來(lái)源 | 原來(lái)是凌樂(lè )（ID：TJlingle8）這幾天，市場(chǎng)總在解讀科技股，解讀新基建，幻想著(zhù)行業(yè)空間有多大，幻想著(zhù)科技改變未來(lái)，科技讓我們賺錢(qián)。但這些天真正賺錢(qián)的是證券股，開(kāi)年以來(lái)，證券板塊從1000點(diǎn)漲至1400點(diǎn)，漲幅超過(guò)40%，很多人在說(shuō)這兩天賺了指數沒(méi)賺錢(qián)，很大原因是沒(méi)有配置證券板塊，從去年開(kāi)始，我就已經(jīng)長(cháng)期配置證券股，不管概念如何輪動(dòng)，我倉位中的證券產(chǎn)業(yè)鏈始終占了半倉以上。證券板塊的上漲并非虛假的泡沫，而是有業(yè)績(jì)支撐。在疫情肆虐下，90%以上的企業(yè)都停工待業(yè)，工業(yè)、服務(wù)業(yè)和農業(yè)都受到重創(chuàng )，只有那些線(xiàn)上產(chǎn)業(yè)業(yè)績(jì)沒(méi)有受到影響。對于我們這類(lèi)資深股民來(lái)說(shuō)，炒股這種集滿(mǎn)倉暴跌、上漲踏空、山巔抄底、山腳清倉于一身的樂(lè )事，成為居家解悶的最好方式，據湖北前線(xiàn)老股民來(lái)報，自從疫情之后，滿(mǎn)倉輪動(dòng)再也不慌了!在全民炒股的熱潮之下，直接推高證券公司利潤，截至昨天，有30家券商發(fā)布2月經(jīng)營(yíng)數據，凈利潤增幅超過(guò)50%的就有14家，其中華泰證券、方正證券、國泰君安等大型券商的增幅超過(guò)100%，天風(fēng)證券的增幅甚至達到恐怖的700%。在星球里面的星友們都知道，我十分關(guān)注證券板塊，不管科技股如何火熱，也不管新基建有沒(méi)有落地，我始終保持著(zhù)證券產(chǎn)業(yè)鏈一半的倉位。本文，我將詳細介紹證券板塊的投資邏輯，以及證券產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的投資標的，讓你一文看懂未來(lái)兩年最穩定的行情。
01
證券行業(yè)特征
先了解證券公司的核心業(yè)務(wù)，對于股民來(lái)說(shuō)，這個(gè)非常好理解，主要業(yè)務(wù)分為四塊，分別是：1、自己炒股賺錢(qián)的投資業(yè)務(wù)2、給股民提供賬戶(hù)收取手續費的代理買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)3、借錢(qián)給股民炒股收取利息的融資融券業(yè)務(wù)4、幫公司上市、融資、借錢(qián)的承銷(xiāo)保薦業(yè)務(wù)證券公司素來(lái)有“三年不開(kāi)張、開(kāi)張吃三年”的說(shuō)法，其營(yíng)收和利潤與A股漲跌高度相關(guān)。在上述四個(gè)業(yè)務(wù)中，前三個(gè)業(yè)務(wù)收入都與股市行情有關(guān)，先說(shuō)券商自己的投資業(yè)務(wù)。如果股市真的存在股神的話(huà)，那就是證券公司了，2019年，在大盤(pán)指數上漲20%的情況下，它們賺了1222億，如果A股出現一輪牛市，指數站上5000點(diǎn)，券商的投資收益能突破天際，估值至少提升3倍。券商自營(yíng)的核心主營(yíng)業(yè)務(wù)還是代理買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)，炒股人群變多，手續費收入肯定同向增多，牛市和熊市之間的日均成交量相差10倍，手續費差別肯定也是五倍起步了。炒股人群增多，敢死隊也就來(lái)了，2015年牛市期間，股市融資額一年就從4000億飆升至2.3萬(wàn)億，券商利息收入單年翻四倍。別看券商收利息的營(yíng)收比投資業(yè)務(wù)和代理買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)的收入低，利息收入幾乎沒(méi)有成本，營(yíng)收基本就等于利潤，所以這一塊業(yè)務(wù)是券商的一大肥肉。所以，一輪牛熊轉換能顛覆證券行業(yè)的基本面，大盤(pán)上漲50%，我一定要翻兩倍！牛市爆發(fā)力，遠超一般板塊。特征二：成長(cháng)速度加快，周期炒作邏輯在改變第一個(gè)差別就是資產(chǎn)數量級差別，高盛的總資產(chǎn)為6.4萬(wàn)億，摩根士丹利為5.9萬(wàn)億，而中國證券行業(yè)龍頭的中信證券僅6531億，相當于高盛摩根的零頭，就算把中國131家證券公司加起來(lái)，也比不上高盛一家。