近日市場(chǎng)公開(kāi)一些數據 ，如保證金流出、開(kāi)戶(hù)數下降等，似乎并不利于A(yíng)股后市，但滬深兩市主要股指周四仍然頑強走高。截至8月13日收盤(pán)，上證綜指報3954.56點(diǎn)，上漲1.76%，離4000點(diǎn)關(guān)口僅一步之遙；深證成指及創(chuàng )業(yè)板指的全天漲幅均超過(guò)2%。信息多空交織，市場(chǎng)強勢又該如何解讀？

　　或許有些中小投資者真的離開(kāi)了，也有業(yè)內人士透露最近不少投資者重新燃起對固定收益產(chǎn)品的興趣。盡管如此，多位券商策略分析師認為，保證金流出規模不大，更多投資者依然在等待右側交易機會(huì )。另外，從兩融余額變化來(lái)看，8月初跌破1.3萬(wàn)億后，已經(jīng)觸底回升，相比保證金而言，兩融余額變化似乎更加符合近日市場(chǎng)觸底反彈的走勢。

　　保證金連續流出開(kāi)戶(hù)數下滑

　　中國證券投資者保護網(wǎng)8月12日公布的數據顯示，上周(8月3日至7日)交易結算資金銀證轉賬凈轉出額為1207億元。這已是連續三周呈現凈流出態(tài)勢。上周投資者銀證轉賬轉入5761億元，轉出為6968億元，凈轉出1207億元。截至8月7日，證券交易結算資金余額為29274億元。

　　上周A股市場(chǎng)低位反彈。中國結算最新數據顯示，上周(8月3日至7日)新增投資者26.54萬(wàn)戶(hù)，環(huán)比下降22%。A股投資的活躍度較前一周顯著(zhù)降溫，上周參與交易A股的投資者數量為2338.16萬(wàn)人，占已開(kāi)立A股賬戶(hù)投資者數量的25.42%，環(huán)比前一周的30.19%明顯回落；期末持有A股的投資者為5020.84萬(wàn)人，占已開(kāi)立A股賬戶(hù)投資者數量的54.6%，環(huán)比較前一周的55.24%小幅減少。

　　一位非銀行業(yè)研究員向《第一財經(jīng)日報》記者表示，近兩個(gè)月市場(chǎng)回調，導致不少投資者離場(chǎng)，轉投其他固定收益產(chǎn)品；建議投資者重點(diǎn)密切跟蹤兩融、客戶(hù)保證金數據變化。華南某位基金人士則向本報記者稱(chēng)，最近一個(gè)月以來(lái)，其所在公司的貨幣基金熱銷(xiāo)，估計是很多散戶(hù)離場(chǎng)，更多關(guān)注了貨幣基金產(chǎn)品。

　　深圳某公募基金經(jīng)理向本報記者稱(chēng)，人民幣貶值后，散戶(hù)投資者會(huì )更加認真考慮如何保證資產(chǎn)的保值增值，國內的固定收益產(chǎn)品可能難以滿(mǎn)足需求，畢竟現在人民幣是否會(huì )繼續貶值，并不好說(shuō)；其實(shí)股票本身是一個(gè)不錯的投資方式，尤其對于一些出口占營(yíng)業(yè)收入比例較高的企業(yè)來(lái)說(shuō)，都可以有效對沖人民幣貶值的損失；投資者也可以買(mǎi)入某些以美元資產(chǎn)為投資對象的QDII，穩健者則可以考慮美元債券基金。

　　銀河證券認為，由于人民幣的合理估值本身就存在分歧，選擇貶值多少屬于合理，很多時(shí)候只能是事后檢驗，特別是對于大的經(jīng)濟體而且貨幣又沒(méi)有完全自由流動(dòng)時(shí)，這就導致在選擇貶值幅度的時(shí)候會(huì )投石問(wèn)路。

　　兩融升溫：融資客情緒變化快

　　8月12日，融資融券余額達到了13590億元，比8月3日的低谷回升了600多億元。

　　上海一位券商策略分析師認為，在3600點(diǎn)位置企穩后開(kāi)始出現做多跡象，這也使得場(chǎng)內資金風(fēng)險偏好增加，帶動(dòng)兩融余額回升，不過(guò)現在市場(chǎng)上更多依然是存量博弈；從當前的市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，在國家隊強力“托市”和經(jīng)濟穩增長(cháng)政策的背景下，投資者信心有望逐步恢復，市場(chǎng)亦將漸行平穩。

　　廣發(fā)證券策略分析師陳杰稱(chēng)，A股市場(chǎng)目前所處的基本面環(huán)境、流動(dòng)性環(huán)境、政策環(huán)境仍然較好(與去年三季度類(lèi)似)，只不過(guò)悲觀(guān)的市場(chǎng)情緒自我強化之后，使得整體市場(chǎng)表現疲弱。但隨著(zhù)未來(lái)“滯脹”預期的證偽和利率的進(jìn)一步下降，有望使市場(chǎng)悲觀(guān)情緒發(fā)生逆轉，近期將是難得的“股債雙?！贝翱谄?。

　　“另外，通過(guò)大范圍的國際比較(德國 、日本、韓國 、巴西 、俄羅斯 、印度 、阿根廷，這些國家在2014年下半年以來(lái)本幣匯率均相對美元貶值)，并沒(méi)有非常一致的規律，根據這些國家股市表現和投資常識的偏離程度，預計未來(lái)A股的表現會(huì )介乎于韓國或者德國、日本之間，韓國在貶值期間震蕩走平，德國、日本則是顯著(zhù)上漲的表現。如果未來(lái)通脹和房?jì)r(jià)上行較快，屆時(shí)則要開(kāi)始警惕風(fēng)險?！标惤芊Q(chēng)。

　　中國央行貨幣政策委員會(huì )委員、北京大學(xué)國家發(fā)展研究院副院長(cháng)黃益平稱(chēng)，如果經(jīng)濟下行壓力很大，也不能排除降準降息的可能。此外，人民幣連續三天貶值后，也有不少分析人士發(fā)出了降息降準的呼吁。對此深圳一位私募人士認為，如果一旦市場(chǎng)形成降息降準的預期，市場(chǎng)上通過(guò)融資加倉的空間也比較大，融資余額快速回升的話(huà)，那么很可能會(huì )出現一輪明顯逼空行情 .

　　西南證券分析師李佳穎認為，整體來(lái)看，市場(chǎng)在監管部門(mén)嚴查場(chǎng)外配資、量化交易的背景下，縮量整理后開(kāi)始放量上漲，顯示了市場(chǎng)本身較強的活力；7月通脹數據創(chuàng )年內新高，將制約未來(lái)貨幣政策發(fā)揮效力的空間，在穩增長(cháng)壓力下，國家財政政策將發(fā)力。

(責任編輯：DF145