牛市的列車(chē)不等人
黃智華
本周二大盤(pán)在金融股帶動(dòng)下出現較大的漲幅，逼近今年12月8日、12月9日前高位。
今年12月10日滬指在10日均線(xiàn)上形成支撐，近周以來(lái)沿10日均線(xiàn)振蕩走穩和上行，相對強勢未改變，近幾日成交量仍維持相對活躍的水平，周二成交量有所放大，后市要有效創(chuàng )新高，仍需要成交量持續放大。
周二券商、保險、銀行等權重股領(lǐng)漲，傳統一二線(xiàn)藍籌周期股，包括金融，部分鋼鐵、工程機械、建筑、交運、有色等，仍是值得反復關(guān)注的對象。
看來(lái)，這波牛市的深入發(fā)展仍是以金融股為龍頭。
金融股的再度走強或與市場(chǎng)對未來(lái)“降準”有一定預期有關(guān)，筆者之前指出，銀行股要再形成持續創(chuàng )新高的走勢，估計需要有“降準”的消息來(lái)配合。
正如上周指出，上周周K線(xiàn)形態(tài)為帶有較長(cháng)上下影線(xiàn)的的十字星線(xiàn)，短期可上可下，要上需要成交放大和利好配合。
本周周K線(xiàn)如果上漲，將上周的周K線(xiàn)上影覆蓋，那是一種很好的上升形態(tài)。
銀行股“底子”好 證券股“營(yíng)養”較足
之前筆者分析認為：銀行股“底子”好和證券股“營(yíng)養”較足，并指出，下一波啟動(dòng)估計也是以券商股、銀行股等金融股為領(lǐng)漲力量，其充分調整后可把握中線(xiàn)逐步低吸的機會(huì )。
（1）銀行股“底子”好。目前銀行股股價(jià)剛回到賬面凈資產(chǎn)值之上，而且銀行股目前的每股凈資產(chǎn)或是低估的。按照估值修復，如果市盈率20倍、市凈率2倍或以上為較合理，同時(shí)結合藍籌股合理的凈資產(chǎn)，那么藍籌股長(cháng)期的估值修復空間無(wú)疑較大。
因而，在目前銀行股市盈率、市凈率比正常水平仍較低情況下，在市場(chǎng)資金面能夠支撐下，仍存在回歸到合理估值水平的動(dòng)力。
盡管短期沖高回落，但長(cháng)期看，仍具較高投資價(jià)值，長(cháng)期戰略投資風(fēng)險仍不大。
（2）證券股“營(yíng)養”較足。據報道，有券商報告表示，當前基本形成增量資金猛增（開(kāi)戶(hù)數和政策放松）與大股票輪動(dòng)的良性循環(huán)，這為券商股的第三波真牛行情奠定堅實(shí)基礎。若2015年市場(chǎng)日均交易額維持6000億元。上市券商凈利潤可達1700億元,按照15-20倍的PE,對應市值為2.5-3.5萬(wàn)億,當前上市券商總市值為1.9萬(wàn)億，還有空間。
總體看，目前不少傳統一二線(xiàn)藍籌股仍處長(cháng)期超跌的歷史底部區，或剛脫離，長(cháng)期超跌就是一種強大的修復動(dòng)力。調整或又會(huì )帶來(lái)理性的逐步建倉機會(huì )，為布局明年奠定基礎。
需求疲軟或促使貨幣政策進(jìn)一步寬松
據披露，“匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(PMI)預覽” 周二(12月16日)公布，12月PMI初值降至49.5，跌破50關(guān)口并創(chuàng )七個(gè)月(5月以來(lái))最低水準，上月終值為50.0。
數據顯示，市場(chǎng)需求仍疲軟。有關(guān)人士認為，制造業(yè)增長(cháng)勢頭再度削弱，通縮壓力上升，或促使政府進(jìn)一步寬松貨幣政策。
上周筆者認為，廣義貨幣和狹義貨幣同比增長(cháng)回到相對低的水平，這是好事，為貨幣政策適當放松提供空間。
實(shí)體經(jīng)濟相對下滑的數據盡管不支持大牛市，不過(guò)，在前幾年經(jīng)濟仍較穩定增長(cháng)，但股市卻低迷不振，并沒(méi)有反映經(jīng)濟的發(fā)展情況。
同時(shí)，長(cháng)期超跌回復到合理的估值水平也能夠走出一波估值修復牛市，目前不少藍籌股仍處于價(jià)值洼地，估值修復就是強大動(dòng)力。
中國經(jīng)濟將保持較長(cháng)時(shí)間在中高速水平增長(cháng)，向中高端邁進(jìn)。股市估值修復到合理水平和形成長(cháng)期慢牛走勢的基本面仍然存在。
目前我們正站在牛市的邊緣
據披露，12月15日，社科院發(fā)布的《經(jīng)濟藍皮書(shū)：2015年中國經(jīng)濟形勢分析與預測》指出，2015年國內證券市場(chǎng)出現緩慢牛市的概率較大，目前我們正站在牛市的邊緣。
藍皮書(shū)指出，在中速經(jīng)濟增長(cháng)常態(tài)化的情況下，依然看好中國證券市場(chǎng)的理由有三：第一，無(wú)風(fēng)險利率下行會(huì )帶來(lái)風(fēng)險資產(chǎn)價(jià)格上升。第二，房地產(chǎn)行業(yè)價(jià)格拐點(diǎn)的到來(lái)，使得其投資價(jià)值逐步喪失，近十年來(lái)的資金堆積將逐步從這一領(lǐng)域退出，投入其他實(shí)體行業(yè)。隨著(zhù)資本市場(chǎng)賺錢(qián)效應凸顯，相當一部分資金會(huì )在資本市場(chǎng)上尋找新的增長(cháng)點(diǎn)，從而推動(dòng)證券市場(chǎng)在2015年迎來(lái)一個(gè)一定級別的緩慢牛市。第三，在經(jīng)歷了2008年金融危機之后，國際經(jīng)濟增長(cháng)雖有反復，但恢復增長(cháng)的勢頭正逐步明朗。
“隨著(zhù)證券市場(chǎng)改革的深入，證券市場(chǎng)引導資金進(jìn)入有效產(chǎn)業(yè)的能力也正在增強。由此，新的良性的邏輯循環(huán)鏈條正在形成，中國經(jīng)濟結構調整的良好環(huán)境也趨于形成，調整本身將在2015年進(jìn)入佳境。由此，藍皮書(shū)認為2015年證券市場(chǎng)必將迎來(lái)一輪一定規模的緩慢牛市行情?！彼{皮書(shū)指出。
牛市的列車(chē)正從牛市的邊緣開(kāi)進(jìn)，暫時(shí)的停站如果不及時(shí)上車(chē)，列車(chē)將不等人，望著(zhù)牛市列車(chē)漸行漸遠，將會(huì )錯失這一輪牛市。
黃智華著(zhù)作介紹
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系列叢書(shū)獲得“廣東省第六屆文化傳播精品獎”,以及在“2013新興經(jīng)濟體合作與發(fā)展論壇”國際會(huì )議上獲得“國際文化傳播精品獎”。
作者通過(guò)游覽眾多道家、佛家文化名山、勝景，和西部山水自然形勝，以及由此所寫(xiě)下的感悟，與你共同進(jìn)入并不神秘的“大道”殿堂。道家、佛家的平靜、恬淡無(wú)為，大自然的原生態(tài)的自然本性，對忙碌的都市人，特別是對在股海中掙扎、拼搏的投資人來(lái)說(shuō)是一副難得的清涼劑。
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