| 信達證券4日發(fā)布浦發(fā)銀行（600000.sh）2009年中報點(diǎn)評，給予其"持有"投資評級，具體如下： 公司業(yè)績(jì)表現：截止2009年6月末，公司總資產(chǎn)為16194.83億元，同比增長(cháng)61.53%，其中發(fā)放貸款及墊款余額9204.32億元，同比增長(cháng)52.06%；總負債15726.26億元，同比增長(cháng)62.46%，其中存款余額12344.56億元，同比增長(cháng)48.10%；實(shí)現營(yíng)業(yè)收入166.77億元，同比增長(cháng)-1.42% ，實(shí)現凈利潤67.81億元，同比增長(cháng)6.38%，實(shí)現每股收益0.86元。略高于信達證券先前的預期。 業(yè)績(jì)增長(cháng)驅動(dòng)因素：資產(chǎn)規模同比增長(cháng)61.53%，在一定程度上起到了"以量補價(jià)"的作用，上半年凈利息收入同比下降只有0.56%，在上市銀行中也是降幅很小的一家銀行。信達證券預計，公司凈息差將在三季度開(kāi)始回升，資產(chǎn)規模增長(cháng)所產(chǎn)生的"以量補價(jià)"作用將會(huì )更加顯著(zhù)。從營(yíng)業(yè)支出看，今年上半年公司員工應計薪酬同比下降57.68%，成為業(yè)務(wù)及管理費用同比下降25.93%，和公司成本收入比同比下降8.89個(gè)百分點(diǎn)的關(guān)鍵因素。信達證券預計，公司在后續的年度，員工應計薪酬將會(huì )回升。原帖地址:http://pk2009.5d6d.com 資產(chǎn)質(zhì)量繼續改善，不良貸款實(shí)現雙降。上半年浦發(fā)銀行不良資產(chǎn)清收壓縮取得積極成效，不良貸款實(shí)現雙降，不良貸款余額為84.64億元，下降0.02億元，不良貸款率為0.90%，下降了0.31個(gè)百分點(diǎn)。關(guān)注類(lèi)貸款、次級類(lèi)貸款和可疑類(lèi)貸款的向下遷徙率都較年初有所下降。公司的撥備覆蓋率達到216.03%，比上年提升了23.54個(gè)百分點(diǎn)，在國內同行業(yè)中處于領(lǐng)先地位。預計2009年全年公司不良貸款率將控制在1.2%以?xún)?，較高的撥備覆蓋率也將使公司在下半年及后續年度資產(chǎn)減值計提壓力得以釋放。 盈利預測：上海雙中心建設和異地分行擴張將對公司業(yè)績(jì)增長(cháng)起到推動(dòng)作用。根據估值模型信達證券預計，公司2009年和2010年的凈利潤增長(cháng)分別為12.08%和15.18%，以公司最新股本（不考慮定向增發(fā)）計算，實(shí)現EPS分別為1.77元和2.04元。以2009年8月28日收盤(pán)價(jià)19元計算，2009年和2010年對應的PE分別為10.74倍和9.32倍，對應PB分別為3.11倍和2.83倍。 投資評級：信達證券給予浦發(fā)銀行"持有"投資評級。 |
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