也許在很多人的心目中，巴菲特是最悠閑的基金經(jīng)理了，他只需要下單買(mǎi)入股票，然后持有就可以了，投資對巴菲特來(lái)說(shuō)簡(jiǎn)直是信手拈來(lái)、不費吹灰之力。

顯然，這并不是真正的巴菲特。

“價(jià)值投資只是巴菲特最核心的投資方法?！鄙虾?shí)力資產(chǎn)總經(jīng)理、中道巴菲特俱樂(lè )部創(chuàng )始人陳理在接受第一財經(jīng)日報《財商》采訪(fǎng)時(shí)表示，巴菲特的投資方法是多策略的，價(jià)值投資是其常規投資方法，巴菲特還采用了很多非常規的投資方法。

事實(shí)上，巴菲特并不僅僅是一個(gè)大家今天所描繪的價(jià)值選股高手，真實(shí)的巴菲特遠比這復雜。

股票不是主要投資

很多人以為巴菲特的主要投資是二級市場(chǎng)股票，其實(shí)巴菲特的大部分投資是收購實(shí)業(yè)公司。

巴菲特曾經(jīng)成立了一家合伙制對沖基金巴菲特合伙公司，1956年用對沖基金賺來(lái)的錢(qián)收購了伯克希爾·哈撒韋。伯克希爾·哈撒韋公司最初是一家瀕臨破產(chǎn)的紡織廠(chǎng)，在巴菲特的精心運作下，伯克希爾成為了一個(gè)以保險業(yè)為主業(yè)的多元化投資集團。

1972年，巴菲特接受芒格的建議，用2500萬(wàn)美元收購了喜詩(shī)糖果公司，以此為開(kāi)端，巴菲特在并購方面不斷擴張，增加對優(yōu)質(zhì)企業(yè)的控制權，股票投資的比重也慢慢降低?？梢哉f(shuō)，目前巴菲特最主要的投資是實(shí)業(yè)并購，其次才是股票。

到了2011年年底， 伯克希爾旗下五個(gè)最大的非保險公司——美國伯靈頓北方圣太菲鐵路運輸公司(BNSF)、以色列伊斯卡刀具公司(Iscar)、化工巨頭美國路博潤(Lubrizo)公司、芝加哥普利茲克(Pritzker)家族旗下工業(yè)集團Marmon、中美能源控股公司(MidAmerican Energy Holdings Company)，都取得了創(chuàng )紀錄的盈利，2011年稅前共盈利超過(guò)90億美元。而在7年前，伯克希爾僅擁有其中的一家——中美能源，其他的四家公司都是巴菲特其間巨資收購而來(lái)。其中，2010年以340億美元價(jià)格收購伯靈頓北方圣太菲鐵路運輸公司(BNSF)的交易是伯克希爾目前為止最大的并購交易。

相比之下，2011年底伯克希爾的持股市值為661.52億美元，其中可口可樂(lè )、IBM以及富國銀行這前三大重倉股是巴菲特投資組合中市值超過(guò)百億美元的股票，持倉市值之和占全部投資組合市值的54.90%。不過(guò)與大筆的并購交易相比，股票投資只是冰山一角。

當然，并購交易為伯克希爾帶來(lái)的利潤也相當可觀(guān)。巴菲特預計，除非2012年經(jīng)濟走弱，否則這五項非保險業(yè)務(wù)應該都能再創(chuàng )紀錄，總盈利能夠輕易超過(guò)100億美元。

在一周前舉行的股東大會(huì )上，巴菲特還指出，伯克希爾·哈撒韋的規模將會(huì )繼續增長(cháng)下去。有一天，340億美元的并購交易規模將不再是上限。他進(jìn)一步表示：“我希望自己能進(jìn)行一樁大規模的并購交易，在我們有錢(qián)時(shí)，我喜歡進(jìn)行并購交易。如果能在明天就進(jìn)行一樁很好的并購交易，無(wú)論其規模是大是小，我們都會(huì )去進(jìn)行?！?/p>

只有少數股票長(cháng)期持有

與一般的投資公司相比，伯克希爾的模式也有一些特別。伯克希爾最主要的業(yè)務(wù)是保險，保險業(yè)務(wù)為伯克希爾提供的是“浮存金（float）”。每個(gè)行業(yè)都有浮存金，保險行業(yè)的浮存金就是保費。保費交給保險公司后，保險公司保留很少的支付金額，剩余的大部分保費可以拿出去進(jìn)行投資，而投資收益卻歸保險公司所有，相當于無(wú)息貸款。

此外，由于伯克希爾已經(jīng)連續9年實(shí)現了承保利潤，所以這部分浮存金等于沒(méi)有任何成本，巴菲特就利用這部分資金來(lái)進(jìn)行投資。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，巴菲特的投資是帶有杠桿性質(zhì)的。在過(guò)去的9年里，伯克希爾的浮存金已經(jīng)從400億美元上升至700億美元。正是這些巨額的浮存金讓巴菲特數十年來(lái)并購企業(yè)完全不依靠債務(wù)。

