和訊基金消息 4月16日，由和訊網(wǎng)、展恒理財共同主辦的2011春季中國私募基金尖峰論壇在北京國際會(huì )議中心隆重舉行，論壇主題為“后地產(chǎn)時(shí)代 新投資版圖”。原全國人大財經(jīng)委證券法、信托法、投資基金法起草工作組組長(cháng)王連洲為論壇致辭。

　　王連洲：大家好！非常高興出席本次和訊網(wǎng)和展恒理財主辦的私募尖峰論壇。我今天發(fā)言的題目是“優(yōu)化私募基金的發(fā)展環(huán)境，促進(jìn)產(chǎn)融的高效結合”，制定《證券基金投資法》，當時(shí)的立法初衷決不僅僅是規范證券投資基金，主要是想規范發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金、創(chuàng )業(yè)投資基金或風(fēng)險投資基金，目的是調動(dòng)社會(huì )的限制資金，當時(shí)是“國退民進(jìn)”調動(dòng)社會(huì )顯現資金進(jìn)入大型基礎設施項目，支持高科技項目的發(fā)展，《投資基金法》出臺的初衷是《投資基金法》，最后變成了《證券投資基金法》，這樣它的投資范圍大大縮小了，所以有一句名言“種瓜得豆”。

　　私募基金發(fā)展理財在我們國家有廣闊的時(shí)間，發(fā)展它意義重大，私募基金支持PE/VC發(fā)展過(guò)程中顯示出它的能力，做出了良好的業(yè)績(jì)，與公募基金相比，投資于私募，尤其是PE獲得了高額的回報，這是大家能感受到的。我想現在發(fā)展私募基金還存在著(zhù)各個(gè)方面，包括制度方面的阻礙。說(shuō)不上制度的缺失，但私募基金在發(fā)展當中可能還有不少的問(wèn)題需要解決，尤其是像剛才閆總說(shuō)的，搞房地產(chǎn)投資，現在是不是一個(gè)拐點(diǎn)？不敢說(shuō)，但要投資房地產(chǎn)想獲得前幾年成倍、幾倍的收益很難，大家不難看出我們一座座拔地而起的高樓，都是黑糊糊的，到處是黑的，有幾家??？大量的閑置造成資源的浪費，這不僅是經(jīng)濟的問(wèn)題，也牽涉到政治層面的問(wèn)題，社會(huì )治理的問(wèn)題，肯定中央對調整房?jì)r(jià)的決心不能松動(dòng)，稍有松動(dòng)產(chǎn)生的后果可能會(huì )更加嚴重。

　　我們的通貨膨脹、利率會(huì )不會(huì )進(jìn)一步提高，進(jìn)一步提高就會(huì )減少企業(yè)的盈利空間。大量閑置資金向哪兒流向，怎么獲得比較好的投資收益，除了公募基金，公募基金現在的規模只有兩萬(wàn)多億，發(fā)展了十多年，在2007年達到了3萬(wàn)多億，這幾年下來(lái)，信托公司的資產(chǎn)達到了三萬(wàn)多億，私募基金達到了一千多億，PE、信托、保險，尤其個(gè)人理財現在市場(chǎng)非?；钴S興旺，這就對了，我們的投資眼光不能僅僅限于二級市場(chǎng)，二級市場(chǎng)上系統性的風(fēng)險讓誰(shuí)誰(shuí)也沒(méi)有那么高的水平能適時(shí)把握住。大家都有經(jīng)驗，投資股票或投資基金的投資者算帳，有一成人是賺了錢(qián)的，有二成人是不賺不虧的，有七成人是虧的。誰(shuí)賺錢(qián)了？這幾年的信托公司，信托公司投資在房地產(chǎn)，個(gè)人理財投資在PE，未上市的股權也掙了大錢(qián)，第一批的創(chuàng )業(yè)板28個(gè)上市公司當時(shí)發(fā)行的市盈率是七十多倍，到交易市場(chǎng)上市達到了一百多倍，那就瘋狂了。我記得那一天上市的時(shí)候，中央人民廣播電臺讓我作為嘉賓，我當時(shí)的語(yǔ)調說(shuō)，不破發(fā)就是好事，已經(jīng)達到70、80倍了，還能再高嗎？立馬到了一百多倍。

