———科斯托蘭尼《一個(gè)投機者的告白》
經(jīng)過(guò)一個(gè)“五一”黃金周，牛市會(huì )發(fā)生轉折嗎？如果會(huì )，如果不會(huì )，都是因為什么？
節前，記者與理想是做一名投資家的股民夜行人(化名)聊股市，聊股民，深感任何戰場(chǎng)上都沒(méi)有常勝將軍，人的思維總是會(huì )給自己挖陷阱，然后把自己逼進(jìn)陷阱。
“羊群”與市場(chǎng)面
“羊群”———股市里的散戶(hù)，即普通投資者。
他們通常因為貪婪而進(jìn)入市場(chǎng)，又因為恐懼而離開(kāi)。從
證券市場(chǎng)開(kāi)始的那一天，這種特性就一直存在。過(guò)分放大的財富效應，把他們卷進(jìn)股市，股瘋正是散戶(hù)的瘋狂造成的，到那個(gè)時(shí)候，人們已經(jīng)無(wú)法掙脫。加上股評家和經(jīng)濟學(xué)家們常常扮演烏鴉或喜鵲，冷熱交替，為羊群對市場(chǎng)的期待和恐懼推波助瀾。最后，羊群會(huì )被獅子吞噬。本刊曾發(fā)表上海社會(huì )科學(xué)院經(jīng)濟景氣研究中心主任劉松的研究成果，中國股市前10年中，散戶(hù)的總體贏(yíng)利為零。第11年之后的這幾年，管理更加規范、規則更加清晰，是毋庸置疑的，但羊群與獅子的博弈永遠是股市的主旋律，如果羊群不能學(xué)會(huì )保護自己，難免被吃。
一些莊家、券商和精英人士，利用他們的資金優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢、人才優(yōu)勢和經(jīng)驗優(yōu)勢，在股市上興風(fēng)作浪，任意拉高打壓股價(jià)，制造各種各樣的多頭和空頭陷阱，高拋低吸，賺取巨額差價(jià)。一個(gè)投機的
股票市場(chǎng)，莊家賺取的豐厚利潤正是廣大投資者和散戶(hù)血本無(wú)歸所付出的代價(jià)。讓我們選摘幾段科斯托蘭尼的忠告來(lái)送給股市里的羊群：
1、不必加入什么團體———操作不是團隊運動(dòng)，避開(kāi)股市研討會(huì )、聊天室及財經(jīng)頻道。你要的只是真相，而非其他人盲目地支持你的意見(jiàn)。
2、不要忽視你的直覺(jué)──著(zhù)眼于一些微小的聲音會(huì )告訴你該做什么，以及該避免什么。那是試圖要進(jìn)入你那思路不清的腦袋中贏(yíng)家的聲音。
“旅鼠”與心理面
“旅鼠”———散戶(hù)中不理智、容易陷入集體無(wú)意識的一群。
大牛市給旅鼠們造成了巨大的心理影響，使他們無(wú)法自制地陷入其中。
在北極圈里，旅鼠是繁殖力最強的動(dòng)物。它們一年生產(chǎn)7、8胎，每胎可達12個(gè)幼崽，僅20多天后，幼崽成熟發(fā)育。做一個(gè)計算：如果一對旅鼠從春天開(kāi)始生，然后子生孫孫生子，到了入秋，家族就可以繁殖到數十萬(wàn)只。
巴菲特曾經(jīng)描述過(guò)市場(chǎng)里的這種旅鼠效應：股民就如旅鼠的家庭，當投資者的財富效應放大時(shí)，馬上傳到其他人的耳朵當中，不斷有人會(huì )加入這個(gè)市場(chǎng)，數量迅速擴大，市場(chǎng)因此而急劇膨脹。
旅鼠在數量急劇膨脹之后，會(huì )發(fā)生一種現象：所有的旅鼠開(kāi)始變得焦躁不安，到處叫嚷，跑來(lái)跑去，并且停止了進(jìn)食。旅鼠們勇敢異常，充滿(mǎn)挑釁性，膚色開(kāi)始變紅。它們聚集在一起，盲目而迷惘，忽然有一天，這些小家伙們開(kāi)始向一個(gè)方向出發(fā)，形成一隊浩蕩的遷移大軍，一直走到海邊，然后從懸崖上跳進(jìn)大海。
