彼得·林奇曾說(shuō)：“當你持有一家公司股票時(shí)，你應該用幾句話(huà)將你的買(mǎi)進(jìn)理由說(shuō)出來(lái)，而且這些理由連你十幾歲的孩子都能聽(tīng)懂。”這是個(gè)很好的建議，這就是你的“投資理由”。買(mǎi)進(jìn)之后，你應該每隔一段時(shí)間就復核一次，看看這些理由是否還能成立。雖然“投資理由”告訴你為何你的股票值得持有，但你仍然需要了解什么因素會(huì )讓它變成一只垃圾股(這就是你不應該繼續持有它的原因)。在你持有一只股票時(shí)，如果你既能說(shuō)出它的優(yōu)點(diǎn)，還能說(shuō)出可能會(huì )導致其被拋售的缺點(diǎn)，那你就會(huì )養成很好的投資習慣。每只股票都有一些投資者不喜歡的地方。這時(shí)，你就需要明白為何你不贊同其他投資者的觀(guān)點(diǎn)(即不認同他們列出的股票的不利方面)。我尤其喜歡閱讀那些與我們觀(guān)點(diǎn)不一致的券商的報告，之后，我會(huì )和分析師討論為何他們是錯誤的。對你持有的每一只股票，你都需要一個(gè)“投資理由”。
無(wú)論如何，你都不應該因為一時(shí)頭腦發(fā)熱或聽(tīng)信別人建議而購買(mǎi)股票。彼得·林奇曾注意到一個(gè)奇怪現象，他發(fā)現醫生經(jīng)常會(huì )聽(tīng)從朋友或經(jīng)紀人的建議或通過(guò)報紙上得到的推薦來(lái)購買(mǎi)石油勘探公司的股票，而不是利用他們的醫藥知識去投資那些他們能夠很容易理解的生物技術(shù)公司。對此，我的建議是：大家應該去投資那些自己擁有相對優(yōu)勢的領(lǐng)域。
最重要的事情是，你得忘記買(mǎi)進(jìn)價(jià)格。否則，如果股價(jià)持續下跌，它就會(huì )成為你的心理障礙。“投資理由”是成功投資的關(guān)鍵，你得定期復核。如果公司狀況持續惡化，那這只股票就不值得購買(mǎi)，而且是一只需要趕緊拋售的股票。即便現在的價(jià)格比買(mǎi)進(jìn)價(jià)低，你也要堅決拋售。為證明自己開(kāi)始時(shí)的買(mǎi)進(jìn)理由是正確的，而繼續在這種股票上投錢(qián)想把錢(qián)賺回來(lái)的想法是很危險的。投資的一般準則是，你不可能用虧錢(qián)的方法把錢(qián)賺回來(lái)。幸運的是，我對數字的記性不太好，所以很少能記下買(mǎi)入價(jià)(對不了解我的人來(lái)說(shuō)，這很讓他們吃驚)。最近，有個(gè)投資組合經(jīng)理問(wèn)我：“如果我持有一只股票，‘投資理由’被證明是錯誤的，股價(jià)也下跌到一個(gè)很低位置，那我是否還應該繼續持有呢？”對此，我的回答是：“如果‘投資理由’錯了，那即使股價(jià)再低，也應該堅決拋售。”
我從不為自己的持股設定目標價(jià)位。我做的是定期復核我的“投資理由”，然后評估自己對它的信心程度。與為持股設定目標價(jià)位相比，我更喜歡評估自己對它們的信心程度。我不會(huì )想這只股票的潛在漲幅是20%，那只股票是50%。具體的目標價(jià)位暗示了一個(gè)對未來(lái)的精準預測—這是不可能的。價(jià)格區間可能要更合適一些。如果能得到公司業(yè)績(jì)的精確預測，投資者會(huì )覺(jué)得很安心，他們會(huì )認為：如果預測過(guò)程正確，結果就正確。這是一個(gè)很危險的假設，事實(shí)通常不是這樣。有時(shí)，經(jīng)紀人會(huì )給出非常具體的目標價(jià)位，對此，我的解釋是：他們想證明自己預測得比同行更準，但事實(shí)并非如此。
從短期來(lái)看，股價(jià)是買(mǎi)方和賣(mài)方的均衡結果。高于這個(gè)價(jià)格，買(mǎi)家就會(huì )進(jìn)場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)；低于這個(gè)價(jià)格，賣(mài)家就會(huì )離場(chǎng)賣(mài)出。這是一個(gè)很脆弱的均衡狀態(tài)，很小的市場(chǎng)變化就會(huì )引起波動(dòng)。
雖然在短時(shí)間內(一兩年內)，股價(jià)和公司盈利并沒(méi)有太大關(guān)系，但從長(cháng)期來(lái)看，股價(jià)確實(shí)反映了公司的盈利狀況。因此，預測公司盈利就成為投資專(zhuān)家的重要工作，在這方面，分析師花費了大量時(shí)間。不過(guò)，在我看來(lái)，評估公司的商業(yè)特權才是最重要的。
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