中國化學(xué)礦業(yè)協(xié)會(huì )日前公布了《化工礦業(yè)“十二五”發(fā)展規劃》，要求未來(lái)五年建立磷礦產(chǎn)的資源儲備機制，提高磷礦開(kāi)采準入門(mén)檻。隨著(zhù)關(guān)于磷礦的政策、規劃的不斷推出，磷礦的資源屬性正在被不斷強化。

　　在新一輪磷礦保護中，國內磷礦石的價(jià)格從去年的350元/噸上漲到500元/噸，上漲40%多；而且參照國際上150美元/噸的價(jià)格仍有不小的價(jià)差空間。因此，磷礦石可以說(shuō)是內有國內政策呵護，外有國際價(jià)格向上牽引，預期后期還將繼續維持上升態(tài)勢。

　　上期文章《磷礦股的長(cháng)期機會(huì )》指出，依照2010年年報，主營(yíng)業(yè)務(wù)涉及磷化工的所有A股上市公司有湖北宜化(000422.SZ)、司爾特(002538.SZ)、澄星股份(600078.SH)、興發(fā)集團(600141.SH)、六國化工(600470.SH)、*ST馬龍(600792.SH).

　　司爾特的磷礦石則主要從湖北采購經(jīng)長(cháng)江水路運輸，公司本身并沒(méi)有磷礦。*ST馬龍也即將告別磷產(chǎn)業(yè)，依照該公司2009年11月11日的資產(chǎn)置換方案，*ST馬龍將把現有資產(chǎn)全部出售于其母公司云天化集團，然后發(fā)行股份購買(mǎi)昆鋼控股的昆鋼煤焦化100%的股權。目前該方案已經(jīng)獲得證監會(huì )批準，因此，預計*ST馬龍即將變身為昆鋼煤焦化公司。云南是中國磷礦資源儲量最大的三個(gè)省份之一，*ST馬龍的控股股東云天化集團也是云南省內整合磷礦資源的平臺，*ST馬龍殼資源出售之后，云天化集團旗下還有云天化(600096.SH)和云南鹽化(002053.SZ)兩家上市資源，但這兩家上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)均未涉及磷業(yè)務(wù)，因此云天化集團是將磷礦注入另外兩家上市公司還是再打造一個(gè)新的上市公司有很大不確定性，所以云南磷礦資源的投資主線(xiàn)非常模糊，沒(méi)有投資機會(huì )。

　　目前涉磷上市公司基本上都不是磷礦開(kāi)采企業(yè)，而是磷礦石的磷化工企業(yè)。主要原因是磷礦開(kāi)發(fā)之前一直處在小散多的局面，這種局面導致了磷礦石價(jià)格多年來(lái)維持低位，使得磷化工的利潤主要集中在化工加工的鏈條中。

　　面對本輪磷礦石的漲價(jià)，大部分磷化工企業(yè)在2011年中報中都提到“原材料漲價(jià)擠壓公司利潤率”。例如，澄星股份在中報董事會(huì )討論中指出：“原材料價(jià)格上漲，帶來(lái)產(chǎn)品成本上升，而產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格基本維持在相對穩定的區間內，沒(méi)有隨原材料價(jià)格同步上漲，產(chǎn)品利潤空間被壓縮。”在上述公司中，澄星股份的磷礦儲量為1.3億噸，開(kāi)采量為110萬(wàn)噸，是目前僅次于興發(fā)集團的擁有磷礦資源及產(chǎn)能的公司。具體情況見(jiàn)下表。

　　目前，澄星股份110萬(wàn)噸的磷礦產(chǎn)能對應的是15萬(wàn)噸黃磷、70萬(wàn)噸磷酸及20萬(wàn)噸磷酸鹽的生產(chǎn)能力，很顯然公司的磷礦石并不能滿(mǎn)足自身需求。澄星股份尚且如此，沒(méi)有磷礦石資源，或者有資源沒(méi)產(chǎn)能的其他磷化工企業(yè)的壓力就更大了，例如司爾特、六國化工和湖北宜化。

　　從目前中報披露的信息來(lái)看，所有磷產(chǎn)業(yè)上市公司中，唯有興發(fā)集團受益于磷礦石漲價(jià)，因為該公司的磷礦石除了自用之外還有出售。今年上半年，該公司磷礦石銷(xiāo)售收入2.93億元，營(yíng)業(yè)利潤2.06億元。

　　隨著(zhù)磷礦資源日益受到保護，磷礦也就順理成章地成為了香餑餑，上市公司開(kāi)始搶食磷礦資源。例如湖北宜化通過(guò)其控股子公司湖北宜化肥業(yè)有限公司下屬的江家墩磷礦擁有了1.5億噸的磷礦儲量，8月18日又對華瑞礦業(yè)進(jìn)行增資，使得在該公司的控股比例從60.16%升至82.54%——華瑞礦業(yè)擁有四川省涼山彝族自治州雷波縣卡哈洛磷礦的探礦權，初步探明地質(zhì)儲量1.23億噸。江家墩磷礦和卡哈洛磷礦各擬建年產(chǎn)150萬(wàn)噸左右的產(chǎn)能。遠期來(lái)看湖北宜化將受益于磷礦資源漲價(jià)，但還有一點(diǎn)需要注意，湖北宜化目前磷化工占其主營(yíng)業(yè)務(wù)比例尚不足20%，即便未來(lái)受益于磷礦石漲價(jià)，其業(yè)績(jì)彈性也不大。

　　金正大(002470.SZ)于8月23日發(fā)出公告，稱(chēng)該公司將在貴州甕安縣投資59.6億元建設磷資源循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)園項目，預計建設周期3年，而當地政府表示同意并支持公司根據項目需要參與其轄區內煤礦、硫鐵礦、鉀長(cháng)石等礦產(chǎn)資源的整合、勘探及開(kāi)發(fā)利用?？梢哉f(shuō)磷礦股又添新??！

　　綜合各方面因素來(lái)看，目前所有的A股上市公司中，只有興發(fā)集團真正受益于磷礦石漲價(jià)，且也是目前唯一有價(jià)值的磷礦投資標的物！