　　當時(shí)我們預計一個(gè)后果，那么高的價(jià)格，未來(lái)收益空間得有多大，干什么能有一千倍、一萬(wàn)倍的收益？那些發(fā)起人、專(zhuān)家、高管人員經(jīng)營(yíng)培育了幾年的高科技工廠(chǎng)，現在一下子獲得百倍、千倍甚至萬(wàn)倍，他怎么能不變現出手呢？怎么能安于進(jìn)行企業(yè)經(jīng)營(yíng)呢？當時(shí)我們害怕、顧忌的事情現在也在逐步產(chǎn)生，50%、60%的高管正在變現出局。這說(shuō)明創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)發(fā)行機制還是有弊端的，還是有很大改進(jìn)空間的。不琢磨創(chuàng )業(yè)板發(fā)行改革的突破口以后可能會(huì )有問(wèn)題，以后要慢慢發(fā)展轉變過(guò)來(lái)。

　　私募基金要給它好的環(huán)境和制度供給，你不要歧視制度，隨著(zhù)我國資本多年市場(chǎng)的產(chǎn)生，機構投資者獲得了進(jìn)一步的發(fā)展，隨之而來(lái)的是對有關(guān)基金法規體系的完善和建設提出了更高的要求，目前的金融管理體系現狀是“多龍治水”，“各自為政”，防范投資風(fēng)險的需求將要求各類(lèi)機構投資者和相關(guān)基金服務(wù)機構，包括我們的展恒理財顧問(wèn)和資產(chǎn)管理公司相關(guān)服務(wù)機構重新分配和承擔向光服務(wù)中的權益和風(fēng)險，從市場(chǎng)統一性以及統一監管的要求，信托計劃，積極地一對多，證券公司的專(zhuān)業(yè)股管理，超過(guò)一定規模的私募基金包括在座投資于私募基金，都需要納入到統一的規范設計，這樣才能取得公平公正合理的待遇，現在應該小處不同部門(mén)監管和管理的基金，在公共資源使用以及為之要求方面的巨大差別，取消市場(chǎng)中不合格的參與者。雖然市場(chǎng)的參與者都是中華人民共和國的投資者，但待遇不一樣，市場(chǎng)角度、投資收益角度我們希望同等待遇，市場(chǎng)公平、公正、公開(kāi)三原則都應當遵守。規避各個(gè)監管機構之間的惡性競爭，實(shí)現市場(chǎng)公開(kāi)、公平、公正原則，促進(jìn)市場(chǎng)有效持續健康發(fā)展?，F在整個(gè)存在制度上的不說(shuō)歧視，但有些分散，有些不公平。

　　要盡快地呵護監管部門(mén)管轄權競爭和困局，建立監管機構和市場(chǎng)可以信賴(lài)的溝通渠道，集基金權益的考量，分工監管是可以的。分工協(xié)作、各自為政，多龍治水在現在的情況下也難以根本改變，但社保部年金專(zhuān)戶(hù)基金和信托基金，證監會(huì )管理下的基金公司一對多基金，銀監會(huì )管理的信托計劃，發(fā)改委管轄的優(yōu)先合伙的股權基金沒(méi)有明確，主管單位優(yōu)先合伙的證券基金等都需要法律制度上規制監管標準一致性，待遇的一致性，以避免監管交叉重復或者出現漏洞。我們現在各個(gè)部門(mén)權力化、集團化，公權力的部門(mén)化、公權力的私人化，現在各個(gè)部門(mén)用屁股指揮腦袋，都會(huì )在立法參與過(guò)程當中把權益往自己家摟得多多的，把責任排出來(lái)，這都可以理解。屁股指揮腦袋，存在決定意識，但作為國家治理，我們需要推動(dòng)公平、公正。

　　這就避免了傷害我們的三公原則，我們一定要增加社會(huì )監管的統一性，如果不統一，不進(jìn)行改革就會(huì )增加社會(huì )成本，增加財富管理的過(guò)多競爭力，比如說(shuō)一視同仁的證券交易制度，公募、私募均可以公平進(jìn)行交易，目前公募基金可以多家券商進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)交易，信托和私募基金都不可以，尤其信托公司也是國營(yíng)的，信托公司從去年都進(jìn)行它證券開(kāi)戶(hù)實(shí)際上也是不公平的。中華人民共和國的公民在《證券法》里都可以開(kāi)戶(hù)，現在不讓私募基金開(kāi)戶(hù)是違法違規的，只有雖然《基金法》的修改，這個(gè)問(wèn)題有望得到解決。

　　現在我國經(jīng)濟達到世界第二，各種財富，光銀行的存款80、90萬(wàn)億，社會(huì )資金十萬(wàn)億，這是很大的社會(huì )資源等待我們財產(chǎn)顧問(wèn)、顧問(wèn)公司、財產(chǎn)公司開(kāi)掘，相信私募基金在內的各個(gè)資產(chǎn)管理機構由發(fā)展事業(yè)，開(kāi)疆破土的事業(yè)的機遇。

　　謝謝大家！