股票三維分類(lèi)（一）
分類(lèi)就是把事物按照不同性質(zhì)和特點(diǎn)進(jìn)行歸類(lèi)，在同一種分類(lèi)中的所有事物都具有相似的特點(diǎn)和規律。對事物進(jìn)行分類(lèi)可以使人們在大量的事物面前清晰地把握住其最根本的特點(diǎn)和規律。
我習慣于在對一只股票進(jìn)行研究時(shí)，根據其基本面和技術(shù)面的特點(diǎn)劃分到不同的類(lèi)別中，不同的類(lèi)別有不同的操作方式和策略。進(jìn)行了歸類(lèi)后，會(huì )非常清楚該股應該如何操作。
我用三種不同的分類(lèi)維度對股票進(jìn)行分類(lèi)，稱(chēng)之為三維分類(lèi)法。
維度一：林奇分類(lèi)
投資大師彼得·林奇提出了6個(gè)基本股票類(lèi)型，自認可以涵蓋投資者進(jìn)行的所有有效分類(lèi)，我對此也非常認同，并將其作為自己對股票分類(lèi)的一個(gè)維度。
類(lèi)型
特征
說(shuō)明
緩慢增長(cháng)型
規模龐大， 股價(jià)長(cháng)期穩定，盈利長(cháng)期穩定，增長(cháng)率在2%~4%左右。
放棄
穩定增長(cháng)型
規模龐大，盈利每年增長(cháng)10%左右。
1、 A股的大藍籌就是穩定增長(cháng)型。
2、 想從穩定增長(cháng)型股票獲得超越大盤(pán)的漲幅可能性很小，但在經(jīng)濟低迷可提供保護。
快速增長(cháng)型
公司規模小，成長(cháng)性強， 平均年增長(cháng)率20%以上且仍具有很大的增長(cháng)空間。（前3年復合增長(cháng)20%以上，后2年仍可持續增長(cháng)）
1、 快速增長(cháng)型公司并不一定屬于快速增長(cháng)行業(yè)。
2、 快速增長(cháng)型公司增長(cháng)速度放慢時(shí)，小公司面臨倒閉的風(fēng)險，大公司則會(huì )面臨股票迅速貶值的風(fēng)險。
3、 只要能夠保持較快的增長(cháng)速度，快速增長(cháng)型公司就會(huì )是股市中的贏(yíng)家，尤其是那種資產(chǎn)負債良好又有著(zhù)實(shí)實(shí)在在豐厚利潤的公司。
4、 最重要的是弄清楚它們的增長(cháng)期什么時(shí)候會(huì )結束以及為了分享快速增長(cháng)所付出的買(mǎi)入價(jià)格應該是多少？
周期型
行業(yè)的景氣度與外部宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境高度正相關(guān)，產(chǎn)品價(jià)格、需求以及產(chǎn)能呈現周期性循環(huán)波動(dòng)。
1、 大部分行業(yè)和股票都是周期性，要區分行業(yè)的周期型和行業(yè)內企業(yè)的周期性，只有企業(yè)的周期性和行業(yè)的周期性吻合才能快速發(fā)展。
2、 周期型股票要波段操作，在行業(yè)的最低谷時(shí)買(mǎi)入，而在行業(yè)景氣度最高的時(shí)候賣(mài)出。
3、 在同一個(gè)經(jīng)濟周期中，不同行業(yè)的周期表現時(shí)間不同，有的是在經(jīng)濟周期開(kāi)始時(shí)表現，有的是在中期表現，有的是在末期表現。不同行業(yè)的周期時(shí)間也不同。
