盡管近期中國滬深創(chuàng )造日跌280余點(diǎn)和日漲150余點(diǎn)的震蕩性行情，但從全年基本面狀況和上證指數趨勢分析，今年大盤(pán)指數很可能是個(gè)平穩年。上證指數年初到年底的走勢，高點(diǎn)和低點(diǎn)幾乎都以3500點(diǎn)為軸心，上下500點(diǎn)的平衡市，低于3000點(diǎn)和突破4000點(diǎn)的上證指數很可能會(huì )遭受兩方面的調控、擠壓。今年注冊制盡快推出是工作重點(diǎn)，多發(fā)新股是控制行情的主要籌碼。所以，當上證指數突破4000點(diǎn)區間時(shí)，密集發(fā)行的新股和注冊制會(huì )把指數壓下去。但是，當上證指數跌回3000點(diǎn)以下時(shí)，為了繼續推行注冊制和穩定發(fā)新股，宏觀(guān)調控又會(huì )有利于股市。從貨幣政策、經(jīng)濟增長(cháng)、板塊結構、國企改革等各項要素看，平衡和兼顧是主旋律。
首先，今年貨幣政策既不寬松，也不收緊，既要維護經(jīng)濟穩增長(cháng)，又不搞貨幣“水漫金山”，定向調控和降低融資成本是重點(diǎn)。這種貨幣政策特別是要防止過(guò)量貨幣流向股票市場(chǎng)。從邏輯分析，去年第四季度融資融券規模在今年不可能大幅增加，這就決定大盤(pán)股行情走不遠。但是，由于兩融及各類(lèi)創(chuàng )新已經(jīng)打開(kāi)大門(mén)，普及投資者各類(lèi)融資工具及渠道多元化，這就決定流動(dòng)性充裕。由于利率趨勢向下，今年股市總體不缺資金。
其次，從管理層近期調控態(tài)度忽左忽右的矛盾的心理看，目前指數位是個(gè)中位區間。上周五，管理層出臺規范兩融措施后，導致本周一恐怖暴跌。當晚，證監會(huì )對融資門(mén)檻50萬(wàn)底線(xiàn)的回答耐人尋味。50萬(wàn)以下的融資盤(pán)按規定是要平倉規范的，但實(shí)際上各類(lèi)券商沒(méi)有正面回答是否執行。證監會(huì )也沒(méi)有明確必須平倉執行。這種既怕股市大跌，也怕大漲的心態(tài)決定了調控態(tài)度，措施不會(huì )單邊行事，講究平穩，平衡是關(guān)鍵。
第三，經(jīng)濟增長(cháng)下降，實(shí)體產(chǎn)業(yè)困難重重，這對股市也是多空平衡。許多企業(yè)業(yè)績(jì)下降，銀行業(yè)績(jì)也未必能持續高增長(cháng)，這就決定大盤(pán)走不遠。同時(shí)，國企改革加快，重組、借殼、整體上市、資源組合層出不窮，大批量展開(kāi)，這就決定股市熱點(diǎn)不斷，題材不斷，股市財富效應不斷。由此，多空此消彼長(cháng)。
總之，目前上證指數和創(chuàng )業(yè)板指數在去年和前年分別上了臺階。上證指數年度漲幅達50%，創(chuàng )業(yè)板創(chuàng )新高，這已經(jīng)達到中級牛市水平。今年大盤(pán)指數再度大幅上漲的話(huà)，必然會(huì )產(chǎn)生管理層認同的泡沫現象。對于實(shí)體經(jīng)濟低迷，股市泡沫現象，管理層必然會(huì )調控糾正。所以，今年才是真正的拋開(kāi)指數，抓個(gè)股，抓板塊的結構行情、個(gè)股行情，特別是國企改革行情。
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