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化工行業(yè)：春運后成品油調價(jià)機會(huì )再現旱情緩解啟動(dòng)氮肥行情
報告類(lèi)型：行業(yè)研究 研究機構：國信證券 行業(yè)類(lèi)別：基礎化工行業(yè) 評 級：謹慎推薦
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http://www.zdcj.net 2011-2-14 報告來(lái)源：全景網(wǎng)絡(luò )
國信證券研究報告：化工行業(yè)：春運后成品油調價(jià)機會(huì )再現旱情緩解啟動(dòng)氮肥行情：1. 春運后成品油調價(jià)機會(huì )再現 上周WTI 和 Brent 分別收于 85.58 和 101.43 美元/桶，較前周下跌 3.45 和上漲 2.18 美元/桶。WTI 和布倫特的價(jià)差持續擴大，布倫特持續走強的原因在于：北海油田的產(chǎn)量遞減，以及埃及動(dòng)蕩對歐洲的影響更明顯；而 WTI 走弱在于短期內由于天氣因素導致交通航空燃料需求下降，進(jìn)一步提高了美國的庫存，導致原油價(jià)格出現回調。而兩者之間巨大的價(jià)差部分也是由于投機炒作。 由于布倫特帶動(dòng)了其他基準原油如辛塔和迪拜油大幅上漲，國內成品油調價(jià)基準價(jià)格已經(jīng)遠超 4%，接近 10%；因為現在煉廠(chǎng)還能維持微利，春運結束后可能重啟調價(jià)，但由于布倫特原油持續維持高位，繼續不調價(jià)將會(huì )導致 3月之后，煉廠(chǎng)利潤迅速下降，導致意愿下降，可能會(huì )在農用柴油緊張期間出現短缺。實(shí)際上短缺對通脹的壓力并不低于直接的價(jià)格上漲，而且會(huì )導致更多的配臵扭曲。因此我們相信在現階段原油價(jià)格沒(méi)有出現大幅度回調的情況下，3月之前將出現第一個(gè)調價(jià)的敏感期。如果完全上調到位，調價(jià)幅度可能超過(guò) 400 元/噸。這將直接利好中石油，對中石化的影響取決于調價(jià)的幅度。 2. 化纖、橡膠價(jià)格延續上漲行情 上周化工產(chǎn)品價(jià)格漲幅超過(guò) 2%：聚乙烯 2.75%，天然橡膠 5.72%，丁苯橡膠 2.07%，三元乙丙橡膠 5.19%，甲醇 2.25%，DMC2.44%，國內尿素 5.26%，三聚磷酸鈉 3.85%，PTA6.33%，乙二醇 3.14%，滌綸短纖 4.56%，滌綸 POY2.10%，滌綸 FDY2.92%，棉花 2.07%，氨綸 40D2.52%，己內酰胺 3.77%，錦綸切片 3.51%，錦綸 POY4.84%，錦綸 DTY3.50%，錦綸FDY2.99%。 上周化工產(chǎn)品價(jià)格跌幅超過(guò) 2%：DMF-4.62%，草甘膦-6.52%，磷酸-2.17%。 節后化纖市場(chǎng)繼續漲勢，將迎來(lái)化纖市場(chǎng)的旺季，滌綸、氨綸、錦綸產(chǎn)品均出現不同程度上漲。其中滌綸產(chǎn)業(yè)鏈繼續強勁上漲。上周棉花價(jià)格繼續上漲 593 元至 29308元/噸，PTA、乙二醇上漲 700元至 11650元/噸、上漲 300元至 9850 元/噸。進(jìn)而推動(dòng)滌綸短纖上漲 650元至 14900元/噸，滌綸 POY上漲 300元至 14600 元/噸，滌綸 DTY 上漲 300 元至 16100 元/噸，滌綸 FDY 也上漲 500 元至 17600元/噸。PTA 超過(guò) 10年 11月份的高點(diǎn)創(chuàng )出新高，累計反彈達到 30%。利好相關(guān)上市公司：榮盛石化、華西村、霞客環(huán)保、新民科技。 3. 北方旱情緩解啟動(dòng)氮肥行情 我國北方大部遭遇持續干旱，影響了小麥主產(chǎn)區的化肥施用；但上周的雨雪天氣緩解旱情，隨之的小麥追肥將推動(dòng)氮肥市場(chǎng)需求啟動(dòng)，加之前期市場(chǎng)庫存較低，將推動(dòng)尿素價(jià)格短期上漲明顯。目前個(gè)別化肥市場(chǎng)已開(kāi)始啟動(dòng)，華東、華北地區等地尿素主流出廠(chǎng)價(jià)已漲至 2000元/噸以上；國內主流尿素平均價(jià)格上漲了 200 元至 2000元/噸。目前，經(jīng)銷(xiāo)商仍對干旱帶來(lái)影響存在分歧，市場(chǎng)庫存量處于低位。春耕期間化肥施用量基本占全年化肥需求總量的 60%左右，隨著(zhù)旱情的緩解，化肥銷(xiāo)售逐漸啟動(dòng)，將逐步推動(dòng)產(chǎn)品價(jià)格上漲。利好上市公司：華魯恒升、湖北宜化、柳化股份.......