當然，這些“浮存金”也是巴菲特進(jìn)行股票投資的主要資金來(lái)源。不過(guò)，在股票投資方面巴菲特也并非把所有股票都長(cháng)期持有。從巴菲特歷年來(lái)持股變動(dòng)情況可以發(fā)現，他的股票投資分為兩類(lèi)，一類(lèi)是像可口可樂(lè )、寶潔、富國銀行和美國通用這樣的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，巴菲特選擇的是長(cháng)期持有，很少進(jìn)行大動(dòng)作的換倉。以可口可樂(lè )為例，巴菲特最初買(mǎi)入可口可樂(lè )是在1988年，買(mǎi)入可口可樂(lè )股票5.93億美元，1989年大幅增持近一倍，總投資增至10.24億美元。1994年繼續增持，總投資達到13億美元，此后持股變動(dòng)不大。到了2011年年底，可口可樂(lè )仍是巴菲特第二大重倉股。從1998年到2011年，美國股市歷經(jīng)牛熊，可口可樂(lè )股價(jià)也大起大落，但巴菲特仍然堅定長(cháng)期持有。

這種投資也是目前最為大家所津津樂(lè )道的“價(jià)值投資長(cháng)期持有策略”，但顯然巴菲特并沒(méi)有把所有股票都長(cháng)期持有，事實(shí)上他本人一生的投資中，很多股票買(mǎi)了又賣(mài)，賣(mài)了又買(mǎi)，只有極少數股票才會(huì )長(cháng)期持有。所以他投資股票的第二類(lèi)就是低價(jià)買(mǎi)入、高價(jià)賣(mài)出，階段性持有的股票。除了可口可樂(lè )、寶潔、富國銀行、美國通用、強生以及最新買(mǎi)入的IBM外，其他很多股票巴菲特都只是階段性持有，而非長(cháng)期持有。

多元化的非常規投資

此外，大多數投資者可能不了解的是，價(jià)值投資者巴菲特也有很多非常規化的投資方法，比如套利、可轉債、期貨、外匯、債券等投資。

巴菲特說(shuō)：“僅僅固守一種特定的投資類(lèi)型或投資風(fēng)格，投資者不可能獲得超常的利潤。只能通過(guò)認真評估實(shí)際情況并不斷訓練獲得這種利潤?！?/p>

巴菲特最早在合伙公司期間大概用40%的資金做套利，使合伙公司的業(yè)績(jì)穩定增長(cháng)，在熊市遠遠超越大盤(pán)和其他基金，而且沒(méi)有一年發(fā)生虧損。巴菲特的套利和一般的投機套利不同，他的套利更多源自于并購套利或事件套利。這類(lèi)投資的價(jià)格更多取決于公司的經(jīng)營(yíng)管理決策而非買(mǎi)賣(mài)雙方的供求關(guān)系，影響投資價(jià)格的公司行為包括合并、清算、重組、分立等。

此外，巴菲特還在1994~1995年建立了4570萬(wàn)桶的石油衍生合約；1997年購買(mǎi)了1.112億盎司的白銀；1997年購買(mǎi)了46億美元以賬面攤銷(xiāo)的長(cháng)期美國零息債券；2002年首度進(jìn)入外匯市場(chǎng)投資；此外巴菲特還進(jìn)行固定收益投資，截至2012年一季度，伯克希爾擁有固定債券316.98億美元，其中包括德、英、加、澳、荷五國AA級以上債券109.9億美元。

陳理指出，常規投資的股票投資部分和市場(chǎng)的總體表現密切相關(guān)。而非常規投資部分通常和指數表現沒(méi)有關(guān)系。在熊市中，非常規投資部分可以使投資組合表現更出色，對沖股市大跌的風(fēng)險。

所以說(shuō)，巴菲特并不僅僅是“買(mǎi)入并長(cháng)期持有”的簡(jiǎn)單價(jià)值投資者，他的投資方法和策略都是多元化的，畢竟投資不是一件簡(jiǎn)單的事情。

巴菲特和他的兩任妻子

2006年8月，已經(jīng)76歲高齡的巴菲特與艾絲翠·孟克斯（Astrid Menks）正式結婚。她已經(jīng)與巴菲特一起生活了28年，之前只是一名普通的酒吧服務(wù)生。巴菲特的女兒蘇珊在奧馬哈的家里主持了婚禮?！斑@是艾絲翠·孟克斯一生中唯一的一次婚禮，也是巴菲特這一輩子最后一次婚禮?！?/p>

巴菲特的前妻蘇珊·巴菲特在2004年7月29日因心臟病突發(fā)去世，享年72歲。他們在1952年結婚，但蘇珊在1977年就離家前往舊金山發(fā)展歌唱事業(yè)。雙方分居但一直沒(méi)有離婚。據悉，孟克斯正是蘇珊介紹給巴菲特的，當年她是蘇珊表演爵士樂(lè )的俱樂(lè )部的女招待。孟克斯在1978年開(kāi)始與巴菲特同居，三人一直保持著(zhù)一種微妙的關(guān)系。據說(shuō)，他們的朋友以前經(jīng)常收到同時(shí)署有他們三人名字的明信片。

剛認識巴菲特的時(shí)候，孟克斯只有30歲，是酒吧的一名普通服務(wù)員，相貌平平、樸實(shí)無(wú)華，這位來(lái)自立陶宛的移民和億萬(wàn)富豪巴菲特有著(zhù)天壤之別，但這樣不可思議的事情真的發(fā)生了，她最終成為了巴菲特的第二任妻子。這個(gè)巴菲特晚年最重要的女人極少出現在鎂光燈下，只是默默支持著(zhù)巴菲特。