
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