第二個(gè)差別就是業(yè)務(wù)結構差別，目前，國內證券公司四大業(yè)務(wù)中，承銷(xiāo)保薦業(yè)務(wù)是收入最少的一塊，但對于高盛摩根來(lái)說(shuō)，承銷(xiāo)保薦才是它們的核心業(yè)務(wù)，它們的萬(wàn)億估值，是因為承銷(xiāo)保薦業(yè)務(wù)能聯(lián)通上萬(wàn)億的資本需求，而不是牛市期間賺點(diǎn)傭金。目前中國的券商正在向國際承銷(xiāo)保薦業(yè)務(wù)發(fā)展，這兩年，高層提出金融供給側改革、金融開(kāi)放和金融體系改革，放寬了外資入場(chǎng)門(mén)檻、外資券商股權門(mén)檻、再融資門(mén)檻和創(chuàng )業(yè)板門(mén)檻，同時(shí)還新增科創(chuàng )板、改革了新三板，完全不缺政策扶持。中美兩國股市的融資金額相差不大，在市場(chǎng)開(kāi)放之后，必然會(huì )縮短兩地證券公司的差距，至少在數量級上的差距不會(huì )如此懸殊。在政策、市場(chǎng)、投資者三重支持之下，券商的利潤空間越來(lái)越大，這種利潤增長(cháng)屬于成長(cháng)股一類(lèi)，而不是因為股市短期暴漲。特征三：互聯(lián)網(wǎng)正在加速行業(yè)壟斷2015年開(kāi)始，券商開(kāi)始研制手機APP炒股，當炒股、投顧、服務(wù)高度線(xiàn)上化之后，投資者們就只能通過(guò)口碑選擇券商，而不是通過(guò)樓下附近的營(yíng)業(yè)部，這大大拓寬了券商的服務(wù)范圍，打破了地域壁壘。我統計了2015年到2018年TOP10證券公司的利潤變化，它們在2015年利潤占行業(yè)的比值僅為54.8%，到2018年時(shí)，就達到了74.1%，行業(yè)集中度一直在提高。當前證券市場(chǎng)已經(jīng)形成了兩種格局，一種是大券商寡頭競爭，一種是小券商+同花順、大智慧，小券商獲客越來(lái)越難，只能選擇降低傭金通過(guò)其他平臺來(lái)引流，在行業(yè)平均手續費不斷降低的背景下，它們的利潤只會(huì )越來(lái)越少。根據以上三點(diǎn)特征，我們認同：“證券板塊行業(yè)天花板較高，爆發(fā)力強，目前正在從周期性行業(yè)轉變?yōu)槌砷L(cháng)性行業(yè)，特別是最近兩年在政策的支撐下，行業(yè)成長(cháng)速度加快，屬于下有底部支撐，上有成長(cháng)空間的板塊，值得我們重點(diǎn)投資?！?/p>
02
如何投資證券板塊？
很多人在投資證券板塊的時(shí)候都很盲目，面對三十幾家券商應當如何篩選投資標的？我繪制了一張圖表，幾乎給你包含了所有相關(guān)的投資標的和投資方向。先看在證券產(chǎn)業(yè)鏈上的機構，主要包含有證券公司、期貨公司、金融信息服務(wù)公司和IT服務(wù)類(lèi)公司。我們投資證券板塊一般都是選短期龍頭或者基本面龍頭股，這一點(diǎn)我經(jīng)常在知識星球中講解，此處不再贅言，需要注意的是，證券板塊有兩個(gè)旁支，一種是券商影子股，一個(gè)是外資券商影子股。這兩個(gè)的炒作邏輯不同，一個(gè)是看好證券板塊上漲之后股東會(huì )受益，一個(gè)是看好金融開(kāi)放，這取決于你看好哪種邏輯。金融信息服務(wù)公司：其實(shí)就是指同花順、大智慧一類(lèi)的公司，它們手中掌握著(zhù)大量用戶(hù)，也算是影子券商之一了，同樣具備牛市的爆發(fā)力，還具備科技股的高估值。IT服務(wù)：主要為證券公司提供軟件和硬件的公司，這類(lèi)公司同時(shí)具備證券和IT的特征，前段時(shí)間科技股大漲的時(shí)候這類(lèi)股上漲，近期證券板塊上漲的時(shí)候它們接著(zhù)上漲，屬于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)了，這個(gè)板塊的個(gè)股我推薦過(guò)多次，現在的股價(jià)已經(jīng)達到了當初預設的價(jià)位。期貨：一個(gè)完整的股市，不僅能做多，還要求能夠做空，目前國內不管是股指期貨還是個(gè)股做空，都是一片空白，如果中國金融市場(chǎng)想要走向國際，期貨市場(chǎng)是必不可少的，所以在我看來(lái)期貨的空間還非常大。上述四個(gè)板塊每一個(gè)板塊都有相對應的上市公司，各位可以按思路去篩選一下，篩選結果只有幾家公司而已，不存在難以選股的問(wèn)題，如果你能得出這個(gè)名單，將成為你寶貴的資產(chǎn)，證券板塊是A股的常青樹(shù)，找到這份名單，你就掌握了證券行業(yè)的投資方式。
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