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◤ 核心提示：證監會(huì )新開(kāi)了一條康莊大道，迎接獨角獸和巨頭們歸來(lái)，作為普通投資者，到底是買(mǎi)還是不買(mǎi)？
最近股票市場(chǎng)的頭條，被獨角獸刷屏了。
火一樣的熱度，和大佬們積極表現的求生欲，讓許多的吃瓜群眾看得津津有味。
本來(lái)以為只是看個(gè)熱鬧，BAT大佬們說(shuō)考慮回國上市，也就是表表衷心，卻沒(méi)想到，吃瓜群眾們還沒(méi)反應過(guò)來(lái)，這兩天的一條新聞，就已經(jīng)把這件事情給定了！
3月21日，財新報道，獨角獸發(fā)行CDR回歸A股已圈定8家試點(diǎn)公司，其中阿里巴巴與京東最快六月回A股發(fā)行CDR。
而同日，馬化騰在財報發(fā)布會(huì )上，也表示合適時(shí)機要回來(lái)。
大半個(gè)月前，BATJ們還是各懷心事、向媒體打太極表示考慮考慮，半個(gè)月后，卻都開(kāi)始爭先恐后的表達回國建設社會(huì )主義的強烈訴求。
可以說(shuō)是變臉比變天還快啊。
不過(guò)，這些對于我們老百姓來(lái)說(shuō)，究竟是好事還是壞事呢？
- 01 -
獨角獸究竟是什么
說(shuō)到這里，作為一個(gè)普通老百姓，還是有必要跟上時(shí)代，了解一下什么是獨角獸了。
許多人眼里的獨角獸，是這個(gè)，一個(gè)只有一只角的四不像。
不過(guò)在商業(yè)社會(huì )中，現在的獨角獸，是這個(gè)：
簡(jiǎn)單的解釋一下就是，以互聯(lián)網(wǎng)為主的，創(chuàng )立時(shí)間不長(cháng)，但是估值（一般以10億美元為門(mén)檻）卻比較高的公司，就叫做獨角獸。
例如上圖中的螞蟻金服，估值高達500億美元，成立卻還不到4年時(shí)間，這種發(fā)展速度，可以說(shuō)讓傳統行業(yè)根本難以想象。
因此，獨角獸代表了相對朝陽(yáng)的行業(yè)，發(fā)展勢頭迅猛，前景光明，上圖這個(gè)三角形當中的公司，就或多或少的都在你我的手機里可以找到，有些甚至是國民級的APP，生活中缺了還真不行。
不過(guò)，看起來(lái)風(fēng)光無(wú)限，獨角獸的生存狀況卻并沒(méi)有想象中樂(lè )觀(guān)。很多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的通病，也是獨角獸們的心病。
比如說(shuō)前期靠著(zhù)投資人燒錢(qián)賺流量，后期卻沒(méi)有變現途徑賺不到錢(qián)。又比如說(shuō)，好不容易當上了行業(yè)寡頭，卻又有許多后起之秀虎視眈眈。
就拿京東打個(gè)比方，看起來(lái)家大業(yè)大，但是2016年之前的12個(gè)年頭，幾乎年年巨虧，即使最近扭虧為億，盈利也就10來(lái)個(gè)億。
而最近的美團，滴滴的新一輪大戰，更是證明了互聯(lián)網(wǎng)細分行業(yè)的寡頭并沒(méi)有那么好做，跨界搶生意的事情隨時(shí)都有可能發(fā)生。
不信，你去美團上打個(gè)車(chē)，去滴滴上叫個(gè)外賣(mài)試試看？
- 02 -
獨角獸如何回來(lái)
因此，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的野蠻生長(cháng)時(shí)期可以說(shuō)是過(guò)去了，但是不得不說(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，新技術(shù)和新科技還是如今最賺錢(qián)的風(fēng)口。
這也是證監會(huì )喜迎獨角獸回A股的初衷，畢竟，錢(qián)不能都讓國外的資本家賺，中國老百姓也應當有機會(huì )參與參與。
但是，問(wèn)題就在于，許多大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)已經(jīng)國外上市了，回來(lái)的話(huà)，是不是必須把國外股民的股票買(mǎi)回來(lái)呢？
對于2018年以前想回國上市的公司來(lái)說(shuō)，比如借殼回歸的360，確實(shí)是這樣子的。
360的董事長(cháng)周鴻祎為了爭取回國上市的資格，不惜大出血，花了超過(guò)IPO時(shí)五倍的價(jià)格將美股上市的股票私有化。
不過(guò)，如今卻不需要這么苦兮兮了。
一方面是因為，私有化的成本確實(shí)太高，許多的股票，漲幅已經(jīng)達到了IPO時(shí)的好幾倍，回購對大佬們來(lái)說(shuō)需要大量的外匯，顯然不現實(shí)也不可行。
另外一方面是因為，證監會(huì )為了吸引獨角獸回歸，目前正在推行一種類(lèi)似中概股在美國的上市模式，那就是CDR即中國存托憑證。
什么是CDR，簡(jiǎn)單理解就是，將國外的一部分股票寄存在銀行托管，然后銀行以這些托管的股票發(fā)行同等數量的CDR，境內投資者通過(guò)買(mǎi)賣(mài)這種CDR來(lái)交易股票。
對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，方便是方便了，但是這其中存在也存在了一些問(wèn)題。