4、 周期型行業(yè)的市盈率通常與行業(yè)景氣度成反比，即行業(yè)景氣度高時(shí)，市盈率可能低，行業(yè)景氣度度低時(shí)，市盈率可能高。也就是說(shuō)周期型股票應該在市盈率高時(shí)買(mǎi)入，在市盈率低時(shí)賣(mài)出。
困境反轉型
受到嚴重打擊而一蹶不振甚至到了破產(chǎn)的邊緣，經(jīng)過(guò)一系列努力東山再起。
1、 在A(yíng)股市場(chǎng)，典型的困境反轉型有兩種：一種是資產(chǎn)重組，可以稱(chēng)為“烏雞變鳳凰”，如ST公司重組成功。另一種優(yōu)秀公司受到突然打擊跌入低谷，經(jīng)過(guò)各種努力，擺脫困境，可以稱(chēng)為“鳳凰涅槃”，如遭受到三聚氰胺事件后的伊利集團。
2、 最重要的是要分析在經(jīng)營(yíng)困難時(shí)能否存活下來(lái)？“什么因素造成了公司的困境？”、“困境是短期的、暫時(shí)的，還是長(cháng)期的、根本性的？”、“競爭對手此時(shí)會(huì )采取什么措施？會(huì )不會(huì )落井下石？”，這些判斷是最關(guān)鍵的。
隱蔽資產(chǎn)型
擁有大眾投資者沒(méi)有注意到的價(jià)值非同一般的資產(chǎn)。
1、 擁有的存貨、商譽(yù)、專(zhuān)利權、礦產(chǎn)、地產(chǎn)、渠道等資產(chǎn)并未完全或者真實(shí)地體現在賬面價(jià)值上，隨著(zhù)時(shí)間推移或者制度的改正，這些資產(chǎn)均會(huì )轉成賬面資產(chǎn)。
2、 隱蔽資產(chǎn)型的公司，通常不能給投資者帶來(lái)持續的現金流回報，其價(jià)值只有等到事件驅動(dòng)發(fā)生時(shí)才可能得到體現，不確定性高。商業(yè)地產(chǎn)、資源公司、交叉持股類(lèi)公司都可以歸于這種類(lèi)別。
周期型股票
一般來(lái)講，提供生活非必需品的行業(yè)是周期性行業(yè)，提供生活必需品的行業(yè)是非周期性行業(yè)。A股市場(chǎng)典型的
周期性行業(yè)包括鋼鐵、有色、化工等基礎大宗原材料行業(yè)、水泥等建筑材料行業(yè)、工程機械、機床、重型卡車(chē)、裝備制造等資本集約性領(lǐng)域。還有一些非必需的消費品行業(yè)也具有鮮明的周期性特征，如轎車(chē)、高檔白酒、高檔服裝、奢侈品、航空、酒店等，因為一旦人們收入增長(cháng)放緩及對預期收入的不確定性增強都會(huì )直接減少對這類(lèi)非必需商品的消費需求。金融服務(wù)業(yè)（保險除外）由于與工商業(yè)和居民消費密切相關(guān)，也有顯著(zhù)的周期性特征。
決定行業(yè)景氣的兩股最根本的力量是“市場(chǎng)之手”與“政府之手”。在完全市場(chǎng)狀態(tài)，行業(yè)景氣沿著(zhù)自身的產(chǎn)業(yè)鏈條運行和傳導，呈現出景氣輪動(dòng)的清晰線(xiàn)索，而政府之手則是打亂行業(yè)景氣輪動(dòng)這一自然規律的主要原因。
近年來(lái)我國行業(yè)景氣輪動(dòng)的基本規律是自下而上的產(chǎn)業(yè)鏈傳導：在經(jīng)濟上升階段，汽車(chē)、房地產(chǎn)等先導性行業(yè)的上升，將逐步帶動(dòng)機械裝備制造、鋼鐵、化工、有色、建材等中游制造業(yè)的興起，并將傳導到煤炭、石油、電力等上游能源原材料行業(yè)。在經(jīng)濟下降階段，產(chǎn)業(yè)間的這種輪動(dòng)的規律也同樣顯現。從時(shí)滯來(lái)看，先導性行業(yè)的變化與中游制造業(yè)行業(yè)的變化存在大約8 個(gè)月左右的傳導時(shí)滯，中游制造業(yè)與上游能源產(chǎn)業(yè)間的時(shí)滯為4-6 個(gè)月左右。這種行業(yè)景氣傳導關(guān)系在過(guò)去幾年有著(zhù)清晰的表現，并存在相對穩定的時(shí)滯。
