問(wèn)題一：行政化的市場(chǎng)管理手段已經(jīng)遠遠不能適應成倍增長(cháng)的市場(chǎng)規模。中國股市一夜之間從小作坊變成了世界前列的大市場(chǎng)，市場(chǎng)規模在短短兩年時(shí)間翻了近十倍，而管理水平卻沒(méi)有同步跟上，相關(guān)法律法規還沒(méi)有達到精細化管理的要求，由于市場(chǎng)參與者沒(méi)有法律來(lái)保證人人平等，僅僅靠行政手段管理市場(chǎng)，只會(huì )讓市場(chǎng)積累更大的風(fēng)險。原來(lái)的中國股市就如同動(dòng)物園，中國股民和機構是動(dòng)物園里動(dòng)物，在管理員的計劃管理下能夠基本維持生態(tài)平衡，而就在動(dòng)物園中現有的動(dòng)物還沒(méi)有適應新環(huán)境的情況下，突然把動(dòng)物園一下變成了小森林，動(dòng)物的種類(lèi)暴增，不但把原來(lái)關(guān)在籠子里的老虎、獅子（非流通股）放了出來(lái)，而且還大量快速地進(jìn)引了野生狀態(tài)大型食肉動(dòng)物（如中國平安、中國石油等大盤(pán)股），更可怕的是為了保證動(dòng)物食物鏈的完整，還特地引來(lái)了大批外國狼群（如QFII和大量國際流資），在這種新的市場(chǎng)格局下，可想而知原來(lái)動(dòng)物園中的小動(dòng)物們（中國股民）目前的境遇了，稍有風(fēng)吹草動(dòng)中國股民就要恐慌，腿腳稍不靈活、方向稍有不清就可能變成老虎和狼群的美食...
問(wèn)題二：中國股市的資金可能面臨枯竭危險。目前從一級市場(chǎng)資金來(lái)看，場(chǎng)外資金不超過(guò)4萬(wàn)億元，中國儲蓄存款17萬(wàn)億元，而中國股市近30萬(wàn)億的總市值中能流通的市值目前只有三分之一，隨著(zhù)股指期貨、創(chuàng )業(yè)板和紅籌股的大量回歸和諸如中國平安類(lèi)大盤(pán)藍籌股隨時(shí)可能張開(kāi)的再融資血盆大口，再加上通過(guò)印花稅、交易傭金等形式流出的資金，中國股市未來(lái)幾年的每年將吃掉存量資金都近萬(wàn)億，如果非流通股全部解禁，那些A+H股的股東們大量減持高溢價(jià)的A股，就是把中國目前全部?jì)π畲婵盍魅牍墒幸矡o(wú)法支撐如此巨大的市值。最可怕的是如果中國股市繼續大規模IPO，將國內所有能夠流進(jìn)股市的資金都席卷進(jìn)入股市來(lái)支撐大盤(pán)藍籌股的高市值，這時(shí)如果那些QF和地下熱錢(qián)突然在高位撤離（特別是一些大盤(pán)金融股都有國際大投行低價(jià)參股，這部分股票解禁后的減持將是一場(chǎng)血雨腥風(fēng)...），而國內沒(méi)有新的資金接盤(pán)，就可能導致中國股市資金鏈的全面斷裂，終于可能會(huì )導致中國股市套牢整個(gè)中國經(jīng)濟，甚至導致部分商業(yè)銀行由于流動(dòng)性不足和大量貸款無(wú)法收回而發(fā)生擠兌破產(chǎn)...
