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今年以來(lái)花生價(jià)格突破歷史高位，這波氣勢恢宏的行情到底從何而來(lái)？
歷史上花生仁的價(jià)格達到11000元/噸的價(jià)位還是在2012年?；ㄉ鷥r(jià)格大漲和2008年大豆危機機密相關(guān)。2007-2008年美豆減產(chǎn)、原油大漲帶動(dòng)生物油脂需求增加、通貨膨脹等因素共同催生08年豆油期貨大漲。棕櫚用、菜籽油等大幅跟漲，花生油也不例外。
2010年植物油脂在限價(jià)令解除之后，各類(lèi)植物油價(jià)報復性反彈。豆油及棕櫚油價(jià)格在2011年之后開(kāi)始逐漸回歸歷史均價(jià)。而花生油卻在2011-2012年產(chǎn)季價(jià)格持續上漲。原因在于前幾年花生價(jià)格偏低，種植戶(hù)的收益較差，花生種植面積連年縮減。同時(shí)當年花生產(chǎn)季北方遭遇歷史罕見(jiàn)氣候持續干旱的影響，作為國內花生主產(chǎn)區的山東與河北，花生大幅減產(chǎn)；疊加國際市場(chǎng)對油脂類(lèi)物品的炒作，各大油廠(chǎng)在各產(chǎn)區搶購花生米，導致花生米價(jià)格強勢上漲。
從豆油主力合約走勢我們大致能看出豆油與棕櫚油、花生油價(jià)格走勢同頻不同幅。2014-2019年花生、大豆、棕櫚油都經(jīng)歷價(jià)格小幅上漲然后回落的過(guò)程。2019年三大植物油脂都出現上漲行情，其中花生及其制品價(jià)格波動(dòng)最為明顯。那么這一波行情又是怎么回事？
棕櫚油是目前世界上生產(chǎn)量、消費量和國際貿易量最大的植物油品種，與大豆油、菜籽油并稱(chēng)為“世界三大植物油”。東南亞和非洲作為棕櫚油的主要出產(chǎn)區，產(chǎn)量約占世界棕櫚油總產(chǎn)量的88%，印度尼西亞、馬來(lái)西亞和尼日利亞是世界前三大生產(chǎn)國。目前，中國已經(jīng)成為全球第一大棕櫚油進(jìn)口國，棕櫚油消費量每年約為600萬(wàn)噸，占市場(chǎng)總量的20%。
棕櫚油作為豆油的替代品性?xún)r(jià)比較高，作為調和油以及中包裝近年來(lái)在國內消費市場(chǎng)的比例逐漸增加，已經(jīng)是僅次于豆油的主要植物類(lèi)油脂。棕櫚油的價(jià)格變動(dòng)深刻影響著(zhù)國內植物油市場(chǎng)行情。
去年四季度開(kāi)啟的這波棕櫚強勢上漲，核心的行情驅動(dòng)邏輯還是在于供應端，尤其是19年5-10月的大干旱，再疊加本身季節性的產(chǎn)量下滑，導致從四季度開(kāi)始東南亞產(chǎn)地產(chǎn)量出現快速下降，推動(dòng)油脂價(jià)格大幅上漲。
再看花生，2014-2018年花生價(jià)格處于周期低位，主產(chǎn)區花生播種面積逐年降低。19年花生價(jià)格進(jìn)入歷史低位區間，種植面積進(jìn)一步減少，花生供應的不足的局面再次形成。疊加油脂漲價(jià)，油廠(chǎng)對花生原料的需求進(jìn)一步增加，導致2019-2020年的花生出現翻倍行情。而豆油以及棕櫚油的漲價(jià)幅度有限，并且出現了大幅振蕩行情。這主要是新冠疫情在全球肆虐，餐飲類(lèi)消費萎靡，油類(lèi)需求有所減少，影響了油脂漲價(jià)。隨著(zhù)國內疫情逐漸被控制以及復工復產(chǎn)的進(jìn)行，油脂價(jià)格再次上揚。
當前，美國大豆正處于重要的生長(cháng)階段，美國農業(yè)部將新年度美國大豆單產(chǎn)預估增加到歷史高位53.3蒲式耳/英畝。市場(chǎng)早已認可美國大豆增產(chǎn)的可能性，并且未來(lái)半年為美國大豆的主要出口季節。當前巴西大豆已經(jīng)銷(xiāo)售殆盡，巴西官方已證實(shí)即將播種的大豆已經(jīng)有一半數量被提前預售。在不考慮國際政治經(jīng)濟形勢其他變動(dòng)的情況下，未來(lái)一段時(shí)間國內油類(lèi)供應將逐漸回歸平衡。其他油脂類(lèi)漲價(jià)行情對花生油的提振作用也將消失。國內花生用于榨油的比列大概在50%左右，其他大部分做為食品原料。未來(lái)能夠支撐花生價(jià)格的主要因素就將落在花生食品原料需求上。因此我們認為花生繼續上漲的動(dòng)力已經(jīng)不足。
據中國花生交易網(wǎng)調研顯示，由于花生價(jià)格上漲，國內花生主產(chǎn)區普遍出現擴種，預計新產(chǎn)季花生的供應將有所增加?？紤]到需求端普遍存在補庫需求，花生價(jià)格暫時(shí)也不存在大幅下挫的可能，未來(lái)一段時(shí)間內還將維持高位振蕩。
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