景氣輪動(dòng)并非簡(jiǎn)單的重復，運行規律也不是一成不變，不能簡(jiǎn)單地套用歷史經(jīng)驗進(jìn)行判斷，而應具體情況具體分析。
投資周期性行業(yè)股票的關(guān)鍵就是時(shí)機的把握，如果能在行業(yè)景氣觸底反轉前介入，就會(huì )獲得最為豐厚的投資回報，但如果在行業(yè)景氣到達頂端時(shí)買(mǎi)入，則會(huì )遭遇嚴重的損失，需要忍受長(cháng)時(shí)間的等待，才能迎來(lái)下一輪周期的復蘇和高漲。
對于業(yè)績(jì)穩定的公司而言，自然是市盈率越低意味著(zhù)更加便宜，但周期性股票最佳的投資時(shí)機是行業(yè)景氣周期由底部回升的時(shí)候。周期性股票在周期低點(diǎn)時(shí)每股收益很低，市盈率畸高，甚至虧損，當景氣轉換時(shí)，每股收益增長(cháng)幅度驚人，因此是最具攻擊性的股票投資品種之一，其股價(jià)增長(cháng)的爆發(fā)力有的時(shí)候比牛市中的成長(cháng)股還要強勁。而當處于周期高點(diǎn)時(shí)，每股收益豐厚，市盈率極低，仿佛是最佳的持有對象，殊不知此時(shí)盈利增長(cháng)已經(jīng)放緩，股價(jià)增長(cháng)潛力減弱，一旦行業(yè)景氣度下降，市場(chǎng)預期的改變和盈利的下降將使此類(lèi)股票成為資產(chǎn)組合里最具殺傷性的兇手，因此彼得•林奇說(shuō)到：“在市盈率很低的時(shí)候買(mǎi)入收益已經(jīng)增長(cháng)了好幾年的周期型股票，是短期內減少你一半資產(chǎn)的有效方法。”
成長(cháng)型股票
成長(cháng)型股票不隨經(jīng)濟周期波動(dòng)，銷(xiāo)售和利潤每年都有增長(cháng)。根據增長(cháng)的快慢可以分為緩慢增長(cháng)型、穩定增長(cháng)型和快速增長(cháng)型，其中穩定增長(cháng)型可做為經(jīng)濟下滑時(shí)的防御品種，快速增長(cháng)型是最佳的投資品種。
快速增長(cháng)型股票的特點(diǎn)是股本相對較小，利潤和收入能夠多年持續增長(cháng)，利潤率高且穩定，存在利基?？焖僭鲩L(cháng)型股票需要關(guān)注的有以下幾點(diǎn)：
Ø 由于快速增長(cháng)型股票擁有高成長(cháng)性，因此市盈率高，合理水平等于收益增長(cháng)率。對于快速增長(cháng)型公司而言，只要能夠持續保持較快的增長(cháng)速度，快速增長(cháng)型公司的股票就會(huì )一直是股市中的大贏(yíng)家。
Ø 快速增長(cháng)行業(yè)中的股票不一定就是快速增長(cháng)型股票，當一個(gè)行業(yè)的整體增長(cháng)速度慢下來(lái)時(shí)，該行業(yè)絕大多數的公司也隨之失去了增長(cháng)的動(dòng)力。
