《財經(jīng)》記者 曲艷麗/文 王東/編輯
2月26日，清華大學(xué)國家金融研究院院長(cháng)朱民在浦山基金會(huì )首屆年會(huì )上以“世界經(jīng)濟未來(lái)10年”為題發(fā)表了主旨演講，探討了現狀的低迷、結構的變化和正在面臨的拐點(diǎn)。
朱民作為首位中國籍國際貨幣基金組織IMF副總裁，自2016年7月卸任之后，于日前就任清華大學(xué)國家金融研究院院長(cháng)一職。清華大學(xué)國家金融研究院為國家金融體系建設和發(fā)展規劃提供政策性研究，與一行三會(huì )合作關(guān)系緊密。
朱民認為，危機后全球GDP增長(cháng)持續下滑，而工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格（PPI）下跌更多，2017年可能略有上升，但整體依然處于下行趨勢。
與此同時(shí)，由于寬松貨幣政策影響，全球真實(shí)利率持續下降。這種巨大的結構性變化源自2008年金融危機對全球經(jīng)濟的沖擊，將潛在的經(jīng)濟增長(cháng)速度壓到低的水平，資本和勞動(dòng)力的潛在增長(cháng)率、勞動(dòng)生產(chǎn)力等下跌也很厲害，加之人口老齡化，這是全球經(jīng)濟的基本格局。
過(guò)去10年，經(jīng)濟已經(jīng)出現了一些趨勢。全球人口不斷增長(cháng)，然而人口結構在發(fā)生很大的調整。除了南部非洲人口勞動(dòng)力持續增長(cháng)，世界其他地區的人口在2008年達到巔峰，逐漸下降，這意味著(zhù)全球GDP增長(cháng)從人均高的地方移向人均低的地方。
而美國人口在迅速老齡化。以65歲以上人口占勞動(dòng)人口比重來(lái)看，在2015年占22%左右，到2025年將達到32%。全球人口結構的變化和人口老齡化，將從根本上改變未來(lái)50年的全球經(jīng)濟金融基本格局。
發(fā)達經(jīng)濟將繼續變輕，服務(wù)業(yè)占比將上升，制造業(yè)比重下降?！笆澜缱冚p的同時(shí)，還有一個(gè)有趣的現象，收入對進(jìn)口商品的需求彈性在下降?！敝烀癖硎?，過(guò)去10年，需求偏好發(fā)生了變化，人們不再像全球化那么強烈的時(shí)候，需求那么多的物理進(jìn)口產(chǎn)品，轉而消費更多國內的服務(wù)業(yè)產(chǎn)品。在美國，新一代不愿意買(mǎi)房買(mǎi)車(chē)，對物質(zhì)需求下降，而對旅游和飯店需求上升。而中國，人均GDP增長(cháng)至1萬(wàn)美元左右時(shí)，消費的結構性將發(fā)生變化。
與此同時(shí)，全球投資也在急劇下滑。美國每年約2.5-3%的投資下跌。而投資下跌，增長(cháng)只能是消費推動(dòng)。
朱民認為，未來(lái)的10年，尋找勞動(dòng)生產(chǎn)率新的增長(cháng)點(diǎn)，是第一等的要事。如果人口持續的老齡化，我們用什么財富支持未來(lái)老齡社會(huì )的需求？用什么來(lái)改變收入分配的不均現象？“勞動(dòng)生產(chǎn)率的下降，對所有人來(lái)說(shuō)是一個(gè)最大的迷思。所有的問(wèn)題，都必須從提高這個(gè)水平上找到答案?！?/p>
世界經(jīng)濟正在出現的拐點(diǎn)，也會(huì )不斷影響未來(lái)經(jīng)濟金融結構性的變化。例如特朗普的經(jīng)濟政策，通過(guò)緊貨幣政策和松財政政策，提高利率強勢美元，以基礎設施建設等創(chuàng )造總需求空間。雖然政策還沒(méi)有具體實(shí)施，但特朗普改變了市場(chǎng)預期。
正是因為特朗普的緊貨幣政策，全球利率發(fā)生了變化。朱民表示，美聯(lián)儲的利率會(huì )上升幾次，這不重要，重要的是利率從下降通道進(jìn)入了上升通道。
而美國通過(guò)財政政策來(lái)主導經(jīng)濟，受到政治影響，不確定性很大，這又是政策變化的拐點(diǎn)。除此之外，民粹主義的興起可能才剛剛開(kāi)始，也是全球政治變化的拐點(diǎn)。
“未來(lái)10年，全球經(jīng)濟正在發(fā)生一些流動(dòng)性拐點(diǎn)、財政政策拐點(diǎn)以及政治拐點(diǎn)?！敝烀癖硎?，政治風(fēng)險、利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險會(huì )成為最主要的風(fēng)險，全球經(jīng)濟金融可能面臨波動(dòng)和再次調整。
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