什么時(shí)候政府應該借款而不是征稅?這一問(wèn)題與前兩章所討論的問(wèn)題，都是財政理論中的經(jīng)典問(wèn)題。探討財政體系的制度—選擇方法能適用于這一問(wèn)題嗎?
我們關(guān)心的是作為一種財政制度的公債，通過(guò)這一制度某集體可以為公共物品及勞務(wù)提供經(jīng)費，我們也關(guān)心個(gè)人對這一制度的估價(jià)。對于征稅來(lái)說(shuō)，政府借款是又一種選擇，而且可以考慮把借款作為第16章開(kāi)頭所列的幾種征集收入備選方案之外的一種。是否存在著(zhù)任何條件，這些條件促使效用最大化的個(gè)人在立憲—制度選擇時(shí)，不選擇任何稅收方案而選擇公債?回想一下我們所假設的個(gè)人在這一選擇時(shí)刻所面對的情形的特征。他不是在一個(gè)特殊的時(shí)期對債務(wù)發(fā)行與征稅進(jìn)行選擇，來(lái)為一特殊的公共物品或勞務(wù)提供經(jīng)費。個(gè)人認識到被選定的財政制度將在整個(gè)時(shí)期系列中持續生效，它將被用來(lái)為一系列公共物品和勞務(wù)征集資金，這些物品及勞務(wù)的確切性質(zhì)、種類(lèi)和規模要一個(gè)時(shí)期一個(gè)時(shí)期地確定，來(lái)自這些勞務(wù)的收益在征集收入制度被選定的時(shí)刻是全然不可預測的。正是在這樣的情形下我們提出如下問(wèn)題：個(gè)人會(huì )認為該集體求助于債務(wù)發(fā)行是令人滿(mǎn)意的嗎?
利用第15章所介紹的同一手段將是有用的。假設一給定的個(gè)人在某社會(huì )總債務(wù)中被分配到一特定的份額，而目，他在立憲—制度選擇的時(shí)刻，能夠根據明確的觀(guān)值確定這一份額。
為簡(jiǎn)化，我們確定這一現值債務(wù)為1000美元。必須把這一債務(wù)看作是個(gè)人在任何稅制方案下都要面臨的。于是，公債制度作為這些備選方案中的一種，必須以這樣的方式被確定，即，
個(gè)人被要求在他自己的計劃期內的一段時(shí)間中履行義務(wù)。也就是說(shuō)，必須考慮到公債的到期期限要足夠的短，以保證進(jìn)行選擇的個(gè)人認識到他必須在他自己的計劃期內償還他自己在集體債務(wù)中的份額。如果不施加這一約束，將無(wú)法使公債下的現值債務(wù)等于各種稅制下的現值債務(wù)。因此，我們在這里簡(jiǎn)單地假設，如果發(fā)行了公債，那么將在一個(gè)時(shí)期，比如10年內償還。在這一有限制的模型中，通過(guò)該社會(huì )采取發(fā)行公債的辦法，個(gè)人能夠推遲對公共勞務(wù)的本期支付，最長(cháng)達到10年。問(wèn)題變?yōu)椋菏欠翊嬖谥?zhù)某些條件，在這些條件下他希望選擇那種便于這一推遲的制度?他是否偏好政府把發(fā)行債券作為一個(gè)征集收入的手段，為這頭9年的每一年的公共勞務(wù)提供經(jīng)費?或者，他將選擇他的政府依賴(lài)一種或幾種標準的稅制?
與前面的一些模型一樣，首先假設這個(gè)人確切地知道他在相關(guān)時(shí)期中的收入及私人支出模式，這將是有益的。不需要具體說(shuō)明這兩種流量的任一種的特殊模式。當我們允許對公債備選方案進(jìn)行考慮時(shí)，我們很快就得到一個(gè)看來(lái)是非正統的或驚人的結論。在給出這樣一個(gè)機會(huì )的情況下，理性的個(gè)人將總是選擇通過(guò)發(fā)行公債為所有公共物品及勞務(wù)提供經(jīng)費。這一結論初看起來(lái)似乎是嚇人的，而且它似乎與所接受的財政實(shí)務(wù)原理發(fā)生如此大的矛盾，以至人們要尋找那個(gè)必定隱藏在某一地方的謬誤。[1]
然而，不存在潛藏深處的這類(lèi)謬誤，而且，在這里所考察的模型的種種限制內，該結論是成立的。為什么個(gè)人應挑選公債方案?因為這一方案是唯一使他在調整他的各時(shí)期收入—
支出模式時(shí)具有充分選擇自由的方案，所以他將這樣做。在運行著(zhù)一個(gè)要求私人借款者以政府借款比率作某些支付的資本市場(chǎng)的情況下，作為一種制度的公債，有效地使個(gè)人得以“最優(yōu)地”履行他分配到的義務(wù)，而且，它是一個(gè)唯一能做到這一點(diǎn)的征集收入方案。當該集體在每一時(shí)期通過(guò)借款為本期供給的公共物品及勞務(wù)提供經(jīng)費時(shí)，這個(gè)人處于以政府比率借款的位置上，處于一個(gè)超脫的階段。事實(shí)上，通過(guò)發(fā)行債券，政府是為個(gè)人借款。因此，如果個(gè)人在所有時(shí)期中的凈收入或支出模式是如下這樣的，即他愿意推遲履行他的財政義務(wù)，那么，公債制度就使他能夠在沒(méi)有凈成本的情況下做到這一點(diǎn)。另一方面，如果他的收入—支出流量模式是如下這樣的，即他選擇在整個(gè)時(shí)期之初履行他的義務(wù)，那么，他往往可以通過(guò)如下的辦法來(lái)做到這一點(diǎn)，他可以購買(mǎi)政府債券并持有它們，直到債券到期并開(kāi)始納稅的時(shí)候，此時(shí)他累積的財產(chǎn)將剛好抵銷(xiāo)他累積的稅收義務(wù)。實(shí)際上，公債使個(gè)人能夠以政府比率既借又貸，并從而能夠消除他的支出模式中的任何時(shí)期扭曲。
成功需要成本，時(shí)間也是一種成本，對時(shí)間的珍惜就是對成本的節約。
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