Ø 任何一個(gè)企公司都很難長(cháng)久地保持快速增長(cháng)，在企業(yè)的不同發(fā)展階段，增長(cháng)率在不斷變化，公司也往往從最初的類(lèi)型后來(lái)轉變?yōu)榱硪环N類(lèi)型?？焖僭鲩L(cháng)型股票總有一天增長(cháng)速度會(huì )慢下來(lái)，變成穩定增長(cháng)型股票或緩慢增長(cháng)型股票，甚至有可能倒閉。
Ø 優(yōu)秀的快速增長(cháng)型股票最終會(huì )從小公司變成大公司，實(shí)現此過(guò)程中的方式有幾種：1、成功的經(jīng)驗可以快速復制，如沃爾瑪和蘇寧電器。2、市場(chǎng)占有率迅速提高。
Ø 快速增長(cháng)型股票的數量極少。
周期型股票VS成長(cháng)型股票
中國股市中大部分股票都是周期型股票，成長(cháng)型股票很少，快速成長(cháng)型股票更是鳳毛麟角，不論是從中國股市歷史還是本輪行情，投資周期性行業(yè)均比投資消費類(lèi)會(huì )獲得更好的收益。經(jīng)濟下行時(shí)，沒(méi)有一類(lèi)股票可以規避風(fēng)險，清倉或者把倉位降到最低才是唯一的最佳選擇。
其實(shí)除了這六種類(lèi)型之外還有一種類(lèi)型，就是連年虧損，最后倒閉或終止上市的企業(yè)。
維度二：強弱分類(lèi)
林奇分類(lèi)的依據是個(gè)股的基本面，強弱分類(lèi)的主要依據是個(gè)股的技術(shù)走勢。通過(guò)技術(shù)方法判斷個(gè)股的強弱的方法很多，不同的投資者根據自己不同的特點(diǎn)找到自己判斷個(gè)股強弱的方法。
我個(gè)人判斷個(gè)股強弱的方法主要有：
1、 比較法：所在行業(yè)指數和大盤(pán)指數比、與大盤(pán)指數比、同行業(yè)比、和其他個(gè)股比較
2、 股價(jià)循環(huán)四階段法：
3、 均線(xiàn)系統、成交量、形態(tài)：
4、個(gè)股的強弱是相對的、是比較出來(lái)的，要辯證的來(lái)看。有時(shí)強到末端是弱，弱到極處是強。
維度三：題材分類(lèi)
題材是證券市場(chǎng)炒作的借口和理由，是推動(dòng)股價(jià)階段性上漲的動(dòng)力和誘因。
股市中一切皆是題材，產(chǎn)業(yè)政策、重組、業(yè)績(jì)增長(cháng)、分紅擴股、整體上市、借殼上市、等等都是始終是最具誘惑力、市場(chǎng)認同度最高的題材。主力資金會(huì )根據當時(shí)的環(huán)境引導某種題材，并對其冠以“價(jià)值”的名義：炒績(jì)優(yōu)股是“價(jià)值發(fā)現”，炒高科技股是“價(jià)值提升”，炒網(wǎng)絡(luò )股是“價(jià)值挖掘”，炒重組股是“價(jià)值創(chuàng )造”
市場(chǎng)主力資金愿意做題材，廣大投資者愿意跟題材，很大程度上在于題材能夠形成市場(chǎng)熱點(diǎn)、創(chuàng )造可觀(guān)的財富效應和可能實(shí)現短期暴富。題材為市場(chǎng)帶來(lái)流動(dòng)性，帶來(lái)生命活力。只要滬深股市繼續存在，題材就將永遠存在。
題材具有前瞻性、預期性、朦朧性和不確定性。要搶在題材醞釀之時(shí)加入，題材明朗之時(shí)退出， 傳聞買(mǎi)入，新聞賣(mài)出。
題材分類(lèi)就是，把個(gè)股歸類(lèi)的某些題材中，并要根據國家宏觀(guān)政策、行業(yè)政策以及技術(shù)走勢確定各種題材能夠持續的時(shí)間和力度。