首先，CDR并不是股票，只是一種憑證。因此，即使擁有了大量的CDR我們也當不了阿里騰訊的股東，享受不了股票所賦予的經(jīng)營(yíng)權，只能享受分紅權。
其二，在銀行托管CDR，則免不了一筆托管費服務(wù)費，這也是投資者必須要掏腰包的額外費用。
最后，回國發(fā)行的CDR交易規模和市場(chǎng)容量很可能相對較小，因此，波動(dòng)則可能會(huì )相對較大。為了保護投資者的利益，甚至可能會(huì )設置某些購買(mǎi)的準入制門(mén)檻。
從這幾點(diǎn)來(lái)看，形式上回歸簡(jiǎn)單，真正要讓老百姓得到好處，卻沒(méi)有想象中那么容易。
- 03 -
為什么要回來(lái)
有人吐槽，這些獨角獸實(shí)質(zhì)上是毒角獸，回國就是為了圈錢(qián)。
給出的理由是，如今互聯(lián)網(wǎng)公司的紅利期早就已經(jīng)過(guò)了?，F在回來(lái)，就是為了割最后一波韭菜，不信看看360的市值，在美國600億，回國就3600億，直接翻6倍，看上的就是A股人傻錢(qián)多。
這句話(huà)說(shuō)得，有幾分道理，卻也還是偏激了一點(diǎn)。
中概股回國，有大公司們自身的原因，也有政策上的原因。
首先，不可否認的是，回國確實(shí)對提高估值有好處，知名如阿里巴巴。
在國外，實(shí)際上估值給的還是偏低，其PE也就是市盈率大概在40倍左右，然而其競爭對手亞馬遜，對應的市盈率是250倍左右，也就是說(shuō)，按照這個(gè)估值標準，亞馬遜比阿里巴巴高估5倍。
而如果阿里巴巴回中國的話(huà)，市盈率40倍是根本不可能買(mǎi)到的，看看360就知道，如今的市盈率已經(jīng)達到魔幻的4300多倍。
還有一個(gè)原因就是，國內對外商投資企業(yè)涉及互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域有著(zhù)較為嚴格的限制。
而回國上市，可以很好的避免外資的嫌疑，更好的在中國做生意。還是以360為例，回國之后，就扛起國家信息安全的龍頭大旗，CEO周鴻祎更是成為一名光榮的政協(xié)委員。
最后從政策層面來(lái)說(shuō)，國家一直在推動(dòng)市場(chǎng)化改革以及人民幣國際化。
前兩天的一則新聞中就可以略窺一斑，上交所計劃三年內外資交易A股的比例達到15%，三年內把外資持有A股的比例提高到10%。
而要實(shí)現這個(gè)目標，顯然光靠吶喊發(fā)文是不行的，自然要引進(jìn)一批優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市。
- 04 -
我們要不要買(mǎi)
說(shuō)到這里，大家最關(guān)心的問(wèn)題來(lái)了，如果有機會(huì )買(mǎi)，我們到底要不要買(mǎi)獨角獸呢？買(mǎi)了的話(huà)，還能賺不能賺了？
這里分兩個(gè)方面來(lái)說(shuō)道說(shuō)道。
首先來(lái)說(shuō)以CDR形式回國的互聯(lián)網(wǎng)巨頭到底要不要買(mǎi)，個(gè)人認為首發(fā)可買(mǎi)，但是后期需謹慎。
為什么這么說(shuō)，因為以CDR形式回國的股票，按照A股的估值體系來(lái)說(shuō)，確實(shí)還是相當的便宜，上市之初如果能夠買(mǎi)到的話(huà)，不排除能夠大賺的可能。
但是，后期需要注意的是，CDR形式回國上市，并不代表這些巨頭們就美股退市了，極有可能的情況是，兩邊市場(chǎng)有相當高的聯(lián)動(dòng)性。
而對于美股來(lái)說(shuō)，大多數投資者并不熟悉，交易時(shí)間也不一樣，因此，持有風(fēng)險并不低。
其次，再來(lái)說(shuō)說(shuō)，那些本土直接IPO的獨角獸，個(gè)人認為，雖然目前市場(chǎng)上的獨角獸概念非?；?，但是卻沒(méi)有必要對這些公司區別對待。
無(wú)論是投資獨角獸也好，還是傳統企業(yè)也好，概念和故事這種東西，永遠是虛的，最終的公司價(jià)值，還是要看業(yè)績(jì)。
畢竟，樂(lè )視跌停的血案還沒(méi)有遠去，一個(gè)股票，無(wú)論前景吹得再好，市值太違背常理，肯定就是有問(wèn)題的。
實(shí)際上，從雞賊的外資們買(mǎi)入的股票也可以看出，他們并不追捧中國的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，相反，大多買(mǎi)入傳統的擁有護城河的藍籌股。
說(shuō)到這里，又傳來(lái)一個(gè)最新消息，科沃斯，也就是做掃地機器人的那個(gè)公司，即將IPO登陸上交所，擬發(fā)行4000萬(wàn)股募資9.12億元，用于機器人互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈等項目。
相信未來(lái)，也會(huì )有更多這樣的企業(yè)收到IPO邀請，光速上市。不過(guò)，作為一個(gè)投資者，還是不要掉以輕心，冷靜思考，仔細權衡才最重要。
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