亚洲日本欧美产综合在线_ 基金經(jīng)理別再聽(tīng)故事踩地雷

　　熊了兩年，來(lái)了新主席，有了新氣象，然而股民們還覺(jué)得遠遠不夠。漫漫熊途中，中國股市的諸多病根暴露無(wú)遺，悲催而頑強的小股民們有心殺敵，無(wú)力回天。其實(shí)，進(jìn)入股市就得愿賭服輸。他們既不巴望“騎完白馬飆黑馬”，也不想“站在高高的山頂上”，他們就想在一個(gè)透明、公平、公正的市場(chǎng)里贏(yíng)要贏(yíng)得干凈，輸要輸得明白。而不是成為股市絞肉機、諜戰劇里的炮灰。龍年里，他們的心愿很實(shí)在——

　　龍年斗“熊”

　　大成基金

　　誤飲重慶啤酒

　　重慶啤酒用13年時(shí)間，講了一個(gè)很長(cháng)很長(cháng)的“故事”，但故事的結尾很尷尬很凄慘。2011年12月8日，重啤告訴大家，他們花13年時(shí)間研制的乙肝疫苗，無(wú)論是主要療效指標還是次要療效指標，無(wú)論用藥與不用藥以及用藥多少，對納入研究的病例沒(méi)有明顯差異，也就是說(shuō)，目前的臨床研究表明，重慶啤酒研制的乙肝疫苗無(wú)效。

　　這個(gè)故事的結尾，對重啤而言只是尷尬，但對投資者尤其是重倉者而言就是慘劇了。在“生物醫藥”這個(gè)高科技概念帶動(dòng)下，重慶啤酒股價(jià)在幾年時(shí)間，從8元多瘋漲至83元。重慶啤酒本來(lái)想成為“重慶疫苗”，現在疫苗無(wú)效只好做回“啤酒”。如果其股價(jià)回歸到啤酒類(lèi)估值水平，按照啤酒類(lèi)估值，重啤每股估值也就10元左右。于是，從去年12月至今，在19個(gè)交易日里，重啤經(jīng)歷了10個(gè)跌停板，股價(jià)從81元暴跌至春節長(cháng)假收盤(pán)前的21.26元。

　　重啤慘劇的第一受害人就是大成基金及相關(guān)基民了。數據顯示，截至2011年三季度末，有22只基金重倉持有重慶啤酒，持股總數量為4937萬(wàn)股，持股總市值則為31億元。其中，大成基金旗下共9只基金合計持有約4495萬(wàn)股，占該股總股本的9.29%。由此算來(lái)，大成基金目前虧損已超過(guò)20億元。

　　大成基金1月19日披露的2011年四季度報告顯示，旗下多只基金減倉重慶啤酒。其中，大成創(chuàng )新成長(cháng)基金、大成景福、大成優(yōu)選、大成精選四只基金就合計減持逾1000萬(wàn)股。受第一大重倉股重慶啤酒連續跌停影響，大成優(yōu)選去年四季度后期凈值大幅下滑，全年凈值跌幅高達29.56%，跑輸同期上證指數，比其業(yè)績(jì)基準更是跑輸了近10個(gè)百分點(diǎn)。除了大成優(yōu)選外，大成基金其他8只產(chǎn)品重倉重慶啤酒，它們也都跑輸業(yè)績(jì)基準超過(guò)5%。

　　大成基金在四季報中這樣反思，在重慶啤酒的投資上曾獲得很高收益，但沒(méi)有及時(shí)適當減持，在后來(lái)的下跌過(guò)程中對基金凈值產(chǎn)生較大沖擊，作為基金管理人，需要認真總結。

　　股民心愿

　　一位署名“成功逃頂”的股民近日在股吧留言，“本人是具有12年股齡的老股民，昨天晚上花了7個(gè)小時(shí)對重?。?00132）進(jìn)行了仔細研究?！边@位股民將自己的研究成果公之于眾，“重啤20元有強支撐，收盤(pán)價(jià)連續三天跌破20元的概率，在2012年來(lái)說(shuō)，可能性等于零；20元附近買(mǎi)進(jìn)，在上半年最高可以見(jiàn)到25元，在年底前最高可以見(jiàn)到30元?！边@位股民對重啤可以說(shuō)是一往情深，他的“研究成果”，不論是否應驗，我們姑且看做一個(gè)美好的心愿吧。

