波頓是英國最著(zhù)名的基金經(jīng)理和投資人，其近30年來(lái)的優(yōu)異業(yè)績(jì)至今還無(wú)人能及。
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目前，由于市場(chǎng)出現復蘇和反彈，一些低估的股票早已成為富達特殊情況基金購買(mǎi)的目標，而不久前市場(chǎng)還對這些股票敬而遠之。
波頓認為，許多投資者常常不愿意接觸那些業(yè)績(jì)不好的企業(yè)，然而一旦市場(chǎng)轉向或者對于這些企業(yè)的利好消息來(lái)臨，他們也就失去了獲得不菲收益的機會(huì )。這些利好消息可能是管理層的變動(dòng)、企業(yè)重組以及再融資。
自從危機深化之后，許多分析師已經(jīng)放棄了某些公司，而讓市場(chǎng)對于這些企業(yè)的預測處于真空狀態(tài)。但也許只要有一次機會(huì )，這些公司就能擺脫破產(chǎn)的險境，事實(shí)上這類(lèi)公司的確帶給了波頓豐厚的回報，如有線(xiàn)電視公司、Marconi 以及 Eurotunnel。它們好像正在完全淡出機構投資者的關(guān)注范圍，復雜的資本結構讓許多投資者退避三舍。
根據波頓的經(jīng)驗，最容易復蘇的個(gè)股是那些更換管理團隊，而且新的管理層能夠清楚地知道落后于其同行的原因所在。他們有著(zhù)明確的計劃，從細微處著(zhù)手來(lái)優(yōu)化公司效率和服務(wù)質(zhì)量。拿零售業(yè)來(lái)說(shuō)，有句俗語(yǔ)叫“retail is detail”（零售在乎細節），零售業(yè)就是一個(gè)孕育最易復蘇個(gè)股的地方。
一般情況下，尋找和投資“最易復蘇個(gè)股”面臨兩個(gè)“尷尬”：一是難以掌握足夠的市場(chǎng)信息；二是在買(mǎi)入股票之后，多數人會(huì )變得忐忑不安。但千萬(wàn)別被這兩種情緒所左右，因為等到所有信息都搜集齊全或者市場(chǎng)復蘇形勢已經(jīng)確定，最寶貴的獲利機會(huì )恐怕已經(jīng)離投資者遠去。從某種程度上說(shuō)，投資者必須適應這種“尷尬”。
然而，在下跌過(guò)程中，過(guò)早入市投資“最易復蘇個(gè)股”是許多投資者常常犯的錯誤。波頓的做法是先投少量資金，比如10%。雖然只是少量，但可以迫使你不會(huì )對這部分投資放任不管，當市場(chǎng)不會(huì )持續惡化以及增長(cháng)前景更加明確的時(shí)候，投資者可以在此基礎上再增持。
“禍不單行”，對于絕大多數個(gè)股而言，第一個(gè)利空消息不可能就是最后一個(gè)利空消息。這意味著(zhù)更多的利空還沒(méi)有放出。而更多利空來(lái)臨前的一個(gè)重要信號就是管理層對于報表的態(tài)度，他們對未來(lái)的預期變得模棱兩可，對外言論的口吻也變得和緩。所以投資者投資“最易復蘇個(gè)股”必須更加耐心。投資者還應注意一些特殊情況的發(fā)生，基于這種市場(chǎng)預期，股票價(jià)格會(huì )大幅度下滑。比如重大訴訟案件以及新入行者，當發(fā)生這種情況的時(shí)候，可能會(huì )出現不錯的買(mǎi)入時(shí)機。
波頓喜歡的另外一類(lèi)公司是收益風(fēng)險比不均衡的公司——有機會(huì )獲得超常收益但是損失是有限的。比如現金流充足的石油勘探公司，強有力的資產(chǎn)負債表使得公司可以把多余的現金流用于原油開(kāi)采，一旦開(kāi)采成功，就會(huì )有非常高的收益率。而對于那些風(fēng)險收益相對均衡的公司，波頓并沒(méi)有多少興趣。
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