每次大牛市，都會(huì )摔死不少人。有跳樓死的，有被老婆罵死的，有慚愧死的，然而賺錢(qián)的始終是少數。這一波大牛市以來(lái)，有股民賣(mài)了房子去炒股的，有操盤(pán)手兒子出來(lái)為父親報仇的，有丈夫拿了生活費去炒股的，仿佛資本市場(chǎng)隨處有黃金可拾。市場(chǎng)已經(jīng)出現瘋狂跡象。
在夜行人看來(lái)，滬深兩市的總市值已經(jīng)接近15萬(wàn)億元，而國民儲蓄總額已經(jīng)極大地下降，絕大多數小投資者的資金已經(jīng)進(jìn)入了股票市場(chǎng)，這說(shuō)明市場(chǎng)已經(jīng)出現了問(wèn)題。
旅鼠們在北極的荒原上匆忙地跑來(lái)跑去，猶如今天市場(chǎng)里的投資者。投資者們今天不去交易大廳了，大多躲在屏幕后邊，在電腦前看股票，在QQ群和BBS里吵嚷，人們已經(jīng)開(kāi)始煩躁不安，為買(mǎi)和賣(mài)爭論不休，無(wú)法看到屏幕背后的那一張張臉是否已經(jīng)漲得通紅。
千萬(wàn)不要同所有人一起奔向大海，寧愿逆向奔跑，選擇更理性的投資品種，是對旅鼠們的忠告。
“猴子”與技術(shù)面
“猴子”———比較聰明的投機者。
他們只取中間成長(cháng)最快的一部分，和羊群類(lèi)似，但是他們比羊群狡猾，或者說(shuō)靈巧。猴子也可以看作是一些得到內幕消息的人，號稱(chēng)認識內部人士，“有消息來(lái)源”。
故事是這樣說(shuō)的：有幾只猴子在香蕉樹(shù)下發(fā)現了一串香蕉。猴子把香蕉剝開(kāi)吃了，香味引來(lái)了更多的猴子，先到的猴子把剩下的香蕉吃完。猴子的智商使得它們能夠把香蕉與香蕉樹(shù)聯(lián)系在一起，于是，有一部分猴子留在原地，等待那棵樹(shù)再次結果，另一部分離開(kāi)，去找新的香蕉樹(shù)。
但是，不是每一棵樹(shù)都結美味水果，有的水果有毒，對技術(shù)分析能力自信過(guò)頭的猴子，一種結局是餓死在不結果的香蕉樹(shù)下，一種結局是被長(cháng)得像香蕉的異類(lèi)水果毒死。
更不要忘了，有一個(gè)詞叫“耍猴”，這正是“獅子”們用來(lái)驅策羊群的有效手段之一。猴子在前面追著(zhù)香蕉樹(shù)影子奔跑，后面跟隨著(zhù)一群盲從的羊。
送給他們的忠告是：
1、不要相信別人的意見(jiàn)，那是你的賭局不是他們的。做你自己的分析，不管其他的信息來(lái)源。
2、不要過(guò)于相信一家公司，操作并非投資。你只要記住那些數字，忘掉那些發(fā)布的新聞。
“獅子”與政策面
“獅子”———莊家，大的投機者。
如果把證券交易所比作一座動(dòng)物園，羊群是獅子的口中食，但森林之王也會(huì )死，死于天災，因為獅子不是能掐會(huì )算的神仙。
夜行人認為，莊家的陷阱是隨機事件，就是不可預料的事。金融世界里把這種隨機事件叫做反彈，你可能是對了99次，但是可能死于1次反彈。莊家賭得大，反彈的力量也很厲害。政局和政策的變化，似乎是最常見(jiàn)的隨機事件之一。
和巴菲特齊名的德國投資大師安德烈·科斯托蘭尼，被譽(yù)為“20世紀股市見(jiàn)證人”、“本世紀金融史上最成功的投資者之一”。他靠買(mǎi)沙皇債券發(fā)家，也曾破產(chǎn)過(guò)兩次。