問(wèn)題三：西方金融危機的轉嫁風(fēng)險。目前國際投行由于美國次貸危機而大幅度虧損，中國股市近兩年的高漲已經(jīng)成為國際投資轉嫁西方金融風(fēng)險的最好場(chǎng)所，從近期花旗等國際投行開(kāi)始拋售中國金融企業(yè)股權，以及積極邀請中國金融機構參股、換股等行為，實(shí)際目的就是要讓中國創(chuàng )造的財富來(lái)為這場(chǎng)金融危機埋單。真可謂古有"東郭先生”今有“中國股市”，美國一直把中國當成假想敵人，是因為沒(méi)有競爭就沒(méi)有發(fā)展，消滅一個(gè)潛在敵人就是給自己多帶一層安全帽。而中國卻是在讓別人盡情地享受本該只屬于我們自己的財富，低價(jià)出讓國有銀行股權、投資黑石股票已經(jīng)成為“養虎為患”的一個(gè)信號，后面的風(fēng)險可能更大。中國太善良、太溫和就可能變成別人的食物，畢竟我們只有一個(gè)地球，“優(yōu)勝劣汰、適者生存”永遠是地球種族亙古不變的生存法則。
為了杜絕這場(chǎng)可能暴發(fā)的潛在金融危機，常洋認為目前有必要采取以下手段：
一是放緩或停止大盤(pán)藍籌股IPO，由于大盤(pán)藍籌股發(fā)行的流通股票只占其總股本的很少部分，其股價(jià)極易虛增中國股市市值，推高股指和市盈率泡沫。在目前國內儲蓄存款只占股市市值一半的情況下，只有讓大盤(pán)藍籌股的解禁壓力過(guò)去才可考慮新的IPO。
二是擴大外資準入規模。目前進(jìn)入中國股市的國際投行較集中，非常容易形成一致行動(dòng)，人為制造市場(chǎng)風(fēng)險，如果允許外國人直投中國股市，就可以讓外國投資者的投資思路難以趨同，從而避免外資的集體行動(dòng)。另在大盤(pán)藍籌股的高位讓外資進(jìn)來(lái)接盤(pán)，有利于穩定大盤(pán)藍籌股的價(jià)格，有利于緩解非流通解禁壓力。
三是嚴控國內資金外流。QDII應該暫停，國內股市本來(lái)還僧多粥少，再將寶貴的資金流向國外，一旦金融危機出現，更容易造成國內資金鏈的斷裂。
四是國家外匯儲備優(yōu)先用于穩定大盤(pán)藍籌股價(jià)格。美國經(jīng)濟的增長(cháng)速度不到2%，而中國的經(jīng)濟增長(cháng)速度超過(guò)10%，外匯儲備投資國外的收益肯定不如國內，在目前大盤(pán)藍籌股非流通股解禁高峰來(lái)臨之際，如果外匯儲備被外國資源占用，一旦金融危機來(lái)臨，外匯儲備資金不能回歸托市，那將是真正的災難。
五是增加中國股市的投資吸引力。目前中國股市的投資吸引力主要集中在中國企業(yè)身上，資本市場(chǎng)本身的投資吸引力并不強，主要表現在信息不對稱(chēng)、監管水平落后、交易成本高等問(wèn)題上。國際資本流動(dòng)的本質(zhì)就是為了逐利，如果中國股市能夠持續的創(chuàng )造價(jià)值，才能留住資金，防止資金大規模出逃帶來(lái)的金融危機。要讓資本市場(chǎng)具備吸引力，就必須按照市場(chǎng)法則運行管理市場(chǎng)。保護投資人利益、降低交易成本、促進(jìn)市場(chǎng)活躍是關(guān)鍵。因此，降低印花稅、明確長(cháng)期不通過(guò)各種形式征收資本利得稅、t+0、取消漲跌停等都是非常有必要逐步進(jìn)行實(shí)施的。
大盤(pán)只跌了近千點(diǎn)股民們就已經(jīng)損失慘重了，如果中國股市還不重視這些已經(jīng)潛在的風(fēng)險問(wèn)題，那么如果真的等到股市風(fēng)險從量變積累到質(zhì)變，等到金融危機真的暴發(fā)了再想化解風(fēng)險將悔之晚矣。
以上僅代表個(gè)人觀(guān)點(diǎn)，根本目的是想讓我們的股市建設的更好，讓中國股民長(cháng)久地享受中國股市帶來(lái)的財富增長(cháng)快樂(lè )，而非金融危機給國家與個(gè)人帶來(lái)的痛苦。
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