　　有基民在基金吧表示，“大成基金重倉重慶啤酒，現在大成優(yōu)先已跌去近10％,已經(jīng)超跌，相信基金經(jīng)理！大膽買(mǎi)入!”這位基民所表達的信任，我們恐怕更要看做一個(gè)心愿了?；鸾?jīng)理真那么可靠嗎？在2011年，可統計的979只基金去年四季度合計虧損1225.90億元，全年合計虧損額已接近5000億元；去年在235只普通股票型基金中，約八成基金跑輸基準，七成跑輸大盤(pán)，偏股型基金平均虧25%……

　　七嘴八舌

　　網(wǎng)民明張：去年11月25日，重慶啤酒報收81.36元的歷史高位，市值約400億，成為當時(shí)A股市值最高的醫藥企業(yè)。無(wú)任何實(shí)質(zhì)性醫藥產(chǎn)品，僅依靠一個(gè)故事成就了這一壯舉。

　　網(wǎng)民MA先生：對重啤乙肝疫苗故事最賣(mài)力吆喝的當屬興業(yè)證券分析師王某，先后推出十多份“強烈推薦”評級的分析報告。在重啤故事破滅前，還發(fā)表報告稱(chēng)，“這一研發(fā)平臺的價(jià)值潛力巨大”。除了興業(yè)證券外，華創(chuàng )證券的分析師廖某曾對重慶啤酒給出每股156元的目標價(jià)。

　　網(wǎng)民新月：重啤的水很深，也許會(huì )漲，但是還是賣(mài)掉了。重啤一年之內絕對不能碰。

　　■文/本報記者樊大彧

　　■漫畫(huà)/陳彬

　　正方意見(jiàn)

　　對大成基金重倉重啤

　　可寬容看待

　　大成基金重倉重慶啤酒（600132），這一行為是否為價(jià)值投資？摩根士丹利華鑫基金副總經(jīng)理秦紅此前在媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，基金公司的價(jià)值投資，是指分析企業(yè)價(jià)值，以此為依據進(jìn)行投資。分析價(jià)值，并不等于一定可以準確預測企業(yè)未來(lái)，這既是投資的魅力，又是投資的陷阱。比起上市公司整體的陷阱比例，基金公司陷入的比例算是少了，這也算他們的價(jià)值分析帶來(lái)的成果，要求完全避免并不現實(shí)。

　　反方意見(jiàn)

　　把預期作為投資理由

　　是賭博行為

　　大成基金作為國內排名“穩居前十”的大牌基金公司，動(dòng)輒用幾十億的巨額資金，豪賭于一家沒(méi)有相關(guān)成熟產(chǎn)品的“講故事”企業(yè)，這是一家公募基金應該采取的“價(jià)值投資”嗎？

　　年逾八旬的巴菲特，在2011年一反常態(tài)，對老牌科技股IBM投入巨額。巴菲特旗下伯克希爾從去年3月份開(kāi)始買(mǎi)入IBM的股份，目前已投資107億美元，伯克希爾已成為IBM第二大股東，IBM成為巴菲特的第二大重倉股，僅次于可口可樂(lè )。此前巴菲特一向對科技企業(yè)不感興趣，他的風(fēng)格是，投資熟悉的食品、日常消費品、交通運輸以及銀行保險等傳統產(chǎn)業(yè)。巴菲特投資IBM的理由是，硬件業(yè)務(wù)投資已經(jīng)不是IBM的核心業(yè)務(wù)了，IBM已經(jīng)轉型成了一家服務(wù)型企業(yè)；同時(shí)，IBM公司的總市值約2208億美元，而2003年至今IBM公司用于分紅與回購的資金已超過(guò)1000億美元。

　　以對企業(yè)未來(lái)的預期為投資理由，歸根結底，其實(shí)質(zhì)是賭博。作為機構投資者，如果真想從事這種賭博，那也應該向彼得·林奇學(xué)習，他在“尋找10倍股”的過(guò)程中，遵循的是高度分散的投資原則。真想搞價(jià)值投資，還是要學(xué)習巴菲特，不見(jiàn)兔子不撒鷹。

　　■文/本報記者樊大彧

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