最可怕的一次發(fā)生在上世紀50年代，當時(shí)紐約證券市場(chǎng)大漲，在他看來(lái)，具有革命性的新工業(yè)，如電子和計算機業(yè)前景看好，于是買(mǎi)了這些企業(yè)的股票，另外又融資買(mǎi)進(jìn)，直到用完所有的信用額度。當時(shí)的美國總統艾森豪威爾在美國人民心中享有崇高威望，大家相信他將于次年的大選中獲連任?？扑雇刑m尼預料證券市場(chǎng)會(huì )提前反映。
不幸的是，1955年，艾森豪威爾總統突然心臟病發(fā)。華爾街股票立刻跌入谷底?？扑雇刑m尼被迫履行義務(wù)，向經(jīng)紀人追繳保證金，但由于信用額度已全部用完，不得不賣(mài)掉大部分股票，當然全都賠錢(qián)。幾天后，艾森豪威爾的健康狀況好轉，證券市場(chǎng)很快恢復到原來(lái)的行情，但對科斯托蘭尼來(lái)說(shuō)，為時(shí)已晚。
算到了產(chǎn)業(yè)和選舉前景，卻沒(méi)有算到艾森豪威爾的身體，這就是“獅子”們太托大的陷阱。
“駱駝”不敗
“駱駝”———投資家。
投資家不僅睿智，而且道德高尚，所以，他們不會(huì )輸。只有他們是在市場(chǎng)搏擊中的成功者。在夜行人的眼里，世界上只有一個(gè)投資家，就是巴菲特。
投資家看到的，是長(cháng)遠的未來(lái)，不是今天的。所以巴菲特和比爾·蓋茨關(guān)系很好，他們都在努力看未來(lái)，看更長(cháng)遠的世界。巴菲特用自己的體驗，證明了一個(gè)公式的成立，從而長(cháng)期戰勝市場(chǎng)，他們是真正的勝利者，受到人們敬愛(ài)。
而
索羅斯、科斯托蘭尼性格中的投機因素比較強，還不能算投資家。“你應該把頭抬起來(lái)，看前方300米的地方?！?/p>
駕駛教練的話(huà)，讓科斯托蘭尼悟到投機與投資的區別。
5碗“面”釋義
基本面
基本面包括宏觀(guān)經(jīng)濟運行態(tài)勢和上市公司基本情況。宏觀(guān)經(jīng)濟運行態(tài)勢反映出上市公司整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)，也為上市公司進(jìn)一步的發(fā)展確定了背景，因此宏觀(guān)經(jīng)濟與上市公司及相應的股票價(jià)格有密切的關(guān)系。上市公司的基本面包括財務(wù)狀況、盈利狀況、市場(chǎng)占有率、經(jīng)營(yíng)管理體制、人才構成等各個(gè)方面。
政策面
政策面指國家針對證券市場(chǎng)的具體政策，例如股市擴容政策、交易規則、交易成本規定等。
技術(shù)面
技術(shù)面指反映變化的技術(shù)指標、走勢形態(tài)以及K線(xiàn)組合等。技術(shù)分析有三個(gè)前提假設，即市場(chǎng)行為包容一切信息；價(jià)格變化有一定的趨勢或規律；歷史會(huì )重演。由于認為市場(chǎng)行為包括了所有信息，那么對于宏觀(guān)面、政策面等因素都可以忽略，而認為價(jià)格變化具有規律和歷史會(huì )重演，就使得以歷史交易數據判斷未來(lái)趨勢變得簡(jiǎn)單了。
市場(chǎng)面
市場(chǎng)面指市場(chǎng)供求狀況、市場(chǎng)品種結構以及投資者結構等因素。市場(chǎng)面的情況也與上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)好壞有關(guān)。
心理面
股價(jià)隨投資者對各種因素的心理預期的變化而波動(dòng)。
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